随(suí)着一季报披露完毕(bì)，有(yǒu)着“专(zhuān)业买手”之(zhī)称的公募FOF最新持仓随之(zhī)出炉(lú)。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势(shì)优选、易方达科瑞、易方达(dá)供给改革三只基金是全市场(chǎng)公募FOF一季(jì)度持有只数最多的权益(yì)基(jī)金，相比去年四季度(dù)，易(yì)方达(dá)供给改革(gé)取代融通(tōng)健康产业(yè)，新(xīn)进(jìn)FOF“最爱”权(quán)益基金(jīn)前三名。

　　从调仓变动上看，部(bù)分公募F733是什么意思OF继续(xù)超配(pèi)权益资产，并偏向成长风格基金，有的对阶段性涨幅过快的行业做(zuò)了减仓(cāng)，增加了(le)部分业绩(jì)和估值匹(pǐ)配合理的行业。

　　谈(tán)及后市(shì)，多位FOF基金经理(lǐ)认为(wèi)，中期维持(chí)对权益资产的乐观(guān)，国内宏观(guān)经济处于底部向上修复的状态(tài)，且市场估值(zhí)压(yā)力仍较小，战略上将推动 A 股的上涨。结构上主要关(guān)注以(yǐ)下条潜在盈利主线：TMT、复苏(sū)（消费、投资(zī)）以及(jí)美(měi)债利率定价(jià)资产(chǎn)估值(zhí)修复等(děng)。

　　华商新趋势优选、易方达(dá)科瑞、易(yì)方(fāng)达供给改(gǎi)革(gé)

　　最受(shòu)公募(mù)FOF青睐

　　随着公募基金旗下一季报披露，FOF基(jī)金经理新一季的基(jī)金配置清(qīng)单也重磅(bàng)出炉。

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，华商新趋势优选在一(yī)季度(dù)末获26只公募FOF重仓买入(rù)，从(cóng)数(shù)量上(shàng)看，是目前公募FOF买入数量(liàng)最多(duō)的权(quán)益基(jī)金，这也(yě)是华(huá)商新(xīn)趋势优选(xuǎn)第(dì)二(èr)个季度坐上公募基金“团购”榜(bǎng)首，去年末是(shì)与融(róng)通健康产业并列首位(wèi)。在(zài)此之前，则由海富通改革驱(qū)动(dòng)连(lián)续第五个季度霸榜。

　　具(jù)体来看(kàn)，平安盈禧均衡配置1年持有、平(píng)安养老(lǎo)2035、富国智优精选3个月持(chí)有(yǒu)等(děng)基金在(zài)一季度均重点(diǎn)配置(zhì)华商新趋势(shì)优选基金(jīn)，其中更有包括平安(ān)盈禧(xǐ)均衡配置(zhì)1年持有、平安养老(lǎo)2035、富国智(zhì)优精选(xuǎn)3个月持有、嘉(jiā)实养老2050五年、嘉(jiā)实养(yǎng)老2040五年等基金将华(huá)商新趋(qū)势优选(xuǎn)作(zuò)为前三大重仓(cāng)基金。

　　不过，从持仓数(shù)量(liàng)上看，一季度末公募FOF合计持有(yǒu)华商新趋势优选基金(jīn)份额4995.19万份，相比去年末增持了(le)17.62万份(fèn)，持有华商(shāng)新趋势优选的FOF基金数量则相比去年末(mò)增(zēng)加了5只。

　　据相关资料介(jiè)绍，华商新(xīn)趋势优选基金(jīn)成立于(yú)2015年5月(yuè)14日，基金经理周海(hǎi)栋(dòng)过往长期(qī)以(yǐ)成长风(fēng)格著称，截止(zhǐ)今年(nián)一(yī)季度(dù)末，成立以来收益率达到355.53％，过去(qù)五年收(shōu)益308.35％，业绩排名同类基金第一。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，共(gòng)有25只(zhǐ)公募FOF三季度(dù)重仓持有易(yì)方(fāng)达科瑞，合计持有份额1.74亿(yì)份，相比去年末持(chí)有的FOF基金只数增加了(le)6只，环(huán)比(bǐ)减(jiǎn)持8437.61万份。据悉，易方达科瑞基金经理杨嘉文擅长逆(nì)势(shì)投资，关注估(gū)值(zhí)被错杀(shā)的个股，对于基本(běn)面(miàn)坚固或(huò)出现(xiàn)好(hǎo)转信号的公司敢于(yú)重(zhòng)仓买入。

