美国银行(xíng)业危机持续！

　　危机(jī)升级(jí)，美地区银行大跌

　　美东时间5月4日，媒体称，阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）在考(kǎo)虑(lǜ)若干选(xuǎn)项，其(qí)中包(bāo)括资产(chǎn)出售，可能出售所有(yǒu)业务或部分(fēn)业(yè)务。该行已经为(wèi)此聘(pìn)请多家顾(gù)问(wèn)。

　　这是继(jì)西太平洋合众银行（PACW）之后又一(yī)家地区银行传出考虑可(kě)能出售的消息。本周三美(měi)股盘后(hòu)，因媒(méi)体称该行考虑包(bāo)括出售(shòu)在内的(de)战略(lüè)选择，但鲜有(yǒu)感兴趣的潜在买(mǎi)家(jiā)，此后收跌逾4％的该行股(gǔ)价盘后跳水，跌幅(fú)接近50％。

　　周四，西太(tài)平洋合众银行发布声(shēng)明确认了(le)周三的媒(méi)体消(xiāo)息，称在和多(duō)位潜在(zài)的投资者(zhě)商谈，还表示，其核心存款3月(yuè)以来已经增长，在第一共和银行被(bèi)出售后，该行并未经历超出(chū)正常(cháng)水平(píng)的(de)存款流失。

　　但(dàn)西太平洋合(hé)众银行(xíng)股价(jià)继续暴跌，周四早盘曾跌超60％。阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）也(yě)跌超60％，盘中(zhōng)至少熔(róng)断暂停交易(yì)九(jiǔ)次(cì)。

　　阿(ā)莱恩斯西部银行此后(hòu)表示(shì)，关于(yú)该(gāi)行磋商(shāng)出(chū)售(shòu)资产(chǎn)等战略选项的媒体报道“绝(jué)对失实”。此后，该(gāi)行股价跌幅收窄(zhǎi)到(dào)40％以内(nèi)。西太平(píng)洋合众(zhòng)银(yín)行跌幅收(shōu)窄到50％以内(nèi)。

　　另一(yī)家让地(dì)区银行危(wēi)机(jī)火上浇油的第一地平线银行（FHN）早(zǎo)盘跌幅(fú)曾超过40％。

　　截至美股收盘，道琼(qióng)斯指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下(xià)跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点(diǎn)；纳斯达克综合(hé)指数下跌58.93点，跌幅(fú)0.49％，报11966.40点。地区(qū)性银行股重挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太平洋(yáng)合众银行收跌50％，阿莱恩斯(sī)西部银行收(shōu)跌38％，第一地平线银(yín)行收(shōu)跌33％。

　　当(dāng)地时间(jiān)5月4日，美国参议院银行委员会就近期大型银(yín)行倒闭事件举行听证会。会上(shàng)，银(yín)行监管专家表(biǎo)示，管(guǎn)理不善是导致破产的(de)主要原因(yīn)。美国商会副主席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当(dāng)天(tiān)在听证会上表(biǎo)示(shì)，硅(guī)谷银行(xíng)、签名(míng)银行和第(dì)一共(gòng)和银行有非常独特的商业模式(shì)，硅谷银行专注(zhù)于资本密集(jí)型的科技以及生物医学初创企(qǐ)业(yè)；第一共(gòng)和银行集(jí)中(zhōng)于财富(fù)管理(lǐ)；而(ér)签名银(yín)行则有大量(liàng)的数字资产风险。在(zài)听证(zhèng)会上(shàng)，专(zhuān)家们明确(què)将最近银行倒闭潮(cháo)归咎于行政(zhèng)管理不(bù)善，同时(shí)他们担心银(yín)行倒闭会(huì)将美国经济拖入衰(shuāi)退(tuì)。专家和议员们(men)也表(biǎo)示，美联储存在监管失误。

