国(guó)内“五(wǔ)一”假期来了(le)，但海外市场风险依旧不(bù)容忽(hū)视。在美国多项重要经济(jì)数据(jù)出炉后，美联(lián)储也将召开5月(yuè)议息会议(yì)，市场普(pǔ)遍预期(qī)将继续加息25BP。在利好(hǎo)利空消息交织下(xià)，节后市(shì)场(chǎng)走势将如何(hé)演绎(yì)？

　　美(měi)国第一共和银行股价已累(lèi)计下跌90％以上(shàng)

　　截至周五收盘，美国第一共和银行的股价收跌43.2％，盘中一度腰斩，且多(duō)次触发(fā)停牌，原(yuán)因是达成救助协议(yì)以维持该银(yín)行运营(yíng)的希望在变(biàn)得(dé)渺茫。该股今年已下跌90％以上。消息人(rén)士(shì)称，该(gāi)银行很有可能会被美国联邦储(chǔ)蓄(xù)保险公司（FDIC）接管。

　　根据美媒报道，自美国第(dì)一共和(hé)银(yín)行公(gōng)布(bù)其第一季度(dù)存款下(xià)降(jiàng)40.8％至1045亿美元后，该(gāi)银行股(gǔ)价(jià)在接下来的(de)两天内下跌超过60％，创下历(lì)史新低。目前包括来自美国联邦储蓄保险公(gōng)司(sī)、财政部和美联储的官员正在(zài)与其他银行(xíng)进行协调会议，为第一共和银行制定(dìng)救(jiù)助计划。

　　美联储反省硅谷银行倒闭，寻求大范(fàn)围加强银行规管(guǎn)

　　在当地时间4月28日(rì)公布(bù)的内部审(shěn)查报告中，美联储承认，对于上月硅谷银(yín)行的(de)倒闭(bì)案，美联储(chǔ)难(nán)辞(cí)其咎，2016年是什么年倒闭既源于该行(xíng)自身风险管理薄弱，也和美联储的审查督导行动拖沓有关。

　　美联储认为，银行(xíng)业审(shěn)查员未能采取有力行动解(jiě)决(jué)硅谷银行越来越多的问题。美(měi)联(lián)储负(fù)责金融业监管的副(fù)主席巴(bā)尔(ěr)（Michael Barr）在报告中称，审查员(yuán)未(wèi)能(néng)充分认识到，随(suí)着硅(guī)谷银行的(de)规模扩(kuò)大、复杂性增加，该行变得(dé)有多么不堪一击。他们的确发现了(le)风险，却没有采(cǎi)取足(zú)够(gòu)的(de)措施，保证该行足够迅速地解(jiě)决问题(tí)。

　　报(bào)告中，巴尔总结硅(guī)谷银(yín)行倒闭有四大成因，其中三点都(dōu)和(hé)美(měi)联储监管不(bù)力有(yǒu)关。他说，美联储监管(guǎn)者的(de)错误部分源于，特朗普执政(zhèng)时的(de)金融(róng)业改革普遍放(fàng)松了对中(zhōng)等银行的规管。

　　巴尔还提到(dào)，美联储的文化转变似乎导(dǎo)致联储的(de)监(jiān)管变得更宽松。这(zhè)些(xiē)变化体现在降低标准、增(zēng)加复杂性(xìng)，以及监管方式(shì)不(bù)够自(zì)信(xìn)果断，它(tā)们阻(zǔ)碍了有(yǒu)效的监管。

　　美联储认为，其(qí)银(yín)行业审查员已经(jīng)确(què)定了硅谷银行(xíng)存在导致其倒闭的(de)一大问题——利率相关风险(xiǎn)，但美联储自身的流程“过于审(shěn)慎”，侧重在采(cǎi)取行动以前累积(jī)过多的证据。

　　美联储的数(shù)据显示，截至倒闭时，硅谷(gǔ)银行收(shōu)到31项监管机构的公开审查报告或警告(gào)，数量(liàng)是其他银行的三倍。报告称，随着硅(guī)谷银行壮大，近些年美联储忽视了范(fàn)围更广的问题，比如该行多年来一(yī)直(zhí)突破内(nèi)部风(fēng)险限制，其采用的(de)流(liú)动性指标(biāo)却显示，存款基础(chǔ)稳定(dìng)，其利率相关风险还被(bèi)评为令人满意(yì)。

　　巴尔透露，美(měi)联储将重新(xīn)审查，适(shì)用于(yú)资产超过千亿美元银行的一(yī)系列规定，包括压(yā)力测试(shì)和流动性要求，将(jiāng)重(zhòng)新评估，怎(zěn)样(yàng)监督和监管一家银(yín)行对利率流(liú)动性(xìng)风险(xiǎn)的风控。

