5月10日(rì)，有消息称部分银(yín)行相关部门(mén)收(shōu)到《关于调整(zhěng)协定存款及通知存款自律上限的通知》，四大国有银行协定(dìng)存款(kuǎn)和通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限的(de)下(xià)调幅度为(wèi)30BP，其它金融机构下调(diào)50BP，调(diào)整自2023年(nián)5月(yuè)15日(rì)起执(zhí)行。本次拟下调中协定存(cún)款更多是对公业务，而(ér)通知存(cún)款(kuǎn)则集中于短期(qī)存款(kuǎn)。

　　就本次协(xié)定存款及通(tōng)知存款自律上限拟下(xià)调的背景(jǐng)、影响(xiǎng)，后续货(huò)币政策走向等，记者采访了招商基金研究部(bù)首席经济学(xué)家李湛、长城基金(jīn)总经理助理兼(jiān)现金管理(lǐ)部总经理邹德立、鹏扬基(jī)金固(gù)定收益副(fù)总监兼鹏(péng)扬利泽基金(jīn)经理(lǐ)陈(chén)钟闻、平安基金、光(guāng)大保德信基金、德(dé)邦基金等公募基金公司及投研人(rén)士(shì)。

　　在业内看来，本(běn)轮调降更(gèng)多是出于推进利率市场化改革深化大背景的考虑(lǜ)。对银行(xíng)而言(yán)，存款(kuǎn)利率下调有助(zhù)于减少(shǎo)存款定价的无序竞争(zhēng)，降低银行负债成本；同时本(běn)次降息有助于促进投(tóu)资、消费，也被看作(zuò)是促进(jìn)宏(hóng)观经济(jì)复苏的表现(xiàn)。

　　长(zhǎng)期来看，存款(kuǎn)利率下行仍是大(dà)势所(suǒ)趋。2023年经济有(yǒu)所(suǒ)复苏，进一步降低贷款(kuǎn)利率的紧迫性不高，但银行普遍(biàn)以(yǐ)量补价，使得贷款价格战激烈，贷款利率很难上行(xíng)。预计下半年货币政策不(bù)会出现急转弯，延续稳健货币政(zhèng)策基调。

　　延续银行存款(kuǎn)利率调降的趋势

　　中(zhōng)国(guó)基金报记者：四(sì)大国有银行为何下(xià)调协定存款及(jí)通知(zhī)存(cún)款(kuǎn)自律上限？

　　李湛：我们认为(wèi)，当前调(diào)降更(gèng)多是(shì)出(chū)于(yú)推进利率(lǜ)市场化(huà)改革深化大(dà)背景的考虑。2022年4月(yuè)，央行指导利率自律机制建立(lì)了存款利率市场化(huà)调整机制，自律机制(zhì)成(chéng)员银行参考(kǎo)以10年期国(guó)债收益率为代表(biǎo)的债券市场(chǎng)利率(lǜ)和以(yǐ)1年期LPR为代表的贷款(kuǎn)市场(chǎng)利率，合理调整(zhěng)存款利率水平。

　　随后，国有大行(xíng)去年9月下调存款利率，中小银行陆续跟进下调存款利率。今年4月市(shì)场利率定价自律机制发(fā)布《合格审(shěn)慎评估实施办法（2023年修眉飞色舞是什么生肖 眉飞色舞是神态描写吗订版(bǎn)）》，在相关指标中引入了存(cún)款定价惩罚措施。而此前4月(yuè)部分中小银行、农商行(xíng)存(cún)款利率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家(jiā)股份(fèn)行挂牌利率下调，均(jūn)是在利率市(shì)场化改革推进背景下，银行出于自(zì)身(shēn)经营考虑(lǜ)的自(zì)发行(xíng)为(wèi)。

