随着公募(mù)基金2023年(nián)一季报披露拉开(kāi)帷幕，多(duō)位(wèi)知名基金经理调仓(cāng)换(huàn)股以及对后市看法(fǎ)跃然纸上。

　　银华基(jī)金李(lǐ)晓星在一季报中表示(shì)，看好(hǎo)半导体(tǐ)、电(diàn)动车、风光电储(chǔ)、军(jūn)工等领(lǐng)域投(tóu)资机会。他认为AI 产业的(de)发展不会一蹴而就，中间也必(bì)然(rán)会有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可(kě)能(néng)造成板块后续波动。投资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的(de)算力产业(yè)链，以及 AI 为用户赋(fù)能(néng)的垂直类(lèi)应用场景(jǐng)值得关(guān)注。

　　信达澳亚(yà)基(jī)金冯明(míng)远一季报中表示，二季度，随(suí)着 TMT 板块部分(fēn)公司加入(rù) AI 或数字(zì)经济等热门概(gài)念的(de)创新(xīn)，以及半(bàn)导体和制造业正(zhèng)经历触底反(fǎn)弹的复苏(sū)，市(shì)场整体会逐步回暖，产生一定正面效应(yīng)。会(huì)继续在(zài)新 能源、科技(jì)、高端制造等主(zhǔ)要赛道(dào)耕(gēng)耘，深挖基本面扎实的优质(zhì)个股，自下而上挖掘(jué)投资机会。

　　此(cǐ)外(wài)，今日，中泰资管姜诚、中信保诚基金王睿等人也发布了(le)一季报，均(jūn)谈到了自(zì)己对(duì)AI领域的密切(qiè)关注，但(dàn)观点略(lüè)有不同(tóng)。

　　“果链”龙头新进成为(wèi)第(dì)一(yī)大重(zhòng)仓(cāng)股

　　李晓星一季度大幅调入AI相关概(gài)念(niàn)股(gǔ)

　　一季报数(shù)据显示，从银华基金李晓星在管的10只基(jī)金来看，整(zhěng)体基(jī)金仓(cāng)位维(wéi)持在90％左右。

　　其中，银(yín)华中(zhōng)小(xiǎo)盘精选、银华盛世(shì)精选A、银华(huá)大盘定开、银华丰享一年持有、银华心选一年持有A 在今年一季度小幅减仓，其(qí)中，减仓(cāng)幅度最大的是银华(huá)心选一年持(chí)有A，较去年底下降了4.65个百分点。

　　而银华心诚(chéng)A、银(yín)华心怡A、银华(huá)心(xīn)佳两年持有期、银华心享一年持有(yǒu)、银华心(xīn)兴(xīng)三年持有A 则在一季度小幅(fú)加仓，其(qí)中，加(jiā)仓(cāng)幅(fú)度最大的(de)是银华心兴三年持有A，较(jiào)去年底加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗下基金产品大幅提高了港股仓位，比如(rú)银华心佳两年(nián)持有期港股(gǔ)仓位从去年底14.38％上升(shēng)到(dào)一(yī)季(jì)度29.55％，银华心兴三年持有A港股仓位从去年(nián)底14.93％上升(shēng)到(dào)一季度29.58％。

　　持仓方面(miàn)，以(yǐ)李晓星(xīng)代表(biǎo)作银华中小盘为例，前(qián)十大重仓股变动较大。今(jīn)年(nián)一(yī)季度(dù)，立讯精(jīng)密、金山办公、用(yòng)友(yǒu)网络、中(zhōng)科创(chuàng)达、中(zhōng)微公司、星环科技-U “新进”前十大(dà)。其(qí)中，“果链”龙头立讯精密成(chéng)为第一大重仓(cāng)股(gǔ)，截(jié)至一季报，该基(jī)金持(chí)有立讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季(jì)度，该(gāi)基金还增持了精(jīng)测电子，较去年底增加了16倍，目前持有市值约(yuē)1.61亿元，新晋成(chéng)为第7大(dà)重仓股。值得(dé)注意的是(shì)，上述“进新”个股(gǔ)大多数是AI相关概念(niàn)股(gǔ)。