　　易(yì)方达供给(gěi)改革在一季(jì)度新进公(gōng)募FOF买入(rù)只数榜前(qián)三(sān)。Wind数据显示，共有20只(zhǐ)公募FOF三季度重仓(cāng)持(chí)有易方达供(gōng)给改革，合计持有份额(é)1.90亿份(fèn)，相比去(qù)年底(dǐ)持有的(de)FOF基金只数(shù)增加了13只，环比(bǐ)增持(chí)了(le)1.29亿份。据悉(xī)，易方达供给改革基金经理杨宗昌是化(huà)学博士，有(yǒu)过多年化工研(yán)究经验(yàn)，他坚持在熟悉的行业内(nèi)把握投资机会，并通过努力不断扩大能力圈，目前(qián)行业配置更趋均(jūn)衡。

　　从(cóng)增(zēng)持榜单来看(kàn)，据Wind数据统(tǒng)计(jì)，被动指数基(jī)金增持前(qián)三“花落华泰柏(bǎi)瑞中证光(guāng)伏(fú)产业ETF、广发(fā)中证全指信息技术(shù)ETF、华夏(xià)恒生科技ETF；灵(líng)活配(pèi)置混合(hé)基(jī)金中，汇添富科技(jì)创(chuàng)新(xīn)、易方达供给(gěi)改革、易方达(dá)新兴成长(zhǎng)位(wèi)列增持份额前三(sān)；偏股混合基(jī)金增(zēng)持前(qián)三(sān)则被易方(fāng)达信息产业、财通资管健康产(chǎn)业、中欧碳中和占(zhàn)据；股票基金(jīn)增持前三分别(bié)为中欧信息产业、汇添富外延增(zēng)长(zhǎng)主题、华夏智胜先锋；平衡基金增持前三(sān)则是交(jiāo)银定(dìng)期(qī)支付双息平衡、摩根双核(hé)平衡、易方达平稳增长(zhǎng)；偏债混(hùn)合基金增(zēng)持前(qián)三依次(cì)为(wèi)易(yì)方达安盈回(huí)报(bào)、安信民稳增长、创金合信(xìn)鑫(xīn)祺。

　　权(quán)益仓位偏向成长风格

　　减持涨幅过高(gāo)行业配(pèi)置比例

　　一季度A股(gǔ)市场(chǎng)整体表现相对(duì)较好，但行业分化较大。受(shòu)益于数字经济政策的提振与(yǔ)人工智能主题的不断(duàn)发酵，科技板(bǎn)块涨幅(fú)较大；而(ér)地产和新(xīn)能源等板(bǎn)块表现(xiàn)较733是什么意思弱。从(cóng)一季度披露的情况上看，部分(fēn)FOF基金经(jīng)理(lǐ)继续超(chāo)配权益仓位(wèi)，并(bìng)向成(chéng)长(zhǎng)风(fēng)格偏移，也有(yǒu)部分FOF基金经(jīng)理在一季度末(mò)对涨幅过高(gāo)行业基金进行了减(jiǎn)仓， 增加了部分(fēn)业绩和(hé)估值匹配合理的(de)行(xíng)业。