　　邹德立：银(yín)行近年息差(chà)不断下行。在(zài)资产(chǎn)端定(dìng)价压力(lì)较大(dà)且存(cún)款持(chí)续高增的情况(kuàng)下，压降存款成本成为改善息差的(de)重要手段(duàn)。此(cǐ)外(wài)，2023年以来银(yín)行贷(dài)款向企(qǐ)业固定资(zī)产投资(zī)传导较弱，下调协定存(cún)款及通知存款自律上限有利于对公客户(hù)留存(cún)的活期(qī)资金投向实体经济。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，近(jìn)年来市场利率(lǜ)整体下(xià)行(xíng)，实体经(jīng)济综(zōng)合融资成本不断下降，银行资产端收益下(xià)降(jiàng)较为明(míng)显；第二，银行整体净息(xī)差(chà)持续走(zǒu)低，银行利润空间压缩明显；第三(sān)，企业(yè)和居民风险偏好大幅(fú)下降导致存款增长比(bǐ)较明显，存款市场供需关(guān)系发生了变化，降(jiàng)低(dī)了(le)银行高吸揽(lǎn)储的必要性(xìng)；第四，协定存款和通知存款介(jiè)于活(huó)期与定期存(cún)款之间，自2022年(nián)存(cún)款(kuǎn)自律机制对(duì)于活期(qī)存款与定期存款(kuǎn)利(lì)率进行了几轮调(diào)整(zhěng)，本次将协(xié)定存(cún)款与通知存款自律上限下调也是要将存款产品线的调(diào)整(zhěng)进(jìn)行统一，全面缓解银行负债(zhài)压力。

　　综合各项因素，银行从自身经营(yíng)情况(kuàng)考(kǎo)虑，顺应(yīng)市(shì)场趋(qū)势，通过自律机制协调调降负债成本，有利于提(tí)升银行放贷意愿，抑制资金脱实向虚，更好的落实央行宽信用的政策贯彻落实。

　　平安基金：中国的存款利率(lǜ)管控为上限管控(kòng)，贷款利(lì)率则为下限(xiàn)管控，近年来(lái)贷款利(lì)率下限管控彻底取消。存款利(lì)率定价方式的改变也拉开序幕，2022年4月利率自律机(jī)制建立以来，4月和9月(yuè)经历(lì)了两轮大规模存(cún)款利率下降，主(zhǔ)要是大行(xíng)和(hé)股份行(xíng)参与，今年以来的调整更多是延(yán)续去年9月这一轮存款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)调，中小(xiǎo)银(yín)行补充(chōng)下调(diào)。

　　另外(wài)，考评制度由原来的(de)激励为(wèi)主引入(rù)惩罚措(cuò)施，加速了中(zhōng)小银行存款利率补降的进度。就今年的经济背景而言，疫(yì)后(hòu)脉冲(chōng)式复苏后经济边际走弱，经济修复存在波折(zhé)。目前居民(mín)超额储(chǔ)蓄(xù)高增(zēng)，实(shí)体融资(zī)需求有限，银行存(cún)款增加，降低存款(kuǎn)利率可(kě)以引(yǐn)导(dǎo)减(jiǎn)少信贷套利，助力经济(jì)增(zēng)长(zhǎng)。从银行(xíng)的角度，净息差(chà)不断压缩，银行(xíng)经营(yíng)压力增大，调整存款成本(běn)成为改善息差的重要手段。

　　光大(dà)保德信基金(jīn)：下调(diào)协定存款及通知存(cún)款自律上限，主(zhǔ)要(yào)影响对公(gōng)客户在(zài)商业(yè)银行的活期类存款收益，延续近期银(yín)行存款利率调降的趋势。

　　一方面，有(yǒu)助于缓解商业银(yín)行净息差收窄趋势，特别是中小行高(gāo)息揽储的成(chéng)本压力；另一方面，有(yǒu)利于(yú)引导超额储蓄向消费(fèi)投(tóu)资(zī)转(zhuǎn)化，符(fú)合“不(bù)搞大水(shuǐ)漫灌(guàn)”、“盘活存(cún)量(liàng)资金”的定位(wèi)。

