随着(zhe)一季(jì)报(bào)披露完毕，有着“专业(yè)买手”之称(chēng)的(de)公募(mù)FOF最新持仓随之出炉(lú)。

　　Wind数据(jù)统计显(xiǎn)示，华商新趋势优选、易方(fāng)达科瑞、易(yì)方达供给改革三只基金是(shì)全市(shì)场(chǎng)公募FOF一季(jì)度持有只数最(zuì)多的权(quán)益基金，相比去年(nián)四季度，易方达供给改(gǎi)革取代融通健(jiàn)康产业，新进FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从调仓变动上(shàng)看，部分公募(mù)FOF继续(xù)超(chāo)配(pèi)权益资产，并偏向(xiàng)成长风格基金，有的对阶段(duàn)性涨幅过快(kuài)的行业做了(le)减仓，增加了(le)部分业绩和估(gū)值匹配合理的行业。

　　谈及(jí)后市，多位(wèi)FOF基金经理认(rèn)为(wèi)，中期维持对权益资产的(de)乐观，国内宏观经(jīng)济(jì)处于底部向上修复的状态，且市场(chǎng)估值(zhí)压力(lì)仍较小，战略上将(jiāng)推动 A 股的上涨(zhǎng)。结(jié)构上主(zhǔ)要关注以下条潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资）以及(jí)美债利率(lǜ)定价资(zī)产估(gū)值修复等。

　　华商新(xīn)趋势(shì)优选(xuǎn)、易方(fāng)达科瑞、易方(fāng)达供给改革

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募基金旗下一季(jì)报(bào)披露，FOF基金经理新一季(jì)的基金(jīn)配(pèi)置(zhì)清单(dān)也重磅(bàng)出炉。

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，华商新趋势优选在一(yī)季度末获26只公募FOF重仓买入，从数量(liàng)上(shàng)看(kàn)，是目前(qián)公募FOF买入数量最多的权益基金，这也是华商新趋(qū)势优选第二个季度(dù)坐上公募基(jī)金“团购”榜首，去年末是与融通健(jiàn)康产业并列首位。在(zài)此(cǐ)之(zhī)前，则由海富(fù)通(tōng)改革驱动(dòng)连续第五个(gè)季度(dù)霸榜。

　　具(jù)体来看(kàn)，平安(ān)盈(yíng)禧均衡(héng)配置1年(nián)持有、平安养老2035、富国智优(yōu)精选3个(gè)月持有等基金在(zài)一(yī)季(jì)度(dù)均重点配置华商新(xīn)趋势(shì)优选(xuǎn)基(jī)金，其中更(gèng)有(yǒu)包括平安盈禧(xǐ)均衡(héng)配置1年持有、平安养老2035、富国智优(yōu)精(jīng)选(xuǎn)3个月持有(yǒu)、嘉实养(yǎng)老2050五年、嘉实养老2040五(wǔ)年等基金(jīn)将(jiāng)华商新(xīn)趋势优选作为(wèi)前三大(dà)重仓基金。

　　不(bù)过，从(cóng)持仓数量上看，一季(jì)度末公(gōng)募FOF合计持有(yǒu)华商新趋势优选基金份额4995.19万(wàn)份(fèn)，相比去年末增持了(le)17.62万份，持有华(huá)商(shāng)新趋势优选(xuǎn)的FOF基金数量则相比去年末增加了5只。

　　据相关资料(liào)介(jiè)绍，华商新趋势优选基金成立于2015年5月14日(rì)，基(jī)金经理周海栋(dòng)过往长期以成(chéng)长风(fēng)格著(zhù)称，截止今(jīn)年(nián)一季度末，成立以来收益率达到355.53％，过去五年收益(yì)308.35％，业绩排名同类基金(jīn)第(dì)一。

