今年A股(gǔ)市场最为火热的“中特估(gū)”板块(kuài)又将迎来重磅级指数ETF产(chǎn)品！

　　中(zhōng)国基金(jīn)报记者获(huò)悉，4月末刚刚(gāng)获批的3只(zhǐ)中证国(guó)新央(yāng)企股东回报(bào)ETF，发行日期已经正式定档(dàng)。

　　5月9日(rì)，广发、招商、汇添富3家基金公司旗下的(de)中证国新央企股东回报(bào)ETF同时公告，基金将于5月(yuè)15日至19日(rì)正式发售，其中(zhōng)，网下现(xiàn)金、网下股票认购期为5月15日至(zhì)19日(rì)，网上现金认购期为5月17日19日，产品的首发募集上限均为20亿元。

　　谈及(jí)产(chǎn)品发行(xíng)预期，多位业内人士用“乐(lè)观、理(lǐ)性(xìng)”来形容。在他们看来(lái)，首先，中证国新央企股东(dōng)回报ETF契合目(mù)前(qián)资(zī)本(běn)市(shì)场(chǎng)的(de)行情(qíng)主线，预计发行情况较为理想；其次(cì)，上述(shù)ETF设置了发行(xíng)上(shàng)限，加上部(bù)分券商近期(qī)对(duì)于基金的发(fā)行导向转(zhuǎn)为保(bǎo)有量考(kǎo)核(hé)，也不会过份冲刺首发规模。

　　还有业内人士表示，中(zhōng)证国新央企主题系列指数(shù)有助(zhù)于资本市场(chǎng)从(cóng)科技(jì)领域(yù)、能源(yuán)产业(yè)等多(duō)维(wéi)度服务央企，强化股东回报，帮(bāng)助(zhù)投资者走(zǒu)进央(yāng)企(qǐ)、认识央(yāng)企，支持央企利用(yòng)资本市(shì)场做(zuò)强做(zuò)优做大，提(tí)升市场影响(xiǎng)力、号(hào)召(zhào)力，切实促进央企上市公司实现高质量发展。

　　3只央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF“官(guān)宣”15日正式发(fā)行

　　4月末刚刚获(huò)批的3只中证国新央企股东回报ETF，正(zhèng)式对外“官(guān)宣(xuān)”发行日期(qī)。

　　5月9日(rì)，包括(kuò)广发、招(zhāo)商、汇(huì)添富3家基金公司旗(qí)下的中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF同时(shí)对外发布基金发售公告。

　　公告显示，3只中证国(guó)新央企股东回报ETF定于(yú)5月15日(rì)至(zhì)19日期间正式发售，其中，网下现金(jīn)、网(wǎng)下(xià)股票认购期为(wèi)5月15日至19日，网上现(xiàn)金认购期为5月17日19日(rì)。

　　从(cóng)发行规模(mó)上看，3只基金均设置20亿元的首(shǒu)发(fā)募集上限。3只(zhǐ)基金费(fèi)率也稍有(yǒu)差(chà)异，招商及(jí)汇添富旗下的中证国新央企股(gǔ)东回报ETF管理(lǐ)费+托管(guǎn)费(fèi)合(hé)计0.6％，广发中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF管理费(fèi)+托管费合(hé)计为0.55％。

　　从(cóng)认购费上(shàng)看，认(rèn)购份额小于50 万份(fèn)的，认购费为0.8％；认购(gòu)份额在50万份至100万份之间的，广发中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF的(de)认(rèn)购费(fèi)为0.4％，招(zhāo)商及汇添富旗下的中证国新央企股东回报ETF的认购(gòu)费为0.5％；若是认购份额大于100万(wàn)份的，认购费用统一(yī)为1000元/笔。

　　托管行方面，广(guǎng)发中证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF由工商银(yín)行托管(guǎn)，汇添(tiān)富(fù)中证国(guó)新央企股东回报ETF由建设(shè)银行托管，招商中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF的(de)托管方则是中(zhōng)信建(jiàn)投证券。

　　此外(wài)，据基金君了(le)解，上交所拟定于(yú)5月11日举办“发现央企(qǐ)投(tóu)资价值促进央(yāng)企估(gū)值回归”业(yè)务交(jiāo)流(liú)会暨国新央企股东回报ETF宣介会。会议主旨为进一步探索建立(lì)中国特色估值体系，引导央企投资价值(zhí)发现，推动(dòng)央企估值回归合理水平。上交所、中国国(guó)新、指数公司、券商(shāng)、基金公司等相关领导将(jiāng)出席会(huì)议。

　　在多(duō)位(wèi)业内人(rén)士看来，3只中证国(guó)新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF未(wèi)来都将在(zài)上交(jiāo)所(suǒ)上(shàng)市(shì)，上交(jiāo)所此次(cì)会议或为(wèi)产品发行预热。

