金融界5月11日消息 央行今日发布2023年4月份金(jīn)融数据。4月末，广义货币（M2）余(yú)额280.85万亿元，同比增长(zhǎng)12.4%，增(zēng)速比(bǐ)上月末(mò)低0.3个百分点，比(bǐ)上(shàng)年(nián)同期高1.9个百分(fēn)点(diǎn)。初步统计，2023年4月社(shè)会(huì)融资(zī)规模增量为1.22万亿元，比上年同期多2729亿元。其中，对(duì)实体经济发放的人民(mín)币(bì)贷(dài)款增加(jiā)4431亿(yì)元，同比(bǐ)多增729亿元；对实体经(jīng)济(jì)发放的外(wài)币贷款折合人民币减少319亿元，同比(bǐ)少减(jiǎn)441亿元。

　　此外，4月份人民(mín)币存款减少4609亿元(yuán)，同(tóng)比多减5524亿元。其中，住户(hù)存款(kuǎn)减少1.2万亿元，非金(jīn)融企业(yè)存(cún)款减(jiǎn)少(shǎo)1408亿元，财政性存款(kuǎn)增加5028亿元，非(fēi)银行业金融机构存款增加2912亿元。4月末，外(wài)币存款余额8819亿美元，同比(bǐ)下降(jiàng)11.6％。4月(yuè)份外币存(cún)款(kuǎn)减少296亿美元，同(tóng)比少(shǎo)减192亿美元。

　　申万宏源速评认为，M2同比回落(luò)，主因居民(mín)存款13个月以来同比首次转为减少，但更可能(néng)重回(huí)表外资产(chǎn)，而非用于(yú)消(xiāo)费，消费在二季度同(tóng)样(yàng)处于(yú)“N型”第二步中(zhōng)。4月M2同比(bǐ)回落0.3个(gè)百分点(diǎn)至12.4%，核心(xīn)在于居民贷(dài)款13个月(yuè)以来首次转负。4月居民存(cún)款减少(shǎo)1.2万(wàn)亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对(duì)此，中信证券点评如下(xià)：在经历了一季(jì)度的爆发式(shì)增长后，信贷在4月明显回落。从结构(gòu)上来看，居民部门(mén)再次“缩表(biǎo)”，不(bù)过企业中长期贷款有较(jiào)强韧性。信贷回柿饼有酒味还能不能吃了，柿饼有酒味还能不能吃了呢落(luò)可能是(shì)因为一季度透支了(le)部分银行(xíng)信贷额度(dù)和(hé)企业(yè)信贷需(xū)求(qiú)，而且4月地(dì)产销售也(yě)边(biān)际走弱。社融增(zēng)速(sù)与上月持(chí)平，非标融资持续好转。M2增速(sù)在(zài)高基(jī)数下回落。

　　申万宏源申万(wàn)宏源认为，M2同比回落主(zhǔ)因(yīn)居民存款(kuǎn)13个(gè)月以来(lái)同(tóng)比首次转为减少，但更可能重回表外(wài)资产(chǎn)，而非用于消费，消(xiāo)费在二(èr)季度同(tóng)样处(chù)于“N型”第柿饼有酒味还能不能吃了，柿饼有酒味还能不能吃了呢二步(bù)中(zhōng)。4月M2同比回落(luò)0.3个百分(fēn)点至12.4%，核心(xīn)在(zài)于居(jū)民(mín)贷款13个月以来(lái)首次转负。4月居民(mín)存款减少1.2万亿，同比减少(shǎo)5000亿，拖(tuō)累M2同比(bǐ)0.2个百分(fēn)点。4月M1同比回升0.2个百分点(diǎn)至5.3%，M2和M1增(zēng)速差收敛0.5个(gè)百分点(diǎn)至7.6%，主要源于个人(rén)存款的流(liú)出而非企业(yè)活期存款大幅改善，和(hé)地产销售(shòu)的再度转冷有关。

　　4月份(fèn)人民币存(cún)款大幅(fú)减少的问题，中(zhōng)信证(zhèng)券认为是季节性波动。因为银行倾向于(yú)让理财产品(pǐn)在季末到(dào)期，使资金(jīn)回流成存(cún)款(kuǎn)，以应对考(kǎo)核，然(rán)后在下季初发行新的理财产品承接(jiē)。因此居(jū)民存(cún)款在(zài)季末(mò)季初(chū)常(cháng)出现(xiàn)波(bō)动。4月(yuè)M1增速为(wèi)5.3%，比上月(yuè)提高0.2个百分点，或许反映了企业(yè)经(jīng)营活跃度有所提升(shēng)。

　　招商宏观与中信证券看法较为一(yī)致，招商(shāng)宏观表(biǎo)示居(jū)民存(cún)款减少符合季(jì)节性规(guī)律。在本月数(shù)据(jù)中，居民端出现了(le)新增(zēng)存款，新增(zēng)贷款同(tóng)时收(shōu)缩(suō)的情况。从(cóng)历史规律来看，4月及(jí)7月(yuè)一(yī)般是居民存款减(jiǎn)少的时点(diǎn)。以4月为例，今年(nián)1.2万(wàn)亿居民存(cún)款的(de)减少(shǎo)量少于2017（减少1.22万(wàn)亿），2018（减(jiǎn)少1.32万亿）及(jí)2021（减少1.57万亿）。目前无法从(cóng)4月数据(jù)得出类似居民(mín)加速偿还房(fáng)贷(dài)等结论。

　　对(duì)于居(jū)民存款的去(qù)向问题(tí)，申万宏(hóng)源分析认为(wèi)4月居民存款减少更可能去(qù)向表外(wài)资产，而非(fēi)消费领(lǐng)域(yù)。

　　对(duì)于4月(yuè)的信(xìn)贷结构问题(tí)，招商宏观表示在放缓的信柿饼有酒味还能不能吃了，柿饼有酒味还能不能吃了呢贷投放中(zhōng)，结构(gòu)特征依然明显。企(qǐ)业(yè)中长期贷款贡献了新(xīn)增信贷的绝(jué)大(dà)部分，居民端中(zhōng)长期(qī)信(xìn)贷出现(xiàn)收缩。这种结构特征反映了居民端(duān)在(zài)前期购房需求脉冲式释(shì)放后信心仍然不足的情况。如(rú)果没有进一步的政策支撑，不排除居民端新增信(xìn)贷(dài)量(liàng)会持续(xù)维(wéi)持在低位(wèi)。

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