一度被(bèi)称为“机构投(tóu)资者风向标”的股票ETF市场(chǎng)，迎(yíng)来(lái)重大变局，个人(rén)投资者(zhě)不仅在(zài)新发基金中占据主流，存量产品也(yě)超过(guò)了机构投资者占比。

　　多位业内(nèi)人(rén)士对(duì)此表示，在基(jī)金(jīn)行业ETF投教工作成效显(xiǎn)著，ETF交易工具优(yōu)势被投资者逐渐(jiàn)认知，以(yǐ)及投(tóu)资热(rè)点轮(lún)动加快、主题(tí)和行业ETF跟踪效率较高(gāo)等背景下，国内资(zī)本市(shì)场(chǎng)正在(zài)经(jīng)历(lì)股(gǔ)民(mín)转(zhuǎn)基民，由“投(tóu)个股”到“投(tóu)ETF”的转变。长期(qī)来(lái)看，个人(rén)在(zài)股票ETF占比抬升，有(yǒu)利(lì)于投资者分散风险，提(tí)高(gāo)市场交易活跃度，长远可提高A股市场稳定(dìng)性(xìng)。

　　新发权益ETF个(gè)人占比84％

　　个人投资者成为“主力军(jūn)”

　　Wind数(shù)据显示，截(jié)至5月13日(rì)，今年新成立的37只股(gǔ)票(piào)ETF（统计(jì)股票(piào)ETF和跨境ETF）上市(shì)前一周(zhōu)披露的个(gè)人投资者平均占比(bǐ)83.9％，个人投(tóu)资者俨然成为新发(fā)权益(yì)ETF的(de)主力军。

　　而从(cóng)全市(shì)场数据看，2022年(nián)个人投资者比例为50.85％，同比下(xià)降(jiàng)3.67个百分点，但仍(réng)然(rán)在股票ETF市场占比超过了(le)机(jī)构资金。

　　针对个(gè)人投资(zī)者占比(bǐ)的(de)变化，华泰柏瑞指(zhǐ)数投(tóu)资(zī)部总监(jiān)助理、基金经理李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的(de)规模主要集(jí)中(zhōng)在(zài)几大宽基ETF，一般(bān)都是机构(gòu)投资者做(zuò)配置(zhì)去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春(chūn)笋(sǔn)般出(chū)现，叠加全行(xíng)业指数相关业务同仁在ETF投(tóu)教工(gōng)作上的(de)共同努力，ETF作为交易工具的优势(shì)，越(yuè)来越被普通(tōng)个人(rén)投资者(zhě)认知，从而(ér)使个(gè)人股票占比(bǐ)的(de)大(dà)幅提升。

　　具体到今年新(xīn)发ETF个人(rén)占比较高(gāo)的现象，国泰基金也分析，今(jīn)年以来(lái)A股市场持续回暖，投资者情绪比较积极，新发产品募资环境比较好(hǎo)，也越来(lái)越受到个人投(tóu)资者的青(qīng)睐。此(cǐ)外，ETF投资者大部(bù)分由股民(mín)转化(huà)而来，这(zhè)些个人投资者也(yě)认识到ETF持有一(yī)篮子股票(piào)，胜率大概(gài)率更高，相(xiāng)对(duì)于(yú)个股来(lái)说，也能(néng)更好地分(fēn)散风(fēng)险。

　　基(jī)煜研究也补充(chōng)道(dào)，个人投资者(zhě)“买新不买旧”的理念(niàn)扎根较深，更倾向(xiàng)于交易(yì)新上市(shì)的ETF，而机构投资者对于时间成本(běn)的把(bǎ)控较(jiào)严格(gé)，在(zài)看准投(tóu)资(zī)机(jī)会后，更(gèng)倾(qīng)向(xiàng)于(yú)去申(shēn)购老(lǎo)产品。

　　近(jìn)五(wǔ)年个(gè)人占比呈攀(pān)升势头

　　个人增持宽基ETF，机构增持行业(yè)或(huò)主(zhǔ)题ETF

　　从近五年(nián)数据看，个人在股票ETF占比也(yě)呈现明显的震荡攀升势头。

　　在2018年(nián)，个人(rén)在股(gǔ)票ETF产品中(zhōng)平均占比为38％，2019年-2020年个人持(chí)有比例平(píng)均分别为(wèi)36％、42％，2021年一度占比达到(dào)54.52％的高点(diǎn)，超过了(le)机构资金，股票ETF作(zuò)为“机构投资者风向标”成(chéng)为过去式。

　　到2022年(nián)，个(gè)人占比(bǐ)又回落近(jìn)5％，达到50.85％，但仍然超(chāo)过了机(jī)构占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上(shàng)升(shēng)1.5个百分点；而个人(rén)投资者占比较高的行业(yè)或主题ETF，同期则从60.6％的高点(diǎn)回(huí)落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但(dàn)由(yóu)于(yú)国内ETF整体仍在扩(kuò)张态势中，个(gè)人(rén)投资(zī)者(zhě)在(zài)行业或主题(tí)ETF产品中占(zhàn)比下降，但绝对(duì)份(fèn)额也是在(zài)增长的(de)，这一数据(jù)更代表了机构投(tóu)资者对行业或主(zhǔ)题ETF的(de)认可度也在不断抬升(shēng)。

