个人养老金业务试(shì)点落地半年，你(nǐ)参与了吗？

　　自(zì)去年(nián)11月27日开始(shǐ)，个人养老金开始进(jìn)入为期一(yī)年的试点，在全国(guó)选取(qǔ)了(le)36个试(shì)点(diǎn)城市和地区进行推进。据人力(lì)资源和社(shè)会(huì)保障部数据(jù)显(xiǎn)示，截(jié)至今(jīn)年3月(yuè)末，个人养老金(jīn)开(kāi)户数量达到3324万，市场(chǎng)空(kōng)间初步打开(kāi)。

　　作(zuò)为(wèi)个人(rén)养老金业(yè)务的代销主渠道(dào)之一，证券公司(sī)凭借其与权(quán)益产(chǎn)品的紧密联(lián)系和(hé)与投资者的深(shēn)度了解，在养老基(jī)金销售方面已有多方实(shí)践。时值个人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务试点推(tuī)行半年(nián)之际，中(zhōng)国基金报记者深入多家券商，了解个人(rén)养老金(jīn)代销中的“苦与乐(lè)”。

　　发挥财富管理优势

　　券商深耕个(gè)人养老金市场(chǎng)

　　中国基金(jīn)报(bào)记者(zhě) 闫晶滢

　　试点半(bàn)年(nián)以来，个(gè)人养(yǎng)老金业务正在获(huò)得更多证券公(gōng)司的重(zhòng)视。

　　早在去(qù)年(nián)11月个人养老(lǎo)金试点(diǎn)落地，14家券商获得代销资格。截至(zhì)今年3月31日，证(zhèng)监会更新名录中个人(rén)养老金基(jī)金数量增(zēng)加至(zhì)143只，券商数量扩(kuò)容至(zhì)18家，平安(ān)证券、安(ān)信证券及中信证券（山东）、中(zhōng)信证券华南新增(zēng)获批(pī)。

　　作为公募基金(jīn)最主要(yào)的代销方之一，证券(quàn)公司在(zài)个人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务试点(diǎn)的铺开和推广中持续发力，个人养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务也(yě)成为大(dà)型(xíng)券(quàn)商们(men)财(cái)富(fù)管理转(zhuǎn)型(xíng)的重要抓手。通(tōng)过(guò)精心布局(jú)产品(pǐn)及(jí)渠道，与基金(jīn)投顾服务结合，试点(diǎn)券商充分发挥财富管理优势(shì)，做“精”养老基金销售(shòu)。

　　产品布局：要全更要(yào)精

　　投顾大有可为

　　目前，个人(rén)养老(lǎo)金可投资的产品主要有(yǒu)四类：银行理财、储(chǔ)蓄存款(kuǎn)、养老保险、公(gōng)募基金。据(jù)人社(shè)部个人养(yǎng)老金产品名录显(xiǎn)示，当(dāng)前(qián)上线个人养老金产品共有652只，其(qí)中储蓄类产品、理财(cái)类产(chǎn)品、基(jī)金类产品、保(bǎo)险(xiǎn)类(lèi)产品分(fēn)别为465只、18只、137只、32只(zhǐ)。

　　相(xiāng)比之(zhī)下，证券公司代(dài)销个(gè)人养老金产品资(zī)格受到明显限(xiàn)制，仅部分具(jù)备(bèi)保险兼业代(dài)理牌照的证券公司可销售养老保(bǎo)险，大多(duō)数试点券商将视(shì)线聚焦(jiāo)于公募基金上进行重(zhòng)点开拓，发力(lì)“全布局”。

　　例如，海(hǎi)通证券(quàn)在2022年年(nián)报中表示，其顺(shùn)利获(huò)得首批个人养老金基金销售资格(gé)，完成全部40家(jiā)基金管(guǎn)理公司共计126只个(gè)人养老金基金(jīn)产(chǎn)品的上线(xiàn)，基本(běn)实现个(gè)人(rén)养老金公募(mù)基(jī)金产品全覆盖。

　　中信建投个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务负责人向中国基金报记者介绍(shào)称，中信建投(tóu)已引进华(huá)夏基金等发行养老(lǎo)基金管(guǎn)理人(rén)的137只Y份额产(chǎn)品，后(hòu)续(xù)将不断完善(shàn)产品池。东方证券(quàn)亦表示(shì)，目前已(yǐ)基本实现了养老公募基(jī)金的全覆盖。

　　银河证券相关(guān)业务负责(zé)人指出，从(cóng)客户(hù)服(fú)务办理的角度看，大部分客户更愿意在(zài)产品货架丰富(fù)的机构(gòu)办理(lǐ)个人(rén)养老金(jīn)业务(wù)。因(yīn)此(cǐ)在服务体系的基础架(jià)构上(shàng)，风格多样、风险收益(yì)多(duō)元的(de)产品(pǐn)货架能够带(dài)给(gěi)客(kè)户更好的服务办理体(tǐ)验(yàn)，产品布局的“全面”是个人养老金业务的基础。

　　与此同时，从客户投资选择(zé)的角度(dù)讲，大部分(fēn)客户对于(yú)金融产品的特征和策(cè)略的认(rèn)知、对自身(shēn)投资能(néng)力(lì)、投资(zī)意(yì)愿、投资目的的认知(zhī)较为模糊(hú)。帮(bāng)助客(kè)户(hù)做(zuò)好“养(yǎng)老规划”、协助客(kè)户(hù)筛选“合适的产(chǎn)品”，就成为服务机构的“核心竞争力”。在全面(miàn)引入个人养老金可投资的产品类型的基础(chǔ)上，各家机构需要深入、充分、严谨(jǐn)地研究每类产品的特(tè)性；结合存量客户的个(gè)性化画(huà)像和客户特点，为(wèi)客户提(tí)供切(qiè)实可行的产品评估(gū)体系和养老规划(huà)方(fāng)案。

