本(běn)周，沪综指3400点关(guān)口之前(qián)虚晃一(yī)枪，以连跌6天(tiān)的逼空形态洗盘，兔年收益消耗殆尽(jǐn)。乐观来看，A股下行更(gèng)多是受中概股拖(tuō)累，后(hòu)市下跌空(kōng)间不大。

　　中概股下跌拖累A股急挫

　　截至周(zhōu)四，兔年股(gǔ)市(shì)走(zǒu)过3个月(yuè)行(xíng)程，期(qī)间沪指仅上涨(zhǎng)0.65％，似(shì)有(yǒu)“兔(tù)子尾巴长不了(le)”之(zhī)叹。其实，4月(yuè)下旬行情(qíng)看似疾(jí)风骤雨(yǔ)，大盘(pán)较4月18日峰值仅缩水约3％，上行通道仍(réng)在。

　　A股缘何急跌(diē)？或是外围股市下(xià)跌的(de)风(fēng)险输入(rù)。作(zuò)为同股同权的两地(dì)上市指数(shù)，恒生(shēng)AH股A指数和H指数兔年涨幅分别为1.7％和-0.7％，A股更胜一筹。StockQ全球股市排行(xíng)榜数据(jù)显示，截(jié)至周四，香港中企指数和恒生指数过去3个(gè)月表现为全球垫(diàn)底，分别下跌14.1％和12.6％。纳斯达克中国金龙指数周二盘中低位较2月峰值缩水24.7％。

　　中概股表现低(dī)迷，主因是(shì)美(měi)联储加息在(zài)即，市(shì)场避(bì)险情绪上升(shēng)，国(guó)际(jì)资金从新兴市场撤离(lí)。瑞(ruì)士(shì)瑞(ruì)联银行日(rì)前将中国(guó)股(gǔ)票评级从高配下调为中(zhōng)性。从宏观面(miàn)看，今(jīn)年首季，美(měi)国GDP年化环(huán)比增长1.1％，较上(shàng)季放缓(huǎn)1.5个百(bǎi)分点。剔除(chú)食品和能(néng)源的核(hé)心PCE物价(jià)指数首季上升4.9％，去年四季度为4.4％。两大数据预示着(zhe)美(měipupil是什么意思 pupil是可数名词吗)国(guó)滞(zhì)胀(zhàng)隐忧(yōu)未减，加息势在必行。英为财情(qíng)的美联储利率观测器(qì)最新数据显(xiǎn)示，5月4日加息25个基点(diǎn)至5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当滞胀风险(xiǎn)显(xiǎn)现(xiàn)，美(měi)国(guó)对策是：以1930年大萧条以来最(zuì)快速度紧缩货币供应。美国(guó)3月M2货币供应量（未(wèi)经(jīng)季节性调整）为20.7万亿(yì)美元，同比(bǐ)下降4.05％，为(wèi)历史(shǐ)最大降(jiàng)幅(fú)，且是连续第四个月收缩(suō)。美联储加息导致金融资产盈利缩水，缩表则(zé)令流动性(xìng)折(zhé)价效应加剧，在全球金(jīn)融市场催(cuī)生戴维斯双杀(shā)现象。

　　中特估受追捧(pěng)

　　助涨中字(zì)头个股

　　美国银行业又一张骨牌崩塌(tā)！第一(yī)共(gòng)和银行股价周三(sān)盘中最多下跌41.23％至4.76美(měi)元（对应的总市值为8.86亿美元(yuán)），较2021年11月的历史峰(fēng)值(zhí)缩水约97.85％。截(jié)至一季度末，其实(shí)际存款较去(qù)年末减少约1020亿美(měi)元，缩水(shuǐ)约57.8％。全球银行业危机频现(xiàn)，让(ràng)A股机(jī)构不再(zài)抱(bào)团银(yín)行股(gǔ)，银行(xíng)部分龙头(tóu)股招(zhāo)行等承压(yā)，相较而言，工商(shāng)银行兔年以来表现抢眼，A股股价上涨9.5％。

