本轮新股中，有不少风口的企业，但基本面(miàn)都非常垃(lā)圾，虽然表面看看似乎都有亮点，但(dàn)仔细看看就发现大都是垃圾股。

　　一、晶合集成（688249）

　　晶合集成(chéng)主要从(cóng)事(shì)半导体晶圆生产代工服(fú)务，为(wèi)客户提供150-55nm不同制程工艺，成(chéng)立5年(nián)就成长为中国(guó)大陆(lù)收入第三大(dà)、12英寸晶圆(yuán)代工产能第(dì)三大的(de)纯晶圆代工企(qǐ)业。2015年，合肥市(shì)政府(fǔ)根据集成电路产业发(fā)展规划及“芯屏器合”的(de)产业发展战(zhàn)略(lüè)，拟引进(jìn)国际知名(míng)企业(yè)合(hé)作(zuò)设立晶(jīng)圆代工厂，此后，晶合集成正式筹(chóu)划建(jiàn)设。成立至今，晶(jīng)合集成已成为(wèi)国内面板显示驱动芯片龙头。

　　晶圆代工企业(yè)，疫情(qíng)后业绩爆(bào)发，利润(rùn)此前一(yī)直(zhí)大幅亏损，22年依靠收入(rù)和产品价格上(shàng)涨利润来到了31.6亿，但23年开始下(xià)游面板行(xíng)业需求大幅下滑，公司选择了业绩最好的时候上市，此后走下坡(pō)路(lù)是(shì)必然的(de)，23Q1公(gōng)司(sī)首付大幅下滑60％，产能大幅闲置后利润重回亏(kuī)损（预见字如晤,展信舒颜，展信安的用法(yù)计-3.5亿）。

　　二、三(sān)博脑科(kē)（301293）

　　三博脑科以(yǐ)神经学(xué)科为龙头，强专(zhuān)科、小综(zōng)合的发展模式，形成覆盖全国核心区域的医(yī)疗服务(wù)网。服(fú)务病(bìng)种涵盖神(shén)经学(xué)科各类脑肿瘤、脑血管、功能神经外(wài)科(kē)、脊髓脊(jí)柱、小儿颅(lú)脑(nǎo)等疾病(bìng)，也包括妇科、儿科(kē)、内科、外科、疼痛(tòng)、全科等疾病。

　　专(zhuān)科(kē)医院(yuàn)，业绩(jì)一般般，民营医院(yuàn)里毛利(lì)率算比较低的那一档，未来主(zhǔ)要看扩张，也(yě)要小心政策的影响(xiǎng)，个人感觉(jué)比如(rú)几个国企医院（不(bù)论是收入增速还是(shì)估值），不关注了。

　　三、曼恩(ēn)斯特（301325）

　　曼恩斯特是(shì)一(yī)家拥有(yǒu)高(gāo)精密狭缝式涂(tú)布模(mó)头(tóu)产品的设(shè)计(jì)、研发和生(shēng)产(chǎn)及涂(tú)布技(jì)术产(chǎn)业化整(zhěng)体解(jiě)决方(fāng)案能力(lì)的高新(xīn)技术企业。高精密狭缝式涂(tú)布模(mó)头为锂电池(chí)生产涂布(bù)机的核心部件，涂布是继制(zhì)备正负极浆料完成后(hòu)的下一道(dào)工序，是(shì)锂(lǐ)电池生产前段(duàn)工(gōng)序的核心(xīn)环(huán)节，目(mù)的(de)是将(jiāng)正负极浆料均匀地涂(tú)覆在铝铜箔上(shàng)。目(mù)前(qián)，曼恩斯特产品广(guǎng)泛(fàn)应用于锂离子电池(chí)涂布、半导体先进(jìn)封(fēng)装涂布、钙钛(tài)矿太阳能电池涂布、氢燃料电池(chí)电极(jí)涂布、液晶显示中的薄膜(mó)晶体管涂布等(děng)。

　　锂电池产业链公(gōng)司，业绩在21年爆(bào)发，22年业绩更进一(yī)步，但行业(yè)基本见顶，下游(yóu)需求大幅放缓，上游锂矿价(jià)格大(dà)幅下滑，且公司只(zhǐ)是生产过程中很(hěn)小的一块市场，天花板非常低(dī)，公司未来业绩压(yā)力巨大(dà)。