　　实(shí)际上，对(duì)于个人(rén)投资者来(lái)说，当前阶段认可并开通个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)账(zhàng)户的理由，一是来自开户渠道(dào)的(de)多重福利动(dòng)员，二是个(gè)人养老金带来的(de)个税抵(dǐ)扣优(yōu)惠。但不可否(fǒu)认(rèn)的是，虽然(rán)开户数量众多，但缴(jiǎo)存(cún)比率仍不理(lǐ)想。

　　由于个人(rén)养老金退休后才能取出，这(zhè)每(měi)年12000元自然是需要在账户(hù)内充分利(lì)用长期投(tóu)资，但(dàn)如(rú)何投资(zī)也令不(bù)少(shǎo)投资者犯难：买什么、买多少(shǎo)，在(zài)哪(nǎ)买、怎(zěn)么(me)买，选择越多，困难越多。现有养老产品的(de)选择已令投(tóu)资者目不暇接，如何让投资者(zhě)选择到适合自己(jǐ)的产品，证券公(gōng)司的投(tóu)顾力量大有可为。

　　“中信建(jiàn)投拥有近万(wàn)名高素质的投资顾问，帮(bāng)助客(kè)户甄(zhēn)选适合自身的(de)养老产品，做好(hǎo)养老规划和(hé)资产配置，做到客户的(de)‘好医生’。”前(qián)述(shù)负责(zé)人称，中(zhōng)信建投(tóu)采取线上线下(xià)相结(jié)合的(de)方(fāng)式，注重(zhòng)交流和体验，为客(kè)户提供有温度的(de)专业服(fú)务(wù)。

　　国泰君安在推广个(gè)人(rén)养老金业务时曾(céng)介绍(shào)，其结合个(gè)人养老金(jīn)基金特(tè)点，细化(huà)形成“甄选(xuǎn)100个人养老金基金评价标准”，综合基金(jīn)公司治(zhì)理水平、投研能力、业绩评(píng)价、风险管理、声誉口(kǒu)碑(bēi)量(liàng)化(huà)评价，优(yōu)选值得信赖的养(yǎng)老金基金；选出(chū)“综合优(yōu)选”、“养老专家(jiā)”、“投(tóu)研大(dà)咖”、“风(fēng)险收益性价比”、“聚焦股息(xī)”等特色养老金基(jī)金产品(pǐn)清单，满足养老金客户个性化养老需求。

　　渠(qú)道：打造“一(yī)站式”养老

　　拓展“上门(mén)服(fú)务”企业员工

　　不得(dé)不承认的是，虽然证券公(gōng)司营业网点数量在“金融圈”内并(bìng)不算(suàn)少，但远(yuǎn)难以与大型商业银(yín)行的(de)优(yōu)势相(xiāng)匹敌。

　　此前兴业银行召开的2022年报发布(bù)会上(shàng)，该行高(gāo)管透(tòu)露(lù)，截(jié)至2022年末，该行已经累计开立个人养(yǎng)老金(jīn)账(zhàng)户229.16万(wàn)户，位(wèi)列(liè)全行业第三(sān)位，市场占有率超10％，仅次于建设(shè)银行和工商银行。相比之下，鲜有券商愿(yuàn)意公(gōng)布投资者通过(guò)其渠道开通(tōng)个人养老(lǎo)金账户的情况(kuàng)。

　　产品方(fāng)面，国家社会保险公共服务(wù)平台上仅可查询商(shāng)业银行(xíng)个人养老金业务开办(bàn)情况(kuàng)。其中显示，23家获(huò)准(zhǔn)开办个人养老金业务的银行中，有22家开(kāi)设了资金账户和储蓄交(jiāo)易业务，8家(jiā)同时开展了基金(jīn)交易(yì)业务、保险交易业(yè)务和理财交易(yì)业务。<虎门销烟发生在哪里/p>

　　与大型商业(yè)银(yín)行所拥(yōng)有的产品(pǐn)和渠道优势相比(bǐ)，证券(quàn)公(gōng)司个人养老金(jīn)业务的规模(mó)相对有限(xiàn)，仍(réng)处于积极开拓阶段。

　　不过，虽然(rán)网点数(shù)量难(nán)以(yǐ)比拼，但券商(shāng)发力个人(rén)养老金业务(wù)，自有其独特“打法”。记(jì)者注(zhù)意到(dào)，多家券商在(zài)推(tuī)广个(gè)人养老(lǎo)金业务时，将“一(yī)站式”服务(wù)作为(wèi)宣传(chuán)重点。

　　例如(rú)，国(guó)泰君安此前表示(shì)，其个(gè)人养(yǎng)老金业务从引导(dǎo)客(kè)户形(xíng)成科学养老理财观念的长远视角出发，为客户提供从产品策略、到产品优选、再到(dào)组合配置的(de)全周期专业资配服务和一站式的产品选择(zé)。中(zhōng)信证券亦推(tuī)出(chū)个(gè)人(rén)养老金投资一站式解决方(fāng)案“信养计划”，为客(kè)户提(tí)供含账户管理、资产配(pèi)置、服务陪伴于(yú)一体(tǐ)的个人(rén)养(yǎng)老金投(tóu)资综(zōng)合服务(wù)。

　　除了“引进来(lái)”并全方位服务投资者外，“走出去(qù)”也是(shì)部分券商开拓个人养老金业务的解(jiě)决方案。东方证券副总裁(cái)徐海宁向记者介绍，东方证券基于(yú)对个人养(yǎng)老金(jīn)目标客群的深入研究，将开发大中(zhōng)型企(qǐ)业(yè)作为个人养老金客户拓(tuò)展的重点方向，制定了“上海深度、全国广度”的(de)推广计(jì)划。

　　具体(tǐ)而言，东方证(zhèng)券协同系(xì)统(tǒng)内成员公司开展走进企(qǐ)业(yè)推(tuī)广个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)活动，为企业单(dān)位员工提供个人养老金上门(mén)服务，免去(qù)客户前(qián)往营业(yè)厅办理业务路(lù)上(shàng)花(huā)费的(de)时间，提高服务效(xiào)率，节(jié)约客(kè)户时间。展业(yè)初期组织了超过100场的个(gè)人养老金(jīn)走进企业服务活(huó)动，覆盖企业员工近万人。