　　据(jù)外(wài)媒援引知(zhī)情人士周四报道，美国联邦(bāng)和州(zhōu)政府官员正在评估(gū)近几天银行股大幅波(bō)动背后存在“市场操纵”的(de)可能(néng)性，白宫方(fāng)面也表(biǎo)示将监(jiān)控(kòng)“健康银行面(miàn)临的(de)做空压力”。美股地区银行股本(běn)周(zhōu)大幅下跌(diē)，西太(tài)平(píng)洋(yáng)合众银(yín)行累跌近70％。根(gēn)据分析(xī)公司Ortex的数(shù)据，做(zuò)空者仅(jǐn)在周四就通(tōng)过做空(kōng)某些地(dì)区银行获利3.789亿美元。消息(xī)人士称(chēng)，鉴(jiàn)于地区银行基本面(miàn)强(qiáng)劲且资(zī)本充足(zú)，近几日(rì)，做空(kōng)活动(dòng)增加和股市波(bō)动(dòng)已引起(qǐ)官员(yuán)及监管机构越来(lái)越多的关注。

　　据盖洛(luò)普民调显(xiǎn)示，在美国(guó)银行体系动荡之际，近一半的美国人(rén)担心他们在(zài)银(yín)行(xíng)或其他(tā)金融机构(gòu)账户(hù)上的钱(qián)的安全。总共有48％的美国成年人表示他们担心(xīn)自己(jǐ)的钱，其中19％的人(rén)为“非常”担心，29％的(de)人为“比较”担心。这些最新数据与(yǔ)2008年雷曼兄弟破产后不久(jiǔ)的数据(jù)相(xiāng)似。当(dāng)时有45％的(de)美国成年人表(biǎo)示，他们非(fēi)常或中度担心自己资金的安全(quán)。尽管盖(gài)洛普(pǔ)并未在银行业较(jiào)为平静的(de)时(shí)期测量过这一数据，但2008年(nián)12月的数据显示(shì)，在(zài)危机得到解(jiě)决后，人们对(duì)存(cún)款安全的担(dān)忧略有(yǒu)减少，这表(biǎo)明对存款安全的高(gāo)度担忧可(kě)能并非美国人(rén)的常态。

　　俄(é)罗斯两处石油化工厂遭无人(rén)机袭击

　　据塔斯社报道，当地时间5月(yuè)4日(rì)凌晨(chén)，位于俄(é)罗斯罗斯托夫州的(de)诺沃沙赫金斯基石化厂(chǎng)遭到一架无人机袭击(jī)，并引发了(le)火(huǒ)灾。据(jù)介绍，一(yī)架无人机撞击了该工厂的在(zài)建厂(chǎng)房间连廊，随(suí)后发生(shēng)爆(bào)炸并引发火灾。

　　塔斯社当(dāng)天还报道称，另(lìng)一(yī)处(chù)位于俄(é)罗斯克拉斯(sī)诺(nuò)达(dá)尔边疆区的伊里斯基炼(liàn)油厂也遭无人(rén)机(jī)袭击，导致一储油罐发生火(huǒ)灾，总过(guò)火面积(jī)为400平方米。

　　两(liǎng)起事(shì)件中均(jūn)没(méi)有造成(chéng)人员伤(shāng)亡，火灾(zāi)目(mù)前都已被扑灭(miè)。

　　欧洲央(yāng)行宣布(bù)加息25个基点(diǎn)

　　当地时间5月4日，欧洲央行召开货币政策(cè)会议，决(jué)定将欧元区三大(dà)关键利(lì)率均上调25个基点。主(zhǔ)要再融资(zī)利率、边际(jì)借贷利率(lǜ)和(hé)存(cún)款机制利率从本月10日起(qǐ)分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央(yāng)行(xíng)阴肖是指哪几个肖自(zì)去(qù)年7月以来已(yǐ)连续(xù)7次上调(diào)关键利率，以期阻(zǔ)止通胀。不过专(zhuān)家预计，要将通胀率降至2％的(de)目标(biāo)还需(xū)要数年时间(jiān)。

