国(guó)内“五一”假期(qī)来了，但(dàn)海外市场风险依旧(jiù)不(bù)容忽视。在美国(guó)多项(xiàng)重要经(jīng)济数据出炉后，美联(lián)储也将(jiāng)召开5月议息会议，市(shì)场普遍预期将(jiāng)继(jì)续加息(xī)25BP。在利好利空消息交织下(xià)，节(jié)后市场走势(shì)将如(rú)何演绎？

　　美(měi)国第一共(gòng)和银行股(gǔ)价已累(lèi)计下跌(diē)90％以(yǐ)上

　　截至周五(wǔ)收盘，美国第一共和银(yín)行的股价收跌(diē)43.2％，盘中一(yī)度腰斩，且(qiě)多次触(chù)发(fā)停牌，原(yuán)因(yīn)是达成救(jiù)助协议以维持该银行(xíng)运营的希望在变(biàn)得渺茫。该股今年已(yǐ)下(xià)跌90％以上(shàng)。消息人士称(chēng)，该银(yín)行(xíng)很(hěn)有可能会被美国联邦储蓄保险(xiǎn)公司（FDIC）接管。

　　根据美(měi)媒报道，自美国第一共和银行公(gōng)布(bù)其第一(yī)季度存款下降40.8％至1045亿美(měi)元(yuán)后，该银(yín)行(xíng)股价在接下来的两天内(nèi)下(xià)跌超过60％，创(chuàng)下历(lì)史新低。目(mù)前包括(kuò)来自美国(guó)联(lián)邦储蓄保险公司(sī)、财政部和(hé)美联(lián)储(chǔ)的官员正在与(yǔ)其(qí)他银行进行协调会(huì)议，为第(dì)一(yī)共和银(yín)行制(zhì)定(dìng)救助计划(huà)。

　　美联储反省(shěng)硅谷银(yín)行倒闭，寻(xún)求大范围(wéi)加强(qiáng)银行规管

　　在当地时间4月(yuè)28日(rì)公布(bù)的内(nèi)部(bù)审(shěn)查报告中，美联储(chǔ)承认，对于上(shàng)月硅谷银行的倒闭案(àn)，美(měi)联(lián)储难辞其(qí)咎，倒闭(bì)既源于(yú)该(gāi)行自身风险管理薄弱，也和美联储的(de)审查督(dū)导(dǎo)行动拖沓有关。

　　美联(lián)储认(rèn)为，银行(xíng)业(yè)审查员(yuán)未能采取有力(lì)行动解决硅谷银(yín)行越来越(yuè)多的问题(tí)。美联储负责金融业监管的副(fù)主席(xí)巴尔（Michael Barr）在(zài)报告中称，审(shěn)查员未能充分认识到，随(suí)着硅谷银(yín)行的规模(mó)扩大、复杂性增加，该(gāi)行变得有(yǒu)多(duō)么不堪(kān)一(yī)击。他(tā)们的确发现(xiàn)了风险，却(què)没有采取足够的措(cuò)施(shī)，保(bǎo)证(zhèng)该行(xíng)足够迅速地解决问题。

　　报告中，巴尔总结硅谷银行(xíng)倒闭有四大成因，其中三(sān)点都和美联储监(jiān)管不力(lì)有(yǒu)关(guān)。他说，美联(lián)储监管(guǎn)者的错误部分(fēn)源于(yú)，特朗普(pǔ)执政(zhèng)时(shí)的金融业改革(gé)普(pǔ)遍放松了对(duì)中等银行的规管。

　　巴(bā)尔还提(tí)到，美联储(chǔ)的文化转变似乎导致联储的监管变(biàn)得更宽松(sōng)。这(zhè)些变化(huà)体现在降低标准、增加复杂性，以及(jí)监管(guǎn)方(fāng)式不够自(zì)信(xìn)果断，它们阻(zǔ)碍了有(yǒu)效的监管(guǎn)。

