在华尔街经济学家和央行官员争论美国经济是(shì)否以及何时会陷入衰退之际(jì)，大型基金经理们并没(méi)有(yǒu)坐等答案揭晓。

　　智(zhì)通财经APP了解(jiě)到，越来越多(duō)的专业选(xuǎn)股(gǔ)人士将(jiāng)资(zī)金从(cóng)银行等对(duì)经济敏感的股(gǔ)票中撤(chè)出，转而投资公用事业(yè)和(hé)基(jī)本消(xiāo)费品等在经济低(dī)迷时期被视为具有弹性的(de)股票。

　　美国(guó)银行(xíng)汇编的数据显示，同(tóng)时做多和做(zuò)空的对冲基金已将其周期性股票与防御性股票(piào)的(de)比(bǐ)例降至(zhì)至少2012年以来的最低水平。对于只做(zuò)多的基金经理来说，他们对周期性公(gōng)司(这些(xiē)公司的命运(yùn)取决于商业周(zhōu)期(qī)的起伏)的(de)相对敞(chǎng)口接近(jìn)2008年以(yǐ)来的(de)最低水平。

　　这(zhè)一切都突显了主动投(tóu)资领(lǐng)域(yù)的悲观情(qíng)绪仍在(zài)加(jiā)剧，尽管美股从去(qù)年10月低点反弹(dàn)，增加(jiā)了(le)5万亿美元的市值。

　　总而(ér)言之，以Savita Subram兰州理工大学是一本还是二本 兰州理工大学是211吗anian 为首(shǒu)的美国银行策略师表示，主动选股者“为2009年式的(de)衰(shuāi)退做好了准备”。

　　周期(qī)股相对防御股的比例降(jiàng)至近10年(nián)低点

　　最近(jìn)对(duì)防(fáng)御股的偏好与去年不同，当时对衰退的担忧蔓延，主(zhǔ)动(dòng)型基金紧紧抓住周(z兰州理工大学是一本还是二本 兰州理工大学是211吗hōu)期(qī)股。这(zhè)一立(lì)场表明，人们相信美联储有能力通过(guò)积极的抗通胀行动实(shí)现软(ruǎn)着陆。现(xiàn)在，这种乐观情绪(xù)已经(jīng)消散。

　　行(xíng)业(yè)仓位数据进一步证(zhè兰州理工大学是一本还是二本 兰州理工大学是211吗ng)明，专业人士持(chí)续(xù)看空股(gǔ)市。在美(měi)国银(yín)行4月份对(duì)基(jī)金经理的最新调(diào)查中，现金持有量保持在(zài)较高水(shuǐ)平，相对于股票(piào)，债券(quàn)比2009年以来的任何时(shí)候都更(gèng)受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表示，在市场开(kāi)始逃离时，只做多(duō)的基金(jīn)被(bèi)迫(pò)成(chéng)为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得(dé)注意的是，选股者(zhě)的谨慎态度与基于(yú)图(tú)表信号(hào)配置资(zī)产的(de)计算机驱动策略形成了(le)鲜明对比。由于(yú)股市稳(wěn)步上涨和市场波动(dòng)性下(xià)降，趋势(shì)追踪基金(jīn)和波动性(xìng)目标基金等(děng)系(xì)统性资(zī)金管理(lǐ)公(gōng)司近几(jǐ)个月增加了股票持有量。

　　德意志银(yín)行的投资(zī)者(zhě)仓(cāng)位模型最能(néng)说明这种分歧立场。德意(yì)志银行称(chēng)，量化基(jī)金继续抢(qiǎng)购(gòu)股票(piào)，而自(zì)由裁量投(tóu)资者的敞口已(yǐ)降至一年区间(jiān)的底部(bù)。

　　看(kàn)空者将 2023 年股市反弹(dàn)的很大一(yī)部分归(guī)因于那些对价格不敏感(gǎn)的量化投(tóu)资者，他们(men)别(bié)无选(xuǎn)择，只能在股价上涨时买入股票(piào)。看空者(zhě)还警告称，持续数月的股市反弹是不可持续的。由(yóu)于标普(pǔ)500指数(shù)几次(cì)突破(pò)4200点(diǎn)的尝试(shì)都以(yǐ)失败告终(zhōng)，缺(quē)乏动(dòng)能可能会(huì)限制量(liàng)化(huà)基金的(de)需(xū)求(qiú)。另一方(fāng)面，新一轮的抛售可能会(huì)促使量化基金改变(biàn)路线，并退出(chū)股市。

　　好于预期(qī)的经(jīng)济数(shù)据和(hé)企业财报也提振股(gǔ)市。尽管(guǎn)各公司在本财报季(jì)的业绩(jì)超出预期，但目(mù)前来看，这(zhè)还不(bù)足以让美国企业(yè)重回增长轨道。就连(lián)美(měi)联储(chǔ)官(guān)员(yuán)也预(yù)测今年晚(wǎn)些时候会(huì)出(chū)现(xiàn)“温和衰退(tuì)”。

　　不过，美国银行(xíng)的Subramanian表示，以史为鉴(jiàn)，过早(zǎo)地为经(jīng)济(jì)衰退(tuì)做准备(bèi)而采取防御(yù)措施，最终可能会付出高昂的代价(jià)。

　　Subramanian发现(xiàn)10个最具周期性的行业(yè)往往(wǎng)在衰退前的6个月(yuè)内表现优异。直到(dào)真(zhēn)正(zhèng)的(de)经济衰退到来(lái)，防御性股(gǔ)票才开始(shǐ)大放异(yì)彩，尽管它(tā)们的领先地位(wèi)通常会(huì)在下(xià)行(xíng)周期(qī)结束前逆转(zhuǎn)。

　　美国银行的(de)经济(jì)学(xué)家预计，美国经济衰退将从第三季度开(kāi)始(shǐ)。

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