　　而宁(níng)德时(shí)代、晶澳(ào)科技、德业股份、晶科能源、海(hǎi)光(guāng)信息(xī)、复旦微电、锦浪科技则退出前十大。

　　减持方(fāng)面，今年(nián)一季度(dù)，该基金减持紫光国微、华海清科，分别较去(qù)年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报，该(gāi)基金分别持有紫光国微、华海清(qīng)科189.3万股、63.1万(wàn)，对应(yīng)持有市值2.10亿元(yuán)、2亿元，位列(liè)第二(èr)、四大(dà)重仓股。

　　在(zài)一季报中，李晓星再次用“千字小(xiǎo)作文”表达了(le)自己对市(shì)场的看法，基金君为大家做(zuò)了些重(zhòng)点摘要。

　　李(lǐ)晓星在(zài)一季(jì)报中表示，对于(yú)今(jīn)年国(guó)内(nèi)的宏观判断依然是经(jīng)济整体稳(wěn)健(jiàn)复(fù)苏，产业结(jié)构调整继续升级，居民消费(fèi)信心逐渐恢复(fù)；我们判(pàn)断由(yóu)于国(guó)家自身实力的(de)不断增强，国际伙伴跟我们的利(lì)益共同点(diǎn)变多，国际形势相对之前会趋暖，国际贸易会逐渐触底回升。

　　一(yī)季度市场最火热的方向是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人工智能板块，ChatGPT 是(shì)继(jì) PC、互联网(wǎng)之(zhī)后又一革(gé)命性的技术，现象级(jí)应用推出后(hòu)，国内(nèi)外各巨头加(jiā)速入局。需要关注的(de)是，AI 产业的发展不会一蹴而(ér)就，中间(jiān)也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造成(chéng)板块(kuài)后(hòu)续波动。投资(zī)机会上，“卖水人”硬件先行的算(suàn)力产(chǎn)业(yè)链，以(yǐ)及 AI 为用(yòng)户赋能的垂直类应用场景值得关注。

　　半(bàn)导体方面，我们维(wéi)持看好国产替代(dài)方向(xiàng)，集中(zhōng)在半导体(tǐ)设备、材料、零(líng)部件环节，中长期 看，伴(bàn)随(suí)国产供应商积(jī)极验证导入，国内晶圆(yuán)产线建设将再度提速。在景气(qì)复苏方(fāng)向，我(wǒ)们的看 法边际转向积极，全球半导体下行周期接近(jìn)尾声(shēng)，经历了过(guò)去几个(gè)季度的去库存(cún)，有望在今年下(xià) 半年重启上行周期(qī)，向上弹性取决于下游需求恢复的力(lì)度，数据中(zhōng)心有望率(lǜ)先回暖，其次是汽车、 消费(fèi)电子，关(guān)注(zhù)相(xiāng)关左侧布局(jú)机会。

　　新能(néng)源板(bǎn)块是一季度被市场抛弃较多(duō)的板块，交易占比和(hé)估值已经处于历史偏低(dī)的位置。只(zhǐ)是市场对于(yú)上(shàng)涨的(de)标的更多地关注利好，对于下跌的(de)板块更多地关注利空。我(wǒ)们(men)总体认为现在市场对于(yú)新能(néng)源板块的(de)担忧讨论，更多(duō)是(shì)对(duì)于(yú)一个下(xià)跌板块的应(yīng)激式反应。在去(qù)年的(de)中报中(zhōng)，我(wǒ)们曾经提(tí)到了(le)新(xīn)能源板块(kuài)的(de)一(yī)些风险点，这些风险点在经过大半(bàn)年的消化后，在这个(gè)估值分位以及(jí)股价位置下(xià)，我们认为新能(néng)源板块的风险因(yīn)素已经充(chōng)分释放，目前这个时间段，具(jù)有(yǒu)较强吸引力(lì)。

　　此外，李晓星(xīng)还(hái)看好电动车、风光(guāng)电储、军工等领(lǐng)域投资机会。

　　璞泰来仍是第一大重(zhòng)仓股

　　冯明远继续加仓新能源相(xiāng)关个股(gǔ)

　　一季报数(shù)据显示(shì)，信(xìn)达(dá)澳亚基(jī)金(jīn)冯明远(yuǎn)在(zài)管的(de)6只基(jī)金平均仓位为92.27％，其中，信澳研究优选(xuǎn)A的股票仓位(wèi)从去年底75.82％上升(shēng)到(dào)今年一(yī)季(jì)度末87.68％，信澳新能(néng)源产业、信澳(ào)科(kē)技创新一年定开(kāi)A、信澳星(xīng)奕A则不(bù)同程度小幅减仓。

