随(suí)着公募基金(jīn)2023年一季报披(pī)露拉开(kāi)帷幕(mù)，多(duō)位知名基金经(jīng)理(lǐ)调仓换股以(yǐ)及对后(hòu)市看法跃然(rán)纸上(shàng)。

　　银华(huá)基金李(lǐ)晓星在(zài)一(yī)季报中(zhōng)表示，看好半导体(tǐ)、电动车、风(fēng)光电储、军工(gōng)等领域(yù)投资机会。他认(rèn)为AI 产业的(de)发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也必然会有曲(qū)折，包括数据(jù)隐私、伦理(lǐ)等潜在(zài)风(fēng)险，可能(néng)造成板块后续波动。投资机会上(shàng)，“卖水人”硬件先行的(de)算力(lì)产(chǎn)业链，以及 AI 为(wèi)用户赋能的垂直类(lèi)应用场景(jǐng)值得关(guān)注(zhù)。

　　信达澳亚基金冯明(míng)远一(yī)季(jì)报(bào)中(zhōng)表(biǎo)示，二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分(fēn)公司加入 AI 或数(shù)字经济等(děng)热(rè)门(mén)概念(niàn)的创新，以及(jí)半导体(tǐ)和制造(zào)业正经历(lì)触(chù)底(dǐ)反弹的复苏，市(shì)场整体(tǐ)会(huì)逐步回(huí)暖，产生一定正面效应。会继续(xù)在新 能源、科技、高端制(zhì)造(zào)等主要赛道耕耘，深(shēn)李宇春的现任丈夫是谁挖基本面扎实的优质个(gè)股(gǔ)，自下而上(shàng)挖掘投资(zī)机会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中信保诚基金王睿(ruì)等人也发布(bù)了一季(jì)报(bào)，均谈到(dào)了自(zì)己对AI领域的密切关(guān)注，但观点略有不同。

　　“果链”龙头新进成为第(dì)一大(dà)重仓股

　　李(lǐ)晓星一季度大幅调入AI相(xiāng)关概(gài)念股

　　一季报数据显示，从银华基金(jīn)李晓星在管的10只(zhǐ)基(jī)金来看，整体基金仓(cāng)位维(wéi)持在90％左右(yòu)。

　　其中，银华(huá)中小盘精选(xuǎn)、银华盛(shèng)世精(jīng)选A、银华大(dà)盘定开、银华丰享一年持(chí)有、银(yín)华(huá)心选一(yī)年持有A 在今年(nián)一季度小幅减仓，其中，减仓(cāng)幅度最大(dà)的(de)是银华心(xīn)选(xuǎn)一年(nián)持有A，较(jiào)去年(nián)底下(xià)降了4.65个百分(fēn)点。

　　而(ér)银华心诚A、银华心怡A、银华心佳两年持有(yǒu)期、银(yín)华心享一年持有(yǒu)、银华心(xīn)兴(xīng)三(sān)年持有A 则在一季度小(xiǎo)幅加仓(cāng)，其中，加仓幅度最(zuì)大的是银(yín)华(huá)心(xīn)兴三年持有A，较去年底(dǐ)加仓了(le)2.30个百分点。

　　一季(jì)度(dù)，李(lǐ)晓星旗下基金产品大(dà)幅提高了港股仓位，比如银华心(xīn)佳两(liǎng)年持(chí)有期港(gǎng)股仓(cāng)位从去年(nián)底14.38％上升(shēng)到一季度29.55％，银华心(xīn)兴三年持(chí)有A港股仓位从(cóng)去年底14.93％上升到一季度(dù)29.58％。

　　持仓方面，以(yǐ)李晓(xiǎo)星代表作(zuò)银华中小盘为例，前十大重仓(cāng)股(gǔ)变动较大。今年一季度(dù)，立讯精密、金(jīn)山办公、用友(yǒu)网络(luò)、中(zhōng)科创达、中微公(gōng)司、星环科技-U “新进”前十大。其中，“果(guǒ)链”龙头立讯精密成(chéng)为第一(yī)大重仓(cāng)股，截(jié)至一季报，该(gāi)基金持有立(lì)讯精密826.3万(wàn)股，持有市(shì)值约2.5亿元。一(yī)季度，该基金还增持了精(jīng)测电子，较去年(nián)底增加了16倍，目(mù)前持有市(shì)值约1.61亿元(yuán)，新(xīn)晋成为第7大重(zhòng)仓股。值得注意的是，上(shàng)述“进新(xīn)”个股大多数是AI相(xiāng)关概念股。

