一度被(bèi)称为(wèi)“机构投(tóu)资(zī)者风向标”的股票ETF市场(chǎng)，迎来重大(dà)变(biàn)局，个人投资(zī)者不仅在新发基金中占据主(zhǔ)流，存量产(chǎn)品(pǐn)也超过了机构(gòu)投(tóu)资者占比。

　　多位业(yè)内人(rén)士对此表示，在基金行业ETF投(tóu)教工作成效(xiào)显著，ETF交易工具优势被投(tóu)资(zī)者逐渐认知，以及投资热点轮(lún)动加快、主题(tí)和行业(yè)ETF跟踪(zōng)效率较高等背景下，国内资本(běn)市场正在经历股(gǔ)民转基民，由“投个股”到“投ETF”的(de)转变。长(zhǎng)期来看，个人在股票ETF占(zhàn)比(bǐ)抬升，有利于投资(zī)者分散风险，四舍六入五留双原则是什么，四舍五入留双法提高市(shì)场交易(yì)活跃度，长(zhǎng)远可提高A股市(shì)场(chǎng)稳定(dìng)性。

　　新发权益ETF个(gè)人占比84％

　　个人投资者成(chéng)为“主力军”

　　Wind数据四舍六入五留双原则是什么，四舍五入留双法显(xiǎn)示(shì)，截至5月13日(rì)，今年新成立的(de)37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前(qián)一周披露的个人投资(zī)者平均占比83.9％，个人(rén)投资(zī)者(zhě)俨然(rán)成为新发权(quán)益(yì)ETF的(de)主力军。

　　而从(cóng)全市(shì)场(chǎng)数据看，2022年个人投资者(zhě)比例为(wèi)50.85％，同比下(xià)降3.67个百分点(diǎn)，但仍然(rán)在股票ETF市场占比超过了机构资金(jīn)。

　　针对个人投(tóu)资(zī)者占比的变化，华泰柏瑞指数投资(zī)部总监助理、基金(jīn)经理李沐阳表(biǎo)示(shì)，2018年以前(qián)，权益类ETF的规模主要集中在几大(dà)宽基ETF，一(yī)般都是机(jī)构投资者做(zuò)配置去买(mǎi)ETF。2019年以(yǐ)后，行业ETF如雨后春笋般出现(xiàn)，叠(dié)加(jiā)全(quán)行业(yè)指数相(xiāng)关业务同仁在(zài)ETF投(tóu)教(jiào)工(gōng)作上的共(gòng)同努力，ETF作(zuò)为交易(yì)工具的(de)优势，越来越被(bèi)普通个人(rén)投资者认知，从而(ér)使个人股票(piào)占比的大幅(fú)提升。

　　具体(tǐ)到今年新(xīn)发ETF个(gè)人占比较(jiào)高的现象，国泰基金也分析，今年以(yǐ)来A股市场持(chí)续回暖，投(tóu)资者情绪比较积极，新发(fā)产品募资环境比(bǐ)较(jiào)好，也越来越受到个人投资者的青睐。此外，ETF投资者大部分由股(gǔ)民转化而来，这些个人投资(zī)者也(yě)认(rèn)识(shí)到ETF持(chí)有一篮子股票(piào)，胜率(lǜ)大概率更高，相对于个股来(lái)说，也能(néng)更好地分散风险。

　　基煜(yù)研究也补充(chōng)道，个人投资者“买(mǎi)新(xīn)不买(mǎi)旧”的理(lǐ)念扎根较深，更倾向于交易新上(shàng)市的ETF，而机构投资者对于(yú)时间成(chéng)本的把(bǎ)控较严格(gé)，在(zài)看准投资机(jī)会后，更倾向(xiàng)于去申购老产品。

　　近五年(nián)个人(rén)占比呈攀(pān)升(shēng)势(shì)头

　　个人(rén)增(zēng)持(chí)宽(kuān)基ETF，机构增持(chí)行业或主题(tí)ETF

　　从近五年(nián)数(shù)据看，个人(rén)在(zài)股(gǔ)票ETF占比也呈现明显的震(zhèn)荡攀升势头。

　　在2018年(nián)，个(gè)人(rén)在股票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个人(rén)持有比(bǐ)例平均分(fēn)别为(wèi)36％、42％，2021年一(yī)度(dù)占比达到54.52％的高点，超过了机构资(zī)金，股票ETF作为“机构投(tóu)资者(zhě)风向(xiàng)标”成为过(guò)去(qù)式。

　　到2022年(nián)，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍(réng)然超过(guò)了机(jī)构占比。

　　分(fēn)结构来看，在(zài)宽(kuān)基(jī)ETF中，个人占比从38.26％增至(zhì)39.76％，同比上(shàng)升(shēng)1.四舍六入五留双原则是什么，四舍五入留双法5个百(bǎi)分(fēn)点；而(ér)个人投资者占(zhàn)比较高的(de)行(xíng)业或主题(tí)ETF，同(tóng)期则从60.6％的高点回落(luò)只55.23％，下降5.38个百分(fēn)点(diǎn)。