　　不少行业人士也看(kàn)好央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF的发行情况。“‘中特估’是近期资本市场的(de)行情主线，包括交易所、券商、基金工商各方对此也(yě)比较重视(shì)，基金公司肯(kěn)定(dìng)会重(zhòng)点发行，但目前市场上也存在(zài)不少央(yāng)企主题基金，因此预计此次央(yāng)企股东回(huí)报ETF发行也(yě)会(huì)相对理(lǐ)性。”一位基(jī)金公(gōng)司人士(shì)表现。

　　一位券商人士也表示，所(suǒ)在券商会参与其中一只央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF的发(fā)行(xíng)工作，但并不会(huì)过度冲刺首发规模。

　　“首(shǒu)先，央企(qǐ)股东回报ETF契合目前(qián)资本市场的行情(qíng)主线，产品本身就比较好(hǎo)卖；其次(cì)，我们(men)近期已将考核(hé)侧重点放在产品保(bǎo)有(yǒu)量上，同时降低(dī)基(jī)金首发的考核权(quán)重(zhòng)。”上述券(quàn)商人士称。

　　一位基(jī)金(jīn)公(gōng)司(sī)人士也预(yù)计，类似去年中证1000ETF的发行大战不会在此次央企股东回报ETF上上演。“近期多(duō)家基金公司上报(bào)的(de)中证(zhèng)国(guó)新央企ETF已经分为三批陆续推向市(shì)场(chǎng)，而不是九(jiǔ)只同时获批发(fā)售(shòu)，就是为了(le)避免发行大战的(de)出(chū)现。”

　　“尽管销售(shòu)机构(gòu)不会(huì)过度拼基(jī)金首(shǒu)发，不过，目前(qián)市场上非(fēi)常关注‘中特估’板(bǎn)块，预计(jì)发行情况也(yě)会(huì)比较乐(lè)观(guān)。”

　　基金积极布局央(yāng)企主题产品

　　为投资者(zhě)带(dài)来分享改革红利工具

　　“中特估”成(chéng)为(wèi)今(jīn)年以来资本市(shì)场的热门，基金公司也(yě)积极(jí)布局相关产品。

　　中国(guó)基(jī)金(jīn)报从Wind数据(jù)发现，今年以来全市场已有18家基金公司陆(lù)续申报了21只央国企主题基金，易方(fāng)达、汇添富、南方、博(bó)时、招商等各大公募巨(jù)头都(dōu)有参与，其中嘉(jiā)实、华安、银华基金等多家机(jī)构，还各申报了(le)主、被动(dòng)两(liǎng)只产品，积(jī)极填补这(zhè)一产品条线。

　　除(chú)了(le)中证国新央企股东回报ETF之外，此(cǐ)前，易方(fāng)达、南(nán)方、银华还同时上报了跟踪“中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企科技引领指数”的(de)ETF，工银瑞信、博时(shí)、嘉实则上报了中证国新央企现(xiàn)代能源ETF，据了解，上述中证国新央(yāng)企ETF也有望尽(jǐn)快获批，会陆续进入发行。

　　伴随(suí)着这些主题产品的发行，意味着，个(gè)人和机(jī)构(gòu)投资者拥有配置央企特色指数(shù)、分享改(gǎi)革(gé)红利的(de)便捷工具。

　　据业(yè)内人士表示，早在(zài)去年11月(yuè)，证监会主席(xí)易会(huì)满提出“探索(suǒ)建立具有中(zhōng)国特色的估值体系(xì)，促进市(shì)场资源配(pèi)置功能更好发挥”。这一讲话为A股市场未来发展(zhǎn)和改(gǎi)革指明了方向，成熟完善的估值体系对于资本市场的价(jià)值发现(xiàn)以及资源配置功(gōng)能的发挥有重要作用，也(yě)是资(zī)本(běn)市场支持实体(tǐ)经济(jì)发(fā)展的重(zhòng)要(yào)基础。因(yīn)此，看(kàn)准“中国特色估值体系”背景之下，央国企估值重塑(sù)的机遇(yù)，行业对这一领(lǐng)域的产(chǎn)品积极(jí)布局。

　　“我们目前储备了不(bù)少央国企(qǐ)主题基金(jīn)，就是看(kàn)准这(zhè)类(lèi)企(qǐ)业的投资价值。”据(jù)一位基金公司人士表示(shì)，建(jiàn)立具有中(zhōng)国特色的估值体系，有助于提升市场(chǎng)对国(guó)有上市企业100ml酒是几两，100ml小酒瓶是几两的(de)关(guān)注度(dù)，对企(qǐ)业估(gū)值层面的各(gè)类因素(sù)做进一步的研究和探讨(tǎo)，强(qiáng)化相(xiāng)关领(lǐng)域在(zài)新环境下的资产价格预期(qī)。