　　从持仓情况(kuàng)来看，以冯明(míng)远的代(dài)表作(zuò)信(xìn)澳新能源产(chǎn)业为例(lì)，该基金一季度增持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市(shì)值(zhí)为4.37亿元，仍位列第一大重(zhòng)仓股。

　　此(cǐ)外(wài)，还增持(chí)了(le)科(kē)达利、中伟股(gǔ)份、宁德时代、东(dōng)阳光、华阳(yáng)集团(tuán)、祥鑫科技，其中，增持幅度最(zuì)大的是中伟股份，今(jīn)年一季度较(jiào)去(qù)年底增持(chí)了129.40％，目前持有市(shì)值2.16亿元，为例第5大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　其中，中伟股份(fèn)、华阳(yáng)集(jí)团、祥鑫科技为“新进”前十大(dà)个股，斯莱克、保隆科技、比亚迪则退出前十大之列。

　　一季度，该基金(jīn)对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进行不(bù)同程度减持，其中，减持幅度最大的是(shì)天齐锂(lǐ)业，今年一季度较去年(nián)底减(jiǎn)持了24.23％，目前持有(yǒu)市值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明远(yuǎn)在一季报中(zhōng)表(biǎo)示，2023 年一季度 A 股市场(chǎng)经历了(le)疫情(qíng)复苏后的调(diào)整修复，经(jīng)济先是在(zài)大家“强(qiáng)复苏(sū)”的预期 中趋于明显(xiǎn)的回暖，但基于“强(qiáng)预期，弱(ruò)现(xiàn)实”的担忧，随后(hòu)又出现了显著(zhù)的回(huí)调，从(cóng)而总体呈 现出震荡(dàng)趋(qū)势。本基(jī)金的投资主要聚焦(jiāo)在新能(néng)源、科技、高端制造等新(xīn)兴产业(yè)领域，细分板块的整(zhěng)体(tǐ)走势与(yǔ)市场趋同，导致(zhì)本基金的(de)净值也(yě)出现小幅震荡。

　　展(zhǎn)望二(èr)季度，随着(zhe) TMT 板(bǎn)块部分公司加入 AI 或数(shù)字经济等热门概念的创新，以及半导体 和制造业正(zhèng)经历触底反弹的复(fù)苏，市(shì)场(chǎng)整体会(huì)逐步回暖，产生一(yī)定(dìng)正面(miàn)效应(yīng)。我们会继续在(zài)新 能源、科技、高端制(zhì)造等主要赛道耕耘(yún)，深挖基本面(miàn)扎(zhā)实的优质个股，自(zì)下(xià)而(ér)上挖掘投资(zī)机(jī)会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨(jǐn)慎乐观看待人工智能

　　今日(rì)，中信保诚(chéng)基金旗下多位(wèi)基(jī)金(jīn)经理(lǐ)也发布了(le)一季报。其中，中信保(bǎo)诚基金权益(yì)投资部总监(jiān)王(wáng)睿在一(yī)季报中表(biǎo)示，宏观(guān)经济目前(qián)处(chù)在一(yī)个温和复(fù)苏的(de)通道，在海外加息进入尾(wěi)声后，社会流动性将(jiāng)相(xiāng)对宽松，宏观及(jí)货币环境有(yǒu)利于权(quán)益市场行(xíng)情的开展(zhǎn)，二季(jì)度指(zhǐ)数仍有可能会是震荡(dàng)上(shàng)行的态势(shì)。

　　一(yī)季度，王睿(ruì)减表示持了(le)部分短期(qī)达到目标价的(de)相关品种(zhǒng)，并根据收益率预期的变化(huà)调(diào)整了一(yī)部分科技持仓(cāng)。具体来看(kàn)，以(yǐ)其代(dài)表(biǎo)作中信(xìn)保诚创新(xīn)成长为例，该(gāi)基金在一季度增持了晶(jīng)盛机(jī)电、TCL中环、当升科技、中航光电(diàn)等个股，人福医药(yào)“新(xīn)进”前十大。

