一(yī)度被称为(wèi)“机构投资(zī)者(zhě)风向(xiàng)标”的股(gǔ)票ETF市场，迎来重大变局，个人投资(zī)者(zhě)不仅在新发基(jī)金中占(zhàn)据(jù)主流，存量产品也(yě)超过了机(jī)构(gòu)投资者占(zhàn)比。

　　多位业(yè)内(nèi)人士对此表示，在(zài)基金行业ETF投教工作成效显著，ETF交易工具(jù)优势被(bèi)投资者逐渐认知，以及投资热点轮动加快、主题和行业ETF跟(gēn)踪效(xiào)率较高等背景下(xià)，国内资本市场正在(zài)经(jīng)历股民转基(jī)民，由“投个(gè)股(gǔ)”到“投ETF”的转变。长期来看(kàn)，个人(rén)在(zài)股票ETF占比抬(tái)升，有利于投(tóu)资者(zhě)分散风险，提高市场(chǎng)交易活(huó)跃(yuè)度，长远可提高(gāo)A股市场稳(wěn)定性。

　　新发权益(yì)ETF个人占比84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日(rì)，今(jīn)年(nián)新成立的(de)37只股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）上市前(qián)一周披露的(de)个人投资者(zhě)平均占比83.9％，个人投资者俨(yǎn)然(rán)成为新发权益(yì)ETF的主力军。

　　而从全市场(chǎng)数据看，2022年个人投资者比例(lì)为(wèi)50.85％，同比下降3.67个百分点(diǎn)，但仍然在股(gǔ)票ETF市场占比超过了机(jī)构资金。

　　针对个(gè)人投资者占比的变(biàn)化，华泰柏瑞指数投资部(bù)总监助理、基金经理李(lǐ)沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模主要集中在几大宽基ETF，一般(bān)都是机(jī)构投资(zī)者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如(rú)雨后(hòu)春笋般(bān)出现，叠(dié)加全行业(yè)指数(shù)相(xiāng)关(guān)业务同仁(rén)在(zài)ETF投(tóu)教工作上的共(gòng)同努力，ETF作为交易工具(jù)的优(yōu)势，越来越被普通个人投资者高宽深用什么字母表示什么，高宽深用什么字母表示出来认知，从(cóng)而使个(gè)人(rén)股票占(zhàn)比的大(dà)幅(fú)提(tí)升。

　　具体到今年新发ETF个人占比(bǐ)较高(gāo)的现象，国泰基金也分析，今年以来A股市场(chǎng)持续回暖，投资者情绪比(bǐ)较积(jī)极，新(xīn)发(fā)产(chǎn)品募资环(huán)境比较(jiào)好，也越来(lái)越受到个人(rén)投资者的青睐。此外，ETF投(tóu)资者大部分(fēn)由股民转化(huà)而来(lái)，这些个人投(tóu)资者也认识到ETF持有一篮(lán)子股票，胜率大(dà)概(gài)率更高，相对于个股来(lái)说，也能更好地分散(sàn)风险。

　　基煜研究也补充道，个(gè)人投资者“买新不买(mǎi)旧”的理念扎(zhā)根较深，更倾向于交(jiāo)易新(xīn)上市的ETF，而(ér)机构高宽深用什么字母表示什么，高宽深用什么字母表示出来投资者对于时间成(chéng)本的(de)把控较严格，在看准投资机会后，更倾向于(yú)去申购老产品。

　　近五年(nián)个人(rén)占比呈(chéng)攀升势头

　　个人增(zēng)持宽基ETF，机构增持行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF

　　从近五年数据看(kàn)，个人在股票ETF占(zhàn)比(bǐ)也呈现明(míng)显的震(zhèn)荡攀升势头。

　　在(zài)2018年，个人(rén)在股票(piào)ETF产品中平(píng)均(jūn)占比(bǐ)为38％，2019年(nián)-2020年个(gè)人持(chí)有比例(lì)平均分别(bié)为(wèi)36％、42％，2021年一度占比(bǐ)达到54.52％的高点，超过了机(jī)构资金，股票ETF作为(wèi)“机构投资者风向标(biāo)”成为过去式。

　　到2022年，个人(rén)占(zhàn)比又回(huí)落近5％，达到50.85％，但仍(réng)然超过了机构占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上升1.5个百分点；而个(gè)人投资者占(zhàn)比较高(gāo)的行业或主题ETF，同(tóng)期则(zé)从60.6％的(de)高点回(huí)落只55.23％，下降(jiàng)5.38个百(bǎi)分点。

