随(suí)着(zhe)公募基金2023年一季报披露拉(lā)开帷幕，多(duō)位知名基金经理调仓换(huàn)股以及对后市看法跃然纸上。

　　银华基金李晓星在一季(jì)报(bào)中(zhōng)表示，看好半导体、电动(dòng)车、风光电(diàn)储、军工(gōng)等领域投资(zī)机会。他(tā)认为AI 产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就(jiù)，中间也必然(rán)会(huì)有曲(qū)折，包括数据隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能(néng)造(zào)成板块(kuài)后续波动。投(tóu)资机会(huì)上，“卖水人”硬件先行(xíng)的(de)算力产业链，以及(jí) AI 为用户赋能(néng)的(de)垂直类应用场景值得关注。

　　信达澳亚基金冯明远一季报中表示，二季度，随着 TMT 板块部分公司(sī)加(jiā)入 AI 或(huò)数字(zì)经济(jì)等热(rè)门概念的(de)创新(xīn)，以及半导体和(hé)制造业正经历触(chù)底反弹(dàn)的复苏，市场整体(tǐ)会逐步回暖，产生一定正面效应。会继(jì)续在新 能源、科技、高端(duān)制(zhì)造等主要赛道耕(gēng)耘，深挖基本面扎(zhā)实的(de)优质(zhì)个(gè)股(gǔ)，自(zì)下而(ér)上挖掘投资机会。

　　此(cǐ)外，今日，中(zhōng)泰资管姜诚、中信保诚基金(jīn)王睿等人也发布了一(yī)季报，均谈到了自己对AI领(lǐng)域的密切关注，但观点(diǎn)略(lüè)有不同。

　　“果链(liàn)”龙头(tóu)新(xīn)进(jìn)成为第(dì)一大重仓股

　　李晓(xiǎo)星一季度(dù)大幅调(diào)入(rù)AI相关概念股

　　一季报数据显示，从银华基金李晓星在管的10只(zhǐ)基(jī)金来看，整体基金仓位维(wéi)持在90％左右。

　　其中，银华中小盘(pán)精选、银华盛世(shì)精(jīng)选A、银华大(dà)盘(pán)定开(kāi)、银(yín)华(huá)丰享一(yī)年持有、银华心选一年持有A 在今年一季度小(xiǎo)幅减(jiǎn)仓，其中，减仓幅度最大的是(shì)银华心选(xuǎn)一年持有A，较去年底下降了4.65个百分(fēn)点。

　　而银华心诚A、银(yín)华心怡(yí)A、银华心(xīn)佳两年持(chí)有(yǒu)期、银华(huá)心(xīn)享(xiǎng)一年持有、银(yín)华心(xīn)兴(xīng)三(sān)年持有A 则在一季度小(xiǎo)幅加(jiā)仓，其(qí)中，加仓幅(fú)度最大的(de)是银华心兴三年持有(yǒu)A，较去年底加(jiā)仓了2.30个百分点。

　　一(yī)季度，李晓星旗下(xià)基金(jīn)产品大幅(fú)提高了(le)港股仓位，比如银华心佳两年持有期港股仓(cāng)位(wèi)从(cóng)去年底(dǐ)14.38％上升(shēng)到(dào)一季度29.55％，银华心兴(xīng)三年(nián)持有(yǒu)A港股(gǔ)仓位从(cóng)去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓(xiǎo)星代(dài)表作银华中小盘为例，前十大(dà)重仓(cāng)股变动较大。今年(nián)一季(jì)度，立讯精密、金山办公、用友网(wǎng)络、中科创达、中微公司、星环科(kē)技-U “新(xīn)进”前(qián)十大(dà)。其中，“果链”龙头立(lì)讯精密成(chéng)为第(dì)一大重仓股(gǔ)，截至(zhì)一季(jì)报，该基金持有立讯精(jīng)密826.3万股，持有(yǒu)市值约2.5亿元。一季度，该基金(jīn)还增持了精(jīng)测电(diàn)子，较ln函数的运算法则求导，ln运算六个基本公式去年底增加了(le)16倍(bèi)，目前持(chí)有市值约1.61亿元(yuán)，新晋成为(wèi)第7大重(zhòng)仓股。值得(dé)注意的是，上述“进新”个(gè)股大多数是AI相关概念股(gǔ)。