　　美(měi)联储(chǔ)认为(wèi)，其(qí)银行业(yè)审查员已经(jīng)确定(dìng)了硅(guī)谷银行存在导致其倒闭(bì)的一大(dà)问题(tí)——利率相关风险，但美联储自身的流程(chéng)“过(guò)于审慎”，侧重在采取(qǔ)行动以前累积过多的(de)证据。

　　美联储的数(shù)据显示，截至(zhì)倒闭时(shí)，硅谷银行收到31项(xiàng)监(jiān)管机构的公开(kāi)审(shěn)查报(bào)告或警告，数量是其他(tā)银行的三倍。报告称，随着硅谷银行壮大，近(jìn)些年(nián)美联(lián)储忽视了(le)范围(wéi)更广的问题(tí)，比如(rú)该行多年来一(yī)直(zhí)突(tū)破内部风险限(xiàn)制，其采用的流动性指标却显示(shì)，存款(kuǎn)基础稳定，其利率相关风险还被评为令(lìng)人满意。

　　巴尔透露，美联储将重新审查，适用(yòng)于资产超过千(qiān)亿美(měi)元银行的一系列规定(dìng)，包括压力测(cè)试和流动性要求(qiú)，将重新评估，怎(zěn)样(yàng)监督和监管(guǎn)一家银行对(duì)利(lì)率流动(dòng)性风险的风控(kòng)。

　　巴尔说，硅谷银行(xíng)倒(dào)闭(bì)表明，需要对范围更广泛的银行强化适用(yòng)的标准，联(lián)储应(yīng)考虑，让更(gèng)大范围(wéi)的(de)银行适用标准和的流动(dòng)性规(guī)定。他呼吁(xū)，重新评估，对于(yú)超过25万美元联邦保险(xiǎn)上限的银行存款，监管方的处理方。

　　巴尔认为，美联(lián)储应要求更广(guǎng)泛(fàn)的银行考虑到(dào)可出售证券的未实现损益，以便让(ràng)银行的资本要求更好地匹(pǐ)配其财务状况(kuàng)和风险。他(tā)暗示，对资本规划(huà)和风险管理不足的公(gōng)司(sī)，美联储(chǔ)可能增加资本或流动性的(de)要(yào)求，或者限制(zhì)股票回购、股息(xī)支付或高(gāo)管薪酬。

　　美总统(tǒng)拜(bài)登(dēng)批(pī)准内(nèi)华达州和佛(fú)罗里达州(zhōu)重大灾(zāi)难声明

　　据央视(shì)新闻消(xiāo)息，根据美国白(bái)宫当地时(shí)间4月28日的声明，美国总统拜(bài)登批准内华(huá)达州重大(dà)灾难声(shēng)明，他下令为3月8日至3月19日期间(jiān)受(shòu)冬季(jì)风(fēng)暴影响的地区提供联邦(bāng)援助。

　　此(cǐ)外，拜(bài)登还(hái)于27日晚批准佛罗里达(dá)州重(zhòng)大灾难(nán)声(shēng)明，他下令(lìng)为(wèi)4月(yuè)12日至(zhì)4月14日(rì)期间受(shòu)严(yán)重风暴影响的(de)地区(qū)提(tí)供联邦援助。

　　联邦(bāng)援(yuán)助资金可在成本分担的基础上提(tí)供给州(zhōu)政府和符(fú)合条件(jiàn)的(de)地方(fāng)政府以及某些私人非营利组织，用于受(shòu)灾害影响地区的应急和修复工作(zuò)。

　　欧盟(méng)与波兰等五国(guó)就乌克兰农产品相关(guān)事宜(yí)达成原则性协(xié)议(yì)

　　据央视新闻消(xiāo)息，当地时间28日，欧(ōu)盟委员会执行(xíng)副主(zhǔ)席(xí)东布罗夫斯基斯对外宣布，欧委会已与保加(jiā)利亚(yà)、匈牙利、波兰(lán)、罗马尼亚和(hé)斯洛伐克(kè)就(jiù)乌克兰农产品相关事宜达成原则性协议。