　　个人养老金制度试点(diǎn)半年

　　持有体验成产品(pǐn)胜负(fù)手

　　中国基金报记者曹雯璟

　　去年11月下旬，券商(shāng)代销个人养老金业务“开(kāi)闸”，多家获资质的机构(gòu)正式展业(yè)，逐(zhú)鹿个人养老金市场。如(rú)今(jīn)，个(gè)人养老(lǎo)金制度实施已有半年(nián)，相关产(chǎn)品的收益率和(hé)回撤情况、产品能否真正满足(zú)养老诉求等问题(tí)，持续(xù)成为市场关注焦点。

　　多位券商(shāng)业内人(rén)士表示，由于资金(jīn)“只进(jìn)不(bù)出(chū)”，认购(gòu)的产品又是为了满足(zú)养老需求，投资者更希望能实现低波动、低(dī)回撤。如何(hé)做到从中长期保值(zhí)增值同时又让客户体验良好是个(gè)人养老产品成败的关键。

　　提(tí)供更匹(pǐ)配的养(yǎng)老产(chǎn)品(pǐn)

　　同时服(fú)务上寻求创新突(tū)破

　　眼(yǎn)下，个人养老金业务已然(rán)成为(wèi)券商(shāng)财(cái)富管理转型的核(hé)心方向(xiàng)之一。通过不断完(wán)善客户服(fú)务体系，满足客(kè)户多层次金融需(xū)求，促(cù)进财富管理业务高质量(liàng)发展，券商在业务(wù)内涵(hán)上正(zhèng)不断挖(wā)潜。

　　多名券商业内人士表示，在客户(hù)分类服(fú)务方面，会(huì)根据国家政策选择社保关(guān)系在(zài)先行(xíng)城(chéng)市(shì)（地区）、能享受税优且对税优敏感、对理财(cái)有(yǒu)初步认知的客户进行(xíng)第一阶段的重点服务，对其他(tā)客(kè)户会随着试点扩(kuò)大和(hé)客户画像的(de)覆盖进(jìn)行后续服务。

　　东方证券副总裁徐海宁(níng)表示，证券公(gōng)司(sī)可重点关(guān)注企(qǐ)事(shì)业单位员工(gōng)，特别是大中型城市具(jù)有一定经营规(guī)模的企业员工，他们能(néng)够享(xiǎng)受个税抵扣的优(yōu)势，具备一定投资意识和财务认知；这类人群对未来退休有一定的规划和想法。

　　同时，由于个人养老金是一个增量市场，对证券公(gōng)司(sī)而言，针(zhēn)对(duì)潜在(zài)客群可以全市(shì)场覆盖。证券公(gōng)司(sī)可以通(tōng)过投研优势和专(zhuān)业投(tóu)顾队伍，创造更(gèng)多养老投资(zī)场景(jǐng)，跟踪了解(jiě)客户(hù)的风险(xiǎn)偏好，结合稳(wěn)健、平衡、积极等(děng)不同风险类型的养老基金(jīn)，帮助客(kè)户建(jiàn)立个人养老(lǎo)金投资计(jì)划(huà)。此外，证(zhèng)券公司(sī)可以通过加强顾问服务(wù)，帮助(zhù)客户有(yǒu)效应对投(tóu)资组合净值的波(bō)动，引导客户持续参与(yǔ)养(yǎng)老金投资，提升客户养(yǎng)老(lǎo)投(tóu)资的获得感、体验感。

　　银河证券(quàn)相关业务负(fù)责(zé)人(rén)表(biǎo)示，会针(zhēn)对不同风险承(chéng)受能力、不同(tóng)年龄(líng)结构和(hé)不同资金(jīn)体量制定(dìng)个性化(huà)养老策(cè)略。比如对(duì)每年享(xiǎng)税优(yōu)的1.2万个人养老金(jīn)，为居(jū)民（无(wú)需开户）提供符合监管部门(mén)要求的金融机(jī)构和金融产品清(qīng)单、通(tōng)俗易懂的(de)“养(yǎng)老看(kàn)隔壁”理财案例、养老讲(jiǎng)堂等信(xìn)息(xī)和(hé)交易服务(wù)；对1.2万(wàn)之外的(de)资金，提供更丰富(fù)的“安养计划(huà)plus”养(yǎng)老金融(róng)服(fú)务，包括养老计算器、个(gè)性(xìng)化(huà)的补充养老解决方案、定(dìng)期的养(yǎng)老方案(àn)跟踪报(bào)告以及(jí)养老直播服务，做好(hǎo)“老百姓身边的养(yǎng)老专家”。

　　在服务(wù)创新方面，徐海宁认为，证券公司(sī)需要有长远(yuǎn)眼(yǎn)光，打(dǎ)造增量市场(chǎng)，承担起构(gòu)建养老金(jīn)第三(sān)支柱(zhù)的重(zhòng)要(yào)使命。

　　第一，在获客及投教方面，应加大(dà)资源投入，通过教育和陪伴，提高客户对个人养老金(jīn)的(de)认知。走进企事业单位，通(tōng)过(guò)上(shàng)门服(fú)务的方式触达企业(yè)和客户，举办专题讲座、在线(xiàn)研讨会和投资(zī)教(jiào)育(yù)活动，帮助客户(hù)了解个人养老金的(de)重要(yào)性、投资策(cè)略(lüè)和(hé)长期(qī)规(guī)划(huà)，激发客(kè)户(hù)对(duì)个人(rén)养老金产品的兴(xīng)趣和参(cān)与度。

　　第(dì)二，在App服(fú)务功能优化(huà)方面，建(jiàn)立内容丰富的一(yī)站式(shì)个人养(yǎng)老(lǎo)金专区，既包括产品购买、定投、持仓查(chá)询等(děng)基(jī)础功能，提供丰(fēng)富的养老资讯和(hé)实用养老工具（如节税计算器），加强与客户(hù)的深度互动。

