财联社记(jì)者(zhě)近期从行业(yè)内了解到，信(xìn)贷(dài)市场(chǎng)需求(qiú)低(dī)迷持续之(zhī)下，部分银行出现了贷款(kuǎn)最优惠(huì)利率与同期理财(cái)收益率倒挂(guà)或接近倒挂的罕见(jiàn)现象。

　　“我们个贷最低(dī)已(yǐ)经到年化3.65％左右了，但投放依旧比较难。房贷和前十年比那都是放不出去的。”4月25日，中部一家(jiā)大型(xíng)城商行(xíng)相关负责人(rén)对(duì)财(cái)联社记者说(shuō)。

　　这(zhè)种情况并非个案。4月26日，财(cái)联社记(jì)者(zhě)向兴业、广发等多家银(yín)行了解到，当前(qián)抵押贷款最优惠利率区间为3％-3.85％之间。与一季度情况(kuàng)相比，贷(dài)款利率水(shuǐ)平仍在进一(yī)步(bù)下滑。

　　而(ér)普益(yì)标准监测数据显示，上周（4月17日-4月23日）全市场共新发(fā)了661款理财(cái)产(chǎn)品(pǐn)，环比增加22款(kuǎn)，其中86款为开放式产品，其(qí)平(píng)均业绩比较(jiào)基准(zhǔn)为3.46％，环比下跌0.07个百分点(diǎn)；575款为封闭式产品，其平均业绩比(bǐ)较(jiào)基准为3.66％，环比下跌0.02个百(bǎi)分(fēn)点。

　　4月26日，一(yī)家头部银行理财子负责人对(duì)财联社记者(zhě)表示，正常(cháng)情(qíng)况下贷款利(lì)率要高于理财(cái)收益，否则(zé)会形成套利空间。近期出现(xiàn)的(de)收益率(lǜ)倒挂的情况的确(què)多年来(lái)少见。这种情(qíng)况本质上反映实体(tǐ)经(jīng)济需求不足，资金可能在金融(róng)市场空转的信号。

　　走(zǒu)低(dī)的贷款利率VS走高的理财(cái)收益率(lǜ)

　　4月23日，央行国际(jì)司司长(zhǎng)金中夏对外表(biǎo)示，人民银行(xíng)认(rèn)真贯(guàn)彻党中央(yāng)、国务院(yuàn)决策部(bù)署，采取了很多措施做好金融支持稳外贸工作。首先是降低实体经(jīng)济(jì)融资成本。2022年，我国企业贷款加权平均利率同比下降了34个(gè)基点，仅4.17％，这在历史上是(shì)比较低的水平。

　　而上周，央(yāng)行一季度金融统计数据发布(bù)会上公布的数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，3月份银行体系新发企业(yè)贷加权平均利(lì)率同比下降(jiàng)29BP，达(dá)到3.96％。

　　但如央(yāng)行所表述，3.9纯银手镯品牌排行榜前十名，中国纯银首饰十大品牌6％系3月份银行体系新发企业贷(dài)款加权平均利率水平，并(bìng)没有考(kǎo)虑区域差异。财联(lián)社记(jì)者注意(yì)到，在(zài)部(bù)分资金充裕(yù)的(de)一(yī)线城市利率(lǜ)水平下沉更快，比如(rú)央行(xíng)营管部早在2月份即表示，去年12月(yuè)份(fèn)，北京地区新发放企业贷款(kuǎn)加(jiā)权平均利率(lǜ)仅(jǐn)为3.09％。

　　海通国际最新报告分析认为，一季度的贷款需求非常好，央行今年一季度(dù)公布的贷(dài)款需求指数飙升，达到(dào)78.4，还(hái)是2012年下(xià)半年以来的(de)最高值(zhí)。但最近(jìn)贷(dài)款需求有下降趋势，如近期票据转贴现利率下降，表示银(yín)行贷(dài)款需求(qiú)较差，需要购买票(piào)据来填充贷款额度。

　　与新发放(fàng)贷款市场当前的不景(jǐng)气(qì)形(xíng)成鲜(xiān)明(míng)对比的是，一季度理财市场(chǎng)的收益率(lǜ)却在(zài)节节(jié)回升。普益标准数据(jù)显示，截至2023年1季度末(mò)，理(lǐ)财公司存续(xù)理财产品14892款(kuǎn)，占全市场存续(xù)理(lǐ)财(cái)产品(pǐn)的44.03％。理财公司存(cún)续开放(fàng)式固收类(lèi)理(lǐ)财产品(pǐn)（不含现(xiàn)金管理类产(chǎn)品）的近1个月年化收益率的平均(jūn)水平(píng)为4.00％，环(huán)比上涨5.81个百分点。