　　东布罗夫斯基斯表示，欧盟已(yǐ)采取行(xíng)动解决(jué)欧盟成员国和乌克兰(lán)农民的(de)担忧。具体(tǐ)措施包括(kuò)推动波兰、斯(sī)洛(luò)伐克、保加(jiā)利亚等国(guó)撤(chè)回针对乌农产品(pǐn)的(de)单边措(cuò)施。从欧盟层(céng)面对小麦、玉米、油(yóu)菜籽、葵(kuí)花籽等4种(zhǒng)农产品(pǐn)实施(shī)保障措施。为5个(gè)受影响的成员国农(nóng)民提供1亿欧元的一揽子(zi)支持。此外，欧盟将继(jì)续推进包括葵花籽油等产品的倾(qīng)销调查(chá)。欧(ōu)盟将进一(yī)步确保乌克(kè)兰(lán)农产品通过欧盟(méng)通(tōng)道出口到其他国家。

　　美国滞胀困境：经济继续(xù)放(fàng)缓，通胀(zhàng)依旧高企

　　4月28日，美国商务部最新(xīn)公布的数(shù)据显示，美(měi)国3月(yuè)核心(xīn)PCE物价指数同比上升4.6％，预估为4.5％，前值为4.6％。同时美国3月核心PCE物价指数环比上涨0.3％，与(yǔ)市场预期及(jí)前值持(chí)平。

　　据悉，剔除(chú)食品和(hé)能源的核心(xīn)PCE物价指(zhǐ)数是美联(lián)储青睐的通胀指标之(zhī)一。此次公布的数(shù)据再度印证了美(měi)国通胀(zhàng)的居(jū)高不下(xià)，这加(jiā)大(dà)了(le)美联储5月再次加息的可能(néng)性。报告公布后，美国短期利率期货小幅下跌，反映出5月份加息25BP的(de)可能性约(yuē)为90％。

　　就(jiù)在此前一天，美国(guó)商务部公(gōng)布的(de)一季度美国宏观经济数据显示，美国一季度GDP同比仅增长1.1％，大(dà)幅不及(jí)市(shì)场预期的2％，且(qiě)增速较(jiào)前值(zhí)2.6％显著放缓。而同日(rì)公(gōng)布(bù)的一季度(dù)核心PCE物(wù)价指数年化环(huán)比初值(zhí)升至4.9％，超出市场(chǎng)预期的4.7％及前值4.4％。

　　一德期货宏观贵(guì)金(jīn)属(shǔ)分析(xī)师(shī)张晨向期货日报记者表示，上述数据显示出(chū)美国经济放缓但通胀水平依旧高企的滞(zhì)胀特征(zhēng)。不过，从(cóng)美国(guó)GDP折年(nián)数(shù)同比(bǐ)数据(jù)来看，他(tā)认为一季度1.6％的增速较去(qù)年四季(jì)度(dù)0.9％的(de)增速出现明(míng)显回暖，显示(shì)出美国经济虽有放缓(huǎn)，但韧(rèn)性尚存。

　　“一季度美国GDP数据超预(yù)期放缓(huǎn)，坐实了市场对于美国经(jīng)济(jì)衰退的忧虑，再加上目前欧美(měi)银行(xíng)信用危机(jī)的尾部效应持续(xù)存在，金融(róng)不稳(wěn)定(dìng)叠(dié)加经济景气下滑(huá)，一定程度上削弱了美联(lián)储货币政(zhèng)策的紧缩预期，同时增加了下半年美联储降(jiàng)息的预(yù)期。”中信建(jiàn)投期(qī)货宏观(guān)贵金(jīn)属分析(xī)师罗亮认(rèn)为。