　　而宁德时代、晶(jīng)澳科技、德业(yè)股份(fèn)、晶科(kē)能源、海光信息、复旦微电、锦浪科技(jì)则退出(chū)前十大。

　　减持方面，今(jīn)年(nián)一季度(dù)，该基金(jīn)减持紫光国微、华(huá)海(hǎi)清(qīng)科，分别较去年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报，该基金分别持有紫(zǐ)光(guāng)国微、华海清科(kē)189.3万股、63.1万(wàn)，对应持有市值2.10亿元(yuán)、2亿元，位(wèi)列(liè)第二(èr)、四大重仓股(gǔ)。

　　在一季报中，李晓星再次用“千字小作文”表达了自己对市场的看法，基金君为大家做了(le)些(xiē)重点摘要。

　　李晓星在一(yī)季(jì)报中表示，对于今年国内(nèi)的(de)宏观判断依然是经济整(zhěng)体稳健复苏，产业结构(gòu)调整继续升级，居民消费(fèi)信(xìn)心逐渐恢复；我(wǒ)们判断(duàn)由于(yú)国家(jiā)自身实力的不(bù)断增(zēng)强，国(guó)际伙伴跟我们(men)的利(lì)益共同点变多，国际形(xíng)势(shì)相对之(zhī)前会趋(qū)暖，国(guó)际贸易会逐渐(jiàn)触底回升。

　　一季度市场最(zuì)火热的方向是 ChatGPT 引爆的(de)人工智能(néng)板块，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网之后又一革命(mìng)性的技术，现(xiàn)象级应(yīng)用(yòng)推(tuī)出后，国内外各巨头(tóu)加速(sù)入局(jú)。需要关注的是(shì)，AI 产业的发(fā)展不会一蹴而就，中间也(yě)必(bì)然会有曲折，包括数据(jù)隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造成板(bǎn)块后续波动。投资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的算力(lì)产业(yè)链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能(néng)的垂直(zhí)类应(yīng)用场景值得关注(zhù)。

　　半(bàn)导体方面，我们维(wéi)持看好国产替代方向，集(jí)中在半导体设(shè)备(bèi)、材料、零部件环节(jié)，中长期 看，伴(bàn)随国产供应(yīng)商(shāng)积极验证(zhèng)导入，国(guó)内晶(jīng)圆产线建设将再度提速。在(zài)景(jǐng)气复苏方向，我们的看 法边际(jì)转向积极，全球半导体下行(xíng)周期接近(jìn)尾声，经历了(le)过(guò)去(qù)几(jǐ)个季度的去库(kù)存(cún)，有望在(zài)今年下 半年(nián)重启上行周期(qī)，向(xiàng)上弹性(xìng)取决于(yú)下游需求恢(huī)复的力度，数(shù)据中心有望率先回暖，其次是(shì)汽(qì)车、 消费电子(zi)，关注相关(guān)左(zuǒ)侧布局(jú)机(jī)会。

　　新能源板(bǎn)块(kuài)是一季度被市场抛弃较(jiào)多的板块，交易占比和估值已经处于历(lì)史偏(piān)低的位置(zhì)。只是市场对(duì)于上涨的标的更多地关(guān)注利(lì)好，对于下跌的(de)板块更(gèng)多地关注利空。我们总体认为现在(zài)市场对(duì)于(yú)新能源板块的担(dān)忧讨论(lùn)，更多(duō)是对于一个下跌板块的应激式反应。在(zài)去年的中报(bào)中，我(wǒ)们曾经(jīng)提到了新能源板(bǎn)块(kuài)的一些风险点，这(zhè)些风(fēng)险点在(zài)经过大(dà)半(bàn)年的消化后，在这个(gè)估值分位以及股价位(wèi)置(zhì)下，我们认为新(xīn)能源板块的风险因素(sù)已经(jīng)充分释(shì)放，目前这个(gè)时间段，具有较强吸引力。

　　此外，李晓星还看好电动车、风光电储、军工等领域(yù)投资机会(huì)。

　　璞(pú)泰(tài)来仍(réng)是(shì)第一大重仓股

　　冯明远(yuǎn)继续加仓新(xīn)能源(yuán)相关个(gè)股

　　一季报数据显示(shì)，信达澳亚基金(jīn)冯明(míng)远在管的6只基金平均仓位为92.27％，其中，信(xìn)澳研究优选A的股票仓位(wèi)从去年底75.82％上(shàng)升(shēng)到今年一季度末87.68％，信澳新能源产业、信澳科技创新一年定开(kāi)A、信澳(ào)星奕A则(zé)不同程度小幅减仓。