　　巴尔说，硅(guī)谷银(yín)行倒闭表明，需要对范(fàn)围更广泛(fàn)的银(yín)行(xíng)强化适用的标准，联储应(yīng)考(kǎo)虑，让更(gèng)大范围的银(yín)行适用标(biāo)准和的流动(dòng)性(xìng)规定。他呼吁，重(zhòng)新评估(gū)，对于超过25万美(měi)元(yuán)联(lián)邦保险上限的银行(xíng)存款，监管方(fāng)的处理(lǐ)方。

　　巴尔认为，美联储(chǔ)应(yīng)要求(qiú)更(gèng)广泛的银行考虑到可出(chū)售证券的未实现损益，以便让(ràng)银行的资本要求更好地匹配其(qí)财务状况和风险。他暗(àn)示(shì)，对资(zī)本规(guī)划和风险(xiǎn)管理不足(zú)的(de)公司，美(měi)联储可能增加资本或流动(dòng)性的要求(qiú)，或者(zhě)限制(zhì)股票回购、股息支付或高(gāo)管(guǎn)薪酬。

　　美总统拜登(dēng)批准内华达(dá)州(zhōu)和佛罗里达州重大灾难(nán)声明

　　据央视新闻消息(xī)，根据美国白宫(gōng)当地时间(jiān)4月28日的(de)声明，美国总统拜(bài)登批准内华(huá)达州重大灾难声明(míng)，他(tā)下(xià)令为3月8日(rì)至3月(yuè)19日期间受(shòu)冬季(jì)风暴影(yǐng)响的地区提供联邦援助。

　　此外(wài)，拜(bài)登(dēng)还于(yú)27日(rì)晚批准(zhǔn)佛罗里达州重大(dà)灾难(nán)声明，他下令为4月12日(rì)至4月14日(rì)期间受严重风暴影响(xiǎng)的地区提供联邦援助。

　　联邦援助资(zī)金可(kě)在成本分担的基础(chǔ)上(shàng)提供给州政府和符(fú)合条件的地方(fāng)政府以及某些私人非营利组织，用于受灾害影响地区的(de)应(yīng)急和修复工作(zuò)。

　　欧(ōu)盟与波(bō)兰等五国就乌克兰农产品(pǐn)相关事宜达成原则性协议

　　据(jù)央视新(xīn)闻消息，当地时(shí)间28日，欧盟委员会执(zhí)行副(fù)主(zhǔ)席东布罗夫斯基斯对外(wài)宣布，欧委(wěi)会已与保加利亚、匈牙利、波兰、罗马尼亚和斯洛伐(fá)克就乌克兰农产品(pǐn)相关事宜达(dá)成原则(zé)性协议。

　　东布罗(luó)夫(fū)斯(sī)基斯表(biǎo)示，欧(ōu)盟已采取(qǔ)行动解决欧盟成员国和(hé)乌克兰农民(mín)的担忧。具体措(cuò)施(shī)包(bāo)括推动波兰、斯洛伐克、保(bǎo)加利亚等国撤回(huí)针对乌农(nóng)产(chǎn)品的单(dān)边措施。从(cóng)欧(ōu)盟(méng)层(céng)面(miàn)对小麦、玉米、油菜籽、葵花籽等4种农(nóng)产品实(shí)施保(bǎo)障措施。为5个(gè)受影(yǐng)响(xiǎng)的(de)成员国农(nóng)民提供1亿(yì)欧元的(de)一揽子(zi)支持。此外，欧盟将继续推进包(bāo)括葵花籽油等产品的倾(qīng)销调查(chá)。欧盟将进一步确(què)保乌克兰(lán)农(nóng)产品通过欧盟通道出口到其(qí)他国家。

　　美国滞(zhì)胀困境：经济继续放(fàng)缓，通(tōng)胀依旧(jiù)高企

　　4月28日，美国商务部最新公布的数据显示，美国3月核心(xīn)PCE物价(jià)指数同比上(shàng)升4.6％，预估为4.5％，前值为4.6％。同(tóng)时美国3月(yuè)核(hé)心PCE物价指数环比上涨0.3％，与市(shì)场预期及前(qián)值持平。

　　据悉(xī)，剔除(chú)食品和能源的核心PCE物价(jià)指数是美联储青睐(lài)的通胀指标之一。此次公布的(de)数据再度印(yìn)证了(le)美国通(tōng)胀的(de)居高(gāo)不下，这(zhè)加大了美联储5月再次加息的可能性。报告公布后，美国短期利率期货(huò)小幅下跌，反映(yìng)出5月份加息25BP的可能性约为90％。