　　招行和pupil是什么意思 pupil是可数名词吗宁波银行(xíng)股价兔年颓势，一是二者(zhě)虎年最后3个月股价大(dà)涨，涨(zhǎng)幅透支了盈利增速；二是“中国特色估(gū)值体(tǐ)系”开始风行(xíng)，市场风格转换。但二者(zhě)市(shì)净率远高于(yú)行业(yè)均(jūn)值，难以赋予中特(tè)估概念中的(de)回购预期。

　　通达信数(shù)据显示(shì)，中字头指数年内上(shàng)涨11％，强于同期上(shàng)涨6.36％的沪(hù)综指，年K线已是五连(lián)阳。其市盈率和市净(jìng)率分(fēn)别为11.63倍和0.8倍，堪称估(gū)值洼(wā)地，而沪深京三市A股的市盈率和市净率中位数分别(bié)为49.29倍和2.43倍(bèi)。

　　从政策面来看，让(ràng)央企国(guó)企估值回(huí)归市场(chǎng)均(jūn)值，已是国家(jiā)资(zī)本新战略(lüè)。国家外汇局日前表(biǎo)示：“无论从市(shì)盈(yíng)率还(hái)是市净率(lǜ)等指标看(kàn)，当前A股的估(gū)值相对偏低。”类似(shì)表态无疑是为(wèi)中字(zì)头股票(piào)点(diǎn)赞pupil是什么意思 pupil是可数名词吗。

　　典型个股是，当前(qián)总市值取代(dài)贵州(zhōu)茅台成为(wèi)市值“一(yī)哥”的中国移动，流通小(xiǎo)盘+次新+绩优概念让(ràng)其成(chéng)为(wèi)中特估龙头。

　　五月预期(qī)下跌(diē)空间不大

　　股(gǔ)市“红五月”之说，源(yuán)自井喷式牛市(shì)带(dài)来的(de)财富记忆。1992年5月21日，上交(jiāo)所放开(kāi)15只(zhǐ)股票的涨(zhǎng)跌(diē)幅(fú)限制，沪指当日大涨105.27％。1999年(nián)5月19日，沪指大涨4.64％，科技股主导的行情拉开序幕。

　　自(zì)从1991年以来的32年里，沪指全年和(hé)5月份(fèn)上涨的年份分别为18次和17次，二(èr)者同(tóng)时上涨的年份有11次。自2008年至去年的15年(nián)里，红(hóng)五月(yuè)出(chū)现7次，占比为46.7％。期间(jiān)5月(yuè)和全年同步飘红(hóng)4次，5月份这(zhè)个风向标已不太灵光。相(xiāng)比之下，自从(cóng)2008年以(yǐ)来(lái)，沪综指4月飘红5次，除了(le)2008年(nián)当年下跌(diē)65.4％之外(wài)，其余年份皆飘(piāo)红。截(jié)至周四，沪(hù)指4月份上涨0.4％，全年飘(piāo)红概率不低。

　　以科技股为主(zhǔ)题(tí)的红五月(yuè)行(xíng)情能否再现？关键在要看两点(diǎn)：一是年内上(shàng)涨逾53％的互联网指数(shù)能否维持强(qiáng)势(shì)行情。二是作(zuò)为A股(gǔ)第(dì)二大行业指数，电气设(shè)备板块能否企稳。该指数年内跌幅为(wèi)4％，总市(shì)值跌(diē)至(zhì)5.48万亿元，较历史峰值(zhí)缩水35.5％，占全市(shì)场(chǎng)权重降低6.52％。不过，龙头(tóu)宁(níng)德时代(dài)首季盈利增(zēng)长5.58倍，周四收盘较周(zhōu)三低(dī)位上涨一成，或(huò)是否极(jí)泰来(lái)。

　　进(jìn)入4月以(yǐ)来，沪深两(liǎng)市(shì)单(dān)日成交始终(zhōng)维持在(zài)万亿元之上，市场人气(qì)并(bìng)未(wèi)退(tuì)潮，只是(shì)风(fēng)格(gé)轮换(huàn)在加速。鉴于大盘重新回(huí)到W形整理格局，后市(shì)即使考验3200点附近(jìn)的半年线和年(nián)线关口(kǒu)，下跌空间亦不(bù)大。

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