　　第(dì)三，在金融科(kē)技应(yīng)用方面，引入智能科技和人工(gōng)智能技术，通(tōng)过数据分析(xī)和算法模型，根据客(kè)户(hù)的风险承受(shòu)能力(lì)、资产状况和目标(biāo)退休年限，定制(zhì)化推荐(jiàn)养老金产品组(zǔ)合，并提供(gōng)实时投(tóu)资组(zǔ)合(hé)跟踪和风险管(guǎn)理工具(jù)，帮助(zhù)客户更好地实现(xiàn)养老(lǎo)投资(zī)保值增(zēng)值。

　　中信建投个人养老(lǎo)金相关业务负责人(rén)则(zé)表(biǎo)示(shì)，可以(yǐ)通过(guò)“人+科(kē)技”，在大数据智能客户(hù)分(fēn)析系统的基(jī)础(chǔ)上(shàng)，可以针对不同养老诉求的(de)客户达(dá)成“千人(rén)千面(miàn)”的个(gè)性化服务，人是“1”，科技(jì)（线上(shàng)与线下结合）是后面的(de)“0”，二者有机结合，为不(bù)同(tóng)生命周期和年龄阶段的客户提供专业的、一对一(yī)的养老配(pèi)置(zhì)服(fú)务。

　　运行半年七(qī)成收(shōu)益告负

　　客户体验成(chéng)产品胜负手

　　个(gè)人养老金制度(dù)实施已有(yǒu)半(bàn)年，产品收益和回撤率大不大？产品(pǐn)能不能满足真(zhēn)正(zhèng)的养(yǎng)老诉求？这(zhè)些问题(tí)都是(shì)投资者的(de)重(zhòng)要关(guān)注点(diǎn)。

　　记者注意(yì)到，目(mù)前养老(lǎo)目标基金的整(zhěng)体收益水(shuǐ)平并(bìng)不(bù)乐观。Wind数据显(xiǎn)示，全市场149只(zhǐ)公募养(yǎng)老基金(jīn)产品(pǐn)，近七成收益(yì)告负。其中，业绩垫底的一只个人养老目标基金自(zì)成立以来(lái)回(huí)报(bào)为-7.27％，此外，还有超20只(zhǐ)产品收益在-3％左右。

　　而业绩表现(xiàn)较好的有平安稳(wěn)健养老一年Y、中欧(ōu)预(yù)见养(yǎng)老2025一年(nián)持有(yǒu)（FOF）Y自去年11月成立以来回报均(jūn)为(wèi)3.15％，紧(jǐn)随其后的是兴(xīng)全安泰稳健(jiàn)养老(lǎo)一(yī)年持有Y，自(zì)成(chéng)立以来(lái)回报(bào)为2％，另有富(fù)国、万(wàn)家、华宝(bǎo)、景顺长城、南方、华夏(xià)等旗下超10只养(yǎng)老目标(biāo)基金(jīn)收(shōu)益(yì)在(zài)1％以(yǐ)上。

　　多(duō)位券商业内人士表示，由(yóu)于资金(jīn)“只进(jìn)不出”，认(rèn)购的产品又是(shì)为了(le)满足养老(lǎo)需(xū)求，投(tóu)资者更希望能实现低波(bō)动、低回撤。如何做(zuò)到从(cóng)中长期保值增值(zhí)同时又让客户(hù)体验(yàn)良(liáng)好是个人(rén)养老产品成败的核心(xīn)。

　　“养老属性的产(chǎn)品应(yīng)力争为客(kè)户保值增值，否则(zé)将(jiāng)违背客户通过投(tóu)资达到‘养老目的’的初衷(zhōng)。”银河(hé)证(zhèng)券相关业务负责人介绍，目前个人养老金可投资(zī)的4类(lèi)产品(pǐn)风(fēng)险收益特点明(míng)显(xiǎn)，有的类别更侧重(zhòng)本(běn)金安(ān)全、有的类别(bié)更侧(cè)重资产增(zēng)值；但同时，每个类别很难(nán)做到(dào)在保证其特(tè)点达到的同时又规(guī)避掉(diào)该类产品的风险或缺(quē)陷。“从不同客群(qún)情(qíng)况(kuàng)来看，低波低(dī)回撤对于离退(tuì)休时点较近的投资者比(bǐ)较合适，性价比(bǐ)高的中波动中回(huí)撤、高波动高回(huí)撤(chè)特征产(chǎn)品(pǐn)对于还有20-30年才退(tuì)休(xiū)的投资者也是(shì)可以选择的，拉长周期看也能满(mǎn)足客户养老类(lèi)资金(jīn)的保(bǎo)值(zhí)增值(zhí)效(xiào)果。”

　　为达到上述两个(gè)目的，前(qián)提是有一(yī)套完整、自洽、适用、有效且(qiě)动态适(shì)配的产品(pǐn)评价体(tǐ)系，通过(guò)该体系的评价(jià)，能较(jiào)为清(qīng)晰地区分出产品的“性(xìng)价比”（如(rú)风(fēng)险(xiǎn)收益比等(děng)）、能公(gōng)平、公正(zhèng)地对同类(lèi)或者同(tóng)策略(lüè)产品进行综合评判。如此，才(cái)能真正将好的产品、合适的产品推荐给合适的客户群体。

