一度被称为“机构投资者(zhě)风向(xiàng)标(biāo)”的股票ETF市(shì)场(chǎng)，迎(yíng)来重大变局(jú)，个人(rén)投资者不仅在新发基(jī)金中(zhōng)占(zhàn)据主流(liú)，存量产品(pǐn)也超(chāo)过了机构投资者占比。

　　多位业内人士对此表示，在基(jī)金行业ETF投教工(gōng)作成(chéng)效(xiào)显著(zhù)，ETF交易工具优势(shì)被投资者逐(zhú)渐(jiàn)认(rèn)知，以及(jí)投资热(rè)点轮动加(jiā)快、主(zhǔ)题和行(xíng)业(yè)ETF跟踪效率较高等背景下，国内资本市(shì)场正在经历股民转基民，由“投个股”到(dào)“投ETF”的转变。长期(qī)来看，个人(rén)在(zài)股票ETF占比抬升，有利(lì)于投资者(zhě)分散风(fēng)险，提(tí)高市场交易活跃度，长远可提高(gāo)A股市场稳定性。

　　新发权益(yì)ETF个人(rén)占比84％

　　个人投(tóu)资者成(chéng)为“主力(lì)军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新成立的37只股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市(shì)前一周披(pī)露的个(gè)人投资者平(píng)均占比(bǐ)83.9％，个人投(tóu)资者俨然成为新发权益ETF的主力军。

　　而从全市场数(shù)据看，2022年个人投资(zī)者比例为(wèi)50.85％，同比下降3.67个百分点(diǎn)，但仍(réng)然在股票ETF市场占比超过(guò)了机(jī)构(gòu)资金。

　　针对个人投资(zī)者占比的(de)变化(huà)，华泰柏瑞指数投资部总监助理、基金经理李沐阳表示(shì)，2018年以(yǐ)前，权益(yì)类(lèi)ETF的规(guī)模主要集(jí)中在几大宽基ETF，一般都是机构投资者(zhě)做(zuò)配置去(qù)买(mǎi)ETF。2019年以(yǐ)后，行业ETF如雨后春(chūn)笋般(bān)出现，叠(dié)加(jiā)全行(xíng)业指数相关业务同仁在ETF投教工作上的共同努(nǔ)力，ETF作为交易(yì)工具的(de)优势(shì)，越来越被普通个人投(tóu)资者认(rèn)知，从而(ér)使个(gè)人股票(piào)占比的大幅提升。

　　具体(tǐ)到今年新发ETF个人(rén)占比(bǐ)较高的现象，国泰基金也分析，今(jīn)年以来A股市场持(chí)续回(huí)暖，投(tóu)资者情绪(xù)比较(jiào)积极，新发(fā)产品募资环境(jìng)比(bǐ)较好，也越(yuè)来(lái)越受(shòu)到个人投资(zī)者(zhě)的青睐。此外，ETF投资者(zhě)大部分由股民转化而(ér)来(lái)，这些个人投资者也认识(shí)到ETF持有(yǒu)一篮子股(gǔ)票，胜率(lǜ)大概率更高(gāo)，相对于个股来说，也能更好地分散风险。

　　基煜研究也补充(chōng)道，个人投资(zī)者“买新novo化妆品属于什么档次，拼多多novo是正规品牌吗不买旧”的(de)理念扎根较深(shēn)，更倾向于交易新(xīn)上市的ETF，而(ér)机构投(tóu)资者对于时间成本的把(bǎ)控较(jiào)严(yán)格，在(zài)看准投资机会后，更倾(qīng)向(xiàng)于去申购(gòu)老产品。

　　近五年个人占比呈(chéng)攀(pān)升(shēng)势(shì)头(tóu)

　　个(gè)人(rén)增持宽基ETF，机构增(zēng)持行业(yè)或主题ETF

　　从近五年数据看(kàn)，个人在(zài)股票ETF占比也呈现(xiàn)明显的震荡攀升势头。

　　在2018年(nián)，个人(rén)在股票(piào)ETF产(chǎn)品中(zhōng)平均占比为(wèi)38％，2019年(nián)-2020年个(gè)人持有比例平均分别(bié)为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高(gāo)点(diǎn)，超过了(le)机(jī)构资金，股票ETF作为“机构投资(zī)者风(fēng)向标(biāo)”成为(wèi)过去式(shì)。

　　到2022年，个(gè)人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占比(bǐ)。

　　分结构(gòu)来看，在(zài)宽(kuān)基ETF中(zhōng)，个(gè)人(rén)占比从38.26％增至(zhì)39.76％，同比(bǐ)上升1.5个百(bǎi)分点；而个人投资者占比较(jiào)高的行业或主题ETF，同期(qī)则从60.6novo化妆品属于什么档次，拼多多novo是正规品牌吗％的高点回落(luò)只(zhǐ)55.23％，下降5.38个(gè)百分(fēn)点(diǎn)。