　　德邦(bāng)基金：存款利率机制创设以来，两轮利率调降都集中在活期和(hé)定期存款，实(shí)际上忽略了(le)这(zhè)些介(jiè)于活期和定期存款之间(jiān)的存款的(de)利率(lǜ)调整(zhěng)，当下有必要一次(cì)性调整通知存款和协定存款利(lì)率(lǜ)上限，保(bǎo)证存款利率下调的有(yǒu)效性(xìng)。银(yín)行一季(jì)度净息差水平均创历史新低(dī)，上市(shì)银(yín)行(xíng)整体净息差由22年Q4的1.93％降(jiàng)至(zhì)23年Q1的1.75％。因此通过存(cún)款利率(lǜ)下调(diào)可以有效(xiào)降低银行负债成(chéng)本(běn)，增(zēng)厚息差，缓解(jiě)银(yín)行经营压力(lì)。

　　存款(kuǎn)利率下行仍是大势所趋

　　中国(guó)基金报：今年“降息潮(cháo)”迭起，这是未(wèi)来(lái)大(dà)趋势吗？

　　邹德立：对于4月份社融(róng)数据，居民(mín)贷款偏弱(ruò)之外，企(qǐ)业贷(dài)款也在(zài)边际转(zhuǎn)弱(ruò)，但企业中长期(qī)贷款同比多增幅度较大。在(zài)这种背景(jǐng)下，MLF利率是否下调，还要进一步观(guān)察(chá)5-6月信贷情况。对(duì)于存款利率，2023年银行息差压力增(zēng)大，控制存款成本(běn)成为当务之急。中小银(yín)行或有动力(lì)持续主动(dòng)下调(diào)存(cún)款(kuǎn)利率。长期来看，存款利(lì)率(lǜ)下行仍是大势(shì)所趋。因此银行(xíng)降(jiàng)息潮可能仍聚焦于存(cún)款利率下调。

　　此外(wài)，广义上的(de)降(jiàng)息潮不仅(jǐn)仅集中在银行(xíng)领域(yù)。以地方(fāng)债为(wèi)例(lì)，2022年后广东、上海、深圳、江苏(sū)、浙江等发达地区地(dì)方债发行(xíng)利差降至10Bp，未来仍(réng)可能(néng)下降至5Bp。同理，对(duì)于(yú)资质较好(hǎo)的发债主(zhǔ)体，其信用债收(shōu)益率仍有下行趋势和空(kōng)间。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，利率(lǜ)的方向(xiàng)仍(réng)是由(yóu)实体经济(jì)资金(jīn)供需决(jué)定的，而(ér)央行的政策(cè)利(lì)率、基(jī)准利率在一方面要合适(shì)顺应(yīng)市场环境，一方(fāng)面也代表(biǎo)着政策意愿(yuàn)强调信号意义的作用(yòng)。今年是真(zhēn)正疫后复(fù)苏的第一年，我们仍面临内生动力(lì)不强需(xū)求不足的情况(kuàng)，央行已经通过降准(zhǔn)以及结构性(xìng)货币政策等多(duō)项(xiàng)举措(cuò)给予了实体经济所需(xū)的一定(dìng)的资金(jīn)投放支持，有效(xiào)降(jiàng)低了实体综合融资(zī)成本，后续需要财(cái)政政(zhèng)策(cè)产业政策等(děng)配套政(zhèng)策继续激活(huó)内生动力扭转预(yù)期(qī)。

　　当前央行(xíng)需(xū)要(yào)观察跟踪(zōng)经济运行情况(kuàng)，短期调整政策利率的概率不大，但(dàn)仍会维持资金合理充裕的(de)环境(jìng)，故从银行(xíng)资(zī)产端的角度来讲，贷款利率或仍维持低位，后续是否进一(yī)步下(xià)调(diào)要(yào)看(kàn)实体经济复苏的(de)情(qíng)况。银行负(fù)债端，存(cún)款(kuǎn)基准利率下调的概率不(bù)大(dà)，而存款利率上(shàng)限的(de)调整(zhěng)空间(jiān)仍存在，而是否进一步下(xià)调要看银(yín)行自身经营需要(yào)。

