私募基金运作即(jí)将(jiāng)迎来更全面(miàn)的新一轮(lún)监(jiān)管(guǎn)。

　　4月(yuè)28日，中国(guó)证券(quàn)投资基金业协会(huì)（下称中基协(xié)）就起(qǐ)草的《私募证券(quàn)投(tóu)资(zī)基金运(yùn)作指(zhǐ)引》（下称《运(yùn)作指引》）向社(shè)会公开征求(qiú)意见(jiàn)。

　　自(zì)2013年(nián)6月证券投资(zī)基金法将私募证券(quàn)投资基金纳入统一规范(fàn)，中(zhōng)基协实施(shī)登记备(bèi)案以来，我(wǒ)国私募证券投资(zī)基(jī)金行(xíng)业发展迅速，规(guī)模不断增加(jiā)。截至(zhì)2022年年(nián)末，中基协已(yǐ)登记私募证券(quàn)投(tóu)资基金管理人9000余家(jiā)，存续私募证券投资基金9.3万只(zhǐ)，规模5.6万亿元。私募(mù)证券投资基金交易策(cè)略逐步多元(yuán)化(huà)，交易(yì)活跃(yuè)，投资资产(chǎn)覆盖(gài)股关于团结就是力量的名人素材事例，关于团结的名人素材事例有哪些(gǔ)票、基金、债券和场内外衍(yǎn)生品，已经成为资本市场重要的机构投资者之一。中基(jī)协结合私募证(zhèng)券投(tóu)资基金行业实(shí)践(jiàn)，坚(jiān)持规范发(fā)展(zhǎn)和问题导向，起(qǐ)草形成《运作指引》，明确底(dǐ)线(xiàn)要求(qiú)，针对(duì)重点(diǎn)问(wèn)题(tí)予以(yǐ)规范，完善(shàn)私募证券投资基金运作(zuò)规(guī)则体系。

　　本次征求意见的(de)《运作(zuò)指(zhǐ)引》共计(jì)三十二条，对私募证券投资基金募(mù)集、投资(zī)、运作管(guǎn)理等环节提出(chū)了规范要(yào)求。具体(tǐ)来看：

　　募集要求方面(miàn)，在募(mù)集及存(cún)续门槛要求(qiú)上，明确私募证券(quàn)投资基金(jīn)初始募(mù)集及(jí)存续规模不得低于(yú)1000万元。

　　今年2月，中(zhōng)基协发布了修订后的《私(sī)募投资基金(jīn)登记备案办法》（下称《备案办法》）及配(pèi)套指引，进一步明确(què)了私募登记备案标准，其中就提(tí)出私募证券基金初始实缴募(mù)集资金规模不(bù)低(dī)于1000万元人民(mín)币。此次《运作指引》的相(xiāng)关要求与《备案(àn)办法》衔(xián)接。

　　但引发市(shì)场热议的是(shì)，基金合同中(zhōng)应(yīng)当明确约定，除(chú)市场(chǎng)波动导致(zhì)净值变化(huà)外，连续60个交易日出现基金资产净值低于1000万元人民(mín)币的(de)，该私募证(zhèng)券(quàn)投资基金进入清算(suàn)流程(chéng)。

　　有行(xíng)业人士(shì)认为，《运作(zuò)指引》在衔接(jiē)《备(bèi)案办法(fǎ)》募集(jí)规(guī)模的基(jī)础上，增加了存续要求，这可以有效(xiào)避免(miǎn)《备案办法》出台后(hòu)，通过募集资金后再(zài)赎回的方(fāng)式备(bèi)案的“壳(ké)基(jī)金”。此外，这也体(tǐ)现行业的“扶强(qiáng)除劣”趋势，中小规(guī)模的(de)私募生存(cún)难度越(yuè)来越大。

