“一带一路”对冲欧(ōu)美拖累(lèi)无疑是2023年出口最大的看点。即使(shǐ)考虑去年的(de)低(dī)基数，4月的出口(kǒu)增速也不赖，与(yǔ)韩国、越南等邻国形成鲜明对比；拉动(dòng)方面，“一带(dài)一路”国家成为主角，欧美发达经济体整体偏弱。今年1-4月“一(yī)带(dài)一路”国(guó)家在中国(guó)出口的份(fèn)额约为36.0％超过美(měi)欧日（34.3％），粗略计(jì)算(suàn)，如果今年“一(yī)带一路”出(chū)口增速保持在6％以上(shàng)，那么在(zài)增量(liàng)上就可能对冲美欧日出口的下滑，使得全年2023年全年的出口增速转正。

　　从(cóng)整体看，3、4月份的(de)数(shù)据再次验(yàn)证，当前观察的(de)中国(guó)的出口“不看港口，不看韩(hán)、越”。港口数据和韩国、越(yuè)南出口通胀作(zuò)为(wèi)传统(tǒng)观察中国出(chū)口增速的重要指(zhǐ)标，但(dàn)随(suí)着中国出口结构向“一带一(yī)路”国家转(zhuǎn)移，其(qí)对中国出口(kǒu)的指示作(zuò)用逐渐下(xià)降。一方面，由于多数(shù)“一带一路(lù)”国家偏向内陆，汽车、火车等陆路运输占(zhàn)比和增速快速上升，导致港口数据与实际(jì)出口增速持(chí)续偏离，另一方面，以往(wǎng)韩国、越南出口增速(sù)与中国出(chū)口(kǒu)基本(běn)保持统一趋势，但由于(yú)产(chǎn)品结构差异，2023年以来两者产生较大(dà)背(bèi)离(lí)。出口结构性变化背景(jǐng)下，传统观察框架适用性减弱，信息的(de)噪音和预期的波动可(kě)能加大(dà)。

　　国别方面(miàn)，擘画外贸蓝图的突破(pò)口仍在于“一带一路(lù)”国家。除低基数影响(xiǎng)之(zhī)外，4月对(duì)俄出口的高增反映“一带一路”贸(mào)易(yì)持续(xù)活跃，沿路经济带仍是我国(guó)稳外贸(mào)的“抓手”。4月(yuè)对东盟出口增(zēng)速暂时回(huí)落，不(bù)过整体来看，自2022年初以(yǐ)来“俄+东盟(méng)升、欧美降”的趋势加速，日韩份额保持稳定。

　　产品方面，4月(yuè)出口结构继续延续“扬(yáng)长避(bì)短”的属(shǔ)性。中国4月汽车及机电出口金(jīn)额维持强(qiáng)势，增速(sù)较3月进一步加快部分源(yuán)于去年低基数原(yuán)因(yīn)，不过对(duì)同比的(de)拉动(dòng)仍明显(xiǎn)好于韩国，半导体出口跌(diē)幅则相较韩国(guó)更加“温和(hé)”。从散(sàn)点图看，量价齐升的汽车出(chū)口反映海外(wài)车(chē)市较高景气(qì)度与产业链(liàn)韧性仍(réng)可在一段时间(jiān)内支撑(chēng)出(chū)口(kǒu)，而受全球半(bàn)导体周(zhōu)期影响，集成电路4月(yuè)出口量(liàng)与价格均偏萎(wēi)缩。

　　那么，2023年(nián)出口最大的变数：“一带(dài)一(yī)路(lù)”的(de)空间有多大？站在(zài)2022年年底(dǐ)，市场(chǎng)大(dà)多聚(jù)焦欧(ōu)美经(jīng)济衰退(tuì)的(de)拖累，而聚光(guāng)灯之外“一带一路”却在稳定外(wài)贸(mào)上发挥了(le)越来越重要(yào)的作用，那么如何去(qù)评估(gū)这一空间有(yǒu)多大？

　　一带一路出(chū)口背后存(cún)量博弈。在全球经济和贸(mào)易放缓的背景下(xià)，我(wǒ)国出口的韧性可能主要来自于(yú)存量(liàng)的竞争——我们认为很有(yǒu)可(kě)能是抢占(zhàn)欧(ōu)美日韩在这些(xiē)国家的进口份额，2018年至2022年，中国在一带一路沿(yán)线10国的进(jìn)口(kǒu)份额上涨了2.5％，同期欧美日韩(hán)下(xià)降了3.8％。