　　就在(zài)此前一(yī)天，美国商(shāng)务部公(gōng)布的一季(jì)度(dù)美国(guó)宏观(guān)经济数(shù)据显示，美(měi)国一(yī)季(jì)度GDP同(tóng)比仅增长1.1％，大幅不及市场预期(qī)的2％，且增速较前(qián)值2.6％显著放缓。而同(tóng)日公布的一季度(dù)核心PCE物价指数(shù)年化(huà)环比初值升至4.9％，超出市场预(yù)期的(de)4.7％及(jí)前值4.4％。

　　一德期货宏观贵金(jīn)属分析(xī)师(shī)张晨(chén)向期货(huò)日报(bào)记(jì)者表示(shì)，上述数据(jù)显示出(chū)美国经济放缓但通胀水(shuǐ)平依旧(jiù)高企的滞胀特征。不过，从美国GDP折(zhé)年(nián)数同比数据来看，他认为一季度1.6％的增(zēng)速较去年四季度0.9％的增速(sù)出现明显回暖，显(xiǎn)示出美国经济虽有放缓(huǎn)，但韧性尚存(cún)。

　　“一季(jì)度美(měi)国GDP数据超预期(qī)放缓，坐实了市场对于美国(guó)经(jīng)济衰(shuāi)退的忧虑，再加上目前欧美(měi)银(yín)行信用危机的尾部效应持续存在，金融不稳定叠加(jiā)经济景气下滑，一定程度上削弱了美联储(chǔ)货币政策的紧(jǐn)缩预(yù)期，同时增加了下(xià)半年(nián)美联储(chǔ)降息的预(yù)期。”中信建投期货(huò)宏观贵金属分析师罗亮认为。

　　不过，他也表(biǎo)示，由于反映核心个(gè)人(rén)消费支出在(zài)内的一季(jì)度PCE通胀数据持续上升(shēng)，再加上周五(wǔ)晚间公(gōng)布的3月核心PCE数据也偏强，因此美(měi)联(lián)储(chǔ)5月(yuè)份加息(xī)基本不存在(zài)悬念(niàn)，此次GDP数据(jù)更多影响(xiǎng)的是(shì)年中美联储的(de)政策变(biàn)化。

　　5月加息或“板上钉钉”，此(cǐ)次会议还(hái)需关(guān)注什么？

　　金2016年是什么年瑞期货宏观(guān)贵金属分析师吴梓(zǐ)杰认为(wèi)，当前美(měi)联储货(huò)币政(zhèng)策面临抑制通胀以及宏观审慎两(liǎng)难(nán)的抉择。随着(zhe)此前银行业危(wēi)机的(de)爆(bào)发以(yǐ)及一季度经济的回落，美(měi)国当前(qián)经济的脆弱(ruò)性以(yǐ)及下行压力已经(jīng)持续增加(jiā)，但(dàn)是一季度核心PCE同样大(dà)幅超过预期(qī)，显示出核心通胀(zhàng)黏性超预(yù)期(qī)。

　　“对(duì)于(yú)美联(lián)储来说，这意味着进行政策选择时不得不更加慎重。”吴梓杰预计(jì)，美联储5月大概率将会保(bǎo)持加息25BP的节奏(zòu)，但在记者会(huì)上鲍威尔表态或将(jiāng)更(gèng)加注重安抚市场(chǎng)情绪，强调对宏观风险的把控，且(qiě)对未来加息的(de)态(tài)度或将(jiāng)更加(jiā)谨慎(shèn)。

　　张晨认(rèn)为，目前市(shì)场已经对(duì)美联储5月加息25BP作(zuò)出了充(chōng)分的(de)计价。鉴于此次会议并无最新点(diǎn)阵(zhèn)图(tú)和(hé)经济展望公布(bù)，因此会议(yì)重点在于利率决议声明及(jí)鲍威尔的(de)会后发言两方面。其中，在决议声明方面，可重(zhòng)点观察措辞调整(zhěng)变化(huà)情况(kuàng)，特别是能(néng)否出现“停止加息”相关暗示。而在会后(hòu)的新闻发(fā)布会上，需要重(zhòng)点关注鲍威(wēi)尔对于经(jīng)济与通胀前(qián)景、后续货(huò)币政策以及银行业危机引发的(de)信贷收缩等(děng)方(fāng)面的观点论述(shù)。特别是如果出(chū)现“停止加息”等(děng)明显鸽派(pài)暗示，则无论对于(yú)商品市场(chǎng)还(hái)是权益市场而(ér)言(yán)，均构成短(duǎn)期提振。