　　长期业绩领先的兴全安泰平(píng)衡养老FOF基金经理林国怀在一季报中表示，本季度基金主要进行以下操作(zuò)：1、持续(xù)维持权益资产的(de)仓位略高(gāo)于权益配置中枢；2、逐步提升组合中(zhōng)成长型基(jī)金的配置比例(lì)，同时(shí)适(shì)度降低价值(zhí)型基金的配置比例(lì)；3、逢高减持(chí)部分转债品种，增加其(qí)他确定性较高的绝对(duì)收益或(huò)相对收益基金品种；4、继续根(gēn)据既定的策略(lüè)参与股(gǔ)票定增、大宗交易(yì)等投(tóu)资(zī)机会，减持解禁的股票。

　　组(zǔ)合(hé)风格上，目前(qián)权益部(bù)分依然(rán)保持略超配(pèi)价(jià)值风格(gé)，但偏离幅度已显著下降，保持一贯的“略偏(piān)左侧”和“适度(dù)均衡”的配置(zhì)策(cè)略，通(tōng)过积极(jí)挖掘市场上相对收益和绝(jué)对(duì)收(shōu)益的(de)投资机会不断增厚组合收益，通过“多资产、多(duō)策略”的方式来平滑组合波动，努(nǔ)力(lì)将(jiāng)该基金(jīn)呈现为“相对稳定的‘贝塔(tǎ)’和相对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季(jì)度(dù)持仓上(shàng)看(kàn)，富国城镇发(fā)展(zhǎn)、博时标(biāo)普(pǔ)500ETF新进兴全安(ān)泰前十(shí)大(dà)重仓(cāng)基金(jīn)，富国信用债、万家安弘淡出(chū)前(qián)十大之(zhī)列。

　　“在年初的(de)时候，基金经理(lǐ)对全年(nián)市场的主线判(pàn)断不是很清(qīng)晰，因此组合整体上除了向小市值成(chéng)长风格有一(yī)定(dìng)偏离外，其(qí)他方面没有明显的偏离(lí)，整体上比较均衡。随着近期政策方向(xiàng)的(de)明朗，基(jī)金经理对今年(nián)全年股票市场(chǎng)的主要方向逐渐有了较明确(què)的判断(duàn)，在操作上，本基金在 1 季(jì)度(dù)，逐渐(jiàn)增加(jiā)了低(dī)估(gū)值价(jià)值风格(gé)基金和股票，以及(jí)与数字经济相关的(de)基金和股票，未来(lái)计划视相关板块的估值(zhí)水平变化做动态调整。”华夏养老2045三年基(jī)金经理许利明表示。

　　中欧预(yù)见养(yǎng)老2035三年今年一季度(dù)的主要持仓仍然坚持长期(qī)资产配置策略，但(dàn)继续对(duì)部分(fēn)主动权益基金(jīn)进行了分(fēn)散和(hé)优(yōu)化(huà)，在(zài)一季(jì)度(dù)股票市场(chǎng)整体小幅(fú)上(shàng)涨但行(xíng)业之间分化巨大(dà)的市场中，基于(yú)对长期基本面(miàn)、行业景气(qì)度(dù)、估值、性价(jià)比等(děng)的判断(duàn)，对行业风格的持(chí)仓结构进行了小(xiǎo)幅调(diào)整，减持部分涨幅较高的行业基金(jīn)，增(zēng)持部分短(duǎn)期表现(xiàn)较差(chà)的(de)行业基金。

　　年内表现领(lǐng)先(xiān)的平安(ān)养老2045一季(jì)报中表(biǎo)示(shì)，报告期内，基(jī)金(jīn)整体保(bǎo)持中(zhōng)枢附近的权益(yì)仓(cāng)位，但内部结构有所调整。债券(quàn)方面，适当增加固收仓位的弹性，其他(tā)以现金管理为主；权益方面，基于(yú)不同板块(kuài)的(de)基本面(miàn)和估值性价比(bǐ)，略加仓港股(gǔ)基金，减仓美股基金(jīn)，A 股减仓 TMT 持仓兑现部(bù)分收益。整体(tǐ)而言，通过动态再平衡，保持(chí)组合处于稳健(jiàn)均衡状态，重点关注一季报超(chāo)预期的方向。