　　此外(wài)，广发基金罗国庆表示，从长(zhǎng)期(qī)来看(kàn)，央国企板块的(de)投资逻辑是比较完(wán)备的：一是央企是实现国家战略发展的“排头兵”，不断(duàn)受(shòu)到政策的支(zhī)持与引(yǐn)导；二(èr)是央企作(zuò)为资(zī)本市场(chǎng)“压(yā)舱石”“基本盘”具(jù)有重要(yào)作(zuò)用(yòng)；三是央企引领科技创新(xīn)，研发占比逐(zhú)年提升；四是央(yāng)企仍(réng)是(shì)A股(gǔ)估值洼(wā)地。未来在不断(duàn)完善中国特色现代资本(běn)市场下(xià)，预(yù)计(jì)国资央企有望(wàng)迎来估值修复。

　　汇添富基金(jīn)经理晏(yàn)阳(yáng)也表(biǎo)示(shì)，当前稳健的经营业绩为(wèi)央国企的估值重(zhòng)塑(sù)提供了市(shì)场认可的基础。从(cóng)盈利能力方面来看(kàn)，近年来央(yāng)国(guó)企ROE出现明显企稳回升(shēng)，目前已(yǐ)超过(guò)其他类型(xíng)企业，高于A股平均水平，体现出(chū)央国企较强的“价值创造”能力(lì)。从成长性来(lái)看，2022年三季(jì)度(dù)国资委旗下上市央企营业总收入同比(bǐ)增长8.53％，同期全(quán)部A股为2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而同(tóng)期(qī)全(quán)部A股(gǔ)仅为8.01％，体现出央国企(qǐ)的发展韧劲。展望未来，央(yāng)国企上市公司质量(liàng)的(de)提升(shēng)或将成为(wèi)央国(guó)企估值重塑的核心动力。

　　招商基金量(liàng)化投资部(bù)基金经理刘重杰也表示(shì)，从公司(sī)经(jīng)营的(de)角度看，上市(shì)央、国企(qǐ)的盈利能力相比A股市场整100ml酒是几两，100ml小酒瓶是几两体而(ér)言(yán)更(gèng)加稳健，ROE、分(fēn)红率、股息率过往长(zhǎng)期(qī)领先，具(jù)备较高(gāo)的长期投资(zī)价值，或更(gèng)符合机(jī)构投资者、个(gè)人养老(lǎo)金等(děng)配置性的需求。在中国特色估值体系的推进过程(chéng)中(zhōng)，央企股东回报(bào)指数具备较好的长期配置价值(zhí)。

　　关于央企回报ETF的(de)10问10答

　　1、问：目前这3只(zhǐ)ETF所跟踪的(de)央(yāng)企股(gǔ)东回报指数是什么？

　　答：中证(zhèng)国新(xīn)央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报指数，指数由国新投资有限公司定制，主要(yào)选取国务院国资委下属现 金(jīn)分红或回(huí)购总额占总市值比率较高(gāo)的50只(zhǐ)上(shàng)市(shì)公司(sī)证券作为指数样(yàng)本(běn)， 以反映央企股东回(huí)报主题上市公司证券(quàn)的整体表现。

　　指数行业覆盖钢铁、建(jiàn)筑装饰、公用(yòng)事(shì)业、石(shí)油石化、煤(méi)炭、建筑(zhù)材料、房地(dì)产、机(jī)械设备等，前十大成份(fèn)股(gǔ)权重合计(jì)约(yuē)33％，均为央企板块蓝(lán)筹股。

　　央(yāng)企股东回报指数前十(shí)大(dà)成份股：

　　数据来源(yuán)： Wind、中证指数公司(sī)， 截(jié)至2023年(nián)3月31日(rì)。

　　2、问：中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报指(zhǐ)数有哪些(xiē)特色(sè)？

　　答：高分红：央企股(gǔ)东回报(bào)指数聚焦高分红与(yǔ)高回(huí)购(gòu)央企，指数近12个月股息率为(wèi)4.86％，远高于主流指数的分红水平。

　　低估值：央企股东回报指数(shù)当前市盈(yíng)率(lǜ)约(yuē)为9倍，相对于主流(liú)指数表现出更低的估值(zhí)水平，央企估(gū)值(zhí)重塑潜力大。

　　高ROE：央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数近五(wǔ)年ROE水(shuǐ)平均稳(wěn)定保持在8％以(yǐ)上，体现出(chū)较好的盈利(lì)水平和盈利稳定性。

　　3、问(wèn)：目前这3只央(yāng)企(qǐ)回报ETF发行时间是？

　　答：产品(pǐn)募集日基(jī)本是(shì)5月15日至5月19日(rì)。投(tóu)资者可选(xuǎn)择网上现金认购、网下(xià)现金认购和网下股票(piào)认购(gòu)3种方式(shì)