　　而宁德时代、晶澳科技、德业股份、晶科能(néng)源、海光(guāng)信息、复(fù)旦微电、锦浪科技(jì)则退(tuì)出(chū)前(qián)十大。

　　减持方面，今年一季度，该基金减持(chí)紫光国微、华海清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季(jì)报，该基(jī)金分(fēn)别持有紫光国微、华海清科189.3万股、63.1万(wàn)，对应持有市值(zhí)2.10亿(yì)元、2亿元，位(wèi)列(liè)第二、四大重仓(cāng)股。

　　在一季报(bào)中，李晓星再次用(yòng)“千字小(xiǎo)作文(wén)”表达了(le)自己对市场的看(kàn)法，基金君为大家做(zuò)了(le)些重点摘要。

　　李晓(xiǎo)星在一季(jì)报中表(biǎo)示，对于今年国内的宏(hóng)观判断依然(rán)是经济整体(tǐ)稳(wěn)健复(fù)苏，产业结(jié)构调整继(jì)续升(shēng)级，居(jū)民(mín)消费信心逐渐恢复；我们判断由于国家(jiā)自身实(shí)力的不断增(zēng)强(qiáng)，国际伙伴跟(gēn)我们的(de)利益共同点变多，国(guó)际形势相(xiāng)对之前会趋暖，国际贸(mào)易会(huì)逐(zhú)渐触底回升。

　　一季度(dù)市场最火热的(de)方向是 ChatGPT 引爆的(de)人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网之后又一革命(mìng)性的技术(shù)，现象级应用推出后，国内外各巨头加速入局。需要关注的是，AI 产业的发展不会(huì)一蹴而就，中(zhōng)间也必然会(huì)有曲折，包(bāo)括数(shù)据隐(yǐn)私、伦理等潜(qián)在风险，可能造成板块后(hòu)续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先行的算力产业链(liàn)，以及(jí) AI 为用户赋能的垂直(zhí)类应用场景值得(dé)关注。

　　半导(dǎo)体方(fāng)面，我(wǒ)们维持看(kàn)好国产(chǎn)替代方向，集中在半导体设备(bèi)、材(cái)料、零部件环(huán)节，中长期 看，伴随(suí)国产(chǎn)供(gōng)应商积(jī)极(jí)验证导入，国内(nèi)晶圆(yuán)产(chǎn)线(xiàn)建(jiàn)设将再度提速。在景气(qì)复(fù)苏方向，我们的看(kàn) 法(fǎ)边际转向积(jī)极，全球半导体(tǐ)下行周(zhōu)期(qī)接近尾声，经历了(le)过去几个季度的去库存，有望在今(jīn)年(nián)下 半(bàn)年重(zhòng)启上行周期，向上弹性取决(jué)于(yú)下游需求恢(huī)复的(de)力度，数据中心有望(wàng)率先(xiān)回(huí)暖，其次是汽车、 消(xiāo)费(fèi)电子，关注相(xiāng)关(guān)左侧布局机会。

　　新能源板块(kuài)是一季度(dù)被市(shì)场抛(pāo)弃(qì)较多的板块，交易占比和估值已(yǐ)经处于历史偏低(dī)的位(wèi)置。只(zhǐ)是市场对(duì)于上涨的标(biāo)的(de)更多地(dì)关注利好(hǎo)，对(duì)于下(xià)跌的板块更多(duō)地关注利空。我(wǒ)们总体(tǐ)认为现在市场对(duì)于新能源板(bǎn)块的担(dān)忧(yōu)讨论(lùn)，更多(duō)是对于(yú)一个下跌(diē)板块的(de)应激式反应。在去(qù)年(nián)的中报中，我(wǒ)们(men)曾(céng)经提到了新能(néng)源板块的一些风险点，这些风险点在经过(guò)大半年(nián)的消化后，在这个估值分位以及股(gǔ)价位置下(xià)，我们认为新能源(yuán)板块的(de)风险因(yīn)素已经充分释放，目前这个时间段，具有较强吸引力。

　　此(cǐ)外，李晓星还(hái)看好电动车、风光电储、军工等领域投(tóu)资机会。

　　璞(pú)泰来仍(réng)是(shì)第一大重仓股

　　冯明远继续加(jiā)仓新(xīn)能(néng)源(yuán)相关个股(gǔ)

　　一季(jì)报数据显示(shì)，信达澳亚基金(jīn)冯明远在(zài)管的6只(zhǐ)基(jī)金平均(jūn)仓位(wèi)为92.27％，其中，信澳研(yán)究优选A的股(gǔ)票仓(cāng)位(wèi)从(cóng)去年底75.82％上升到今(jīn)年一季度末87.68％，信澳新能源产业、信澳科(kē)技创(chuàng)新一年(nián)定开A、信澳星(xīng)奕A则(zé)不同程度小幅减仓。