　　易方达(dá)汇诚养老1季度适度降低了深度价值和(hé)价值质量等偏(piān)价值策略的基金的超(chāo)配比例，继(jì)续超配偏小(xiǎo)盘风格的基金，适度增加了偏成长(zhǎng)策(cè)略的基金的配置比(bǐ)例。在行业方面(miàn)，TMT等(děng)科(kē)技行业经(jīng)历(lì)过去(qù)几年(nián)的大幅调整(zhěng)，处于“三低(dī)”类资产（景气(qì)周期低位(wèi)、低估值(zhí)、低拥(yōng)挤(jǐ)度(dù)）的范畴(chóu)，1季度逐步(bù)加仓(cāng)了偏(piān)科技成(chéng)长策略(lüè)基金的配置比例(lì)。不(bù)过(guò)仍然(rán)选择那些能够长(zhǎng)期拿(ná)得住的(de)基金，很少去追逐那些短(duǎn)期大(dà)幅度(dù)上涨的、最亮眼(yǎn)的科技基金。在不同地(dì)域的投资(zī)方面，在市场大幅反弹(dàn)后，小幅降(jiàng)低了港股(gǔ)基金的配置比(bǐ)例。

　　2023年，嘉实2040五年(nián)权益类资(zī)产年度目标(biāo)配置比例为70％。截至一季度末，基金的权益类资产实际配置(zhì)比例为(wèi)71％，相对年度(dù)目标(biāo)配置比(bǐ)例战术型(xíng)标配，对阶段(duàn)性涨幅过快的行业做了(le)减仓(cāng)，增(zēng)加了部(bù)分业(yè)绩(jì)和估(gū)值匹配合理的行业。

　　富国智(zhì)优精(jīng)选3个月持(chí)有一季(jì)度操作上围(wéi)绕(rào)经济增长和政策支持(chí)方向作为调(diào)整(zhěng)配(pèi)置主要方(fāng)向(xiàng)，组合主要提高了中小盘暴露、加大对于业绩预期增速较高板块的(de)配(pèi)置(zhì)，并通过优(yōu)选选股alpha较高(gāo)、稳定性较好(hǎo)的标的实现配(pèi)置。

　　基于对(duì)PMI、中(zhōng)长期信贷和消费者信心等(děng)方(fāng)面的观察，鹏(péng)华养老(lǎo)2045将组合权益(yì)资产维持(chí)超配状态，结构(gòu)上(shàng)均(jūn)衡配置于(yú)：受益(yì)于(yú)顺周期低估(gū)值的金融周期(qī)板(bǎn)块、受益于社会经(jīng)济活(huó)动趋于(yú)正常的消费医药(yào)板块，以及受益(yì)于(yú)产业周期见底及国产替代(dài)的(de)科技制(zhì)造(zào)板块(kuài)上。

　　权益市场仍将有所作为

　　关注确定性和(hé)未来(lái)发展方向(xiàng)的机会

　　目前A股(gǔ)市场行至(zhì)3300点附近(jìn)，未来市场存在哪(nǎ)些风(fēng)险和机会？如何寻找投资主线？FOF基金经理们也在一季(jì)报中提(tí)到了对当下的思考(kǎo)。

　　南方基金(jīn)鲁(lǔ)炳良(liáng)认为，展望后市，随着(zhe)经(jīng)济(jì)数据真空期的度过，国内(nèi)大(dà)类(lèi)资产复苏预期进(jìn)入验证阶段(duàn)。中期维(wéi)持(chí)对权益资产的乐观，国(guó)内宏观经济处于底部向上(shàng)修复(fù)的(de)状(zhuàng)态，且市场估值(zhí)压力仍较小，战(zhàn)略上将推动 A 股的上涨。结构上主要关注(zhù)以下条潜在(zài)盈利主(zhǔ)线：TMT、复(fù)苏(sū)（消(xiāo)费、投资）以及美债利率定价资产(chǎn)估值修复。从确定性和未来发展(zhǎn)方向角度出发，关注 TMT 中信息安全、数字经济和新技术(shù)领域。大复苏(sū)中(zhōng)在(zài)大消费(fèi)板块内重点关(guān)注航空出行(xíng)供需格(gé)局和票价弹性(xìng)带来的潜在(zài)超预期机会。投资端关注地产链以及一带一路带动下(xià)的(de)部分细分(fēn)领域配置(zhì)机会。