　　WTI原油盘中暴(bào)跌

　　近日，受经济衰退担(dān)忧压制，外盘原油大幅下跌。受外(wài)盘原(yuán)油(yóu)大(dà)幅走低带动，内盘(pán)原油“五一”假期后(hòu)跳空低开，较假期前低开43.7元(yuán)/桶。昨(zuó)日凌晨，美(měi)联储如期加息(xī)25个基点至5.00％—5.25％区间，为连(lián)续(xù)第10次加息，本轮已累(lèi)计加息500个基(jī)点(diǎn)，这(zhè)一区间仅略低于2008年(nián)大衰(shuāi)退前(qián)的利率峰(fēng)值。

　　截至周四收盘(pán)，WTI原油期货6月合约微跌0.04美(měi)元/桶(tǒng)，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中(zhōng)一(yī)度跌(diē)超7％，触及63.64美元/桶的日低，为2021年12月以来的(de)最低(dī)水平；ICE布(bù)伦特原油7月(yuè)合(hé)约上(shàng)涨0.17美(měi)元/桶，报(bào)72.50美元(yuán)/桶(tǒng)，跌幅0.24％。

　　市场人士纷(fēn)纷(fēn)表示(shì)，近(jìn)期原油(yóu)暴跌主要受到宏观避(bì)险情绪的影(yǐng)响，原油市场(chǎng)自身(shēn)基本(běn)面(miàn)变化不大。

　　“近期原(yuán)油的走势更(gèng)多体(tǐ)现的是金融属性。一方面，美(měi)联储如期(qī)加(jiā)息(xī)25个基(jī)点，市(shì)场对连(lián)续(xù)加息对经济造成影(yǐng)响(xiǎng)的担(dān)忧加剧；另一方面，近期(qī)美国再度(dù)出现破产银行(xíng)，造成美国股市下滑，原油作为大宗(zōng)商品代表受到一定冲击。”齐(qí)盛(shèng)期(qī)货(huò)能(néng)源化工组组长(zhǎng)于(yú)芃森说。

　　齐盛期(qī)货原(yuán)油(yóu)分(fēn)析师高(gāo)健告诉期货日(rì)报记(jì)者，近期海外宏观集中避险，主要还是与(yǔ)美(měi)国银行危机事(shì)件有关(guān)。另外，美国债务(wù)上限问题仍未解决，市场(chǎng)担心该问题是另一个“雷”。美国白(bái)宫对此(cǐ)发布的一(yī)份评(píng)估文件警(jǐng)告(gào)称，如(rú)果不提高债务上限，美国经(jīng)济(jì)将面临严重后果，在三种预期情形下，美国经济(jì)都(dōu)将进入衰退期。

　　“宏观(guān)层面再次(cì)进入(rù)集(jí)中避(bì)险状态，对股市和商品(pǐn)等(děng)风(fēng)险资产带来短(duǎn)期(qī)情(qíng)绪(xù)冲击。”高健分析称，目前美国银行问题再(zài)次出现(xiàn)，叠加债务上限临期风险，宏观层面的(de)不确(què)定(dìng)性较大，主要风险在于当前的宏观避险(xiǎn)情绪是否有(yǒu)可能演化成趋势，即VIX指(zhǐ)数是否会由日度级别(bié)演变(biàn)成周度级别(bié)的拉升行情。如果这(zhè)种情况(kuàng)出现，风(fēng)险资产将会出现类似于2008年和2020年的走势。近期市场的关(guān)注点集中在宏观情(qíng)绪指标的跟踪上，重点观察美股和(hé)VIX指数的进一步动向，侧(cè)重留意避险情绪蔓延(yán)的风险(xiǎn)。

