金(jīn)融界5月(yuè)23日 万物(wù)皆周(zhōu)期,周(zhōu)期皆供需！

　　日前，六年一(yī)个周期轮回的白糖(táng)期货正在(zài)迎来(lái)疯狂时刻。五一假(jiǎ)期(qī)之前的最后一个交易日，在郑州商品(pǐn)交易(yì)所交(jiāo)易的白(bái)糖主力期货(huò)合约收盘成功站上(shàng)7000元/吨关(guān)口。

　　让人遗憾的(de)是，如此关键的信息湮没在(zài)五一假(jiǎ)期的兴(xīng)奋(fèn)与快乐之中(zhōng)，并(bìng)未(wèi)引起市(shì)场关注。直至(zhì)昨日（5月22日(rì)），白糖主力合约收(shōu)盘站上7100/吨关口，市场(chǎng)资金虎(hǔ)躯一震，恍然醒悟。

　　5月23日(rì)，白(bái)糖主(zhǔ)力(lì)合约盘中继续狂飙，盘中(zhōng)一度打破7200元(yuán)/吨(dūn)关(guān)口，创下7202元/吨的高点。

　　六(liù)年一次的(de)白糖周期(qī)

　　而上一(yī)次(cì)白糖主力(lì)期货合约打破7000元/吨(dūn)大(dà)关(guān)还是6年半前。

　　2016年11月28日，彼时的(de)白糖(táng)主(zhǔ)力(lì)合约正在上演最后的末日(rì)疯(fēng)狂，一天(tiān)之内，白糖主(zhǔ)力合约连破7000元/吨、7100元/吨、7200元/吨三(sān)个(gè)关键点位，收盘大涨4%，报7207元/吨。

　　随即第(dì)二天（11月(yuè)29日），白糖主力合(hé)约盘中就创下(xià)7314元/吨的周期高点，随即白糖(táng)期货开(kāi)始(shǐ)一(yī)路狂(kuáng)跌，直至2019年年初才勉强止(zhǐ)住颓势。

　　真的注意(yì)的(de)是，从白糖主力合约价格看，2006年初、2011中、2016年末、2023年春(chūn)大约六年一次的白糖周(zhōu)期十分(fēn)准时(shí)，从未缺(quē)席过。而形成这种周期的(de)原因与白糖期货的(de)种植周期有关，一(yī)般甘蔗的每三年一个种植周期(qī)，这从根本决定了(le)白糖(táng)周(zhōu)期到来(lái)。

　　此轮(lún)白糖周期(qī)已经渐入(rù)高潮

　　目(mù)前(qián)，此轮白糖(táng)周(zhōu)期已(yǐ)经渐入高潮，据生意社显示(shì)，截(jié)至(zhì)5月(yuè)22日，白糖现货(huò)市(shì)场价格(gé)报6962元/吨(dūn)，较去年底涨(zhǎng)幅约20%。与历(lì)史对(du自嘲丁元英是谁写的，卜算子《自嘲》全诗ì)比(bǐ)来看，白(bái)糖(táng)价格已经创下(xià)2018年以(yǐ)来的新(xīn)高。

　　国(guó)内白糖供给方面，减产是(shì)大概率(lǜ)事件。

　　中(zhōng)国(guó)糖业协会发布的全国食糖产销数(shù)据显示(shì)，2022年/2023年制(zhì)糖(táng)期截(jié)至今年4月(yuè)底，甜菜糖(táng)厂(chǎng)已全部停(tíng)机，甘蔗糖厂除云南(nán)省有3家尚在(zài)生产外，其他省(区)糖厂已(yǐ)全部收榨。

　　广发(fā)证券认为(wèi)，22/23年(nián)白糖生(shēng)产季(jì)逐步进入尾声，除云南地区外，广西等主产区(qū)陆续收榨。由于广西(xī)前(qián)期受不利天气影响(xiǎng)，甘蔗单(dān)产(chǎn)降幅高于(yú)预期，22/23榨(zhà)季国内糖产量延续(xù)下滑趋势。

　　据农(nóng)业农(nóng)村(cūn)部预(yù)测，22/23榨季(jì)全国食糖产量约933万吨，同比下降2.4%，其中广西白糖产量约530万吨(dūn)，同比减少约80万吨。考虑国内白糖需求量约1450-1500万吨，简单(dān)估算供需缺口(kǒu)超过500万吨。

　　短时间增产对白(bái)糖来说并不(bù)现实，由于国(guó)内糖料(liào)作物种植面积增长有限，国内糖料(liào)作(zuò)物产量也增长缓慢且有限，我国(guó)食糖产量整体保持(chí)平(píng)稳，年产(chǎn)量在1000万吨左右。目前国内食糖消费量(liàng)每年在(zài)1500万吨左右，缺(quē)口部分通过(guò)进口糖补充(chōng)。

　　但(dàn)是，国(guó)际市场供需情况也(yě)不容(róng)乐观(guān)。

　　据消费(fèi)日报报道(dào)，联合国粮食及农业组(zǔ)织（粮农(nóng)组织）发布的报(bào)告(gào)显示(shì)，4月(yuè)国(guó)际食品价格指数出现1年以来的首次回升，食糖、肉类及大(dà)米的(de)世界报(bào)价上涨。粮农(nóng)组织食糖价格指数4月环比上(shàn自嘲丁元英是谁写的，卜算子《自嘲》全诗style='color: #ff0000; line-height: 24px;'>自嘲丁元英是谁写的，卜算子《自嘲》全诗g)涨17.6%，创2011年(nián)10月(yuè)以来的新(xīn)高。

　　白糖全球主要生产(chǎn)国和地区包括巴(bā)西、印度、欧盟、泰(tài)国、中国、美国、墨西(xī)哥、俄(é)罗斯、巴(bā)基斯(sī)坦(tǎn)和澳(ào)大利亚等，其中前十(shí)位食糖产量约占全球总(zǒng)产量的(de)76%；前四大(dà)出口国分别是巴西、泰国、澳大利亚和印度，整体贸(mào)易量(liàng)占(zhàn)全球比重超过67%。

　　但是作为全(quán)球主要产糖国之一，印度正面(miàn)临(lín)甘(gān)蔗产量(liàng)下降危机(jī)，加上政府实(shí)施(shī)的出(chū)口(kǒu)限制，世(shì)界(jiè)各地的糖价可能会(huì)进一步飙(biāo)升。

　　A股(gǔ)市场闻风而(ér)动

　　A股(gǔ)市场也是闻风(fēng)而动，5月22日，两大白糖(táng)龙头(tóu)股(gǔ)中粮糖业、南宁糖(táng)业双双涨停。5月23日，南(nán)宁(níng)糖业继续大(dà)涨，收盘大涨超(chāo)4%。截至目前(qián)，今年以(yǐ)来(lái)，中粮糖(táng)业累计上(shàng)涨幅度超过30%，南宁糖业(yè)年内(nèi)涨幅超过40%。

　　至(zhì)于白糖主力合约是否会重(zhòng)蹈覆辙，还是继续挑战极限，市场将会给出答案。

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