　　空间有多大(dà)？保守估(gū)计拉动2023年中(zhōng)国(guó)出(chū)口1个百分点。我们选取“一带一路”沿线65国中，中(zhōng)国出口规模最大的(de)10个国家（约占(zhàn)中国(guó)对“一(yī)带一(yī)路(lù)”沿线(xiàn)国家总出口的70％，以下简称10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的进口情景来对标(biāo)2023年10国在悲观、中性、乐(lè)观(guān)三种情形下的进口增速(sù)情况，同时参(cān)考(kǎo)2018至2022年(nián)欧(ōu)美(měi)日韩的年均下跌份额，假设2023年10国对美欧日韩减少的进口(kǒu)份额(é)中(zhōng)约60％被中国(guó)取代。

　　结果显示，中性条件下(xià)，“一(yī)带一(yī)路”10国2023年拉动中国出口增速约0.97％，此外根据占比（10国占(zhàn)65国的70％），大致估算“一带一路”沿(yán)线65国拉动我国出口增(zēng)速约1.39％。

　　在(zài)全球(qiú)放缓的背景下，1个百分点并不(bù)少，我国全年出口增速(sù)可(kě)能略高(gāo)于0％。对欧美(měi)日(rì)等发达经济体出口增(zēng)速预测，思路为在中(zhōn恩情无以回报是什么意思，感恩之心无以回报是什么意思g)国加入世(shì)界贸易组织(zhī)后(hòu)、历(lì)次全球经济陷入衰退或是经(jīng)济增(zēng)速大幅下行（downturn）的(de)时(shí)间(jiān)段中(zhōng)，选(xuǎn)出具有(yǒu)参考意义(yì)的三年(nián)，分别作为(wèi)中性、乐观(guān)和悲观情景(jǐng)作(zuò)为参考。我们对(duì)于2023年的基准(zhǔn)假设(shè)为美欧(ōu)有(yǒu)可能在下半年陷入温和衰退，我(wǒ)们选择2009（全球金(jīn)融(róng)危机）、2016（美国紧缩后的全(quán)球经济放(fàng)缓）、2001（科网泡沫破裂，全(quán)球(qiú)经(jīng)济温和放(fàng)缓(huǎn)）分别作为(wèi)悲观、中性和乐观情(qíng)景。根据预测(cè)，中性假(jiǎ)设下(xià)，2023年欧美日韩拖累(lèi)我国出(chū)口增速约-1.9恩情无以回报是什么意思，感恩之心无以回报是什么意思个百分点(diǎn)。

　　假设对其余(yú)国家（在(zài)我(wǒ)国出口中约占26％）出口增速预测按照IMF对2023年(nián)世界商品贸易(yì)数量增速(sù)预测(cè)即1.5％计算，并考虑价格(gé)因素，使(shǐ)用IMF对我(wǒ)国(guó)2023年GDP平减指数同比(bǐ)预测（0.96％），计算得出其(qí)余国家(jiā)拉动(dòng)我国出口增速约0.64个百(bǎi)分点(diǎn)。因此，中性假(jiǎ)设下2023年(nián)我国(guó)出口增(zēng)速约为(wèi)0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存在(zài)低估的风险，主要来自于两个方面(miàn)：数据口径差异和欧美经(jīng)济体的“韧(rèn)性(xìng)”。数据(jù)方面，各国自中国进口的数(shù)据和中国向各国出口的(de)数据存(cún)在差异(yì)（无论是绝对(duì)量还是(shì)增速），有时这(zhè)一差异还较大，一般而言中国出口端(duān)的增速(sù)会更高，这(zhè)意(yì)味着我(wǒ)们(men)基于“一带一路”国家(jiā)进口数(shù)据的测(cè)算是低估的；外需方面，欧美(měi)经济(jì)陷(xiàn)入(rù)衰退(tuì)的时(shí)点存(cún)在(zài)较大的(de)不确定性，可能在今年下半年、也可(kě)能(néng)在明年，若后者出(chū)现，那么2023年发达经济体对于中国出口的拖累可能没有(yǒu)那么(me)大。

　　风险提示：东盟、俄罗(luó)斯及其他新(xīn)兴经(jīng)济体(tǐ)经济增长(zhǎng)不及预(yù)期，对外需拉动不足。疫情二次冲击风险对出(chū)口造成拖(tuō)累。欧(ōu)美经(jīng)济韧性(xìng)超预期，对于中国(guó)出口(kǒu)的拖累不足。

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