　　4月，美国Markit制造业(yè)PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务(wù)业PMI终值53.6，预期53.7，前值(zhí)53.7；综合PMI终(zhōng)值53.4，预(yù)期53.5，前值53.5。海证期货能(néng)化(huà)分析(xī)师郑梦琦表示，美国制造业、服务业以(yǐ)及(jí)综合PMI均低于预(yù)期，显示在(zài)利(lì)率上(shàng)升(shēng)和通(tōng)胀(zhàng)居高不下(xià)的情况下，美国经(jīng)济难以获(huò)得动能(néng)。叠(dié)加美国就(jiù)业(yè)市(shì)场招聘(pìn)步伐放缓，劳动(dòng)力(lì)市场(chǎng)逐渐降(jiàng)温，经济面(miàn)临的风险正(zhèng)在(zài)上升。而在此次美联储议息会议上，鲍(bào)威尔发(fā)言偏鹰(yīng)派，称(chēng)美联储(chǔ)致力于(yú)实现2％的(de)通胀(zhàng)目标，是否停(tíng)止加息取决于数据。美(měi)联储将从通(tōng)胀、就业、市场风险三(sān)方面探索(suǒ)货币政策路(lù)径(jìng)，如(rú)果6月初之前高利率带(dài)来的风险事件进一(yī)步扩大(dà)，美联储或将终止当前紧缩政策，回归(guī)宽松。目前市场的关注点在(zài)于美(měi)联储是否会(huì)在接下来的议息(xī)会议(yì)中暂停加息，以及(jí)降息(xī)开启的时(shí)间和节奏(zòu)。

　　值得注意的是，近期原油盘(pán)面连续(xù)大(dà)跌的情况(kuàng)与3月中旬的走势(shì)类似(shì)，甚至(zhì)驱动上(shàng)也(yě)有较高的(de)相似性。高健表(biǎo)示(shì)，共同点是在银行业危机的背景下，宏观避险情(qíng)绪升温引(yǐn)发盘(pán)面(miàn)快速下跌。不同(tóng)点有(yǒu)两个：一是此次宏观避险还有一部分债务上限的(de)加(jiā)成；二是当前原(yuán)油基本(běn)面状态要好于(yú)3月。综(zōng)合来看，3月(yuè)中旬原油盘面的走(zǒu)势(shì)，对此轮原(yuán)油大跌有较高的(de)参考性。3月下旬原油(yóu)止跌回升(shēng)，驱动因素是(shì)VIX指数短线高位筑顶后回(huí)落，盘面上的表(biǎo)现是(shì)连续(xù)收出长下影线。因(yīn)此(cǐ)，近期原油盘面也要重(zhòng)点留意是否会重现以上两点变化(huà)。

　　于芃森分析称，从基本面看，短期原油尚不具备持续大幅下滑的基(jī)础。本周美国EIA原油(yóu)库(kù)存减少约505万桶，已经连续(xù)五周出(chū)现大幅减少，而美国(guó)即将进入(rù)夏季用油高峰，市(shì)场预期需求将会(huì)逐步增加。OPEC+自5月1日起进(jìn)入“自愿减产”状态，以沙(shā)特为首(shǒu)的中东产(chǎn)油国为(wèi)稳(wěn)定(dìng)油价进行着各种努力，虽(suī)然实际落地情(qíng)况仍需观(guān)察，但整(zhěng)体上市场再度(dù)进入供小于需(xū)状态。

　　展望后市，郑(zhèng)梦琦表示，随着超(chāo)卖情(qíng)绪的逐(zhú)步(bù)释放，原油供给(gěi)端尤其(qí)是OPEC+或(huò)将挺价，短期(qī)油价仍以弱势振荡为主，价格的突破上(shàng)行仍需其他利多因素指引。