　　但(dàn)由于国内ETF整(zhěng)体仍在扩张态(tài)势中，个人(rén)投资者在行(xíng)业或(huò)主题ETF产(chǎn)品中占比下降，但(dàn)绝(jué)对份额也是在增(zēng)长的，这(zhè)一数(shù)据更代表了(le)机(jī)构投资者对(duì)行业(yè)或主题ETF的认可度(dù)也(yě)在不断抬升。

　　“我个人认为(wèi)是ETF投教(jiào)工作(zuò)在发挥(huī)作(zuò)用。”李沐阳表示，在下沉调研的过程中，我们发现大(dà)部分投资者都会将较为低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为(wèi)尝(cháng)试(shì)。潜移(yí)默化中，宽基ETF扮演了(le)资产(chǎn)组合配置中的一(yī)个重(zhòng)要的台阶。

　　国泰(tài)基金也补(bǔ)充道(dào)，由(yóu)于近年(nián)来行(xíng)业轮动加(jiā)快，而宽基ETF可以(yǐ)帮助投资者把握比(bǐ)较均衡的投资机会，受(shòu)到(dào)资(zī)金关(guān)注(zhù)。早在2018年和2022年(nián)，市(shì)场震荡下行，投资者的(de)风险偏(piān)好有所降低，宽基ETF会比(bǐ)较受欢迎；而(ér)在市(shì)场上行(xíng)时，行业(yè)和(hé)主题异彩纷(fēn)呈，机(jī)会又多(duō)上涨(zhǎng)空间又大，风(fēng)险偏(piān)好也随之上升(shēng)，所以行业和主题ETF占比则(zé)会提升(shēng)。

　　基煜研究(jiū)也表示(shì)，近五年(nián)市场成交(jiāo)热情的提升(shēng)带来了A股(gǔ)市场的大幅发展，个人投资者入市规模激增(zēng)，而(ér)在经(jīng)历(lì)了多种行情风(fēng)格的锤炼后，尤(yóu)其是操作难度较高的2022年之后，投资者们对于跑(pǎo)赢基准的难度有了更清晰(xī)的认(rèn)知，而ETF能(néng)够(gòu)有效的跟上基准的步(bù)伐；另(lìng)一方面，近几年投(tóu)资热点轮动较快，新的投资领域带来了(le)大量的学习成本，而ETF的投(tóu)资门槛较低，运作透明度(dù)较高，因而逐(zhú)步获得个人(rén)投资者的认可。

　　具(jù)体来看，基煜研(yán)究分析，一是(shì)随着A股市(shì)场愈发成熟、有效性提(tí)升，个人投资者对于(yú)β收(shōu)益的认知将越来越深入，近几(jǐ)年可(kě)以看到(dào)更多(duō)投(tóu)资者会基于(yú)大势选(xuǎn)择宽(kuān)基投资工具；另一方面，2019年至2021年，市场(chǎng)的投资(zī)主线较为清(qīng)晰，如消费、新能源、医(yī)药等，因此行业主题基(jī)金(jīn)ETF更容易受到追捧。

　　提升交易(yì)活跃度(dù)

　　长远(yuǎn)可提高A股市场的稳定(dìng)性

　　随着个(gè)人占(zhàn)比的抬升，股(gǔ)票(piào)ETF市场的(de)交(jiāo)投(tóu)活跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数(shù)据显示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿元，同比增长(zhǎng)43％；年平均换(huàn)手率(lǜ)也(yě)从7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业内人(rén)士表(biǎo)示(shì)，长期(qī)来看，股票ETF市场(chǎng)个人占比超(chāo)过机构，有利于股民转为基民，为投(tóu)资(zī)者分(fēn)散风险，提升交易活跃度，长远可(kě)提(tí)高A股市场的稳(wěn)定性。

　　国泰基金表(biǎo)示(shì)，ETF的(de)个人投资(zī)者大都(dōu)由股(gǔ)民转化而来(lái)，个(gè)人投资者发现ETF快捷、透(tòu)明(míng)、成本低(dī)廉且(qiě)相(xiāng)比个股可以(yǐ)更(gèng)好地平(píng)滑(huá)风险，也能够获(huò)得交(jiāo)易的参与感，于(yú)是更多选(xuǎn)择通过ETF来参(cān)与(yǔ)市场。相(xiāng)比个(gè)股来说(shuō)，ETF的风(fēng)险(xiǎn)更分散波动也更(gèng)小(xiǎo)，因(yīn)此(cǐ)个人投资者(zhě)选择ETF而非股票，长远来看(kàn)可(kě)提高A股市(shì)场的稳定性。

　　“个人投(tóu)资者在(zài)ETF投资(zī)上(shàng)可能交易频率更高，也更容易受到市场消息的(de)影(yǐng)响，这对于我们基金管理人(rén)的持(chí)续运营和投资者陪伴都提出了更高的要(yào)求。”国泰基金相(xiāng)关人士称。

　　“更高的个人(rén)占比可能会带来更(gèng)活跃的交易，并带来(novo化妆品属于什么档次，拼多多novo是正规品牌吗lái)更有吸引力的市场。”李沐阳(yáng)也称。

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