　　“养老组合(hé)基(jī)金分为(wèi)目标风险型和目(mù)标日期型两大类，投资者可以根据自身投资目标和风险承受能(néng)力选择具体的产品(pǐn)。比如低风险(xiǎn)偏好(hǎo)的客户可选(xuǎn)择(zé)目(mù)标日(rì)期(qī)型中的稳健类产品，通过严格控制股票资产仓(cāng)位降低(dī)产(chǎn)品波动，带给客户相对(duì)稳健的收(shōu)益。”徐海宁(níng)表示，目前我国城镇职工养老(lǎo)金替代率尚有不足，根据国际经(jīng)验，如果退休(xiū)后的养(yǎng)老(lǎo)金替代率大于70％，即可(kě)维持退休前的生活水平，养(yǎng)老金(jīn)投资的增(zēng)值功能也(yě)是一个(gè)重要考量。由于个人养老(lǎo)金取用需要达(dá)到年(nián)龄(líng)等(děng)条(tiáo)件(jiàn)，投(tóu)资(zī)资(zī)金具有长期性，可以达到几十年(nián)，能够承受一(yī)定(dìng)的短期波动，对(duì)于追求长期投(tóu)资收益的(de)客户，可以配置一定高比例资金在权(quán)益型资产上，实现养老(lǎo)投资的(de)保值增值目(mù)标。

　　中(zhōng)信建投个人养老金相(xiāng)关业务(wù)负责人也认(rèn)为(wèi)，个人养老(lǎo)金产品具有(yǒu)一定的普惠金融属性，需要关(guān)注(zhù)老百姓(xìng)长期(qī)保值(zhí)增(zēng)值的养老需(xū)求。站在资产(chǎn)角度，想要实现(xiàn)长期资(zī)金(jīn)的稳健(jiàn)投资回(huí)报(bào)，资产配置不可或缺。通(tōng)过投资(zī)不同(tóng)品种、不同收益特征(zhēng)、低(dī)相(xiāng)关(guān)性的金融资产，有(yǒu)助于实现风险分散、降低(dī)总体波动，从而更好地满足投资(zī)者的养老(lǎo)投资(zī)目(mù)标。

　　推动个人(rén)养老金业务高质量发展

　　道(dào)阻且长

　　在个人(rén)养老金(jīn)业务积极发展的(de)同时(shí)，与(yǔ)渠道网点和客户众多的银行等机构相比，券商如何突(tū)破(pò)自(zì)身瓶颈，实现差异化的发(fā)展，可(kě)以说是“道阻(zǔ)且长(zhǎng)”。

　　银河(hé)证券相关业务负责人(rén)表示，银行(xíng)、券(quàn)商、基金独立销售机构(gòu)都可参与(yǔ)到为客户提(tí)供个人养老基金服务，几类(lèi)机构(gòu)优势互补，严格意(yì)义上(shàng)说是竞合而(ér)非竞争更(gèng)非“相杀”关(guān)系，每(měi)类机构或者每(měi)家机构可以根据自己的资(zī)源禀赋，充分发挥自身优势，服务好有养老(lǎo)投资需求的投(tóu)资者。

　　“在政(zhèng)策(cè)上，未来还有以(yǐ)下三方面诉求(qiú)：一是(shì)增强(qiáng)基(jī)础(chǔ)设施建设(shè)，能(néng)在服务时(shí)效性上与银行(xíng)拉平(píng)，提供(gōng)7×24小时的开(kāi)户、下单(dān)服务(wù)；二是增加(jiā)产(chǎn)品销(xiāo)售范(fàn)围，在养老品类上(shàng)更加丰富，除特(tè)殊(shū)产品外，增(zēng)加可为客户提(tí)供的养老(lǎo)产品（如养老理财）；三(sān)是明确养(yǎng)老规(guī)划业务(wù)合(hé)规(guī)性(xìng)，为不同(tóng)的客户提供基于客户(hù)需求和画(huà)像的养老规(guī)划方案。”上述负责人提(tí)到。

　　中信建(jiàn)投(tóu)个人养老金相关业务负责人提出(chū)，当前的政策要(yào)求下，客户如果想在券商端参(cān)与个人养老金投资，需要分(fēn)别(bié)在银行端(duān)、个税端进(jìn)行一(yī)系(xì)列前序操作步骤，对于(yú)尚不(bù)熟(shú)悉业务(wù)流程的投资者来讲，体验不太友好。

　　“此外，由于政(zhèng)策对代销个人(rén)养(yǎng)老金产(chǎn)品的管理要求，券(quàn)商暂时无法上线储蓄(xù)类、理(lǐ)财类、保险类产品，可供投资(zī)者选择的产品(pǐn)种类较为单一，难以(yǐ)进一步(bù)为(wèi)投(tóu)资者(zhě)提供(gōng)更(gèng)丰富(fù)的(de)个(gè)人(rén)养老金配置方案。未(wèi)来期(qī)待能(néng)够从政策(cè)端(duān)进一步简(jiǎn)化投(tóu)资者的办理流程，提升客户体验；给予券商在多(duō)样化个人养老金(jīn)品(pǐn)种的引入和研发上的政策支持(chí)，丰富客户多元(yuán)化的投资选择。”该(gāi)负责(zé)人称。

　　开户热投资冷

　　券商发(fā)力个(gè)人(rén)养老第二(èr)曲(qū)线

　　中(zhōng)国基金报记(jì)者 莫琳

　　随着个人(rén)所得税退税的开始(shǐ)，不少(shǎo)人发现(xiàn)自己的退(tuì)税比去年多(duō)了(le)不少，仔细(xì)询(xún)问之(zhī)下才发现，是因为去年底开通(tōng)了(le)个人养老(lǎo)金业务(wù)，并入了金。这一(yī)消息大大刺激了不少本来(lái)不(bù)想开(kāi)户的年轻人(rén)。

　　根据人社部披(pī)露(lù)的数据(jù)，截至今年3月底(dǐ)，个人养老金参加人(rén)数(shù)达(dá)3324万(wàn)人。与3月初的2817万人相(xiāng)比，短(duǎn)短(duǎn)的一个月的时(shí)间里，增加了500万户(hù)，开户速(sù)度明显提升。

　　虽然开户数快速攀(pān)升，但是(shì)个人(rén)养(yǎng)老金累计缴费约200亿元，人(rén)均缴费(fèi)低(dī)于1000元。此外，据中(zhōng)国(guó)保(bǎo)险资管业协会执行副会(huì)长兼秘书(shū)长曹(cáo)德云透露，在(zài)截至2023年3月开立个(gè)人(rén)养老金账(zhàng)户(hù)的三千多万人(rén)中，仅900多万人完成(chéng)了资(zī)金(jīn)储存。