　　高(gāo)健也(yě)认为，目前原油还是振荡(dàng)格局，价格向(xiàng)下逼(bī)近年内低点(diǎn)，短线观察前低的(de)支(zhī)撑力度。未(wèi)来能否驱动原油破(pò)位向下，主要看避险(xiǎn)情绪的持续蔓延情况，特别(bié)是VIX指数能(néng)否出现周线(xiàn)级别的(de)行(xíng)情(qíng)。除此之外(wài)，原油暂时看不到实质性大利空。

　　在于芃森看来，美联储年内加(jiā)息(xī)基本全部(bù)落地，后期将不再存在加(jiā)息(xī)对大(dà)宗(zōng)商品压制的(de)预(yù)期，情绪上将有(yǒu)一定(dìng)缓和。但美联储(chǔ)连(lián)续大(dà)幅加息后对市场的影响仍(réng)需一段(duàn)时间观(guān)察，情绪的底部(bù)可能(néng)已(yǐ)经出现，但市场的底部仍需要观(guān)察。基本面(miàn)上，市场对经济(jì)衰退的担(dān)忧仍未结束，需求(qiú)会下(xià)降多(duō)少也尚(shàng)未有(yǒu)明确的定论，但用油旺(wàng)季(jì)即将(jiāng)到来(lái)，短期内将会支撑油(yóu)价(jià)。“综合来看，目(mù)前原油阶段性底部或已出现(xiàn)，将进入(rù)一段时间的振荡(dàng)。”

　　成本(běn)端拖累沥青(qīng)大(dà)幅下行

　　受(shòu)原油下(xià)跌拖累，沥青期货(huò)假期后(hòu)首个交易日大幅下行，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦介绍，相较原油而言(yán)，沥青走势(shì)偏强。美国(guó)将与(yǔ)委内瑞拉石(shí)油有关(guān)的(de)交易(yì)许可(kě)证延(yán)长至7月20日，稀释沥青分流至欧洲和美国的问题依然存在，沥青原(yuán)料供(gōng)应减少，稀释(shì)沥青贴水(shuǐ)上涨，从而减缓了成本端(duān)原油(yóu)价格下(xià)跌带(dài)来的冲击。

　　“4月沥青供(gōng)应持续高位，对(duì)比往年(nián)同(tóng)期数据，供应提(tí)前(qián)发(fā)力，叠(dié)加终端需求未有明显回暖，沥(lì)青基(jī)本面(miàn)有所走弱。”中信建投期货能化分析师董丹丹表(biǎo)示(shì)，进入5月，沥青供应(yīng)端总(zǒng)计(jì)划排产量为(wèi)285.0万吨，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同比增幅明显，但原料通关情况(kuàng)对沥青生产(chǎn)供应造(zào)成阶段(duàn)性(xìng)扰(rǎo)动，部分(fēn)无配额(é)炼厂沥青生(shēng)产或受(shòu)影响。

　　截至5月4日当周，国(guó)内沥青(qīng)阴肖是指哪几个肖产能(néng)利用率为32.1％，环比下降3.4个百(bǎi)分(fēn)点；样本装置检修量为77.71万吨，环比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元(yuán)和(hé)广(guǎng)西东油(yóu)恢(huī)复沥(lì)青生产(chǎn)，华北(běi)部分(fēn)地炼维持停产状态。

　　“整体来看(kàn)，一(yī)季(jì)度(dù)受沥青生产利(lì)润较好(hǎo)影响，国(guó)内沥青装置(zhì)开工率持(chí)续回升，尽管近(jìn)期(qī)随着利润的压缩，沥青装置检(jiǎn)修增加，但当前(qián)沥(lì)青(qīng)供应仍(réng)处于相对偏高水(shuǐ)平(píng)。”金(jīn)信期货能化分析师汤剑林称，由(yóu)于沥青(qīng)利润压缩限制生(shēng)产积极性，叠(dié)加原料稀释沥(lì)青短(duǎn)缺的问题持续，5月份(fèn)国内沥(lì)青供应存在收缩预期，后续关注国内炼厂排产计划。