　　国金固收最新(xīn)数据显示(shì)，4月24日封纯银手镯品牌排行榜前十名，中国纯银首饰十大品牌闭式理财平(píng)均基准利率3.81％，已(yǐ)恢复至去年12月水平；3月(yuè)以来6M-1Y封闭式(shì)理财基(jī)准(zhǔn)利率与1年期AAA级中(zhōng)票、存(cún)单利差走阔(kuò)。

　　即便与新(xīn)发(fā)理财产品收益率相比(bǐ)，当(dāng)前银(yín)行新发贷款的利率也(yě)不占优。普益标准监测数(shù)据显示(shì)，上周（4月17日-4月(yuè)23日）全市(shì)场新发理财产品中，开放式(shì)产(chǎn)品平均业绩比较基准为3.46％，封闭(bì)式产品(pǐn)平均(jūn)业绩比较基准为3.66％。

　　业内：要警惕(tì)资(zī)金出(chū)现(xiàn)空(kōng)转套利可(kě)能

　　多位受访金融行业人士对记者表示，当前新发贷(dài)款(kuǎn)利率和(hé)理财收益率(lǜ)之间出现倒挂(guà)是多年来罕见的情(qíng)况。部分人士(shì)认(rèn)为，应该(gāi)警惕当(dāng)前非(fēi)对称(chēng)利率政策之下，贷款、存款和金融市场之间出(chū)现收益“套利”空(kōng)间的可能。

　　融360数字(zì)科技研(yán)究院(yuàn)分析师刘银平对财(cái)联社记者表示(shì)，理(lǐ)财产品收(shōu)益(yì)率(lǜ)超过银行贷款利率，可(kě)能会(huì)给(gěi)部分(fēn)客户钻空子的机会(huì)，从银(yín)行那里获(huò)取的低(dī)息贷(dài)款没有投入(rù)实际经(jīng)营，而是拿去购买收益率(lǜ)更高(gāo)的理财产品，导致资金空(kōng)转，前(qián)几(jǐ)年结构性(xìng)存款市场曾存在(zài)这种现象。

　　不过刘(liú)银平认为，目(mù)前理财(cái)产(chǎn)品业绩比较基准不代(dài)表实际收益率，净(jìng)值(zhí)是不断波动的，不会一直(zhí)上涨(zhǎng)，实际上，理(lǐ)财产品向净值化转型(xíng)之后对企(qǐ)业的(de)吸(xī)引力有所减弱。

　　上(shàng)海金融与发(fā)展实验(yàn)室主任曾刚(gāng)对财联社记者表示，理财收益与金(jīn)融(róng)市场利率相对应，出现倒(dào)挂的情况主要是(shì)即期的(de)贷(dài)款利率与发行当期(qī)定价(jià)的理财(cái)收(shōu)益(yì)率的(de)差异，在市场利率快速下行的时容(róng)易出现这(zhè)种收益率不同步(bù)的脱节现(xiàn)象。

　　曾刚认为(wèi)，如果银行(xíng)贷款利率继续下行(xíng)，意味着当期发行的理财产品(pǐn)的(de)收益率会同步(bù)下降。从这一个角度来看，未来一段时间的理财产品收益率会进入下行通道。

　　这(zhè)一判断(duàn)得到银行业内人士的认(rèn)同(tóng)。4月(yuè)25日(rì)，某城商行(xíng)广州分行负责人对(duì)财(cái)联社表示(shì)，该(gāi)行(xíng)已经(jīng)关注(zhù)到理财收益和存贷款利(lì)差的情况，理财与贷款利率差距过大必(bì)然引(yǐn)发资金空转套利，这与货币政策初(chū)衷不符。估(gū)计下一(yī)步理财(cái)产品收(shōu)益水平要降(jiàng)低(dī)到3％以下。

　　一家头部银行理财子负责人对财联(lián)社记者(zhě)表示，考虑到理财产品底层资产(chǎn)大(dà)多数为债券(quàn)，而债券(quàn)市(shì)场发(fā)行(xíng)人(rén)大多是(shì)大型企业，理论上(shàng)其(qí)收益率比个贷(dài)是(shì)要低一个等级(jí)。

