财联社5月18日讯（编辑 史正丞）距离瑞士政府(fǔ)撮合(hé)瑞银(yín)与瑞信合并近(jìn)两个月(yuè)后，与(yǔ)这次事件有(yǒu)关的(de)一个重要问题终(zhōng)于尘埃落定(dìng)：瑞信AT1债(zhài)券(quàn)的减记无(wú)法(fǎ)触发CDS（信贷违约掉(diào)期）的(de)赔(péi)付。

　　负责欧洲、中(zhōng)东和非洲(zhōu)地区的信贷(dài)衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周三在官网发(fā)布公(gōng)告(gào)称，由(yóu)11家买方机构、卖方银行(xíng)和(hé)做市商组成的(de)委员会一致投票(piào)通过(guò)了上(shàng)述决议。值得一提的(de)是(shì)，瑞信本来也是EMEA DC的(de)一员，但(dàn)没有出(chū)现在投票的清单上。

　　具体来说，提出这(zhè)个问题的(de)市场参与者认为，AT1债券(quàn)应该与CDS合约所依据的参考债(zhài)券（次级债）具有同等地领略的意思位，并以(yǐ)一份(fèn)2020年到期的瑞信英镑(bàng)次级(jí)债(zhài)作(zuò)为标准(zhǔn)参(cān)考债务(wù)。

　　对此(cǐ)，委(wěi)员(yuán)会首先一(yī)致(zhì)裁定，并没有发生“政(zhèng)府干预的信贷事件(jiàn)”。此外，根据AT1债券文件中的排名(míng)条款和担保(bǎo)条件，次级(jí)债的持(chí)有人是(shì)相较(jiào)于AT1债券的优(yōu)先债权人。同时在2014年的(de)文件(jiàn)中，也为AT1债券定义了“排除(chú)义务(wù)”。周三的文件中(zhōng)，决(jué)策委员会没有(yǒu)对AT1债券是否构成借款资金做(zuò)出任何决定。

　　在3月(yuè)中(zhōng)旬(xún)的紧急交(jiāo)易(yì)中，瑞(ruì)士监管(guǎn)机构FINMA将近170亿(yì)美(měi)元的瑞信AT1债(zhài)券(quàn)全额(é)减记，此举也引(yǐn)发了(le)大量此类债券持有(yǒu)人的(de)诉(sù)讼。一些投机者也(yě)在(zài)市场上炒作瑞信CDS，押(yā)注CDDC裁定此举构(gòu)成CDS赔(péi)付。

　　作为金(jīn)融市场较为常(cháng)见的(de)金融衍生品，信(xìn)贷违约(yuē)掉期的作用(yòng)是在信(xìn)贷(dài)事(shì)件（违约(yuē)、重组、破产等）后(hòu)，CDS的(de)买方可以向卖方索赔(péi)，索赔的金额通常等于(yú)参考资产的面值减(jiǎn)去违约后的市场价值。各(gè)个区域的(de)信贷衍生品决定(dìng)委员会，负责决定在(zài)这个(gè)地区是否发生了信(xìn)贷衍生品合约(yuē)中(zhōng)定义的信贷事件(jiàn)。

　　根据存管信托(tuō)和清算(suàn)公(gōng)司（DTCC）的数据，截至今年3月(yuè)，与瑞信集(jí)团(tuán)债务相关(guān)的CDS名义(yì)总(zǒng)量超(chāo)过(guò)190亿(yì)美元，不过(guò)DTCC的数据并未区分优领略的意思先(xiān)级债务和次级债CDS。

　　恰(qià)好也在(zài)本周，瑞银(yín)公布了接手瑞信的最新评估。在(zài)本周二(èr)提交给美国SEC的监管文件中(zhōng)，瑞银表示紧急接手瑞(ruì)信预计将造成170亿美元的(de)损(sǔn)失，其中有(yǒu)40亿美元(yuán)为潜在(zài)的诉讼和罚款支出。不过这部分的(de)损失将(jiāng)会由一笔“负347.77亿美元”的商(shāng)誉覆盖，意味着收购资产的(de)价格（30亿瑞郎）远(yuǎn)远低(dī)于资产的实际价值。

　　这份文件(jiàn)同样显示，从(cóng)去年10月开始，瑞银(yín)的战略委(wěi)员会(huì)就已(yǐ)经开始评估(gū)瑞(ruì)信的状况，并在(zài)今年2月得出“不(bù)宜收(shōu)购”的决定(dìng)，但最后仍在瑞士(shì)政府的(de)要(yào)求下出手(shǒu)。

　　瑞银也(yě)在上周宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将在合并交易完成(chéng)后加入瑞银(yín)集团的(de)董(dǒng)事会，同时(shí)在“可预见的未(wèi)来”，瑞信(xìn)的品牌仍将独立(lì)运(yùn)营。

未经允许不得转载：IDC站长站，IDC站长，IDC资讯--IDC站长站 领略的意思