　　四、中芯集成（688469）

　　中芯集成成(chéng)立于2018年(nián)3月，总部位于浙江绍兴，是(shì)一家专注于功(gōng)率(lǜ)、传感(gǎn)和传(chuán)输应用领域，提供模拟(nǐ)芯(xīn)片(piàn)及模(mó)块(kuài)封(fēng)装(zhuāng)的代工服(fú)务的制造商。中芯(xīn)集(jí)成以晶(jīng)圆代工为起点，向下(xià)延(yán)伸到模组(zǔ)封装，为国(guó)内外客户提供(gōng)一(yī)站(zhàn)式代工解决方(fāng)案，为(wèi)功率、传感和传输等领域(yù)的半导(dǎo)体(tǐ)产品(pǐn)公(gōng)司提供(gōng)完整生产制造(zào)平台(tái)，支(zhī)持客(kè)户研发以(yǐ)及大规模量产。

　　晶(jīng)圆(yuán)代工企业，中芯国(guó)际关联企业，处于规模扩张阶段，但由(yóu)于(yú)规模(mó)扩大(dà)太快(kuài)，折旧研发投(tóu)入初期(qī)非常高，因此利润大幅亏损，好不容易快(kuài)熬(áo)出头了（资本支出高峰(fēng)在22年结束），公司也预期(qī)23年底会转为盈(yíng)利(lì)，但下(xià)游需(xū)求在23年(nián)大幅放缓，公司(sī)面(miàn)对的压力显然(rán)是要比那(nà)些已经规模(mó)化完成有利润(rùn)的(de)公司大得多，且公司过(guò)于(yú)依赖中芯国际，未来还(hái)有(yǒu)可(kě)能面临同业竞争而收(shōu)回许(xǔ)可的风险。IPO募资高(gāo)达219亿，非常大(dà)的IPO了，不太乐观(guān)未来的走势。

　　五、万丰股份（603172）

　　万(wàn)丰股份主要从事分(fēn)散染料(liào)及其(qí)滤饼的研发(fā)、生产及销售，产品(pǐn)以中高(gāo)端(duān)分散染(rǎn)料(liào)为主，主要用(yòng)于涤纶及(jí)其(qí)混纺织物的染色和(hé)印花，经分散染料印染(rǎn)加工(gōng)的(de)化纤纺织品，色泽艳丽，耐(nài)洗牢度(dù)优良，用途(tú)广泛。其(qí)中部分终(zhōng)端应用品牌包括(kuò)：安踏(tà)、李(lǐ)宁、阿迪(dí)达(dá)斯(sī)、耐克、优(yōu)衣(yī)库、迪(dí)卡侬(nóng)等。

　　传(chuán)统染料公司(sī)，毫无亮(liàng)点，业绩在19年后一路下滑，22年利润只(zhǐ)有19年的一半都不到(dào)，下游(yóu)服装(zhuāng)行业景(jǐng)气度(dù)也(yě)一般，不关注了(le)。

　　六(liù)、友车(chē)科技（688479）

　　用友汽车成立于2003年，自设立以来(lái)，公司主营业务一直聚焦于汽车(chē)行业营销与后市场服(fú)务领域(yù)，为客户(hù)提供相关软件产品及服务。2010年被用友网(wǎng)络(luò)收购后，公司(sī)继(jì)续独立经营上(shàng)述业务(wù)。用(yòng)友汽(qì)车主要面向汽车行业(yè)的整车厂、经销商、服(fú)务站等(děng)客(kè)户，提供营(yíng)销(xiāo)与后市(shì)场服(fú)务领域(yù)的数智化解决方(fāng)案(àn)、云服务、软件及专(zhuān)业服(fú)务。

　　用(yòng)友集团旗(qí)下子公司分拆上市(shì)，汽车软件服务(wù)，汽车数字化是趋势，且(qiě)随着人均保有(yǒu)量的增(zēng)长，公(gōng)司(sī)行业前(qián)景不算很差，但公司自身(shēn)技术(shù)含(hán)量较低，产品以(yǐ)车(chē)企营销系(xì)统(tǒng)为(wèi)主，基本没什(shén)么(me)研发(fā)，都靠(kào)销售，且汽车行业(yè)有明(míng)显(xiǎn)周期(qī)性。

　　七(qī)、经纬股份(fèn)（301390）

　　成立于2003年3月的经(jīng)纬(wěi)股(gǔ)份(fèn)主要从事电(diàn)力(lì)工(gōng)程技术服务及地(dì)理信息(xī)技术服务。电力工(gōng)程技(jì)术服务占主(zhǔ)营(yíng)业务收入比重超过80％，是公司主(zhǔ)要收入(rù)和利润来源。电力工程技术服务主要系为(wèi)电网企业、工商业企(qǐ)业电力相关工程提(tí)供规划咨询、设计、工程建设等(děng)服务(wù)。