　　“我个人认(rèn)为是ETF投(tóu)教(jiào)工作在发挥作用。”李(lǐ)沐阳表(biǎo)示(shì)，在下沉(chén)调(diào)研的过程中，我们(men)发(fā)现大(dà)部分(fēn)投资者都(dōu)会将较为低(dī)风(fēng)险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了(le)资产组(zǔ)合配(pèi)置中的(de)一个重要的台阶。

　　国泰基金(jīn)也补(bǔ)充道，由(yóu)于近年(nián)来行业轮(lún)动加快，而宽(kuān)基ETF可以帮助投资者把握比较均衡的(de)投资机会，受到资(zī)金(jīn)关注。早在2018年和(hé)2022年(nián)，市场震荡下行，投资者的风险偏好有所(suǒ)降低，宽(kuān)基ETF会(huì)比较受欢迎；而(ér)在市场(chǎng)上行(xíng)时，行业和(hé)主题异彩纷呈，机会又(yòu)多(duō)上涨空间又(yòu)大，风险偏(piān)好也(yě)随之上升(shēng)，所以(yǐ)行业(yè)和主题ETF占比则(zé)会提升。

　　基(jī)煜研究也表示(shì)，近(jìn)五年市场成交热(r心力憔悴是什么意思，心力憔悴是成语吗è)情的提升带来了A股市场的大幅(fú)发展，个(gè)人投资者入市规模激增，而在(zài)经历了多种(zhǒng)行情风格的锤炼后，尤其是操作难度较(jiào)高的2022年(nián)之(zhī)后，投资者(zhě)们对于跑(pǎo)赢基准的难度(dù)有了更清(qīng)晰(xī)的(de)认知，而(ér)ETF能够有效的跟上基准的(de)步(bù)伐；另一方面，近几年投资(zī)热点轮动较快，新的投资(zī)领(lǐng)域带来了大量的学习(xí)成本，而ETF的投资(zī)门槛较低，运(yùn)作(zuò)透明(míng)度较高，因而逐步获得个人投资者的认可。

　　具体来看，基煜(yù)研究分(fēn)析，一是随着A股市场(chǎng)愈发(fā)成熟、有效性(xìng)提升(shēng)，个人投资者对于β收益的认知(zhī)将越(yuè)来越深入，近几年(nián)可以(yǐ)看到更(gèng)多投资者会基于大(dà)势选择(zé)宽(kuān)基投资工(gōng)具；另(lìng)一方(fāng)面，2019年至2021年，市场的(de)投资主线(xiàn)较为清晰(xī)，如消费、新能源、医药(yào)等，因此行业主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升(shēng)交易活跃(yuè)度(dù)

　　长(zhǎng)远可提高A股市场的稳定性(xìng)

　　随(suí)着个(gè)人占比的抬升，股(gǔ)票ETF市场(chǎng)的交投(tóu)活跃度(dù)也呈现明显的提升。

　　Wind数(shù)据显示，2022年股票ETF市(shì)场总(zǒng)成交额(é)12.67万亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)43％；年平均换手率也(yě)从7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业内人(rén)士(shì)表(biǎo)示，长期来(lái)看，股(gǔ)票ETF市场个人(rén)占比超(chāo)过机(jī)构，有利(lì)于(yú)股民转为基民，为投资者分散(sàn)风险(xiǎn)，提升交易活(huó)跃度，长远可提高A股市(shì)场的稳定性。

　　国泰(tài)基金表示，ETF的个(gè)人投资(zī)者大都由股民转化而来，个人投资者(zhě)发现(xiàn)ETF快捷、透(tòu)明、成(chéng)本低廉且相(xiāng)比个股可以更好地平(píng)滑风险(xiǎn)，也(yě)能够(gòu)获得交易的参与(yǔ)感，于是(shì)更(gèng)多选择通过ETF来参与(yǔ)市场。相比(bǐ)个股(gǔ)来说，ETF的风险(xiǎn)更分(fēn)散波(bō)动也更小，因此个人投(tóu)资者选(xuǎn)择ETF而非股票，长远来看(kàn)可提高(gāo)A股市场的稳定性。

　　“个人(rén)投(tóu)资者在ETF投资上(shàng)可能交易频(pín)率更高，也更容易受到市场消息的(de)影(yǐng)响，这对于(yú)我们基金管理人的(de)持续运营(yíng)和投(tóu)资(zī)者陪(péi)伴(bàn)都提出了更高的要求。”国泰基金相(xiāng)关人士称(chēng)。

　　“更高的个(gè)人(rén)占(zhàn)比可能会带来(lái)更(gèng)活跃(yuè)的交易，并带来(lái)更(gèng)有吸引力的市场(chǎng)。”李沐阳也(yě)称。

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