　　不过，他(tā)也表(biǎo)示，由于反(fǎn)映核心个人消费支出(chū)在(zài)内的一季度(dù)PCE通胀(zhàng)数据持(chí)续上升，再加上周(zhōu)五晚间公布的3月核(hé)心PCE数(shù)据也偏强，因此美(měi)联(lián)储5月份加息基本不(bù)存在悬念，此次GDP数据更多影响(xiǎng)的是年中美(měi)联储的(de)政策(cè)变化。

　　5月(yuè)加息或(huò)“板(bǎn)上(shàng)钉钉”，此次会议还需关注什(shén)么？

　　金瑞期货宏观贵(guì)金属分析师吴梓杰(jié)认为，当前美联储货币政策面临抑制通(tōng)胀(zhàng)以及(jí)宏(hóng)观审慎两难的抉择。随着此前银(yín)行业危机(jī)的(de)爆(bào)发以及一(yī)季(jì)度经济(jì)的(de)回(huí)落，美(měi)国当前经济的(de)脆弱性以及下行压(yā)力(lì)已经持续增加(jiā)，但是一季(jì)度核心(xīn)PCE同(tóng)样大幅超过预期，显示出(chū)核心通(tōng)胀黏性超预期。

　　“对于(yú)美(měi)联储来说，这意味着进(jìn)行政策(cè)选择时不得(dé)不更加慎(shèn)重。”吴(wú)梓杰预(yù)计(jì)，美联储5月大概率将会保(bǎo)持加息25BP的节奏，但(dàn)在记者(zhě)会上(shàng)鲍威(wēi)尔表态或(huò)将更加注重安抚市场(chǎng)情绪，强调(diào)对宏观风(fēng)险(xiǎn)的把控，且对未来加息(xī)的态度或将更加谨慎(shèn)。

　　张(zhāng)晨认为(wèi)，目前市场已经对美联储5月加息25BP作出了充分的计价(jià)。鉴(jiàn)于此次会(huì)议并无最新(xīn)点阵图(tú)和经济展望公布，因(yīn)此会(huì)议重点(diǎn)在于利(lì)率(lǜ)决议(yì)声(shēng)明及鲍(bào)威尔的会(huì)后发言两(liǎng)方面。其中，在(zài)决议声(shēng)明方面(miàn)，可重(zhòng)点(diǎn)观察措辞调整(zhěng)变化情况(kuàng)，特别是能否出现“停止加息”相关暗(àn)示。而在会后(hòu)的新闻发(fā)布(bù)会上(shàng)，需要重点关(guān)注(zhù)鲍威(wēi)尔对(duì)于经济与通胀(zhàng)前景(jǐng)、后续货币政(zhèng)策以(yǐ)及银行业危机引发(fā)的信(xìn)贷(dài)收(shōu)缩等方面的观点论述。特别是如果出现“停止加息”等明(míng)显鸽派(pài)暗示，则无论对于商品市场(chǎng)还是权益市(shì)场而言，均构成短(duǎn)期提振。

　　罗(luó)亮认为，此次美(měi)联储会议需要关注三个方面：一是考虑(lǜ)到通胀的顽(wán)固性，美联储(chǔ)是否会透露(lù)其愿意容忍更(gèng)高水平的通(tōng)胀；二是(shì)美联储对(duì)于(yú)目前金融以及经济风险的判断，到底(dǐ)是短(duǎn)期风险还是长期风险；三(sān)是(shì)美联储未来的货(huò)币政策预期，比如(rú)是否透露(lù)下半年将降息或者不降息。

　　他认为，如果美联储依然(rán)偏鹰派(pài)，则预期风险资产将(jiāng)继续回调，美债利率曲(qū)线会加深倒挂的程(chéng)度，对市(shì)场而(ér)言(yán)偏负(fù)面；如(rú)果美联储偏(piān)鸽派，那市场风(fēng)险偏好会(huì)再度上(shàng)升(shēng)，美元指数预(yù)计显著下行，贵(guì)金属将领(lǐng)涨资产。