　　从记(jì)者(zhě)走访的结(jié)果来看，个人养老金产品的(de)收(shōu)益率远低于(yú)预期，是大多人不愿意(yì)入金的主(zhǔ)要原因(yīn)。而选(xuǎn)择开户的原(yuán)因主(zhǔ)要是(shì)为了“薅羊毛”（金融机(jī)构出台(tái)了不少吸引(yǐn)客户(hù)开户的优惠政策）。

　　如何解决“开户热投资冷(lěng)”的问题？银河证券(quàn)相关业务负责(zé)人认为，这是一(yī)个(gè)专业活(huó)，既(jì)需要(yào)了解客(kè)户(hù)的经济状况(kuàng)、风险偏好和养老规划，也需要业务(wù)人(rén)员及其(qí)所(suǒ)在机构有比较专业且综合的服务能力。

　　也有部分投资者认为，个人(rén)养老金产品(pǐn)每年封顶(dǐng)12000元，难(nán)以充分满(mǎn)足个人或家庭养老的全面需(xū)求，还(hái)需要结合其他商(shāng)业产品(pǐn)等综合考(kǎo)虑；大多(duō)数(shù)产品(pǐn)流(liú)动性差，难以(yǐ)预防到退(tuì)休前的(de)应(yīng)急(jí)资金(jīn)需求。

　　从产品(pǐn)端(duān)改善“开户(hù)热投资冷”

　　虽然(rán)近半年(nián)来，个(gè)人养老金产品正在(zài)逐(zhú)渐丰富(fù)，但是(shì)“开户热投资冷”的现象没有随之发生改变。

　　中国保(bǎo)险资管(guǎn)业协会执行副会(huì)长兼秘书长曹(cáo)德云在(zài)近期举办(bàn)的2023清华五(wǔ)道(dào)口全球金融论坛上表示，目(mù)前个人养老金试点效果呈(chéng)“两(liǎng)低三不”漏斗(dòu)状，即建(jiàn)立账户人数占基本养老保险(xiǎn)参(cān)保人数比例低、已缴费人数(shù)占建立账户人数比例(lì)低；产品供应不均衡、选购渠道不畅、民(mín)众参保(bǎo)意愿不强(qiáng)。

　　针(zhēn)对产品供应不均衡(héng)的问题(tí)，国(guó)家(jiā)金融(róng)监督管理(lǐ)总局出(chū)手，率先增加养老保险(xiǎn)产品(pǐn)的供给。近日，国家(jiā)金融监督(dū)管理总局已向业内就关(guān)于促进专(zhuān)属商业养(yǎng)老保(bǎo)险发展有关事(shì)项征(zhēng)求意见(jiàn)。根据征求意(yì)见稿，专属商业养老保险(xiǎn)拟由试点业务转为(wèi)常态化业务。

　　业内人士表示，随着专属(shǔ)商业养老保险转为常态(tài)化业(yè)务(wù)，参与该(gāi)项业务的险企数(shù)量将增加不(bù)少。此外，专属商业养(yǎng)老保险是(shì)对(duì)接个(gè)人养老(lǎo)金制度的主要(yào)保险产(chǎn)品，这意味(wèi)着(zhe)个人养老(lǎo)金保险产品名单也将扩(kuò)容。

　　据了(le)解，专属商(shāng)业(yè)养老保险(xiǎn)采取“保(bǎo)证+浮动”的(de)收益模(mó)式，提供(gōng)稳(wěn)健型、进取型(xíng)两种风格账(zhàng)户供(gōng)客户选择。据(jù)各家保险公司披(pī)露的(de)专属商业养(yǎng)老保险产(chǎn)品(pǐn)2022年结算利率(lǜ)，稳健账户结(jié)算利率(lǜ)约4.0％至(zhì)5.15％，进取账户(hù)结(jié)算利(lì)率(lǜ)约4.5％至5.7％，普遍高于(yú)现有(yǒu)的个人养老(lǎo)保险(xiǎn)的收(shōu)益率。

　　在(zài)增加产(chǎn)品供给的同时，多家金融(róng)机构呼(hū)吁从产(chǎn)品设计端解决“开户(hù)热(rè)投资冷(lěng)”的问(wèn)题。

　　在银河证券相关业务负责人看来，“老龄(líng)风险”与其(qí)他(tā)投资(zī)风(fēng)险相比，有其(qí)更加突出的特点，包(bāo)括为退休人(rén)群(qún)提供稳(wěn)定安(ān)全有保障且抗通胀的(de)收入(rù)补充来(lái)源、对冲长寿风(fēng)险(xiǎn)、为高(gāo)龄人群储备失能(néng)养护和医疗应急(jí)资产、为退休人(rén)群规划遗产、将养老投资与养老(lǎo)保障/养(yǎng)老生活无缝(fèng)对接等。

　　养老金融产品的设计(jì)初(chū)心，必须(xū)切实从客户(hù)需求出发；养老金融(róng)产品的设计理念，必须紧(jǐn)密围(wéi)绕(rào)承担、减少或转移上述“老龄风险”主旨；养(yǎng)老金融产(chǎn)品的(de)设计成果，应该更多的让利于民(mín)、普(pǔ)惠百姓，运用好专业的金融工具、做艰难但长期(qī)正确(què)的事。

　　因(yīn)此，能否设(shè)计出充分(fēn)利用(yòng)资本(běn)市场(chǎng)具有良好增值能力资产的养老(lǎo)产品(pǐn)取决(jué)于发行(xíng)人(rén)（或(huò)管(guǎn)理(lǐ)人）的产品设(shè)计(jì)能力和资产管(guǎn)理能力。“证券(quàn)公司作(zuò)为财富管理服务提供(gōng)商，可以(yǐ)与(yǔ)产品发行人（或(huò)管理人）合作，根据客户需求设(shè)计出在养(yǎng)老功能方(fāng)面更有竞争力的产(chǎn)品”，上述(shù)负责人表(biǎo)示。