　　申赎管理上，为加强(qiáng)流动性风险管理，《运作指引(yǐn)》要求私募证(zhèng)券投资基金开放申赎频(pín)率不得(dé)高于(yú)每月一(yī)次。为引(yǐn)导(dǎo)投(tóu)资者理性投资、长(zhǎng)期投资，《运作指(zhǐ)引》明(míng)确(què)基(jī)金合同应当(dāng)约定投资(zī)者不少于6个月的份额锁定期安排。

　　投(tóu)资要求方(fāng)面，在组合投资要求上(shàng)，为(wèi)引导私募证券投(tóu)资基金管(guǎn)理人提升专(zhuān)业投资能力，组合投资、分(fēn)散风险，要(yào)求私(sī)募证券投资基金采取(qǔ)资产组合的方式进行投资。单只(zhǐ)私(sī)募证(zhèng)券投资基金投资(zī)于同(tóng)一资产的资金，不得超(chāo)过(guò)该基金净资产的25％；同一私募基金管理人管理的全部私募证券投资基金(jīn)投资于同一资产的资金，不得超过该资(zī)产的25％。银行活期存款、国债、中央(yāng)银行票据(jù)、政策(cè)性金融(róng)债、地方政府债券、公开(kāi)募集基金(jīn)等中国(guó)证(zhèng)监(jiān)会、协会认可的投资品(pǐn)种除外。

　　《运作指引》还(hái)明(míng)确(què)禁止多层嵌套，要求私募(mù)证券投资基金(jīn)架构应当清晰、透明，不得通过设置复杂架构、多(duō)层嵌套等方式(shì)规避监(jiān)管要求。私募证(zhèng)券投资基金(jīn)投资于其(qí)他(tā)私募证券投资(zī)基(jī)金或者金融机构发行的资产管理(lǐ)产品的，应当明(míng)确约定所(suǒ)投资的(de)私(sī)募证券投资基(jī)金或者资(zī)产管理(lǐ)产品不再(zài)投资除(chú)公(gōng)开募(mù)集基金以外的其他私募证(zhèng)券投资基金(jīn)或(huò)者资(zī)产管理产品。

　　在(zài)场(chǎng)外衍生品(pǐn)投资要求上，明确私募基金应当以风险管理、资产配置为目标(biāo)开(kāi)展衍生品交(jiāo)易，不(bù)得将衍生(shēng)品交易(yì)异化为股票、债券等场内(nèi)标的的杠杆融资(zī)工具(jù)，不得为不(bù)适(shì)格投资者提供通(tōng)道服务，提出集中度(dù)、杠杆等要(yào)求。

　　运作管理(lǐ)要求方面，要求私(sī)募(mù)证券投资基金(jīn)管理(lǐ)人建立(lì)健全(quán)内部制度，遵循投资者(zhě)利益优先与公平交易原(yuán)则，防范利益(yì)输送。对量化私募证(zhèng)券投资基金在交易系统(tǒng)安全、异常交易(yì)监(jiān)控、内部管理、资料(liào)保存(cún)、产品命名等方面(miàn)提出规(guī)范要求(qiú)。进一步(bù)细化对私募证券投资基金投资运作（如衍生品、境(jìng)外资产等特殊交(jiāo)易）的信息披露要(yào)求(qiú)。

　　同时，《运作指引》明确不同规模(mó)私募(mù)证券(quàn)投资基金管理人和私募证券(quàn)投资基(jī)金信息报送(sòng)工作要求。

　　《运(yùn)作指引(yǐn)》还要求规(guī)模以(yǐ)上(shàng)私募证券投(tóu)资(zī)基金管(guǎn)理人定期开展压力测试(shì)、建立风险准备金制度(dù)等。具体来(lái)看，同一实际控制人控(kòng)制的私募基金管理人在最近(jìn)一年度末(mò)合(hé)计(jì)基金(jīn)管理规(guī)模在20亿(yì)元以上的(de)，应当持续(xù)建立健(jiàn)全流动(dòng)性风(fēng)险监(jiān)测、预警与(yǔ)应急(jí)处置、关于预(yù)警线与止(zhǐ)损线的风险管理制度，每季度至少进行一次压力测试。私(sī)募基(jī)金管理人应当(dāng)结合市(shì)场状况和自身管理能(néng)力(lì)制定并持续更新流动性风险应急预案(àn)，明确预案触(chù)发情景、应急程序与措施等。