　　吴(wú)梓(zǐ)杰表示，由于(yú)当(dāng)前市场对5月加(jiā)息25BP已经计(jì)价较为充分(fēn)，预计加(jiā)息结(jié)果不会(huì)引起市场较(jiào)大波动，但是对(duì)于6月及(jí)以后偏鹰的政策预期交易依旧不足(zú)。因此，他认为本次会议上需要重点关注美联储声明(míng)以及鲍威(wēi)尔(ěr)在记者会上对未(wèi)来政策路径(jìng)的展望。“尤其是如果美联储意(yì)外偏鹰，比(bǐ)如表现出(chū)了6月仍将加息的倾向，则(zé)市场或将面临较大的(de)冲击(jī)，相关风险资产有(yǒu)意(yì)外下跌的风险。”他(tā)说(shuō)。

　　贵(guì)金属(shǔ)市场(chǎng)面临(lín)涨跌两(liǎng)难局(jú)面

　　近期美(měi)元指(zhǐ)数持稳，贵金属(shǔ)行情则表现乏力(lì)。张晨(chén)认为，4月以来，欧美银行业风险事件溢出影响(xiǎng)逐(zhú)渐减(jiǎn)弱，市(shì)场对于(yú)美联储货币政(zhèng)策(cè)迅(xùn)速转向的乐观预期(qī)出现(xiàn)一定(dìng)修正，贵金属(shǔ)市场(chǎng)出现(xiàn)高(g日本还有能力侵华吗，日本敢不敢侵略中国āo)位振荡(dàng)调(diào)整，但总(zǒng)体回调幅度有限。

　　当下来(lái)看，他(tā)认(rèn)为贵金属市(shì)场在利多、利空因素间来回拉扯。利多(duō)因素方面，美(měi)联储加(jiā)息临近尾(wěi)声(shēng)，对贵(guì)金属价(jià)格(gé)的压(yā)制边际减弱。同时，美(měi)国(guó)经济前景黯(àn)淡，债(zhài)务上限(xiàn)悬而未决以及银(yín)行业风(fēng)险事件余(yú)波反复，不断(duàn)激(jī)发市场(chǎng)避险情绪(xù)。从更(gèng)为宏观(guān)的角度来(lái)看，全球“去(qù)美元化”方兴(xīng)未艾，各(gè)国央(yāng)行强化(huà)黄金资产储备功能，使(shǐ)得央行“购金潮”经久(jiǔ)不(bù)息。上述种种(zhǒng)因(yīn)素均对贵金(jīn)属(shǔ)价(jià)格形成(chéng)支撑(chēng)。

　　而利空因素主要是，市场和(hé)美联储对于(yú)后续货币(bì)政策之间(jiān)的(de)预期差，以及(jí)美(měi)国经济层面的韧性(xìng)犹存(cún)。“特(tè)别是就业市场尽管过热态势有所(suǒ)缓和，但(dàn)无论(lùn)是新增非农就业人(rén)数还是(shì)失业率指标，还远未触及经济衰退(tuì)以及美联储货币政策转向的阈(yù)值区间(jiān)，这极有可(kě)能造(zào)成通(tōng)胀回归波折反复，进而引发美联储货币政(zhèng)策(cè)前景预期摇摆。”他(tā)说。

　　他(tā)预计，在5月美联储议息(xī)会议落地(dì)后的一段时间内，市场仍然会(huì)延续上述的修正走(zǒu)势，美联储(chǔ)还需在更(gèng)多数据指引以及银(yín)行风(fēng)险事件(jiàn)落地后，再相机(jī)作出政策调(diào)整，而(ér)在此之前预计(jì)仍会延续当前“走一步看一(yī)步”的决策思路。而市场对于年内(nèi)降息(xī)的乐观预期的修正空间犹(yóu)存。