　　光大保德信基金：2022年4月(yuè)，人民银行(xíng)指导利率自律机(jī)制建(jiàn)立(lì)了存款利率市场(chǎng)化调整机制，自律机制成(chéng)员(yuán)银(yín)行参考以10年期国债收益率为代表的债券市场利率和以1年期(qī)LPR为代表的贷款市场利率，合理(lǐ)调整存款利(lì)率水平。在(zài)存款利率(lǜ)市(shì)场化调整机制作用下，2022年(nián)4月、2022年8月(yuè)大行分别下(xià)调存款利(lì)率。

　　2023年4月(yuè)，《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》新增存款利率市场(chǎng)化定价情况作为(wèi)合(hé)格审(shěn)慎评估的(de)扣(kòu)分项(xiàng)，引发中小银行跟随调降(jiàng)存款利率。我们认为，通过存款利率下行，稳定(dìng)商业银行净息差(chà)进而(ér)保(bǎo)持贷款利率维(wéi)持低位或继续下行，最终有利于社会(huì)融(róng)资成本(běn)下行。

　　德邦基金：从日前公布的(de)金融数(shù)据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄(zhǎi)，需求(qiú)边际弱(ruò)修复趋势或仍在。近期国债(zhài)利率持(chí)续(xù)下行，银(yín)行间利率(lǜ)下(xià)行，叠(dié)加银行存款定价下调，4月社融信(xìn)贷低于(yú)预期，国内降息预期被进一步(bù)强化。海外(wài)来看，全球经济进入衰退周期，加息周(zhōu)期(qī)基本(běn)结(jié)束，后续有望逐步迎来降息高峰。

　　平安基(jī)金：目前，我国国有(yǒu)大型商业银(yín)行和股(gǔ)份制商业银行的定(dìng)期存款(kuǎn)利率已告别(bié)“3时代”。压降存款成本仍是(shì)大势所趋。一方(fāng)面，银(yín)行仍有净息差压力，22Q4 新发放贷款加(jiā)权平(píng)均(jūn)利率较18Q1下(xià)降182BP，银行息差(chà)压力加剧明(míng)显，监管层(céng)面有动(dòng)力去持续推动(dòng)存款利率下降，来保障银行合理利差范围，增(zēng)加银行信贷(dài)投放的动力。

　　另一方面，居民避险需(xū)求仍在(zài)，存(cún)款持续高增，在(zài)揽储(chǔ)压力不大的基础上，银行自(zì)身(shēn)也有动(dòng)力(lì)去下调存款(kuǎn)定(dìng)价来保障利差(chà)。

　　缓解银(yín)行(xíng)负债(zhài)及经(jīng)营(yíng)压力

　　中国基金报：协定存(cún)款、通知存(cún)款利率自律上限(xiàn)调整，将有(yǒu)哪些(xiē)政策(cè)传导效果？

　　德邦基金：一方面银行息差压力(lì)大是普遍现象，此次(cì)政策(cè)调整有望带动(dòng)中小(xiǎo)银行主动跟随(suí)下(xià)调存款(kuǎn)利(lì)率。另一方面(miàn)，由(yóu)于此前经济(jì)下行影响，投资者悲观(guān)预(yù)期被放大，大量资金集中在银(yín)行存款(kuǎn)端，此次(cì)存款利率下调也(yě)有望带动存款资金的释放，盘活市场流动性。