　　《运作指引》明确禁止(zhǐ)通(tōng)道业务，私募基金管理人(rén)应当对投资者资(zī)金来源(yuán)的合规性进行审查，不(bù)得由投资者或其(qí)指(zhǐ)定第三方(fāng)下达投(tóu)资指(zhǐ)令或(huò)者自行负责投资(zī)运(yùn)作，不得为金(jīn)融机构、其他(tā)私(sī)募基金管理人，金融机(jī)构资产管(guǎn)理产品以(yǐ)及其他(tā)私募(mù)基金提供规避投资范围、杠杆约束、投资者门槛等监管要求(qiú)的通道服务(wù)。

　　一位私(sī)募人士向期货日(rì)报(bào)记者表示，综(zōng)合来看，私募监管(guǎn)的(de)实际标准在向(xiàng)金融机构管理(lǐ)标准看齐(qí)，《运作(zuò)指引》如果按目前(qián)征求意见稿的水平(píng)落实(shí)，执(zhí)行(xíng)后会快速抹平(píng)私募基金相(xiāng)对其他资管产品(pǐn)的灵活度，让资金方的投放偏好回到(dào)策略表现及管理人的整体运营和服务水平上，而非(fēi)政策监(jiān)管红(hóng)利。这将更有利于行业的健康(kāng)发展，回归管理本源。

　　不过，《运作(zuò)指引》也给(gěi)予了过(g关于团结就是力量的名人素材事例，关于团结的名人素材事例有哪些uò)渡期(qī)安排。

　　中基协表示，《运作指引》施(shī)行后，新备案的私募证券投资基金按(àn)照(zhào)《运作指引》要求执行。同时为减少新老(lǎo)基(jī)金的(de)套利空(kōng)间(jiān)，对存量(liàng)基(jī)金针对不同情(qíng)况提出差异化整改要求，并对重点条(tiáo)款的整改给予充分过渡期安排：

　　对(duì)于违反投资范围要求、开展通道业务、不符(fú)合最低存续规模等触及底线(xiàn)要求的存(cún)量基金，《运(yùn)作指引》施行后不得新增募集规模(mó)及投资(zī)者，不得展(zhǎn)期，新增投资活动获得(dé)须符合《运(yùn)作指引》要(yào)求，合同到期后予(yǔ)以清算；

　　对于不(bù)符合《运作指(zhǐ)引》中关于投资集中(zhōng)度、嵌套层数、杠(gāng)杆比例(lì)、债券(quàn)及(jí)衍生品(pǐn)交易等投资要求的(de)，给(gěi)予(yǔ)12个(gè)月(yuè)整改过渡期(qī)，不强制要求修改基金合同；

　　对于《运作指引》实施后存量基金(jīn)新募集的投资者要求设置不少于6个月的份(fèn)额锁(suǒ)定期；

　　对(duì)于存量基(jī)金发生基金合同变(biàn)更(gèng)的，变更后内(nèi)容应当(dāng)符合《运作指引》要求；基金合同存(cún)续期限发生变(biàn)化的，应当按照《运作指(zhǐ)引(yǐn)》修改(gǎi)基金合同；

　　对于存量基金中无固定存续期限的私(sī)募证券投资(zī)基金，要求在(zài)《运作指引》施(shī)行后12个(gè)月(yuè)内，修改基金合同，约定(dìng)明确的基金存续期，以(yǐ)促进目前存量永续(xù)基(jī)金限期(qī)整改。

未经允许不得转载：IDC站长站，IDC站长，IDC资讯--IDC站长站 关于团结就是力量的名人素材事例，关于团结的名人素材事例有哪些