　　但由于国(guó)内ETF整(zhěng)体仍在扩张(zhāng)态势中，个人投资者在(zài)行业或主题(tí)ETF产品中占比下(xià)降(jiàng)，但绝对份额也(yě)是(shì)在增长的(de)，这(zhè)一数据更代表了机构(gòu)投资(zī)者对行业或主题ETF的认可(kě)度(dù)也在不断抬升(shēng)。

　　“我个人认为是(shì)ETF投教工作在(zài)发(fā)挥作(zuò)用。”李(lǐ)沐阳表示，在下(xià)沉调研(yán)的(de)过程中，我们发现大(dà)部分投资者都会将较为低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝(cháng)试。潜移默化中，宽基(jī)ETF扮演了资产组(zǔ)合配置中的(de)一个重要的台阶。

　　国(guó)泰基金也补充道，由(yóu)于近(jìn)年来行业轮(lún)动加快，而宽基ETF可以(yǐ)帮助投资者把(bǎ)握比(bǐ)较均衡的投资机会，受(shòu)到资金关注。早在2018年和2022年，市场震荡下(xià)行，投资者(zhě)的风(fēng)险(xiǎn)偏(piān)好有所降低(dī)，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场上行时(shí)，行业和主(zhǔ)题异(yì)彩纷呈，机会(huì)又多上涨空(kōng)间(jiān)又大，风(fēng)险偏好也随之上升(shēng)，所以行业和(hé)主题(tí)ETF占比则(zé)会提升。

　　基煜研(yán)究也表示(shì)，近五年市场成交热情的(de)提升带来了A股市场的大幅发展，个人投资者入市规模激增，而(ér)在经历了多种(zhǒng)行情风格(gé)的锤炼后，尤其是(shì)操作(zuò)难度较高的2022年之后，投资者们(men)对于跑赢(yíng)基准的难(nán)度有了更(gèng)清晰的认知(zhī)，而ETF能(néng)够(gòu)有(yǒu)效(xiào)的跟上(shàng)基(jī)准的(de)步伐；另一方面，近几(jǐ)年投资热(rè)点轮动较快(kuài)，新的投资(zī)领域(yù)带来了大量的学习成本，而ETF的投(tóu)资门槛较低，运作透明度较(jiào)高(gāo)，因而逐步获得个人投资者的认可。

　　具体来看，基(jī)煜研究分析，一是随着A股市场(chǎng)愈发成熟、有效性提升，个人投资(zī)者对于β收益的认知(zhī)将(jiāng)越来(lái)越(yuè)深入，近几年可(kě)以看到更多投资者会基于(yú)大势选(xuǎn)择宽基(jī)投资工(gōng)具；另一方面，2019年至2021年，市场(chǎng)的(de)投(tóu)资主线较(jiào)为清晰，如(rú)消费、新(xīn)能源、医(yī)药等，因此(cǐ)行业主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活(huó)跃度

　　长远可(kě)提高A股市场的(de)稳定(dìng)性

　　随着个人占比(bǐ)的抬升，股票ETF市场的交投活跃度也呈现明(míng)显(xiǎn)的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总(zǒng)成交额12.67万(wàn)亿元，同比增长43％；年平均换手率(lǜ)也从7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位(wèi)业内人士表示，长期来看，股票ETF市场个人占比超过机构，有利于股民转为(wèi)基民，为投资者分散风险，提升交易活跃(yuè)度，长(zhǎng)远可提高A股市场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个(gè)人投(tóu)资(zī)者(zhě)大都由股民(mín)转化而来(lái)，个人(rén)投资者发(fā)现ETF快捷、透明(míng)、成本低廉且相(xiāng)比个股可以更好(hǎo)地平滑风险，也能够获(huò)得交易的参(cān)与(yǔ)感，于是更多选(xuǎn)择通过ETF来参与市场(chǎng)。相比个(gè)股来说，ETF的(de)风险更分散波动也(yě)更小，因此个人(rén)投资者(zhě)选择ETF而非股(gǔ)票(piào)，长远来(lái)看可提(tí)高A股市场(chǎng)的稳定性。

　　“个人投资者在(zài)ETF投资上可能(néng)交易频率更高，也更容易受到市场(chǎng)消(xiāo)息的影响，这对于我们(men)基金管(guǎn)理人的(de)持(chí)续运营和投资者陪伴(bàn)都(dōu)提出了更高(gāo)的要求(qiú)。”国(guó)泰基金相关人士称。

　　“更高的个人占(zhàn)比可能(néng)会带来更活(huó)跃的交易，并带(dài)来更有(yǒu)吸(xī)引力的市场。”李沐(mù)阳也称。

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