　　中(zhōng)信建投也(yě)希望能参与到具体的产品设计(jì)之(zhī)中。其个人养(yǎng)老(lǎo)业务(wù)负责(zé)人建(jiàn)议，参考部(bù)分发(fā)达(dá)国家的经验，未来除(chú)了股(gǔ)、债(zhài)配置，或在未来可以考虑增加底层可投标的类(lèi)型，如REITS、衍生品、雪球等(děng)另类(lèi)资产，丰富投资(zī)者的可(kě)选标的(de)，更好(hǎo)地分散投资风险。

　　励(lì)正集团中国(guó)区总裁张雨萌建(jiàn)议，应该避免“开空账”。也就(jiù)是说，参(cān)与者可以(yǐ)直接在开户的(de)时候做投资(zī)选择。这样在开(kāi)户的时候(hòu)就可以形成闭环体验。

　　针对参(cān)与个人养(yǎng)老金可能(néng)面(miàn)临的流动性(xìng)问题，长城人(rén)寿保险股份有(yǒu)限公司总经(jīng)理王玉改近日表示(shì)，保险公(gōng)司可以通过(guò)“保(bǎo)单(dān)质(zhì)押贷款”等多种金(jīn)融工(gōng)具来(lái)解决客户对短期资金的需(xū)求。

　　券商发力个人(rén)补充养(yǎng)老金(jīn)融方案(àn)

　　此外，针对1.2万(wàn)难以满足个人或家(jiā)庭养老的全面需求，多家券商(shāng)还发力个人养老金账(zhàng)户以外的个人补充养老金融方案，例如银河(hé)证(zhèng)券的“安(ān)养(yǎng)计划plus”、中信证券的“信养(yǎng)计划”等。

　　银河(hé)证券产品中心(xīn)副总(zǒng)经理鹿(lù)宁(níng)告诉记者，目前(qián)，银河(hé)证券已(yǐ)根据在职群(qún)体养老规划的(de)长(zhǎng)期性、稳健性、安全性等(děng)特点，已退休(xiū)人群养老需(xū)求(qiú)的(de)流动性(xìng)、安全(quán)性(xìng)、稳健性(xìng)等特点，设(shè)计出多(duō)层(céng)次(cì)、多元化、个性化的养(yǎng)老配置方案，积(jī)极(jí)履行养老保障社(shè)会责(zé)任(rèn)，力争为居民提供持(chí)续卓越的养老(lǎo)规划与满足不同(tóng)养老需求的资产配置(zhì)服(fú)务。

　　中信证券的“信养(yǎng)计划”则基于(yú)个人(rén)养老场景，引入更丰(fēng)富(fù)的养(yǎng)老型年金、增额(é)终身寿(shòu)等(děng)不同(tóng)品类产品，覆盖养老收益(yì)性资产和保障性资产(chǎn)，满足客户多(duō)样(yàng)化、多层级的养老资产(chǎn)配(pèi)置需求(qiú)。

　　针对(duì)三大(dà)支(zhī)柱养老金(jīn)业(yè)务中的(de)企业年金业(yè)务，银河证券还上线了(le)自研的年(nián)金综合评价系统(tǒng)。该系(xì)统可以通过(guò)客户提供的“脱敏”后年金组合(hé)净(jìng)值(zhí)与持(chí)股比例等(děng)数(shù)据，结合(hé)公募基(jī)金(jīn)、股市债市数据，展示客户委(wěi)托年金组合的评价结果。此外，也可以利用年金(jīn)机制(zhì)间接服务背后的企业(yè)员(yuán)工和机构事业单位(wèi)职工。

　　截至目前(qián)，银河证券基(jī)金研究中心(xīn)已(yǐ)为部分省市提供职(zhí)业年金的(de)组合评价与管理咨询服务，也计划结合机构条线业务规(guī)划为央企(qǐ)与(yǔ)国企提供企业年(nián)金组合(hé)评价等综合金融服(fú)务。

　　银河(hé)证券副总(zǒng)裁罗黎(lí)明告(gào)诉记者，公司自主开发建设部署的年金综合评价系(xì)统及研究(jiū)咨询服(fú)务，具有养老属性的综合(hé)金融服务体(tǐ)系均是(shì)公司积极响应国(guó)家养老(lǎo)发展战略而推出的新服(fú)务，体(tǐ)现(xiàn)了(le)在第二(èr)、三支柱上(shàng)的积极筹划。

　　“我们(men)高度重视(shì)三(sān)大支柱养老金业务，目前公司已初步(bù)建(jiàn)立(lì)了个人养老金及个(gè)人养老金融服务(wù)体系，充(chōng)分利用金融产品代理(lǐ)销售牌照和(hé)保险兼业代(dài)理牌(pái)照，为百(bǎi)姓提(tí)供更加有温度、有态度的个人(rén)养老金融(róng)服务。”罗黎明(míng)说道。

　　记者(zhě)观察｜“吸睛”大于(yú)“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国基金报记者赵心怡

　　“现在(zài)个人养老(lǎo)金账(zhàng)户开通过(guò)程非常‘丝滑’，并(bìng)且(qiě)有(yǒu)不(bù)少开户人(rén)在我们介(jiè)绍之前都已有所了解，感觉这项(xiàng)制度的普(pǔ)及度和客户认识程度在不(bù)断(duàn)提升。”某大型银(yín)行的客户(hù)经(jīng)理林(lín)漪（化名(míng)）向记者(zhě)表(biǎo)示(shì)。

　　“但也有(yǒu)很多(duō)人只(zhǐ)是开了账户并没有存(cún)钱，或(huò)存了钱(qián)没有开始(shǐ)投资，主要因为不知道(dào)如何选择产品或者(zhě)有其他顾虑(lǜ)。”林漪还告诉(sù)记者，“这种情况(kuàng)下我们就(jiù)会再用PPT或(huò)者是纸质(zhì)资料向(xiàng)客户进行详细介绍(shào)和对比(bǐ)分析。”