　　李湛：本次调降(jiàng)通(tōng)知释(shì)放了(le)以下信号：①减轻(qīng)银行息差压(yā)力(lì)。本次下调(diào)将引导银行的对公活期成本下降(jiàng)，存款(kuǎn)降价叠加资产端(duān)让利压(yā)力趋缓(huǎn)，银行息(xī)差、盈利将合理修复(fù)，有利(lì)于增强银行(xíng)内生资本补充能力；②减少企业及居民(mín)的短期存款意愿、促(cù)进企业投资、居民消费。

　　后续来看，本次下(xià)调对(duì)市(shì)场的影响集中在以下两点(diǎn)：①规范银(yín)行的协定存款定(dìng)价秩序，减少存款定价(jià)的无序竞争。此前，部(bù)分中小银行(xíng)的协定(dìng)存款和通知存款(kuǎn)定价过高，会对遵守自律机(jī)制(zhì)、定价较低的银(yín)行产生揽储冲击。本(běn)次上限下调后会(huì)普遍降低中小行协定存款及通知存款(kuǎn)利(lì)率，减少(shǎo)中小银行(xíng)间揽储恶(è)意竞争，而对(duì)股份行(xíng)及(jí)国有大(dà)行(xíng)影响较小。②长端利率下行仍有空间。市场降息(xī)预期(qī)升(shēng)温，但大概率落空(kōng)。

　　光大保德信基金：下调协定存款及通知(zhī)存款自律上限，主要(yào)影(yǐng)响(xiǎng)对公(gōng)客户在商业银(yín)行(xíng)的活期类存款收益，使得对公客(kè)户活期(qī)存款收(shōu)益(yì)向对私客户(hù)看齐，一方(fāng)面(miàn)有助于缓解商业(yè)银行净(jìng)息(xī)差(chà)收窄趋势，另一方面有利于引导超额储(chǔ)蓄向消费投资转化。

　　邹德立：对于银行，存(cún)款利率自(zì)律上限调整降低(dī)了(le)银行(xíng)负债成本，目前上市银(yín)行协(xié)定存款占总存款的比重在13％左右，重新规定协定利率上限后，预计行业资金成(chéng)本可(kě)以缓释3-4bp左右。另一方面可以限制高息揽储，规范行业竞争，特别是降低银(yín)行对公活期存款成本压力，减轻银行负债(zhài)及经营(yíng)压力。此(cǐ)外，银行负债端(duān)成本(běn)的下降使得银行盈利能力增强，进一步(bù)打开了资产(chǎn)端收益率下行的空间，或(huò)带动债券收益(yì)率不断下行。

　　并非降息的确定(dìng)性信号

　　中国基(jī)金报：未来存款利率是否还有(yǒu)进一(yī)步下降(jiàng)的空间？对股(gǔ)债市场有何影响？

　　光大(dà)保德(dé)信基金：近年来，贷款和存款利(lì)率的非对称下行使得商业银行净息差已逼近1.8％的监管下限，经营压力倒(dào)逼存款利率有进(jìn)一(yī)步调降的预(yù)期。一方(fāng)面，为支持实体经济，政策导向下贷款加权平均(jūn)利(lì)率创有(yǒu)统计以(yǐ)来新低(dī)，2022年12月金(jīn)融机构人民币贷款加权平(píng)均(jūn)利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在(zài)存款市(shì)场上(shàng)的竞争类似“非零和博弈(yì)”，“存款立行(xíng)”和存(cún)款市场份额(é)考核压力(lì)使得各行下(xià)调(diào)存(cún)款利率动力(lì)不(bù)足，同样2020年以来上(shàng)市银行存(cún)量存(cún)款平均成本率基本持平。贷款和存款利率的非对(duì)称下(xià)行作用(yòng)下，2022年12月商业银行净(jìng)息差缩小至(zhì)1.91％，已经逼(bī)近《合格(gé)审慎评估实(shí)施办法（2023年修订(dìng)版）》规定(dìng)的合格(gé)线1.8％。