　　从持仓(cāng)情况(kuàng)来看(kàn)，以冯明远的代表作(zuò)信澳(ào)新能源产业(yè)为例，该基金一(yī)季度增持璞泰来(lái)，较去年(nián)末加(jiā)仓25.92％，目前持(chí)有股数876.4万股(gǔ)，持有(yǒu)市值为4.37亿元(yuán)，仍位列(liè)第(dì)一大重仓股。

　　此外，还增持了科达利、中伟(wěi)股(gǔ)份、宁德时代、东阳光(guāng)、华(huá)阳集团、祥(xiáng)鑫科技，其中，增持幅度最(zuì)大的是中伟股份，今年一季(jì)度较去年底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第(dì)5大重仓股(gǔ)。

　　其中，中伟股份(fèn)、华阳集团、祥鑫科技为(wèi)“新进”前十大个股，斯莱(lái)克、保隆科技、比亚迪则退出前十(shí)大之列(liè)。

　　一季度(dù)，该(gāi)基金(jīn)对爱(ài)柯迪、天齐(qí)锂业、赣锋锂业进行不(bù)同(tóng)程度减持(chí)，其(qí)中，减持(chí)幅度最大的是天齐锂业，今年一季度较(jiào)去年底减持(chí)了24.23％，目前持有市(shì)值2.19亿(yì)元，为例第(dì)4大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　冯明远在一季(jì)报中(zhōng)表示(shì)，2023 年一季度 A 股市场经历了(le)疫(yì)情(qíng)复苏后(hòu)的调整修复，经济先是在大家(jiā)“强复苏”的预期(qī) 中趋于明显(xiǎn)的回暖，但(dàn)基于“强预期，弱现实”的担忧，随后又出现了显著的回调，从(cóng)而总体呈 现(xiàn)出震荡趋势。本基金的(de)投资主要聚焦在新能源、科(kē)技、高(gāo)端制(zhì)造等(děng)新(xīn)兴产业领域，细分(fēn)板块的整体走势与市场趋同，导(dǎo)致本基金的(de)净值也(yě)出现(xiàn)小幅震荡。

　　展望二季度，随着(zhe) TMT 板块部分公司(sī)加入(rù) AI 或(huò)数(shù)字经济等(děng)热门概念的创新(xīn)，以及(jí)半导体(tǐ) 和制造业(yè)正经历触底(dǐ)反弹的复苏，市场(chǎng)整体(tǐ)会逐(zhú)步回暖(nuǎn)，产生一定(dìng)正面(miàn)效应。我们会(huì)继续在新 能源、科技、高端制造(zào)等主要赛道(dào)耕耘，深(shēn)挖基(jī)本面(miàn)扎实的(de)优质(zhì)个股，自下而(ér)上挖掘投资(zī)机会。

　　中信(xìn)保诚基金王睿：

　　谨慎乐(lè)观看待(dài)人工(gōng)智(zhì)能(néng)

　　今(jīn)日，中信(xìn)保诚基(jī)金旗下多位(wèi)基(jī)金经理也发布了一季报(bào)。其(qí)中(zhōng)，中信(xìn)保诚基金(jīn)权益投(tóu)资部(bù)总(zǒng)监王(wáng)睿在(zài)一季报中表(biǎo)示，宏观(guān)经(jīng)济目前处在一个温和(hé)复(fù)苏的通(tōng)道(dào)，在海外加息进入尾声后，社会(huì)流动性将相(xiāng)对(duì)宽松，宏(hóng)观及货币(bì)环境有利(lì)于权益市场行情(qíng)的开展，二季度(dù)指(zhǐ)数仍有可能会是震荡上(shàng)行(xíng)的态势。

　　一季(jì)度，王睿减(jiǎn)表示持了部分短期达到(dào)目标价(jià)的相关(guān)品种，并(bìng)根据收(shōu)益率预期的(de)变化调整了一部分科技(jì)持仓(cāng)。具体来看，以(yǐ)其代表作中信保诚创新成长为例(lì)，该(gāi)基金(jīn)在一季度(dù)增持了(le)晶盛机(jī)电、TCL中(zhōng)环、当(dāng)升科技、中(zhōng)航(háng)光电等个股，人福医药“新(xīn)进(jìn)”前十(shí)大。