　　Wind数据(jù)显示，共有(yǒu)25只公募FOF三季度重(zhòng)仓(cāng)持(chí)有易(yì)方达科瑞，合计持有(yǒu)份额1.74亿份，相比去年(nián)末持有的FOF基(jī)金(jīn)只数增(zēng)加了(le)6只，环比减持8437.61万份。据(jù)悉，易(yì)方达科瑞基金经理杨嘉文擅长逆势(shì)投资，关(guān)注(zhù)估值被错杀的个股，对于基本面坚固(gù)或出现(xiàn)好转信号(hào)的公司敢(gǎn)于重仓买入。

　　易方达供给改革在一季(jì)度新进公募FOF买入只数榜(bǎng)前三。Wind数(shù)据显示(shì)，共有20只公(gōng)募FOF三(sān)季度(dù)重仓持有易方达供给改革，合计持(chí)有份额1.90亿份，相比去年底持(chí)有的FOF基金只数增加了13只，环比增持了1.29亿份(fèn)。据(jù)悉，易方达供给改(gǎi)革(gé)基金经理杨宗昌是化学博(bó)士(shì)，有(yǒu)过多(duō)年化工研(yán)究经验(yàn)，他坚持(chí)在熟悉的行业内把握投资机(jī)会，并通过努力(lì)不断扩(kuò)大能(néng)力(lì)圈，目(mù)前(qián)行业配置(zhì)更趋均衡(héng)。

　　从增持榜单来看，据Wind数据统计，被(bèi)动指(zhǐ)数基金增持前三“花落(luò)华(huá)泰柏瑞中证光伏(fú)产业(yè)ETF、广(guǎng)发中证全指信息技术ETF、华夏(xià)恒(héng)生科技(jì)ETF；灵(líng)活(huó)配置混合基金中，汇添富(fù)科技(jì)创新、易方达供给改革、易(yì)方(fāng)达新(xīn)兴成(chéng)长位列增持份(fèn)额(é)前三；偏(piān)股混合基金增持前三(sān)则被易方达信(xìn)息(xī)产业、财通资(zī)管健(jiàn)康(kāng)产业、中欧碳中和占据；股(gǔ)票基金增持(chí)前三分别为(wèi)中欧信息产业、汇(huì)添(tiān)富外延增(zēng)长主题、华夏智(zhì)胜先(xiān)锋；平衡(héng)基金增持前三则是交(jiāo)银定期支付双息平衡、摩根双核平衡、易(yì)方达(dá)平稳增(zēng)长；偏债混合基金(jīn)增持前(qián)三依次(cì)为易方达安盈回(huí)报、安信民稳增长、创金合信鑫祺。

　　权益(yì)仓位偏向成长风格

　　减持涨(zhǎng)幅过高(gāo)行(xíng)业配置(zhì)比(bǐ)例

　　一季度(dù)A股市场整体表现相对较好，但行(xíng)业分(fēn)化较大。受益于数(shù)字经(jīng)济政策(cè)的提振(zhèn)与人工(gōng)智能主题的不断发酵，科技板块涨幅(fú)较大；而地产和新能源等(děng)板(bǎn)块表现(xiàn)较弱。从一季度披露(lù)的情况上看，部分FOF基金(jīn)经(jīng)理继续超配权益仓位(wèi)，并向成长(zhǎng)风格偏移，也有部分FOF基金经理在一季度末(mò)对(duì)涨幅过高行(xíng)业基金进(jìn)行了减仓， 增加(jiā)了部分(fēn)业绩(jì)和估值匹配合理(lǐ)的行业(yè)。

　　长(zhǎng)期业绩(jì)领(lǐng)先的(de)兴全安(ān)泰(tài)平衡养(yǎng)老FOF基金经理林国怀在一季报中表示，本季(jì)度基金主要进行以下操作：1、持续维持权益资产(chǎn)的(de)仓(cāng)位略高(gāo)于(yú)权益(yì)配置中枢；2、逐步提升组(zǔ)合中成长型基(jī)金的配(pèi)置比(bǐ)例，同时适度降低价值型(xíng)基(jī)金的(de)配置(zhì)比例；3、逢(féng)高(gāo)减持部分转债品种，增加其(qí)他确定性较高的绝对收益或相对收益基金品种；4、继续根(gēn)据既定的(de)策(cè)略参与股票定增(zēng)、大宗(zōng)交(jiāo)易等投资机会，减(jiǎn)持(chí)解禁的股票。