　　罗亮认为(wèi)，此次美联(lián)储会议(yì)需要关注三个方面：一是考虑到通(tōng)胀的顽固性，美联(lián)储是否会透露其愿意容忍更高水(shuǐ)平(píng)的通(tōng)胀；二是美联储(chǔ)对于目前金融以及(jí)经(jīng)济风险的判断，到底是(shì)短期(qī)风险(xiǎn)还是长(zhǎng)期风险；三是美联储未来的货币(bì)政策(cè)预期，比如是(shì)否(fǒu)透露(lù)下半(bàn)年将降息或者不(bù)降(jiàng)息。

　　他认为，如果美联储依然(rán)偏鹰派(pài)，则预期风(fēng)险资产(chǎn)将继续回调，美(měi)债利率曲(qū)线会加深倒(dào)挂的(de)程度(dù)，对(duì)市场而言偏负面；如果美联储偏(piān)鸽派(pài)，那(nà)市场风(fēng)险(xiǎn)偏好会再度上升(shēng)，美元指数(shù)预(yù)计(jì)显著下(xià)行，贵金(jīn)属将领(lǐng)涨资产。

　　吴(wú)梓杰表示(shì)，由于当前市(shì)场对(duì)5月加(jiā)息25BP已经(jīng)计价较(jiào)为充分(fēn)，预计(jì)加息结果(guǒ)不会(huì)引起市场较大波动，但是(shì)对(duì)于6月及以(yǐ)后偏鹰的政策预期交易依旧(jiù)不(bù)足。因此，他认为(wèi)本次(cì)会议(yì)上需(xū)要(yào)重点(diǎn)关注美(měi)联储声(shēng)明以及鲍威尔在记者会(huì)上对未来政策路(lù)径的展(zhǎn)望。“尤其是如果美联储意外偏鹰，比如表(biǎo)现出了(le)6月(yuè)仍将加息的(de)倾向，则市场(chǎng)或将面临较大的冲击，相关风险资(zī)产(chǎn)有意外(wài)下跌的风险。”他说。

　　贵金属市场(chǎng)面临(lín)涨跌两难局面

　　近期美元指数持稳，贵金属行情则表现乏(fá)力(lì)。张晨认为，4月(yuè)以来，欧美(měi)银行业(yè)风险事件(jiàn)溢出影响(xiǎng)逐渐减弱，市(shì)场对于(yú)美联(lián)储货币政策迅速转向(xiàng)的乐观预期出现一定(dìng)修(xiū)正，贵金属(shǔ)市场出现(xiàn)高位振荡(dàng)调(diào)整(zhěng)，但总体回调幅度有(yǒu)限。

　　当下来看，他认为贵(guì)金属(shǔ)市场在利多、利空因素间来(lái)回拉(lā)扯(chě)。利多因素方面，美联储加(jiā)息临(lín)近尾声，对(duì)贵(guì)金属价(jià)格的压制边际减(jiǎn)弱。同时，美(měi)国经济前(qián)景黯淡，债务(wù)上限悬而未决(jué)以(yǐ)及银行(xíng)业(yè)风险(xiǎn)事件(jiàn)余波反复，不断(duàn)激发市(shì)场(chǎng)避险(xiǎn)情(qíng)绪。从(cóng)更为宏观的角度(dù)来看，全(quán)球“去美元化”方兴未(wèi)艾，各(gè)国央(yāng)行强化黄金资产储备功能，使得(dé)央(yāng)行“购金潮”经久不息(xī)。上述种种(zhǒng)因素均对贵(guì)金(jīn)属价格形成支(zhī)撑。

　　而利(lì)空因素主要是，市场(chǎng)和美联储对于后续货币政策(cè)之间的预(yù)期差，以及(jí)美国经济层面的韧性(xìng)犹(yóu)存(cún)。“特别(bié)是就业市场尽管(guǎn)过热态势有所缓和，但无论是新增(zēng)非农就业人数还是(shì)失业率指标，还远未触(chù)及经济衰退以及美联(lián)储(chǔ)货币政策转向的阈值(zhí)区间，这极有可(kě)能造(zào)成通胀(zhàng)回(huí)归波折反复，进而引发美联储货(huò)币政策前景预期摇摆。”他说。