　　4、问(wèn)：目前这3只央企回报ETF发行有限额么？

　　答(dá)：目前3只产品(pǐn)募集规(guī)模上限为20亿元，如果募(mù)集规模超过20亿元，将采取比例配售的措施。

　　5、问(wèn)：目前这3只央企(qǐ)回报ETF的费(fèi)用如何？

　　答：一般ETF产(chǎn)品涉及认(rèn)购费(fèi)、管理费、托管费(fèi)等。

　　目(mù)前3只产品认(rèn)购费用来(lái)看(kàn)，在认购金(jīn)额(é)低于50万，认(rèn)购费均(jūn)为(wèi)0.8％，在(zài)50万(wàn)和100万之间，广(guǎng)发旗下产品为0.4％，其他(tā)两只(zhǐ)为0.5％，而高于(yú)100万，均为(wèi)1000元。

　　管理费(fèi)上，3只产品(pǐn)均为0.5％，而托管(guǎn)费(fèi)上(shàng)，广发(fā)旗下(xià)产品(pǐn)为0.05％，招(zhāo)商和(hé)汇添(tiān)富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上(shàng)市安排，以及后续做市商如何安排？

　　答(dá)：这3只ETF将在上(shàng)交所(suǒ)上(shàng)市(shì)。多家公司后续将安排做市商，保(bǎo)障充分(fēn)的流(liú)动性(xìng)支持。

　　7、这3只ETF基(jī)金(jīn)的基金经(jīng)理(lǐ)人选？

　　答：从目前(qián)看，这(zhè)三(sān)家(jiā)基(jī)金公司都由“实力(lì)派”来(lái)担纲基金经理。其中(zhōng)广(guǎng)发(fā)央(yāng)企回报ETF拟任(rèn)基金经理罗国(guó)庆为广发基金指数投资部副总经(jīng)理，而汇添富央企回报ETF采取了双基金经(jīng)理(lǐ)来管(guǎn)理。

　　8、问：央企股东回报指数(shù)历史表现怎么样？

　　答：WIND资(zī)讯数据显(xiǎn)示，截至3月(yuè)31日，央企股东回报指数过去三年累计涨幅41.42％，过(guò)去(qù)三年历史年化回(huí)报12.60％，超越同期沪深300和上(shàng)证红利指数(shù)的表现(xiàn)。

　　9、问(wèn)：如何看待央企指数的投资价值？

　　第一、央企特色突出：1、市值(zhí)优势(shì)明(míng)显，具备较高(gāo)的长期投资价值(zhí)；2、央(yāng)企经营较稳健，整体平均盈(yíng)利高于A股；3、肩负社会责(zé)任，是国(guó)家战略发展主力军。

　　第(dì)二、“中(zhōng)特(tè)估”背景：估值较低，重塑中国特色估值体系背景下估(gū)值(zhí)提升空间较大(dà)。

　　第三、红利因子叠加：1、红利属性更明(míng)显，追求分享高质量发展成(chéng)果2、具备(bèi)一(yī)定抗(kàng)通胀能力和抗风险的配置(zhì)效益。

　　10、问：目前央企(qǐ)概念(niàn)已经涨过一轮了，板块持续性如(rú)何？

　　答：一、央(yāng)企当前估值仍处于较低分(fēn)位水平。截至2023年4月底(dǐ)，中证央企指数市盈率TTM为10.59，低(dī)于(yú)全(quán)市场中(zhōng)证全指的17.07。自(zì)2014年底至今，中(zhōng)证(zhèng)央企(qǐ)指(zhǐ)数估值水平（市盈率TTM）处于其38％分位水平。无(wú)论(lùn)横向(xiàng)对比(bǐ)还是(shì)纵向比较(jiào)，央企整体估值水(shuǐ)平与其经济地位并(bìng)不(bù)匹配，亟(jí)待改善，在政策(cè)支持下有望迎来重(zhòng)塑。

　　二、央企重估(gū)或是贯穿全年(nián)的主线。从券商机构的对(duì)外(wài)观点来(lái)看，多家券商(shāng)明确表示今年的投资(zī)主线之一就是央(yāng)国企价值重估。部分券商的观点(diǎn)如(rú)下(xià)：

　　国(guó)信证券：继续把(bǎ)握(wò)国企价值重估(gū)这一(yī)投资主线；

　　银河证券：不受黑天(tiān)鹅干(gàn)扰，坚持数字经(jīng)济+国企改革(gé)主线；

　　平(píng)安证券(quàn)：数字经济+国企改革的投(tóu)资主线更为清晰；

　　光大证(zhèng)券：在新一轮国(guó)企改革和中国(guó)特色估值体系推动下，当(dāng)前(qián)国企价值重估行情有望持续并形成主线(xiàn)行(xíng)情。

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