　　从持仓情况来看(kàn)，以冯明远(yuǎn)的代表作信澳(ào)新能源(yuán)产(chǎn)业为例，该基(jī)金一(yī)季度增持璞(pú)泰来，较去年末加(jiā)仓25.92％，目(mù)前持有(yǒu)股数876.4万股(gǔ)，持(chí)有市值为4.37亿元，仍位列(liè)第一大重仓股(gǔ)。

　　此外，还增持了(le)科(kē)达利、中伟(wěi)股份、宁德时代、东阳光(guāng)、华阳集(jí)团(tuán)、祥鑫(xīn)科技，其中，增(zēng)持(chí)幅度最大的是中(zhōng)伟股份，今(jīn)年一季度(dù)较去年(nián)底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中，中(zhōng)伟股份、华阳集团、祥鑫科(kē)技为“新进(jìn)”前(qián)十大个(gè)股，斯莱(lái)克、保隆科(kē)技、比亚迪则退(tuì)出前十大之列(liè)。

　　一季度，该(gāi)基金对(duì)爱柯(kē)迪(dí)、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业进行不同程度减持(chí)，其中，减持幅度最(zuì)大(dà)的是天齐锂(lǐ)业，今年一(yī)季度较去(qù)年(nián)底减持了(le)24.23％，目前持(chí)有市值2.19亿(yì)元(yuán)，为例第(dì)4大重仓(cāng)股。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年一季(jì)度 A 股市场经历(lì)了(le)疫情复苏后(hòu)的调整修复，经济先(xiān)是在大(dà)家“强复苏”的预期 中趋(qū)于(yú)明显的回暖(nuǎn)，但基于“强预期，弱现实”的担(dān)忧(yōu)，随后(hòu)又出现了(le)显著的回调，从而总体呈 现出震荡趋(qū)势。本基金的投资(zī)主(zhǔ)要(yào)聚(jù)焦在新能源、科技、高(gāo)端制(zhì)造等新兴产业领(lǐng)域，细(xì)分板块的整体(tǐ)走势与市场趋同，导致本基金的净(jìng)值(zhí)也出现小幅(fú)震荡。

　　展望二(èr)季度，随着(zhe) TMT 板块部分公司(sī)加入 AI 或(huò)数字经济等热门概(gài)念(niàn)的创(chuàng)新，以及半导体 和制造业(yè)正经历(lì)触底反弹的复苏，市场整体会逐步回(huí)暖，产生一定(dìng)正面效应。我们会继续在新(xīn) 能源(yuán)、科技、高端制造等主要(yào)赛(sài)道耕耘，深(shēn)挖基本(běn)面扎实的优质个(gè)股，自下(xià)而上挖掘投资机会。

　　中信(xìn)保(bǎo)诚(chéng)基金王睿：

　　谨慎乐观看待人工智能

　　今日，中信保诚基(jī)金旗下多位基(jī)金(jīn)经理也发布了一(yī)季报。其中，中信(xìn)保诚基(jī)金权益(yì)投资部总监王睿在(zài)一季(jì)报中表示，宏观经济目前(qián)处在(zài)一个(gè)温和复苏(sū)的(de)通(tōng)道，在海外(wài)加息进入尾(wěi)声后(hòu)，社(shè)会流动性(xìng)将相对宽松，宏(hóng)观及货币环境有利于权益市场行情(qíng)的开展，二(èr)季度指数仍有可能会是震(zhèn)荡(dàng)上行的态势。

　　一季度，王睿减表示持(chí)了部(bù)分短期达到目标价(jià)的相关品种(zhǒng)，并根据收(shōu)益率预期的变化调整了一部(bù)分科(kē)技持(chí)仓(cāng)。具(jù)体来看，以其代表(biǎo)作中信(xìn)保诚(chéng)创新成长为例，该基金在一季度增持了晶盛机电、TCL中环、当升科技、中航光电等(děng)个股，人福(fú)医药“新进”前十(shí)大。