　　组合风格上，目前权益部分(fēn)依(yī)然保持略超配价(jià)值风(fēng)格，但偏离(lí)幅(fú)度(dù)已(yǐ)显著下(xià)降，保(bǎo)持一贯(guàn)的“略偏左(zuǒ)侧”和(hé)“适度均(jūn)衡”的配(pèi)置策略，通过积极挖(wā)掘市场(chǎng)上相对收益和绝对收益的投资机(jī)会不(bù)断增厚组合收益，通过“多资(zī)产、多策略”的方式来平滑组合波动(dòng)，努力将(jiāng)该基金呈现为“相(xiāng)对稳定的(de)‘贝塔(tǎ)’和相(xiāng)对确定的‘阿尔(ěr)法’特征”。

　　从一季度(dù)持(chí)仓上看，富国(guó)城镇发展、博(bó)时(shí)标普500ETF新进兴全安泰前十大重仓基金，富国信用债、万(wàn)家安弘淡出前十大之(zhī)列。

　　“在年初的时候，基金经(jīng)理对全年市场的主(zhǔ)线判断(duàn)不是很清晰(xī)，因此组(zǔ)合整体上除了向小(xiǎo)市值成长风格有(yǒu)一定偏离外，其他(tā)方面(miàn)没有明显的偏离，整(zhěng)体上(shàng)比(bǐ)较均衡。随着近期政策方向(xiàng)的明朗，基金经理(lǐ)对(duì)今年全年股票(piào)市场的主要方向逐渐有(yǒu)了较明确的(de)判(pàn)断，在操作上，本基金(jīn)在 1 季(jì)度，逐渐增加了低估(gū)值价值风格基(jī)金和股票，以及(jí)与数字经济(jì)相关的基金和股(gǔ)票，未来计划(huà)视相关板(bǎn)块的估值水(shuǐ)平变化做动(dòng)态(tài)调整。”华夏养老2045三年(nián)基金经理(lǐ)许利明(míng)表示。

　　中欧预见养老2035三年今(jīn)年一季度的主(zhǔ)要(yào)持仓仍然(rán)坚(jiān)持长期(qī)资产配(pèi)置(zhì)策略，但继(jì)续对部(bù)分(fēn)主动权益基金(jīn)进行(xíng)了分(fēn)散和优化(huà)，在一季(jì)度股票市场整体(tǐ)小幅上涨但行业之间分(fēn)化巨大的市场中，基于对长期基本面、行业景(jǐng)气度、估值、性价比等的判断(duàn)，对(duì)行(xíng)业风格的持仓(cāng)结(jié)构进行了小幅调整，减持(chí)部(bù)分涨(zhǎng)幅较高的行(xíng)业基金，增(zēng)持部分(fēn)短期表现较差的行业(yè)基(jī)金。

　　年内表(biǎo)现领先的(de)平安养老2045一季报中(zhōng)中国比俄罗斯强大吗，中国跟俄罗斯哪个强大表(biǎo)示，报告期(qī)内，基(jī)金整体保持中枢附(fù)近的权益仓位，但内部结构有所调整。债券(quàn)方面(miàn)，适(shì)当增加固收仓位的(de)弹性，其他以(yǐ)现金管(guǎn)理(lǐ)为主；权益方面，基于不同(tóng)板块的(de)基本面(miàn)和估(gū)值(zhí)性价比，略加仓港股基金，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现(xiàn)部分收(shōu)益。整体而言，通(tōng)过动态再平衡(héng)，保持组合处于稳(wěn)健均衡状态(tài)，重点关注一季报超预期的方向。