　　需求方面(miàn)，汤剑林表示，目前刚(gāng)需(xū)仍处(chù)于季节性淡季，南方开始(shǐ)进入雨季，需求(qiú)回升(shēng)偏慢，北方需求仍没有较(jiào)好的(de)表现。从(cóng)下游行业的开工率看，道路需求表现偏弱，防(fáng)水需(xū)求表现稍好但占比较小，整体需求一般。5月份基建乐观预(yù)期(qī)仍在，且随着气温的回(huí)升，道路施工项目逐渐启动(dòng)，预计需求会继续回(huí)升。

　　展望后(hòu)市，他认为阴肖是指哪几个肖，近(jìn)期沥青价(jià)格波动的主要逻辑在(zài)于(yú)成本端(duān)原油，短期(qī)供需端矛盾(dùn)并(bìng)不突出。OPEC+挺价难抵海外风(fēng)险(xiǎn)事件以(yǐ)及衰退预期的压力，预(yù)计(jì)原(yuán)油(yóu)仍维持弱(ruò)势(shì)运行。在此背景下，沥青价格也难有(yǒu)较强的表现，短期(qī)仍跟随原(yuán)油偏弱运行(xíng)。

　　董丹丹认为，当下沥青估值(zhí)处于(yú)偏低位，炼(liàn)厂生产成(chéng)本(běn)下(xià)移(yí)，沥青综合(hé)加工利润或将有所增长。另外，沥青总体库存持(chí)续累积(jī)，但仍处历史偏(piān)低(dī)水平(píng)，加之天气转暖(nuǎn)，下游终(zhōng)端具备施工条(tiáo)件，刚需逐(zhú)渐回暖。短期沥青期价弱势振荡，建(jiàn)议逢低做多裂解价差，中(zhōng)长期需关(guān)注沥青原(yuán)料(liào)供(gōng)应(yīng)政策(cè)问题(tí)。

　　PTA偏弱格局(jú)难改

　　节后首个(gè)交(jiāo)易(yì)日，聚酯链跌幅也很明(míng)显，PTA盘面(miàn)大幅下挫，主(zhǔ)力合(hé)约(yuē)收盘大幅下跌(diē)4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前降(jiàng)5.2％。PTA现货跌至5950元/吨(dūn)，较假期前降(jiàng)3.3％。成本端让(ràng)利下，PTA加工(gōng)差突破670元(yuán)/吨，处于高(gāo)位。

　　“假期前PTA价格下跌是(shì)PX调油需求不(bù)及预期、PX海外开(kāi)工率上升以(yǐ)及聚酯开工率下(xià)降对PTA的负反馈造(zào)成的。而(ér)假期(qī)期间宏观事件(jiàn)的(de)扰动(dòng)加大了成本(běn)端的跌幅，从而拖累PTA价格。”物(wù)产(chǎn)中大期货(huò)研究院能化组组长谢雯告诉记者，由于PTA期(qī)货跌幅扩大，现货市场(chǎng)基差偏强，聚酯工厂买(mǎi)盘增加。而(ér)且，因PX价格下跌(diē)，PTA加工(gōng)费改善；PTA价格(gé)下跌，长丝、短(duǎn)纤现金流明显回升，聚酯(zhǐ)开工(gōng)率(lǜ)改善，需求(qiú)负反馈有所缓解(jiě)。