　　存款利率调(diào)降预期，有利(lì)于降低全社会无风险收益率，利多(duō)永续经营(yíng)性质(zhì)的(de)票(piào)息(xī)资产，比如(rú)利率(lǜ)债(zhài)、稳定股息率的央企等。

　　邹德立：存款利率仍(réng)然有下降的(de)趋势和(hé)空间。从(cóng)银行角度，2018年以来由于(yú)存款定期化，活期(qī)存款占(zhàn)比明(míng)显下降，存(cún)款付息率有所(suǒ)抬升，与(yǔ)此同时，贷款收益率大幅下(xià)行，大幅加剧了银(yín)行(xíng)息差压力，这使得控(kòng)制存款成(chéng)本尤为(wèi)重要。

　　此外，从(cóng)政策角度，居民超额储蓄高(gāo)增、企业存款提升、消(xiāo)费复(fù)苏较慢，监管(guǎn)层(céng)面有(yǒu)动力去(qù)持续推动存(cún)款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下降，促进存款流向消(xiāo)费(fèi)和实际投资。短期看，存款(kuǎn)利(lì)率下调带动(dòng)流动性继续进(jìn)入债(zhài)市，中短(duǎn)期利率(lǜ)，特别是(shì)中短期信用债利率仍有下行空间。如果(guǒ)经(jīng)济复苏较(jiào)强，流动性(xìng)也有(yǒu)可(kě)能进入(rù)股市，利(lì)好权(quán)益资产(chǎn)。

　　德邦(bāng)基(jī)金：2023年经(jīng)济(jì)有所复苏，进(jìn)一(yī)步降(jiàng)低贷(dài)款(kuǎn)利率的紧迫性不高。但银行普遍以量补价(jià)，使得贷款价(jià)格战(zhàn)激烈，贷款(kuǎn)利(lì)率很难上行。考(kǎo)虑到存量贷款重定价等影响，2023年银行息(xī)差压力增大，中小(xiǎo)银行(xíng)或有动力(lì)主(zhǔ)动跟进(jìn)下调存款利率。长期来看，有望(wàng)带动(dòng)存款(kuǎn)利率整体下行。现实中，存款利率降(jiàng)低有助于压(yā)低全社会利率水平，利好(hǎo)债券(quàn)，同时股票市场中，对流动性敏感的(de)股票(piào)也将因此受益。

　　李(lǐ)湛(zhàn)：从(cóng)本(běn)次降息释放的信号来看，是否意味着货(huò)币政策进一步宽(kuān)松？货币政(zhèng)策(cè)充裕延续，但解(jiě)读为边际再(zài)宽松为(wèi)时尚(shàng)早。2022年四(sì)季度(dù)货(huò)币(bì)政(zhèng)策(cè)执行报告以及2023年(nián)一季度(dù)货(huò)政例会均表明(míng)当前货币(bì)政策基调未变(biàn)，“精准有力”仍是第一要求，而(ér)在(zài)此(cǐ)基础上强调“着(zhe)力支持扩大(dà)内需，为实体(tǐ)经济提供更有力支(zhī)持”。

　　本次(cì)调(diào)降意味着当前(qián)长端利率仍有下行空间，但这一(yī)调(diào)降是针对(duì)银(yín)行协定存(cún)款及通知存款利率自律上(shàng)限，而非(fēi)直接调降挂牌(pái)存款利(lì)率，存(cún)款(kuǎn)利率下调(diào)并不等于政策(cè)利(lì)率就必须(xū)进行对等下调(diào)，市场不应视为(wèi)降息的(de)确定(dìng)性信号。

　　兼顾考量(liàng)收益性(xìng)、流动(dòng)性(xìng)以及安(ān)全性

　　中国基金报：当(dāng)前利率环境(jìng)下，普通投资(zī)者应该如(rú)何(hé)守住(zhù)自己(jǐ)的(de)钱袋子(zi)？你(nǐ)有什么建议？