　　他(tā)预计，在5月美联储(chǔ)议息会议落地后的一(yī)段时间(jiān)内，市(shì)场仍然会延(yán)续上(shàng)述的修正走势，美联储还需在(zài)更多数据指引以及银行(xíng)风险(xiǎn)事件落(luò)地后，再相机作出政策调整，而在(zài)此之(zhī)前预计仍会延续(xù)当前“走一步看一步”的决策思路。而市场对于年内降(j2016年是什么年iàng)息的乐观预(yù)期(qī)的修正空间犹存。

　　罗亮认为，目前贵金(jīn)属市场的(de)逻辑(jí)有两条主线(xiàn)：一是美(měi)国(guó)经济(jì)是否会陷入衰退，二是全球贸(mào)易结算体系下(xià)美元的趋势(shì)压力。“过去20年，贵金(jīn)属价格主要锚定的(de)是美债实(shí)际利率的变化，但是最近这种联系正在(zài)脱(tuō)钩，央行购(gòu)金以及美元结算体系(xì)的变化使得贵(guì)金属获(huò)得了越来越多的金融(róng)溢价。”整体来看(kàn)，他(tā)认为(wèi)目前贵金属多头驱动(dòng)的逻辑还没结束，且近期的表(biǎo)现也是易涨难跌。从资产(chǎn)配(pèi)置的(de)角度来(lái)看，仍(réng)推荐将贵(guì)金属(shǔ)作为多头配置。

　　“当前贵金属市场已经表(biǎo)现出了(le)一定程度的(de)易(yì)涨难跌。”吴梓杰(jié)表示，一方面(miàn)，美国经济下行以及欧(ōu)美(měi)银(yín)行(xíng)业风(fēng)险带来的避险情(qíng)绪对贵(guì)金属价格仍(réng)有一定支撑，但边际(jì)减弱(ruò)；另一方面，美(měi)国(guó)通胀高位带(dài)来的加(jiā)息(xī)预测，未能对(duì)贵金属形成有(yǒu)力的回落(luò)压力(lì)。因此，他预计贵金属(shǔ)市(shì)场整体仍以高位振(zhèn)荡为主，在基(jī)准(zhǔn)假(jiǎ)设(shè)下，贵金属交易主(zhǔ)线将(jiāng)回归通胀逻辑(jí)。他(tā)认为，当前市(shì)场(chǎng)对于(yú)美联储降息(xī)的预(yù)期仍大幅领先(xiān)美联储的官方预期，预计(jì)在(zài)高(gāo)通胀压力(lì)下，市场对降息预(yù)期的修(xiū)正或将(jiāng)带来(lái)金银价格的进一步回调。

　　市场人士提示(shì)，随(suí)着(zhe)国内“五一(yī)”长假开启，还(hái)须(xū)警(jǐng)惕海(hǎi)外市场风险。

　　罗亮表示，近(jìn)期宏(hóng)观(guān)市场(chǎng)关(guān)键数据(jù)较多，导致(zhì)市场情(qíng)绪波澜起伏，同时(shí)基(jī)本(běn)面因素也多空(kōng)交织，海外(wài)市(shì)场(chǎng)容易出现巨幅波动(dòng)。同(tóng)时，国内“五一(yī)”假期结(jié)束后(hòu)，市(shì)场将直面美联储5月利(lì)率决议落地，他预计(jì)美联(lián)储(chǔ)会(huì)议结果(guǒ)或将偏鸽，因此推(tuī)荐节后逐渐增加(jiā)风险资产的(de)头寸(cùn)。

　　“鉴于国(guó)内‘五(wǔ)一(yī)’假期(qī)跨越(yuè)5月美联(lián)储议息会议(yì)等重(zhòng)要事件，加之(zhī)银行业危机及债务上(shàng)限问题悬而未决，投(tóu)资者要(yào)防止过分押注(zhù)引(yǐn)发(fā)的(de)风险(xiǎn)。假期后可(kě)关注贵金(jīn)属回(huí)落(luò)企稳情况，可以(yǐ)逢低布局(jú)多单。”张晨表(biǎo)示。

　　吴(wú)梓杰也表示，由于国内“五一”假(jiǎ)期(qī)恰逢海外(wài)美联(lián)储会议(yì)这一关键时间节点，投资者若保留头寸过节，则要保持头寸有足够安全边(biān)际，以(yǐ)防“黑天鹅”事件带(dài)来冲(chōng)击。他表(biǎo)示(shì)，节后(hòu)贵金属或将迎来(lái)更加明确的方(fāng)向(xiàng)性行情，可(kě)根据美联储议(yì)息会议给出的指引(yǐn)，对贵金属进行相应布局(jú)。

未经允许不得转载：IDC站长站，IDC站长，IDC资讯--IDC站长站 2016年是什么年