　　“道理很简(jiǎn)单(dān)，个人(rén)的(de)信用等级比大型(xíng)企业要(yào)低，所(suǒ)以个贷的定(dìng)价理论上要(yào)比(bǐ)理财(cái)收益率高才(cái)对。现在出现个贷(dài)定价和理财产品(pǐn)持平，甚至出现倒挂，这(zhè)只能说明(míng)个(gè)人部门(mén)当(dāng)前的信贷需求不(bù)足，没有什么(me)人想(xiǎng)贷款，导致资金空转，这也是近年来比(bǐ)较罕见的情况。”该负(fù)责人(rén)表示(shì)。

　　该人(rén)士同样认(rèn)为，如果贷(dài)款定价持续(xù)下行未(wèi)来新发理财产品(pǐn)收益率也(yě)会(huì)回落(luò)。“市场(chǎng)对利(lì)率走势的预(yù)期(qī)是一(yī)致的，新发的收益率未来(lái)会下来，近期整体的趋势也是这样。一些存量的产品年化收益率(lǜ)近期大幅上(shàng)行，主要是因为(wèi)底层资产(chǎn)是去年利率高(gāo)位时候拿(ná)的，在(zài)利率走低预期下(xià)，其净值表现就会向(xiàng)上拉。”

　　息差(chà)承压将推(tuī)动存款利(lì)率进一步下行

　　受(shòu)访(fǎng)银行人士对财联社记者称，当(dāng)前贷款端定(dìng)价疲软的现状(zhuàng)，也(yě)是有(yǒu)关方面不断出手规(guī)范存款利率(lǜ)的核心动(dòng)因(yīn)。

　　4月(yuè)25日，前(qián)述中部(bù)地区大型城商行负责人对(duì)记者表示，在(zài)贷(dài)款(kuǎn)定价上不(bù)去的情况下，未来存(cún)款利率持续下行(xíng)应(yīng)该(gāi)是大趋(qū)势(shì)，否则银行净(jìng)息差承(chéng)受的(de)压力(lì)将是巨大的。“现在各(gè)行储蓄又(yòu)多，之前理财波(bō)动的影(yǐng)响还没完全(quán)消除(chú)，很多(duō)客户(hù)的资金还(hái)没有出(chū)来，都压在储蓄里。”

　　有(yǒu)市场观点(diǎn)认为(wèi)，一(yī)旦第二季度贷款需求走弱得到确认，意(yì)味着贷款利率依(yī)然有下降的可能(néng)性和空间，银行(xíng)息(xī)差水平面临更艰难(nán)的局(jú)面。

　　4月25日，苏州银(yín)行一季度显示，截至3月末(mò)，该行净利息收益率和(hé)净利差从去(qù)年末的1.87％、1.93％进一步下(xià)降到(dào)1.77％、1.84％。

　　光(guāng)大证券王一峰团队最新研(yán)报认为，未来存款市场成本管控仍有后手牌，“类活(huó)期”存款是重要(yào)抓手。其预计，后续对于(yú)存(cún)款(kuǎn)定(dìng)价自(zì)律管理的手(shǒu)段包(bāo)括但不限于以下三个方(fāng)面(miàn)。首先，协(xié)定(dìng)存款、通知存款等(děng)创(chuàng)新类活期(qī)存款有可能(néng)将纳入(rù)自律机制管理。现阶段，对核心定期存款而言(yán)，同时有EPA和MPA进行约束(shù)，但“类活(huó)期(qī)”存款缺少(shǎo)政(zhèng)策指引，未来(lái)或将对这类产品比照(zhào)活期存款进行规(guī)范；其(qí)次，同(tóng)业存款套壳协议存款需继续(xù)纠正；最(zuì)后，期权价值过低的(de)“假”结构(gòu)性(xìng)存款仍(réng)须(xū)规范，后续(xù)或将结构(gòu)性存款(kuǎn)的（保底收(shōu)益+期权价值）合计同时纳入自律机制上限，纯银手镯品牌排行榜前十名，中国纯银首饰十大品牌进一步压(yā)降结构性存(cún)款利率。

　　王一峰团队测算认为(wèi)，如(rú)果全部企业活期存款利率降至(zhì)2013-2018年0.70％左(zuǒ)右的平均水平，则上市银(yín)行(xíng)企业(yè)活期存款成本率(lǜ)加权平均降(jiàng)幅在30bp左右(yòu)，将(jiāng)提振(zhèn)息差5.5bp左右，影响(xiǎng)上市(shì)银(yín)行营收(shōu)增速2.3pct。

未经允许不得转载：IDC站长站，IDC站长，IDC资讯--IDC站长站 纯银手镯品牌排行榜前十名，中国纯银首饰十大品牌