　　王睿在一季报中表(biǎo)示，对于人(rén)工智能这一(yī)非(fēi)常宏(hóng)大的命题，他目前(qián)持(chí)谨慎乐观的态度。首先我(wǒ)们相信这(zhè)是(shì)一项会对目前的生产和(hé)生活方式带来重大(dà)变化(huà)的技(jì)术变(biàn)革，值得我们(men)投入非常多的精力去(qù)跟踪(zōng)和研究。但另一方(fāng)面(miàn)，我(wǒ)们目前(qián)还无(wú)法相对准确的评估(gū)这项技术革命给(gěi)具体公司和行业(yè)格局带(dài)来的影响(xiǎng)，也不能给出大部(bù)分公司一个相对清晰的定价，因此(cǐ)我们一季度暂时还没有(yǒu)明显增加相(xiāng)关(guān)的持仓。后续(xù)我(wǒ)们会紧(jǐn)密跟踪。一季度我们持仓较(jiào)多的电动车(chē)和光(guāng)伏表现不佳，受到了一些短期(qī)因素的干扰(rǎo)，投资者的信心出现了波(bō)动。投(tóu)资者预(yù)期变化(huà)导致部分个股出现(xiàn)了较大回调，目前(qián)行业整体估值水平处于历史较低(dī)位置，而这两个行业未来的发展方(fāng)向还(hái)是相对(duì)比较确(què)定的。

　　中泰资管(guǎn)姜诚(chéng)：

　　投资(zī)，永远没有躺平的一天(tiān)

　　今日，中泰资(zī)管基金经理姜诚也发(fā)布了(le)一季(jì)报在一(yī)季报中，姜(jiāng)诚表示，一(yī)季度(dù)的(de)市场走势再次佐证了一个道理，即市场是(shì)难以预测的。迄(qì)今为止，表现(xiàn)最(zuì)好的是AI相关板块，AI或许是科技发(fā)展进程中最重(zhòng)要的事件之一，但要搞清楚它对投资(zī)有哪些影(yǐng)响却很难。利润在产(chǎn)业链不(bù)同环节之间(jiān)将(jiāng)如何分配(pèi)？ 市(shì)场当前认为(wèi)的受益环(huán)节是(shì)否能如愿(yuàn)受益？它的“智能(néng)”水(shuǐ)平达到了什么程度以及(jí)渗(shèn)透率将多快提(tí)升？都是很容易让(ràng)人兴奋(fèn)、可细(xì)说起来又让人不明就里的难题(tí)。谈(tán)资(zī)和(hé)投(tóu)资(zī)之(zhī)间，隔(gé)着一道鸿沟。

　　价(jià)值投资的(de)基本原理告诉我们，价值会随(suí)着时(shí)间增长，而非(fēi)随着(zhe)利润(rùn)波动。所以在海量信息(xī)中，我们需要重(zhòng)点关注长期因(yīn)素，淡化短期因(yīn)素。人工智能的发展是一(yī)个长(zhǎng)期因素，我们还没有足够的把握去捕(bǔ)捉到它(tā)带来的投资机会，但(dàn)可以(yǐ)尽量回(huí)避它带来的伤(shāng)害。以尽可能低的(de)价(jià)格买(mǎi)尽(jǐn)可能好的资产，是我们的投资(zī)目标。好(hǎo)资产的标准是活得久、 站得牢、竞争(zhēng)优势维持得长、平均净资产收(shōu)益率高，以及在(zài)好的公司(sī)治理加持下能够(gòu)把长(zhǎng)期利(lì)润转化为(wèi)诱人分红。所以，我(wǒ)们会一如既往，不去猜(cāi)测和追逐市(shì)场热点。

　　具(jù)体(tǐ)ln函数的运算法则求导，ln运算六个基本公式持仓方(fāng)面，以姜诚代(dài)表作中泰星元(yuán)价值优选A代表作为例，该基金在一(yī)季度减持了中国建(jiàn)筑、太阳纸业、华鲁恒(héng)升、苏泊尔、海(hǎi)螺水泥(ní)、美的集团(tuán)，增持了(le)工商银行、建发股份、招(zhāo)商(shāng)银行、扬(yáng)农化工。

　　过(guò)去的一(yī)个季度，姜诚表(biǎo)示，自己的组合没(méi)有大的变化(huà)，是因为(wèi)长期观点(diǎn)没(méi)有大的(de)变化。对中国(guó)经济的长(zhǎng)期乐观，结合当前(qián)市(shì)场提(tí)供的较低估值(zhí)水平，让我们可以在热点不断切换的(de)市场中保持平(píng)和。但投(tóu)资(zī)是一(yī)项苦差事，需要随时准备证(zhèng)伪自(zì)己(jǐ)的观(guān)点，需要保持(chí)学(xué)习，永远没(méi)有躺(tǎng)平的一天。

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