　　易方(fāng)达汇诚养老1季度适(shì)度降低了深度价值和价值(zhí)质量等偏价值策略的(de)基金的超配比例，继续超配偏(piān)小(xiǎo)盘风格的基金，适度增加了偏成长策(cè)略的(de)基(jī)金的(de)配置比(bǐ)例。在行业(yè)方面，TMT等科技行业经历过去几年(nián)的大幅调整，处于“三低”类资产（景气周期(qī)低位、低估值、低拥挤度）的(de)范(fàn)畴(chóu)中国比俄罗斯强大吗，中国跟俄罗斯哪个强大，1季度逐步加仓了偏科技(jì)成长策略基金的配置比例。不过仍(réng)然选择那些能(néng)够长期(qī)拿得住(zhù)的基金，很少去(qù)追逐(zhú)那些短期大幅度上涨的、最亮眼的科技基(jī)金。在不同地域的投资方面(miàn)，在市场大(dà)幅反弹后，小(xiǎo)幅降(jiàng)低了(le)港股基(jī)金(jīn)的(de)配置比(bǐ)例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资(zī)产年度目标配置比(bǐ)例为70％。截至一季(jì)度末，基金的权益(yì)类资产实际配置比例为71％，相对年度目标配置比例战术型标(biāo)配(pèi)，对阶段性(xìng)涨幅(fú)过(guò)快的行业做了(le)减仓，增加了部(bù)分(fēn)业绩(jì)和(hé)估(gū)值匹配(pèi)合理的(de)行业。

　　富(fù)国(guó)智优精选3个月持有一(yī)季度操作上(shàng)围绕经济(jì)增长和(hé)政策支持(chí)方向作(zuò)为调整配置主要方向，组合主(zhǔ)要提高了中(zhōng)小盘暴露、加(jiā)大对于业(yè)绩预期增速较(jiào)高板块的配置，并通(tōng)过优(yōu)选选股alpha较(jiào)高、稳(wěn)定(dìng)性(xìng)较好的(de)标的实现配(pèi)置(zhì)。

　　基于(yú)对PMI、中(zhōng)长期(qī)信贷和(hé)消费者信(xìn)心等(děng)方面(miàn)的观察，鹏华(huá)养老2045将组合权益(yì)资产维持超配(pèi)状(zhuàng)态(tài)，结(jié)构上均衡(héng)配(pèi)置于：受益于顺周期(qī)低(dī)估值的金融周期板块、受(shòu)益于(yú)社会经(jīng)济活(huó)动趋于正常的消费医(yī)药板块，以及受益于产(chǎn)业周(zhōu)期见底(dǐ)及(jí)国产替(tì)代的科技制(zhì)造(zào)板(bǎn)块上。

　　权益市场仍(réng)将有所(suǒ)作为

　　关注确定性和(hé)未来(lái)发展(zhǎn)方向(xiàng)的(de)机(jī)会(huì)

　　目前(qián)A股(gǔ)市场(chǎng)行(xíng)至3300点附近，未来市场存在哪些风(fēng)险和机会？如何寻找投资主线(xiàn)？FOF基(jī)金经理们也在(zài)一(yī)季报(bào)中提到了对当下的思考。

　　南(nán)方基金鲁炳良认为，展望后(hòu)市，随着经济数据真空(kōng)期的度过(guò)，国内大类(lèi)资产复(fù)苏预(yù)期进入验证阶段。中期维持对权(quán)益资产的乐观，国内宏(hóng)观经(jīng)济处于底(dǐ)部(bù)向上修(xiū)复的状态，且市场估值压力仍较小(xiǎo)，战(zhàn)略(lüè)上将推动 A 股的上涨。结构上(shàng)主要关注以(yǐ)下(xià)条潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以及美债利率定价(jià)资产估值修复。从确定(dìng)性和(hé)未来发展方向角度出发(fā)，关注 TMT 中(zhōng)信息安全、数(shù)字(zì)经济和新(xīn)技术领域。大复苏中在大消费板块(kuài)内(nèi)重点(diǎn)关(guān)注航空(kōng)出(chū)行供需(xū)格局和票价弹性带来的潜在超预期机会。投资端(duān)关注地产(chǎn)链以及一(yī)带一(yī)路带动(dòng)下的部分细分领域配置机(jī)会(huì)。