　　罗亮认为，目(mù)前(qián)贵金(jīn)属市场的(de)逻辑有两条主线：一是(shì)美国经济是否会陷入衰(shuāi)退(tuì)，二是全球(qiú)贸易(yì)结算体系(xì)下美元的(de)趋势压力(lì)。“过去20年，贵(guì)金属价格主要(yào)锚(máo)定的是美债实际(jì)利率的变化(huà)，但是最近这种联系正在脱(tuō)钩(gōu)，央行(xíng)购金以及美元结算(suàn)体系的变化使(shǐ)得贵金属获得了越来越多(duō)的金融溢(yì)价。”整体来看(kàn)，他认为目(mù)前贵金属多头驱动的逻辑还没结束，且近期的表(biǎo)现(xiàn)也是易涨(zhǎng)难跌。从(cóng)资产配置的角度来(lái)看，仍推荐将贵金属作(zuò)为多头(tóu)配(pèi)置。

　　“当前贵金属市场(chǎng)已经表现出了一(yī)定程度的易涨难跌。”吴梓杰表示，一(yī)方(fāng)面，美国(guó)经济下行以及欧美银行(xíng)业风险带来的避险情绪对贵金属价格仍(réng)有一(yī)定支撑，但边际减弱；另一(yī)方面(miàn)，美国(guó)通胀(zhàng)高位带来的加息预测，未能对贵金(jīn)属形成有力的(de)回落压力。因此，他预计贵金属市场整体仍以高位振荡为主，在基(jī)准假设下(xià)，贵金属交易主线将回归通胀逻(luó)辑。他认为(wèi)，当前市场对于美联储降息的预期仍大幅领(lǐng)先美联(lián)储的官方(fāng)预期，预计在(zài)高(gāo)通(tōng)胀压力下，市场对降息预期的修正或将(jiāng)带来金银价(jià)格(gé)的(de)进一步回调。

　　市(shì)场(chǎng)人士提示，随着国内“五(wǔ)一”长假开启，还须(xū)警(jǐng)惕海(hǎi)外市场风险。

　　罗亮表(biǎo)示(shì)，近期(qī)宏观市场关(guān)键(jiàn)数(shù)据较多，导(dǎo)致(zhì)市场(chǎng)情绪波澜起伏，同时基本面因素也多空交织(zhī)，海外市场容易出(chū)现巨(jù)幅波动。同时，国(日本还有能力侵华吗，日本敢不敢侵略中国guó)内“五一”假期结束后，市场将直面美(měi)联储5月利率决议落地，他预计美(měi)联(lián)储会议(yì)结果或将偏鸽，因此推荐(jiàn)节后逐渐增(zēng)加风险资产(chǎn)的头寸。

　　“鉴于国内‘五一’假期跨(kuà)越5月美联储议息会议等重要事件，加(jiā)之银行业危机及债(zhài)务(wù)上限问(wèn)题悬而未(wèi)决，投资者(zhě)要(yào)防(fáng)止过分押注引发的风险。假(jiǎ)期后可关注贵(guì)金属回落企稳(wěn)情况(kuàng)，可以(yǐ)逢低布局多单。”张晨表示。

　　吴梓杰也(yě)表(biǎo)示，由于国内(nèi)“五一(yī)”假(jiǎ)期恰逢海外(wài)美联(lián)储(chǔ)会议这一关键时间节(jié)点，投资者(zhě)若(ruò)保留头寸过(guò)节(jié)，则要保持头寸有足够安全边(biān)际，以(yǐ)防“黑天鹅”事件带(dài)来冲击。他表示，节(jié)后贵(guì)金属或将(jiāng)迎来更加明确的方向性行情，可根(gēn)据美联(lián)储议息会议给出的指引，对贵金属进行相应布局。

未经允许不得转载：IDC站长站，IDC站长，IDC资讯--IDC站长站 日本还有能力侵华吗，日本敢不敢侵略中国