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施为什么读yi什么意思，施怎么读啊沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投资范式之(zhī)一：低估值、高分红

　　低估值、高分红，是(shì)包(bāo)括(kuò)能源链、“一带一(yī)路(lù)”和运营商在内(nèi)的(de)“中(zhōng)特(tè)估”方向(xiàng)最鲜明的共同特(tè)征：1）截至2022年底(dǐ)，能源链、“一带(dài)一路”和运营商PB估(gū)值分别处于2016年以来的16.8％、5.8％和(hé)14.9％分(fēn)位。而即便经历年初以来的大幅(fú)上涨后，当前这些板块估值仍施为什么读yi什么意思，施怎么读啊处(chù)于历(lì)史平(píng)均(jūn)水平附近。2）与此同时，能源链、“一带(dài)一路”和运营商股息率显著高于(yú)市场整体(tǐ)，较(jiào)高的(de)分红也成为其(qí)进(jìn)可攻、退可守的(de)重要(yào)支撑。

　　二(èr)、“中特估”投资范式之(zhī)二：政策的持续支撑和(hé)催化

　　政策持续支撑和催(cuī)化，成为“中特估(gū)”中(zhōng)“一带(dài)一路”和运营商(shāng)板块修复的重要(yào)驱动(dòng)。

　　1）“一(yī)带一路(lù)”：在(zài)“一带(dài)一路”十周年之际，从沙伊和解、中俄(é)深(shēn)化合作(zuò)联合声明、中巴联合声明等(děng)，以及(jí)后(hòu)续(xù)5月召开在即的第三届“一带一路(lù)”国际合作高峰论坛，“一带一路(lù)”相(xiāng)关利好不断，板(bǎn)块行情得到催(cuī)化。

　　2）运营(yíng)商：去年10月(yuè)以(yǐ)来，数(shù)字经济上升为国家战略(lüè)，相关政(zhèng)策(cè)密集(jí)出台。今(jīn)年(nián)国务院改组(zǔ)又新设国家数据局。运(yùn)营(yíng)商作为“数字经济”的(de)基础设施，持续得到(dào)催(cuī)化。

　　三、“中特估”投资(zī)范(fàn)式之三：景气修复(fù)预期

　　2023年中国复苏+人民币升值的全(quán)年宏观主线驱动盈利能力修复，带动能源链整体性上(shàng)涨。1）能(néng)源产业链作(zuò)为原(yuán)材料高度依赖(lài)海外供应(yīng)、同时下游(yóu)需(xū)求基本集中在国(guó)内市(shì)场(chǎng)的方向之一，将充分受益于人(rén)民币升值的宏观趋势。2）中国经济复苏，下游领域需(xū)求(qiú)预期回(huí)暖，能源产业链尤其是行业龙头盈利已在(zài)修复(fù)。

　　四、沿着三条投资范式，“中特估(gū)”重点关注哪些方向(xiàng)？

　　除了能源链、“一带一(yī)路”和(hé)运营商等之外，当(dāng)前(qián)我们(men)建议关注机械(xiè)（造船）、交运(yùn)（公路、铁(tiě)路、港口）、大型银行等细分方(fāng)向(xiàng)。

　　1）机械（造船）：船舶制造(zào)业作为国家重点支持的战略性产(chǎn)业之一，近年来经历了(le)行业调整和产能过剩的困境，但近期板块景气已(yǐ)在改(gǎi)善：一方面，随着全球航运(yùn)市场需求正在增长，带(dài)来包(bāo)括化(huà)学(xué)品船与成品油(yóu)轮船的订单大幅提升(shēng)。另一方面，国企改(gǎi)革推动(dòng)造船企业重(zhòng)组整合和产能(néng)优化之下，国内船舶制造业(yè)已在逐步(bù)实现(xiàn)结构调整和产能优化。

　　2）交(jiāo)运（公路、铁路(lù)、港(gǎng)口）：五(wǔ)一期间(jiān)各项数据恢复良好。业绩确定性强，承诺高(gāo)分红，类债属(shǔ)性突出。经济增速(sù)下行，高(gāo)速公路、铁(tiě)路、港口资产稳健性(xìng)凸(tū)显，业绩成长及确定性(xìng)较(jiào)高。同时近几年，高速公路(lù)及(jí)铁路板块(kuài)上(shàng)市公司更加注(zhù)重投资人回(huí)报，多家公司发布股东(dōng)回报计(jì)划，大幅提高分红比例以及承(chéng)诺未来几年高分红水平，给投(tóu)资人(rén)带来(lái)确定(dìng)性(xìng)的高(gāo)股息回报。

　　3）大(dà)型银行：经济(jì)复苏大背景下融资(zī)需求(qiú)回(huí)暖，基(jī)本面有支撑，板(bǎn)块估值也具备修复空(kōng)间。2023年(nián)以来，信贷(dài)需求连续三个月(yuè)超预(yù)期回暖(nuǎn)，在(zài)稳增(zēng)长和(hé)扩(kuò)投(tóu)资的(de)政策基调(diào)下，后续信贷、社融(róng)仍有(yǒu)望平稳增长。此外，作(zuò)为业绩稳定且高分(fēn)红的板(bǎn)块(kuài)，当前(qián)银(yín)行PB估(gū)值(zhí)处于2016年以来11.6％的较低位(wèi)置，修复空间较大。