　　去年11月，个人(rén)养老金制度正式落地，在北京、上海、青(qīng)岛等36个(gè)先(xiān)行城市（地区）启动实施(shī)。距离个人养老金制度落地已(yǐ)经(jīng)过(guò)去半年(nián)，民众接受(shòu)度(dù)和业务进展(zhǎn)情况如(rú)何(hé)？从业(yè)人员在具体实操过(guò)程中又遇到了哪(nǎ)些困难？不同年龄段的群体会怎样(yàng)理解这项制(zhì)度？

　　近日(rì)，本报记(jì)者实地探访上(shàng)海地区(qū)几(jǐ)家银行(xíng)网点和券商营(yíng)业部，了(le)解个(gè)人养(yǎng)老金制度近半(bàn)年(nián)的落地情况。

　　年轻(qīng)人更关注税收优惠

　　中老年人更在意(yì)退(tuì)休后多一份保(bǎo)障

　　根(gēn)据人(rén)社部和国家社(shè)会(huì)保险(xiǎn)公共服(fú)务平(píng)台数据(jù)可(kě)知，个(gè)人(rén)养老金制度经(jīng)过半年时间的发展，在产(chǎn)品种类(lèi)、数(shù)量和(hé)参与人数方面都有(yǒu)所增加(jiā)。

　　某(mǒu)券商营业部财(cái)富(fù)管理相关(guān)岗位的黄宁（化名(míng)）告诉记者：“很多客(kè)户都对个人养老金业务热情(qíng)高(gāo)涨，有直接(jiē)到营业部咨询的，还有很多(duō)是(shì)打电话过来(lái)问。”

　　黄(huáng)宁还(hái)观察到，“70后”“80后”普遍(biàn)对个人养老金业务的热情和(hé)关(g虎门销烟发生在哪里uān)注度比“90后”更(gèng)高(gāo)，并(bìng)且除了个(gè)人咨询和开户外，还有不少企业员(yuán)工、学(xué)校教师、退伍军人(rén)等通过企业和单位组(zǔ)织(zhī)来了解、参与个人养老金投(tóu)资。

　　记者(zhě)了解了身(shēn)边两位不同年(nián)龄段、均已(yǐ)购买(mǎi)个(gè)人(rén)养老金产品的(de)朋(péng)友后发现，两人所关注的问题“焦点”的确有所不同。

　　一位在上(shàng)海地区金融(róng)机构工作的“80后”告诉记者，自(zì)从工(gōng)作以来(lái)，她每(měi)年(nián)都(dōu)将收入的一部分拿来(lái)强制储蓄，有了(le)个人养老金制度后，就分一部分在个人养老金账户中，这部分强制储(chǔ)蓄的(de)钱即使存长期也不(bù)会(huì)影(yǐng)响(xiǎng)她未来的生(shēng)活质量，并且放(fàng)进(jìn)个人养(yǎng)老金(jīn)账(zhàng)户是(shì)在基(jī)本养老保(bǎo)险之外(wài)多(duō)一份积累。

　　而另一位工作(zuò)不久的“90后”表示，他现阶(jiē)段(duàn)最在意的就是(shì)买个人养老金可以享受(shòu)税收(shōu)优惠，直(zhí)接考虑到退(tuì)休后的生活质(zhì)量还有点(diǎn)遥远。

　　针对(duì)上(shàng)述两种不同的想法，黄宁也向(xiàng)记(jì)者坦言，他们在日常介绍(shào)个人养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)的(de)过(guò)程中确实(shí)会考虑(lǜ)到不同年(nián)龄群体的不同需求和想(xiǎng)法，进而(ér)更(gèng)好地“对症下药”，比如(rú)给刚工作不久的年轻人着重介绍“退休后多一份(fèn)保障”推广效果就不明显。

　　“吸睛(jīng)”大于(yú)“吸金”？

　　然(rán)而，在个人养老(lǎo)金业务取(qǔ)得进(jìn)展的同时(shí)，还(hái)有不少已经了解个人养老金业务的(de)民(mín)众仍在“观望”。从现有数据可知，截(jié)至2023年3月底，虽然有3000多万人开通了(le)个人养老金账户(hù)，但完成资金存储的只有(yǒu)900多(duō)万人。

　　林漪在银(yín)行(xíng)端个人养老金业务的开展中感受到，一些客户开了户但(dàn)没(méi)存储的主要顾虑是锁(suǒ)定时间太长，担心之后如(rú)果要大(dà)笔(bǐ)用钱时会(huì)很“棘手”；另(lìng)外一(yī)些客(kè)户(hù)则是认(rèn)为(wèi)在个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)产品并非专门设计且收益优势不明显，目前(qián)个人(rén)养老(lǎo)金可以购买的(de)养老储蓄、银行(xíng)养老理财、养老保险产(chǎn)品、养老目标基金(jīn)四类产品，即使不通过个人养老金账户也(yě)可以(yǐ)直接(jiē)买，且收(shōu)益差距(jù)不大(dà)。

　　黄宁则从券商从(cóng)业(yè)人(rén)员(yuán)的角(jiǎo)度谈到(dào)了推(tuī)广个人养老金业(yè)务过程(chéng)中的“困境”。他(tā)表示：“券(quàn)商端个人(rén)养老金只支(zhī)持代销公募基金(jīn)，无法代销(xiāo)存款、银行(xíng)理财、商业养老保险，有些(xiē)客户风险承受能力较低，想(xiǎng)寻求(qiú)更低风险等级的产(chǎn)品(pǐn)，纯公募基金难以达到资产配置的需求。”

　　此外，还(hái)有一部分年轻(qīng)人向记者直言，对于离退休(xiū)还较遥远的群体来说(shuō)，养老需(xū)求当然也需要考虑，但眼下的生活和经济状况才是更重(zhòng)要的。

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