　　但(dàn)由于国内ETF整体仍在扩张态势中，个人(rén)投资者在行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF产品中(zhōng)占比下降，但绝对份额也是(shì)在增长(zhǎng)的，这一(yī)数据更代(dài)表了机构投资者(zhě)对行业(yè)或主题ETF的认可度也在不断抬升(shēng)。

　　“我个人认为是ETF投教(jiào)工作(zuò)在发(fā)挥作用。”李(lǐ)沐阳表示，在下(xià)沉调(diào)研(yán)的过(guò)程中(zhōng)，我(wǒ)们(men)发现大部分投资者(zhě)都(dōu)会将较为低风(fēng)险(xiǎn)的宽基ETF，比(bǐ)如沪(hù)深300ETF等产品作为(wèi)尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产组合配置中的(de)一个(gè)重要的台阶。

　　国泰基金也补充道，由(yóu)于近年来行业轮动加快，而宽基ETF可以帮助(zhù)投资(zī)者把握比较均衡(héng)的投(tóu)资(zī)机会，受到资金关注。早在2018年和2022年，市场震(zhèn)荡下行，投资者的风(fēng)险偏好(hǎo)有所降(jiàng)低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场上(shàng)行时(shí)，行业和主题(tí)异彩纷呈，机会(huì)又多上涨空间又(yòu)大，风险偏好(hǎo)也随之上升(shēng)，所以行业(yè)和(hé)主题ETF占比则(zé)会提升。

　　基煜研(yán)究也表示，近五年(nián)市场(chǎng)成交热情(qíng)的提升带来了A股市场的大(dà)幅发展，个人投(tóu)资者(zhě)入市规模(mó)激增，而在经历(lì)了(le)多(duō)种行情风格的(de)锤(chuí)炼后，尤其是操作难度较高的2022年(nián)之后，投资者(zhě)们对于跑赢基准的难(nán)度有(yǒu)了(le)更清晰的认知(zhī)，而ETF能够有效(xiào)的跟上基准(zhǔn)的步伐；另(lìng)一方面，近几年投资热点轮动较快，新的投资领域带来了大量的(de)学习(xí)成本，而(ér)ETF的投资门(mén)槛较低，运作透明度较高，因而逐(zhú)步(bù)获得个人投(tóu)资者(zhě)的认可。

　　具体(tǐ)来看，基煜(yù)研(yán)究分析(xī)，一是随着A股市场(chǎng)愈发成熟、有(yǒu)效(xiào)性(xìng)提升，个人投资者对于β收益的认(rèn)知将越来越深入，近几(jǐ)年(nián)可以看到更多投资者会基于(yú)大势选择(zé)宽(kuān)基(jī)投资工具；另一方面，2019年(nián)至2021年，市场的(de)投资主线较(jiào)为清晰，如消费、新能源、医(yī)药(yào)等，因此行业主题基金(jīn)ETF更容易受到追捧。

　　提(tí)升交易(yì)活跃度

　　长远(yuǎn)可提高A股(gǔ)市场的(de)稳(wěn)定性

　　随着(zhe)个人占比的抬升(shēng)，股票ETF市场的交投活跃(yuè)度也呈现明显的(de)提升。

　　Wind数据显示，2022年(nián)股(gǔ)票ETF市场总成交(jiāo)额12.67万(wàn)亿元，同比增长43％；年(nián)平均(jūn)换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业(yè)内人士表示，长期来看，股票ETF市场个人占比(bǐ)超过机(jī)构，有利(lì)于股民转为基民，为投资者(zhě)分散风险，提升交易活跃度，长远可提高A股市场(chǎng)的(de)稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资(zī)者大都由(yóu)股(gǔ)民(mín)转化而来，个人投资者(zhě)发现(xiàn)ETF快(kuài)捷(jié)、透明、成本低廉且相比个股(gǔ)可以更好地平滑风险，也能(néng)够获得交(jiāo)易的(de)参与(yǔ)感(gǎn)，于是更多选择通(tōng)过ETF来参与市场。相比个(gè)股来(lái)说，ETF的风险(xiǎn)更分(fēn)散波(bō)动(dòng)也更小，因此(cǐ)个人投资者选(xuǎn)择ETF而非股票，长远来看可(kě)提高A股市场的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资(zī)上(shàng)可能交易频(pín)率更高，也更容(róng)易(yì)受到(dào)市(shì)场消息的影响，这对于(yú)我们基金管理(lǐ)人的持续运营和投资者(zhě)陪伴(bàn)都提(tí)出(chū)了更高的要求(qiú)。”国泰基金(jīn)相关人(rén)士称。

　　“更高的个人(rén)占比可能会带来(lái)更活跃(yuè)的交(jiāo)易，并带来更有吸引力的市(shì)场(chǎng)。”李沐阳也称。

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