　　邹德立：普通(tōng)投资者的投资工具应(yīng)该兼顾(gù)考量收益性、流动性以及安全性。在存款(k眉飞色舞是什么生肖 眉飞色舞是神态描写吗uǎn)利(lì)率下降的背景下(xià)，短债基金以及其他(tā)固收类基金(jīn)在(zài)具一定流动性的同时，相较活(huó)期存款和相当部(bù)分的银行理财产品，具有(yǒu)一(yī)定(dìng)的超(chāo)额收(shōu)益(yì)，是风险偏好较低和风险偏好适中投资者的合适投资工具。

　　陈钟闻：今年初以(yǐ)来(lái)，债券(quàn)市场(chǎng)利(lì)率整体下行，4月以来(lái)下(xià)行加速(sù)，当(dāng)前(qián)无(wú)论(lùn)从(cóng)绝(jué)对利(lì)率水(shuǐ)平(píng)还是从(cóng)信用利差(chà)，都回(huí)到了较(jiào)低(dī)历史分位数水平，虽然(rán)债市(shì)多头环境仍未改变(biàn)，但一致(zhì)预(yù)期导(dǎo)致行(xíng)情走的比较(jiào)迅速，市(shì)场进一步盈利空间被压缩，若看不到央(yāng)行(xíng)货(huò)币(bì)政策(cè)增量政策，后续或进入(rù)震(zhèn)荡(dàng)环境，而存量博弈(yì)交易下也可(kě)能(néng)会(huì)放大市场波动(dòng)。

　　对于(yú)普通投资(zī)者来说，在这样的环境下尽(jǐn)量选择(zé)防守类型的产(chǎn)品，规避(bì)市(shì)场波动，例(lì)如货币基金，而(ér)短债基金中要选择久期(qī)短流动(dòng)性好(hǎo)、历史回撤控(kòng)制好的产(chǎn)品。

　　德(dé)邦基金(jīn)：随(suí)着经济高频数据的(de)弱(ruò)化趋势显现，且4月底政治局(jú)会(huì)议从疫情后稳增长(zhǎng)转向中长期调(diào)结构，政策发力(lì)预期下降(jiàng)，市场(chǎng)对经(jīng)济的“弱(ruò)复苏”预期(qī)进一步(bù)强化，因此股票市场(chǎng)也进入(rù)到“休整期”。在市场(chǎng)震荡休整期，高股息策略往往跑赢市场。因此在当前环境下，建议关注行业估(gū)值水平较低，高(gāo)股息的个(gè)股。

　　平安基金：目(mù)前面临低(dī)利率环(huán)境，需要(yào)我们识别金(jīn)融(róng)陷(xiàn)阱，抵(dǐ)挡(dǎng)住金融(róng)陷阱的诱惑，比如面对收益率高达20％且能保本(běn)的所谓理财产品。对(duì)普通(tōng)投(tóu)资者而言(yán)，如(rú)果不具备(bèi)相关专业知识，可以选(xuǎn)择(zé)把(bǎ)投(tóu)资理财交给少数专业的(de)人来做，让(ràng)优秀的基(jī)金经理管理自(zì)己的钱袋子。具备一(yī)定(dìng)投资能力(lì)和(hé)风(fēng)控能(néng)力的人士可(kě)通过理财和投资试图跑赢通胀(zhàng)，但前(qián)提条件是做好风控，选择适合自己风(fēng)险偏好(hǎo)的方向和标的(de)。

　　光大保德(dé)信(xìn)基金：随着存款利率下行，普通(tōng)投资者储(chǔ)蓄收益(yì)下降，为保持资(zī)金保值增值，投资(zī)者在(zài)评估自身(shēn)风险承受能力后可适当考虑(lǜ)公募货币基(jī)金、公募中短(duǎ眉飞色舞是什么生肖 眉飞色舞是神态描写吗n)债基金、商业银行(xíng)现金管理类(lèi)产品等(děng)风险等级较低、支取相对(duì)灵活的产品。

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