　　王睿在一季报中(zhōng)表示，对于人工智能这一非常(cháng)宏大的命题，他(tā)目前持谨(jǐn)慎乐观的(de)态(tài)度。首先我(wǒ)们(men)相(xiāng)信(xìn)这(zhè)是一项会对目前的生产(chǎn)和生活方式带来重(zhòng)大(dà)变化的技术变革，值得(dé)我们投入非常多的精力(lì)去跟(gēn)踪(zōng)和研究(jiū)。但另(lìng)一方面(miàn)，我们目前还无(wú)法相对(duì)准(zhǔn)确的(de)评估这(zhè)项技术革命给(gěi)具体公司和行(xíng)业格局带来的影(yǐng)响，也(yě)不能给出大(dà)部分公司一(yī)个(gè)相对清晰的定价，因此我(wǒ)们一(yī)季度暂时还没有明显(xiǎn)增加相关的持仓。后续我(wǒ)们(men)会紧密跟踪。一(yī)季度我(wǒ)们持仓(cāng)较多的电动车和光伏表现不(bù)佳，受到了(le)一(yī)些短期因素的干扰，投(tóu)资者的信心出现了波动。投资(zī)者预(yù)期变化导致部分个股出现了较大回调，目前行业整(zhěng)体估值(zhí)水(shuǐ)平处(chù)于(yú)历史较(jiào)低(dī)位(wèi)置，而这两个行业未来(lái)的发展(zhǎn)方向还(hái)是相(xiāng)对比较确定(dìng)的(de)。

　　中泰(tài)资管姜诚(chéng)：

　　投资(zī)，永远没有躺平的(de)一天

　　今日(rì)，中(zhōng)泰(tài)资管基金经理姜诚也发布(bù)了一季(jì)报在一季报中，姜诚(chéng)表(biǎo)示，一季度的市场走势(shì)再次佐证了一个道理(lǐ)，即市场是难以(yǐ)预测(cè)的。迄(qì)今为止，表(biǎo)现(xiàn)最好的(de)是AI相关板块，AI或许(xǔ)是(shì)科技发(fā)展进程中最重要的事(shì)件之一(yī)，但要搞(gǎo)清(qīng)楚它对投资有哪些影响却很难。利润在产业链不同环节之间(jiān)将(jiāng)如何分(fēn)配(pèi)？ 市(shì)场(chǎng)当前认为的受(shòu)益(yì)环节是否能如愿受益？它的“智能(néng)”水平达到了什么程度(dù)以及渗透率将多快提升(shēng)？都是很容易让(ràng)人兴奋、可细说起(qǐ)来又让人不明就(jiù)里的难(nán)题。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值(zhí)投资的基(jī)本(běn)原理告诉我们，价(jià)值(zhí)会(huì)随着(zhe)时(shí)间增长，而非(fēi)随着(zhe)利润波动(dòng)。所以在(zài)海量信息中，我(wǒ)们需要重(zhòng)点(diǎn)关注长期因素，淡(dàn)化(huà)短期因(yīn)素。人工智能的发展是一个长期因素，我们还没有足够的把握去(qù)捕捉(zhuō)到它带来的(de)投资机会，但(dàn)可以(yǐ)尽量回避它带来(lái)的(de)伤害。以尽可(kě)能低的价(jià)格(gé)买尽可(kě)能好的资(zī)产，是我们的投资目(mù)标。好资产(chǎn)的标准(zhǔn)是(shì)活得久、 站得牢、竞争优势维(wéi)持得长、平均净资产收益率(lǜ)高，以(yǐ)及(jí)在好的公(gōng)司治理(lǐ)加持下能(néng)够把长期利润转(zhuǎn)化为诱人分红。所以，我们会一如既往，不去猜测(cè)和追逐市场热(rè)点。

　　具体持仓方面，以姜诚代表作中泰(tài)星(xīng)元价值优选(xuǎn)A代表作为例，该基金在(zài)一季(jì)度减持了中(zhōng)国建筑、太阳(yáng)纸业(yè)、华鲁恒升(shēng)、苏(sū)泊尔(ěr)、海螺水泥(ní)、美(měi)的集团，增(zēng)持(chí)了工商(shāng)银行(xíng)、建发股份、招商银(yín)行、扬农化(huà)工。

　　过(guò)去的一个季度(dù)，姜诚表示，自(zì)己的组合没有大的(de)变化，是因为(wèi)长期观(guān)点没(méi)有大(dà)的变化。对中国(guó)经济的(de)长期乐观，结合当前(qián)市场提供(gōng)的较(jiào)低估值水平，让(ràng)我们可以在热点(diǎn)不断切换的市场(chǎng)中保持平和。但(dàn)投资是一(yī)项苦差事(shì)，需要随时准备证伪自己的(de)观点，需要保(bǎo)持学习，永远没(méi)有(yǒu)躺(tǎng)平的一(yī)天。

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