金融界5月23日 万物皆周期,周期皆供需！

　　日前，六(liù)年一(yī)个周期轮回的白糖期货正在迎来疯狂时刻(kè)。五一假期之(zhī)前的最后一个交易日(rì)，在郑州(zhōu)商品(pǐn)交易所交(jiāo)易的白糖(táng)主力期货合约收盘(pán)成功(gōng)站上(shàng)7000元/吨(dūn)关口(kǒu)。

　　让人遗(yí)憾(hàn)的(de)是，如(rú)此关键的信息湮没在五一假(jiǎ)期的兴奋与快乐之(zhī)中，并未(wèi)引起(qǐ)市场关注。直至昨日（5月22日），白糖主(zhǔ)力合约收(shōu)盘(pán)站上7100/吨关口，市场资金虎躯一震，恍(huǎng)然醒悟。

　　5月23日，白糖主(zhǔ)力合约盘中继续狂飙(biāo)，盘中一度打破7200元/吨关口，创下7202元/吨的高点。

　　六年一次的白糖周(zhōu)期

　　而上(shàng)一次白糖主力期货合(hé)约(yuē)打破7000元(yuán)/吨大关还是6年半前(qián)。

　　2016年11月28日(rì)，彼时的白(bái)糖主力合约正在上演最后的(de)末日疯(fēng)狂，一(yī)天之内，白(bái)糖主力合约(yuē)连(lián)破7000元/吨、7100元/吨、7200元/吨三个关(guān)键点位(wèi)，收盘(pán)大(dà)涨(zhǎng)4%，报(bào)7207元/吨。

　　随(suí)即第二天（11月29日），白糖主力合(hé)约盘(pán)中就创下7314元/吨的周(zhōu)期高点，随即(jí)白糖期货开始一路(lù)狂跌，直至2019年(nián)年初(chū)才勉强止(zhǐ)住颓(tuí)势。

　　真的注意(yì)的(de)是，从白糖主力(lì)合约(yuē)价(jià)格看，2006年初(chū)、2011中、2016年末、2023年春大约六年(nián)一次的白糖周期(qī)十分准时，从未缺席(xí)过(guò)。而形成这种周期的(de)原(yuán)因与白(bái)糖期货的(de)种植周期有关，一般甘(gān)蔗的每三年一个种植周期，这从根本决定了白糖周(zhōu)期(qī)到来。

　　此(cǐ)轮白糖周期已经(jīng)渐入高潮

　　目前(qián)，此轮(lún)白糖周期已经渐入高潮，据生意社显示，截至(zhì)5月22日，白糖现货市场价格(gé)报6962元/吨，较去年底涨幅(fú)约20%。与历史(shǐ)对比(bǐ)来看，白糖价格已(yǐ)经创下2018年以来(lái)的新高。

　　国内白糖供(gōng)给方面，减产是大概率事(shì)件(jiàn)。

　　中国糖业(yè)协会(huì)发(fā)布的全国(guó)食糖产销数据显(xiǎn)示，2022年(nián)/2023年制糖期截至今年4月底，甜菜糖厂(chǎng)已(yǐ)全部停机，甘(gān)蔗糖厂除(chú)云南(nán)省有3家尚在生产外(wài)，其(qí)他(tā)省(shěng)(区)糖(táng)厂已全部收榨(zhà)。

　　广发(fā)证券认为，22/23年白糖生产季逐步进(jìn)入尾声，除云南地区(qū)外(wài)，广西等主产(chǎn)区陆续收(shōu)榨(zhà)。由于广西前期受不利(lì)天气影响，甘蔗单产降幅高于预期，22/23榨季国内(nèi)糖产(chǎn)量延(yán)续下滑趋势。

　　据农业农村部预测(cè)，22/23榨季全(quán)国(guó)食(shí)糖产量约933万吨(dūn)，同比下(xià)降2.4%，其中广(guǎng)西白糖产量约(yuē)530万吨，同(tóng)比减(jiǎn)少(shǎo)约80万吨。考虑国内白糖需求量约(yuē)1450-1500万吨，简(jiǎn)单(dān)估算供需缺口超过500万吨(dūn)。

　　短时间增(zēng)产(chǎn)对(duì)白糖(táng)来说(shuō)并(bìng)不现实(shí)，由(yóu)于国内糖料作物种植(zhí)面积增长有限，国(guó)内糖(táng)料作物产(chǎn)量也增长缓慢且有限，我国食糖产(chǎn)量(liàng)整体保持平稳，年(nián)产量在(zài)1000万吨(dūn)左右。目前(qián)国内(nèi)食糖(táng)消费量每(měi)年在1500万吨左右(yòu)，缺口部分通过进口糖补充。

　　但是，国际市(shì)场供需情况也不容(róng)乐观。

　　据(jù)消费日(rì)报报道，联合国粮(liáng)食及农业组织（粮(liáng)农组织(zhī)）发布的报告显(xiǎn)示，4月(yuè)国际食品价格指数(shù)出现1年以(yǐ)来(lái)的首次回升(shēng)，食糖、肉类(lèi)及(jí)大米(mǐ)的世界报价上涨。粮农组织食糖价格指数4月环比上涨17.6%，创2酸笋可以直接吃吗，酸笋可以直接吃吗有毒吗011年(nián)10月以来的新高。

　　白糖全球(qiú)主要(yào)生产国和地区包括巴西、印(yìn)度、欧盟、泰国(guó)、中(zhōng)国(guó)、美国(guó)、墨西哥(gē)、俄罗(luó)斯、巴基斯坦和澳大利(lì)亚等，其中前十(shí)位食糖产量约占全(quán)球总(zǒng)产(chǎn)量的76%；前四大(dà)出口(kǒu)国分别(bié)是巴西、泰国(guó)、澳大利亚和印度，整体贸易(yì)量占(zhàn)全球比(bǐ)重(zhòng)超过67%。

　　但(dàn)是作为全球主要产糖国之一，印度(dù)正(zhèng)面临甘蔗产量下(xià)降危机，加上政府实施的出(chū)口限制(zhì)，世界各地的糖价(jià)可(kě)能会进一步(bù)飙(biāo)升。

　　A股(gǔ)市场闻风而动

　　A股市(shì)场也(yě)是(shì)闻风而动(dòng)，5月22日，两(liǎng)大(dà)白糖(táng)龙头股中粮糖业、南宁糖业双双涨停(tíng)。5月23日，南宁糖(táng)业继(jì)续大涨，收(shōu)盘大涨超4%。截至目(mù)前，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来，中粮糖(táng)业累计上涨幅度(dù)超过30%，南(nán)宁糖(táng)业年内涨幅超过40%。

　　至于(yú)白糖主力合约是否(fǒu)会重蹈覆(fù)辙，还是继续挑战极限(xiàn)，市场将(jiāng)会给出答案。

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