　　摩根锦程积(jī)极成长养老(lǎo)目标(biāo)五年基金经(jīng)理杜习(xí)杰、吴春杰(jié)表示，对于国内权益来讲，当前历史估值(zhí)分位、相对债券资(zī)产的估值处均在具(jù)备吸(xī)引力的水平，为长期投资提供(gōng)一定(dìng)安全边(biān)际(jì)。年(nián)内(nèi)经济修复是确定性的，节奏与幅度上(shàng)虽有分歧，但政策仍(réng)有相(xiāng)机抉择加码托底的空间。结构上，维持(chí)此前判(pàn)断，关注受(shòu)益于稳内需政策加码(mǎ)的领域，包括地产链、政府支出或(huò)补贴(tiē)可能增加的基建、信创、自主可控等领域，TMT相关板(bǎn)块涨幅超预期(qī)，有ChatGPT主题催化的成(chéng)份，对交(jiāo)易情绪的(de)过热(rè)持(chí)谨慎的态度，后续(xù)会持续(xù)关注新技术对经济各个领域的影响；对消费服务业来讲，去年博弈情(qíng)绪已(yǐ)较浓，二季度市场(chǎng)对其关注(zhù)度有望随着节(jié)日(rì)出行、消费数(shù)据改善而增加(jiā)。

　　景顺长城养老目(mù)标2035三年持有基金经理(lǐ)薛显志、江虹表示，权益市场来(lái)看，当前(qián)中国经济处于复苏早期(qī)，2月以来(lái)市场的(de)下(xià)跌属于“放开交易(yì)”、春季(jì)躁动后(hòu)的正常回调。复盘历史上的复苏(sū)周期(qī)，权益方面均能(néng)有(yǒu)所作为(wèi)，基(jī)本面的总体改善能激活市场的生(shēng)态，市场(chǎng)会不断寻找(zhǎo)基本面改善的诸多细分方向。结(jié)构(gòu)方面，市场一季度已找出“中特+”、数字(zì)经(jīng)济两条(tiáo)主(zhǔ)线(xiàn)。4月份开始(shǐ)，估计市场会围(wéi)绕各行业(yè)受益改善幅度(dù)，不断(duàn)挖掘(jué)一季(jì)报超预期、全(quán)年指引较(jiào)好(hǎo)的细分方向。同时，因(yīn)处(chù)于复苏阶段，顺周期方(fāng)向也会(huì)存在(zài)机会。

　　鹏(péng)华基金孙博斐表(biǎo)示，未来(lái)持续关注以下(xià)三个(gè)方(fāng)向(xiàng)：一是顺周期(qī)低(dī)估值板(bǎn)块具(jù)备长(zhǎng)期投资(zī)价值，此外，关(guān)注央国(guó)企改革能否带来相(xiāng)关行业、企业基本(běn)面的(de)改善，并打(dǎ)开估值提升的空间。

　　二(èr)是(shì)消费医药板块的(de)场景(jǐng)复苏(sū)逻辑较为确(què)定，比较而(ér)言，医(yī)药板(bǎn)块的估值性价(jià)比更(gèng)高。三是科技制造板块，特别是(shì)国产替代的关(guān)键环节，是长期关(guān)注(zhù)的方向。短周期来看，半导(dǎo)体(tǐ)行(xíng)业可能在下半年(nián)周(zhōu)期见底，计算(suàn)机(jī)行业的景气度相(xiāng)较于(yú)去年也是(shì)大(dà)幅改善。而(ér)人工智能等技术的突破，有可(kě)能(néng)打开科技板块的成长空间。

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