　　事实上(shàng)，PX供需(xū)偏紧(jǐn)的格局(jú)将慢慢发生改变，PX与石脑油价差进(jìn)入(rù)压缩阶段。董丹丹表示，3—4月(yuè)PX处(chù)于检(jiǎn)修高峰，开工率大幅下滑，5月PX检修装置将逐步重启(qǐ)，全(quán)亚洲PX的开工率(lǜ)将(jiāng)从4月中下(xià)旬(xún)的(de)低点65％升(shēng)至73％，国内(nèi)开(kāi)工率将提(tí)升(shēng)10个百(bǎi)分点。同时，全球汽油裂解价差(chà)开始回落，芳(fāng)烃调油需求也不(bù)再有增量。PX与石(shí)脑油价(jià)差在4月时高达470美元/吨，盈(yíng)亏(kuī)平衡(héng)线为250美元/吨，考虑(lǜ)到年内有三套(tào)共(gòng)计820万吨(dūn)新装置（产能占国内比(bǐ)重为20％）投(tóu)产，PX估(gū)值将(jiāng)有一个(gè)向下(xià)压缩的过程。

　　“值得注意(yì)的是(shì)，虽(suī)然5月新疆中泰、恒(héng)力石化等有检修计划，但由于高加(jiā)工差下装置开工较为(wèi)积极，实(shí)际检修(xiū)力度(dù)有待观察。而且，亚东石化和英力(lì)士重启提(tí)负，桐昆(kūn)新(xīn)产能释放，供应(yīng)有(yǒu)小幅增加预(yù)期，叠加聚酯负(fù)荷降至84.3％附近，PTA社会库存从(cóng)180万吨(dūn)回升至198万吨附近，预计5月供(gōng)需(xū)依然偏(piān)松(sōng)。”福能(néng)期(qī)货能(néng)化分析师唐咏(yǒng)琦说。

　　唐(táng)咏琦还表示，目前(qián)来看调油驱动稍(shāo)显不足，美(měi)国汽油库(kù)存进入(rù)4月后去化力度放缓，甚至出(chū)现小幅累积，而且从年初开(kāi)始，韩(hán)国就(jiù)有甲(jiǎ)苯、二甲苯(běn)、PX运往美国(guó)，存在(zài)提前备货行(xíng)为。同时(shí)，PXN维持在440美元(yuán)/吨的偏高(gāo)水平，有助于带动部分装(zhuāng)置开工，且(qiě)随着集中检(jiǎn)修将进入尾(wěi)声，预计5月(yuè)底负荷或升至74％附近，PX供应(yīng)将有所恢复。

　　展望后(hòu)市，谢雯分析(xī)称，由于亚洲多(duō)套(tào)PX装(zhuāng)置检修期结束，PX开工率回(huí)升明显，而国(guó)内(nèi)部分PX装置(zhì)负荷处于上升状(zhuàng)态，5月PX货源(yuán)可能(néng)趋(qū)于宽松(sōng)。同时，调(diào)油需求不(bù)及预期，当前美湾芳烃库(kù)存较高，需求饱和，抑制芳烃美亚价差进一步(bù)扩大，PX价格或有(yǒu)所承压。PTA在(zài)成本(běn)拖累(lèi)下价格走势偏弱。后续需关注原油价格(gé)企稳情况及调油(yóu)逻辑(jí)在汽(qì)油需求(qiú)旺季是否实质发生。若(ruò)原(yuán)油价格企稳、调油需求再(zài)起，在聚酯开工率有改善(shàn)预期的前提下，PTA有(yǒu)望(wàng)出现阶段性反弹。

　　董丹丹认为，原油下跌(diē)和聚酯端(duān)开工下滑的(de)利(lì)空可(kě)能(néng)会慢慢发生改变，例(lì)如(rú)5月4日(rì)国(guó)内开盘后(hòu)油价已经企稳(wěn)，5月(yuè)4日当周(zhōu)聚酯下游的织(zhī)造(zào)、加弹开工率也出现了周度回(huí)升的态势。最大(dà)的利空因素在于PX与石(shí)脑油价差的压缩，目(mù)前两者价差仍高达435美元(yuán)/吨，PX供应增加将(jiāng)导致趋势延续。从价格走势看，也很可能演(yǎn)绎(yì)出PX、PTA近月合约跌势开(kāi)始加(jiā)快，PTA2309合约跌势(shì)减缓(huǎn)的走势。

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