　　摩(mó)根锦程积极成长养老目标五年基金经(jīng)理杜习(xí)杰、吴春杰表示，对于国内权益来(lái)讲，当前历(lì)史估(gū)值分位、相对(duì)债(zhài)券(quàn)资(zī)产的估值处均在(zài)具备吸引力的水平，为长期(qī)投资(zī)提供一定(dìng)安(ān)全边际。年内经(jīng)济修复是确定(dìng)性的，节奏与幅度(dù)上虽有分(fēn)歧，但政策(cè)仍(réng)有相机抉择(zé)加码托底的空间。结构上，维持(chí)此(cǐ)前判(pàn)断(duàn)，关注受益于稳内需(xū)政策加(jiā)码(mǎ)的(de)领域，包(bāo)括地产链、政府支出或补贴可能(néng)增(zēng)加的(de)基建、信(xìn)创、自主(zhǔ)可(kě)控等领域，TMT相关板(bǎn)块涨(zhǎng)幅超(chāo)预(yù)期，有ChatGPT主题催化的成份(fèn)，对交易情绪的过热持(chí)谨慎的态度，后(hòu)续会持续关注(zhù)新技术对(duì)经济各个领域的影(yǐng)响；对消费(fèi)服(fú)务(wù)业来讲，去年博弈(yì)情绪(xù)已较浓，二季(jì)度(dù)市(shì)场对其关注度有望随着节日(rì)出行、消费数(shù)据(jù)改(gǎi)善而增加。

　　景顺长城养老目标2035三年(nián)持有基金经理薛显志、江虹表示，权益市场(chǎng)来看，当前中国(guó)经济处(chù)于复苏早(zǎo)期(qī)，2月以来市场的下跌(diē)属(shǔ)于(yú)“放开交易”、春季躁动(dòng)后(hòu)的(de)正常回调(diào)。复盘历史上的(de)复苏周(zhōu)期，权益方面均能有所作为，基本(běn)面的总体改善能激活市场的生态，市场会不(bù)断寻(xún)找基本面改善的诸多(duō)细分方向。结(jié)构方面，市(shì)场(chǎng)一季度已(yǐ)找出“中特+”、数字经济(jì)两条主线。4月份开始，估计市场(chǎng)会围绕(rào)各行业受益改善幅度，不断(duàn)挖掘(jué)一季报(bào)超预期、全(quán)年指引较好的细分方向。同时，因处于复苏阶(jiē)段，顺周期方向(xiàng)也会存(cún)在机会(huì)。

　　鹏(péng)华基金(jīn)孙博(bó)斐表(biǎo)示，未来持续关(guān)注(zhù)以下三个方向：一是顺周期(qī)低估值板块具备(bèi)长期(qī)投(tóu)资价值，此外，关注央国企改革能否带来(lái)相(xiāng)关行业、企业(yè)基本面的(de)改善，并打开估值提升(shēng)的(de)空(kōng)间。

　　二是消费医(yī)药板块的(de)场(chǎng)景(jǐng)复苏逻辑(jí)较为确定，比较而(ér)言，医药板块的估值性价比(bǐ)更高。三是科技制造(zào)板块(kuài)，特别(bié)是(shì)国产替代的关键(jiàn)环节，是长期关注的方向。短(duǎn)周期来看，半导(dǎo)体(tǐ)行业(yè)可能(néng)在(zài)下半年周期见底，计(jì)算机行业的景(jǐng)气度相(xiāng)较于(yú)去(qù)年(nián)也是大幅改(gǎi)善。而(ér)人工智能(néng)等技术的突破，有(yǒu)可能打开科技(jì)板块(kuài)的成长(zhǎng)空(kōng)间。

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