在(zài)华尔街经济学家(jiā)和央(yāng)行丽水在哪里哪个省份哪个市，浙江丽水在哪里官员争论美国经济(jì)是(shì)否以及何(hé)时会陷入衰(shuāi)退(tuì)之际(jì)，大型基金经理们并没有坐等答案揭(jiē)晓。

　　智通财经APP了解(jiě)到，越来越多的专(zhuān)业(yè)选股人(rén)士(shì)将(jiāng)资金从银行等(děng)对经济敏感的股票中撤出，转而(ér)投(tóu)资公(gōng)用(yòng)事业和基本(běn)消(xiāo)费品等在经济低(dī)迷时期被视为具(jù)有弹(dàn)性的股票。

　　美国银行汇(huì)编(biān)的数据显示，同(tóng)时做多和做空的对(duì)冲基金已将其周期性股票与防御性股票(piào)的比例(lì)降(jiàng)至至少2012年以来的最低水平。对于只做(zuò)多(duō)的基金经理来说，他们(men)对周(zhōu)期性公司(这些公司的命运取决于商业周期的起(qǐ)伏(fú))的相对(duì)敞(chǎng)口接近2008年以来的最低(dī)水平。

　　这一切都突显了主动(dòng)投资领(lǐng)域的(de)悲观(guān)情绪仍在加剧，尽管美股从去年10月(yuè)低点反弹，增加(jiā)了5万亿美元的市(shì)值。

　　总(zǒng)而(ér)言之，以Savita Subramanian 为首的美国银行策(cè)略师表示，主动选(xuǎn)股者“为2009年式的衰退做好了准备”。

　　周期股(gǔ)相对防御股(gǔ)的比例降(jiàng)至(zhì)近10年低点

　　最近对防御股的偏好与去年不同(tóng)，当时对(duì)衰退的担忧蔓延，主动型基金(jīn)紧紧抓住(zhù)周期股(gǔ)。这一立场表明，人们相信(xìn)美联储有(yǒu)能力(lì)通过积极(jí)的(de)抗通胀行动实现软(ruǎn)着(zhe)陆。现在，这(zhè)种(zhǒng)乐观情绪已经消散。

　　行(xíng)业(yè)仓位(wèi)数据进一步证明，专(zhuān)业人士持续(xù)看(kàn)空(kōng)股市。在美国银行4月份(fèn)对基金经理的最(zuì)新调(diào)查(chá)中，现(xiàn)金持有量保持(chí)在(zài)较高水(shuǐ)平，相对于股(gǔ)票，债(zhài)券(quàn)比(bǐ)2009年以来的任何时候都更(gèng)受(shòu)青睐。

　　高盛合(hé)伙人(rén)John Flood上周表示，在市场(chǎng)开始逃离(lí)时(shí)，只做多的基金(jī丽水在哪里哪个省份哪个市，浙江丽水在哪里n)被迫成为(wèi)FOMO(害怕(pà)错过(guò))买家。

　　值得注(zhù)意(yì)的(de)是，选股者的谨慎(shèn)态度(dù)与基(jī)于图表(biǎo)信号配置资产的计算(suàn)机驱动策略形成了鲜明对比。由于股市稳步上涨和(hé)市场波(bō)动性下降(jiàng)，趋势追踪基金和波动性目标基金等系统性资金(jīn)管(guǎn)理公司近几个月增加了股(gǔ)票持有量。

　　德(dé)意志银行的投资者仓位模型最能说(shuō)明这种分歧立场。德意志银行称，量化基(jī)金(jīn)继续(xù)抢购股票，而自由裁量投资(zī)者的(de)敞口已降至(zhì)一年区间的底部。

　　看空(kōng)者丽水在哪里哪个省份哪个市，浙江丽水在哪里将 2023 年股市反弹(dàn)的很大一部分归因于那些对价格不敏(mǐn)感的量化投资(zī)者(zhě)，他们别无选择，只能在股价(jià)上涨时买入股票(piào)。看空(kōng)者还警告(gào)称，持(chí)续(xù)数月的(de)股市反弹是(shì)不可持(chí)续的。由于(yú)标普500指数几次突破4200点的尝试都以失(shī)败(bài)告终，缺乏动能可能会限制量化(huà)基金的需求。另一(yī)方(fāng)面，新(xīn)一轮(lún)的抛售(shòu)可能会促使(shǐ)量化(huà)基金改(gǎi)变路线，并退出股市。

　　好于预(yù)期的经济(jì)数据(jù)和企业财报也(yě)提振股市。尽管(guǎn)各公司(sī)在本(běn)财报(bào)季(jì)的(de)业绩超出预(yù)期，但(dàn)目前来看，这还不足(zú)以让美国企业重(zhòng)回增长轨道。就连美联(lián)储(chǔ)官(guān)员也预测今年晚些时候会出现(xiàn)“温和衰退”。

　　不过，美国银行(xíng)的Subramanian表示(shì)，以史为鉴，过早地为经济衰退做准备而采(cǎi)取防御措(cuò)施(shī)，最(zuì)终可能会付出高(gāo)昂的代价(jià)。

　　Subramanian发(fā)现10个最具周期性的(de)行业往往在衰退(tuì)前的(de)6个月内(nèi)表现优异。直到真正(zhèng)的经济衰(shuāi)退到(dào)来，防御性股票才(cái)开(kāi)始(shǐ)大放异(yì)彩，尽管它们的领先地位通常会在下行(xíng)周期结束(shù)前逆转。

　　美国银行的经济学家预计，美(měi)国经济衰(shuāi)退(tuì)将从第三季度开(kāi)始。

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