　　王睿在一季报中表示，对于(yú)人工智(zhì)能这一非常宏(hóng)大的(de)命题，他目(mù)前持谨慎乐观的(de)态度。首先我们(men)相信这是一项会对目前的生产和生活方式带来重(zhòng)大变(biàn)化的技术变革(gé)，值得弄死一只蜘蛛有啥后果，打死一只蜘蛛会引来很多蜘蛛吗(dé)我们(men)投入非常多的精力去跟(gēn)踪和研究(jiū)。但(dàn)另一方面，我们目(mù)前还(hái)无法相对(duì)准确的评估这项技术革命给具体公司和行业格局带来的影(yǐng)响，也不能(néng)给出大部分公司一个相对(duì)清晰的定价(jià)，因此我们一季度(dù)暂时(shí)还没有明显(xiǎn)增加相关的持仓。后续我们会紧(jǐn)密跟踪。一季(jì)度(dù)我(wǒ)们(men)持仓(cāng)较多的电(diàn)动车和光(guāng)伏表现不佳，受到了一些短(duǎn)期因素的干扰，投资(zī)者(zhě)的信心出现了波动。投资者预期变化导致部分个(gè)股出现了较大回(huí)调，目前行业整体(tǐ)估值水平处于(yú)历史较低位置，而这两个行业未来的发展方向(xiàng)还是相(xiāng)对(duì)比较(jiào)确定的。

　　中泰资(zī)管姜诚：

　　投资，永(yǒng)远没有(yǒu)躺平的一天

　　今日，中泰资管基金经理弄死一只蜘蛛有啥后果，打死一只蜘蛛会引来很多蜘蛛吗姜诚(chéng)也发(fā)布了(le)一(yī)季报在一季报中，姜诚(chéng)表示，一季度的市场走势(shì)再(zài)次佐(zuǒ)证了一个道理(lǐ)，即市(shì)场是难以预测的。迄(qì)今为止，表现最(zuì)好的(de)是AI相(xiāng)关(guān)板块，AI或许是科(kē)技发展进程中最重要的事件之一，但要搞(gǎo)清楚它对投资有(yǒu)哪些影响却很难(nán)。利(lì)润(rùn)在产业链不同环(huán)节之间(jiān)将如何分(fēn)配(pèi)？ 市场(chǎng)当前认为的受(shòu)益环节是(shì)否(fǒu)能如愿(yuàn)受益？它的“智能”水(shuǐ)平达到了什么程(chéng)度以及渗透率将多快提升？都是很容易让人兴(xīng)奋、可细(xì)说起来(lái)又让人不(bù)明(míng)就(jiù)里的(de)难题。谈资和投(tóu)资之间，隔(gé)着(zhe)一(yī)道鸿沟。

　　价值投资的基本原理告诉我(wǒ)们，价值会随(suí)着时间增长，而非随着利润(rùn)波动。所以在海(hǎi)量(liàng)信(xìn)息中，我们(men)需要重点关注长期(qī)因素，淡化短期(qī)因素。人工智能的发展是一个长期因素，我们还没有足够的把握去捕捉到它带来的投资(zī)机会，但可以尽量回(huí)避它带(dài)来的伤害。以(yǐ)尽可能低的价(jià)格买(mǎi)尽可能好的资产(chǎn)，是我们的(de)投资目标。好资(zī)产的标准是活(huó)得久、 站得牢、竞争优势(shì)维持(chí)得长、平(píng)均净资产收益率(lǜ)高，以及(jí)在好的(de)公司(sī)治理加持(chí)下能够把长期(qī)利(lì)润转化(huà)为诱人(rén)分红。所(suǒ)以，我们会一如既往(wǎng)，不(bù)去猜测和追逐市场热点。

　　具体持仓(cāng)方面，以姜诚代(dài)表作中泰星元价值优选A代表作为例，该基金在一季度减持了(le)中国建筑、太阳纸业(yè)、华鲁恒升、苏(sū)泊(pō)尔、海螺水泥、美的集团，增持了工商银行、建发股份、招商银行、扬农(nóng)化工(gōng)。

　　过(guò)去的(de)一个季(jì)度，姜诚表(biǎo)示，自己的组(zǔ)合没有大的(de)变(biàn)化，是因(yīn)为长期观点(diǎn)没有大的变(biàn)化。对中(zhōng)国(guó)经济的长(zhǎng)期(qī)乐(lè)观，结合(hé)当前市场提供(gōng)的(de)较低估值水平(píng)，让我们可以(yǐ)在热(rè)点不断切(qiè)换的市场中(zhōng)保持平和。但(dàn)投资是一(yī)项苦差事，需要随(suí)时准备证伪(wěi)自(zì)己的观点(diǎn)，需要保持学习，永远没有躺平的一天。

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