　　电网(wǎng)和(hé)地理(lǐ)信息设计咨询(xún)公(gōng)司(sī)，主要是(shì)电力工程技术服务收入为主(zhǔ)，比较依赖内(nèi)蒙(méng)和浙江地(dì)区(qū)的国家电网，本质上是工程类企业(yè)，设备施工(gōng)业务，所以(yǐ)应收款高，坏(huài)账多，现金流差，不(bù)关注(zhù)了(le)。

　　八、慧智(zhì)微（688512）

　　慧智(zhì)微是一家为智能(néng)手机、物联网等领域提(tí)供射(shè)频前端(duān)的芯片设(shè)计公司，主营业务为射频前(qián)端芯片见字如晤,展信舒颜，展信安的用法及模组(zǔ)的研(yán)发、设计和销(xiāo)售。慧智微具备全套射频前端芯片设计能力(lì)和集成化模组(zǔ)研发能(néng)力，技术体系以功率(lǜ)放大器（PA）的设计能力为核心，兼具低噪声放大器（LNA）、射频开关（Switch）、集成无源器件(jiàn)滤波器（IPDFilter）等射频器件的(de)设计能力，产品系(xì)列覆盖(gài)的通信频段需求(qiú)包括(kuò)2G、3G、4G、3GHz以下的(de)5G重耕(gēng)频(pín)段、3GHz~6GHz的5G新频段等(děng)，可为(wèi)客户提供无线通信射频前端发射模组(zǔ)、接收模组等。

　　射频前端芯(xīn)片模组公司，下游主(zhǔ)要是(shì)消(xiāo)费电子，22年业(yè)绩大幅放缓，下游砍单(dān)存货大(dà)幅增长，亏损(sǔn)不断(duàn)扩大，主要是大(dà)量研发投(tóu)入，但高研(yán)发下，公司(sī)毛利率极(jí)低，远(yuǎn)低于同行业(yè)公司，但即便这(zhè)样，估(gū)值却(què)一路上升到150亿，在IPO之前大量机构（近40家）参股（未来解禁后都会成为抛(pāo)售的主力）。搞不(bù)懂这公司的价值在哪里(lǐ)，但(dàn)现在风口(kǒu)，很(hěn)可能被炒作。

　　九(jiǔ)、航天南湖(hú)（688552）

　　航天南(nán)湖是一(yī)家主(zhǔ)要(yào)从(cóng)事防空预警雷达研发(fā)、生产、销售和服(fú)务的国(guó)家(jiā)级高新技(jì)术和专精特新“小巨人”企业(yè)。公司产品主(zhǔ)要包括雷达及配套装备，重点供应国内(nèi)军方客(kè)户和军工集团。成立至今(jīn)，航天南湖已(yǐ)成为我国(guó)防空(kōng)预警雷(léi)达主要生(shēng)产单位之(zhī)一(yī)。

　　军工雷达企业，21年后业绩大(dà)幅下滑(huá)，22年虽(suī)然(rán)收(shōu)入增长较(jiào)快，但利润远没(méi)有回到20年，且关(guān)联交易占(zhàn)比越来越(yuè)高，对于这(zhè)种客户不透明度极高的军工企业，实在无法判断(duàn)未来的价值(zhí)。

　　十(shí)、蜂(fēng)助(zhù)手（301382）

　　蜂(fēng)助(zhù)手(shǒu)是一家互联网(wǎng)数字(zì)化虚拟商品综合服务提供商，主要为移动互联网相关场景客户提供移动互联(lián)网数字化虚拟商品聚(jù)合(hé)运营、融合运营、分发运营等(děng)综合运营(yíng)服务，为物联网相关场景提供物(wù)联网(wǎng)流量接(jiē)入、硬件方案、场景应用等(děng)综合解决方案及(jí)云终端解(jiě)决方案，并根据(jù)客户需求提(tí)供定制化的运营支撑服(fú)务及(jí)技术(shù)服务(wù)。一家售卖移(yí)动(dòng)流量、话费、爱优芒(máng)会(huì)员(yuán)卡等数(shù)字化虚拟(nǐ)商品的(de)综合型中间商，其主(zhǔ)要(yào)盈利(lì)模式(shì)是获得购销(xiāo)差(chà)价或服务(wù)佣金，占公司总收入超(chāo)过(guò)9成(chéng)。

　　流量中间商，互联网(wǎng)卖流(liú)量的公司，主要是卖视频会(huì)员和其他(tā)通用流(liú)量，业绩过去几年看起来不(bù)错，但公司现金流越(yuè)来(lái)越差，且互联网流量已经(jīng见字如晤,展信舒颜，展信安的用法)见顶，大(dà)互(hù)联网公司越来越不(bù)依(yī)赖(lài)买(mǎi)量(liàng)来拓广业务(wù)，感(gǎn)觉上(shàng)市就是业(yè)绩顶峰。

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