周一的股市震荡(dàng)翻红，上周(zhōu)股市下跌期(qī)间净买(mǎi)入的“抄底资金”笑了。

　　上周(zhōu)五(wǔ)，资(zī)金借道股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）单(dān)日净买入39.5亿元；而(ér)上(shàng)周5个交易(yì)日市场总(zǒng)体下跌期间(jiān)，资金(jīn)更(gèng)是净买入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性操作模式，在股市大幅下挫的(de)时刻再度(dù)显现。

　　从资金流向(xiàng)结构看，上证(zhèng)50、沪深300ETF等受到资(zī)金净流(liú)入，“中特估(gū)”长期投资价值被资金看好，而高位回调的(de)科(kē)创50ETF、游戏(xì)ETF也再度吸引资金追(zhuī)逐；净(jìng)流(liú)出方面，创业(yè)板、中(zhōng)证1000ETF等宽(kuān)基ETF，以及基建、非银(yín)、电(diàn)力(lì)ETF等短期净流(liú)出，资金出(chū)现(xiàn)短期避险，但鉴于多数标的估值仍在(zài)低位，多家机构仍看好(hǎo)长期配置(zhì)价(jià)值。

　　净(jìng)流入(rù)资金近40亿元

　　科创(chuàng)50、上证(zhèng)50净流入资金居(jū)前

　　上周五股市大跌，当日股票ETF总(zǒng)份额(é)增长32.58亿份，以区间成交均(jūn)价测算，当日净流(liú)入资金39.5亿(yì)元(yuán)；拉长(zhǎng)时间到上周(zhōu)5个交易(yì)日，5天股市调整(zhěng)期间，资金更是净买入220亿元，展现了资金逆市布局的特点(diǎn)。

　　从(cóng)资金净买入排(pái)行(xíng)看，截(jié)至上周五，科创50ETF、上证(zhèng)50ETF净流入资金居前，都超(chāo)过11亿元。宽基(jī)指数中，华泰柏瑞(ruì)、易方达(dá)和嘉(jiā)实基金旗(qí)下沪深(shēn)300ETF，富(fù)国上(shàng)证指(zhǐ)数(shù)ETF等(děng)产品(pǐn)，净流入资金也(yě)位居(jū)前列。

　　而从5月(yuè)15日收盘(pán)股市表现看，科(kē)创50、上证50、沪深300全部收红，上证50指数涨(zhǎng)幅还超过1.7％，上周大跌期(qī)间的“抄底(dǐ)资金”，皆斩获了(le)不错的回报。

　　行(xíng)业或主题ETF中，近期(qī)震荡(dàng)下行(xíng)的(de)半(bàn)导(dǎo)体ETF成为资金净(jìng)买入(rù)的榜首(shǒu)，单日净买入金额(é)接近5亿元，目前仍处(chù)于估值低位的医疗ETF、中概互联ETF等产品也位居净流入资金前列，而在近日(rì)遭遇(yù)高(gāo)位回调的游戏(xì)ETF，也受到资金的逆市买(mǎi)入，不过目前(qián)游戏ETF今年(nián)还有近80％涨幅，“AI+游戏”的(de)投资逻辑，在(zài)游戏板块行(xíng)情冲顶(dǐng)、收益翻倍后，仍(réng)然(rán)有(yǒu)资金逆(nì)市净(jìng)买入(rù)。

　　谈及资金的(de)上述(shù)流向情(qíng)况，一位公募股票(piào)权益基(jī)金经(jīng)理表示(shì)，预(yù)计复苏仍是中国经济中长(zhǎng)期的(de)趋势，但(dàn)耐用(yòng)品复(fù)苏的空间受限(xiàn)、出口下行及地(dì)产销售恢复疲软将(ji幼儿园晨间谈话内容有哪些小班，幼儿园晨间谈话内容有哪些中班āng)驱(qū)动市场展现(xiàn)出更多结构性(xìng)机会(huì)。不过，在短期市场炒作热度回落，波动率偏高的(de)情(qíng)况下，资金可能更青睐用大盘宽基(jī)指数，比(bǐ)如科创50、上(shàng)证50、沪深300指数等来跟踪市场，以获取整个市场(chǎng)的平均回报。

　　而(ér)在行业方面，沪上一家公募机构分析，由(yóu)于近日(rì)以(yǐ)游戏为(wèi)代表的TMT板块有所调整，主(zhǔ)因是(shì)前期炒作(zuò)有逐步(bù)退潮(cháo)趋势，中期(qī)在(zài)市场炒作热度有(yǒu)所回落。但从长(zhǎng)期看，资金(jīn)还(hái)会长期关注数(shù)字化对生(shēng)产力的提(tí)升，因(yīn)此(cǐ)，包括计(jì)算(suàn)机、互联网和传(chuán)媒等调整下来的行业，可能会继(jì)续受到(dào)了资金的关注。

　　也有行业机构认为，近期(qī)上证50、沪深(shēn)300等权(quán)重指数ETF受(shòu)到(dào)资金青睐，可(kě)能与看好“中特(tè)估”长(zhǎng)期投(tóu)资价值有关。

　　民生加(jiā)银基金表示，伴随大金融、大(dà)基建等权重股高位调(diào)整，上周(zhōu)沪指(zhǐ)下跌。前期(qī)部(bù)分板(bǎn)块短期上冲较快，导致博弈资金(jīn)出(chū)现分歧(qí)，随着建筑、银行、石化等PB逐步修复，权重板块内部出现分(fēn)化，获利(lì)兑现需求叠加经济(jì)数据不(bù)及预期，权重(zhòng)板块(kuài)回调带动大盘指数回落(luò)。

　　不过，民生加银(yín)基金认为，从长远(yuǎn)看，“中特估”或有望引领低(dī)估(gū)值央(yāng)企(qǐ)的价值重(zhòng)估，有基(jī)本面支撑的低估值央企(qǐ)或有望(wàng)受益。

　　博时基金权益(yì)投资一(yī)部基金(jīn)经理吴鹏也认为(wèi)，“中特估”投资的部分底(dǐ)层(céng)逻辑仍旧(jiù)是(shì)过去的A股市场对部分传统行业国(guó)央(yāng)企的严(yán)重低配和低估。而在这(zhè)种大幅低(dī)估和低配背景下，部(bù)分企业因为自身经营改(gǎi)善、高股息水平等特征(zhēng)，使(shǐ)得其(qí)估值修复成为了可(kě)能。虽然经过前期反(fǎn)弹，大金融整体估值仍旧处于(yú)低(dī)位，由(yóu)于情绪和(hé)资金仍旧是主导，短(duǎn)期表现存在剧烈波动可能；从中(zhōng)期看，整体大(dà)金融当前(qián)估值仍(réng)旧处于中低水平，部分(fēn)个股尤其是基本(běn)面明显改善的个股(gǔ)，仍旧有估(gū)值(zhí)修复(fù)的空间。

　　基(jī)建、非银、电力ETF净流出

　　估值水平仍具吸(xī)引力

　　在上(shàng)周(zhōu)下(xià)跌的A股市场中(zhōng)，股票(piào)ETF整体呈现“越(yuè)跌(diē)越(yuè)买”趋势，净流(liú)入资(zī)金超出(chū)净流出资金。但也(yě幼儿园晨间谈话内容有哪些小班，幼儿园晨间谈话内容有哪些中班)有部分(fēn)短期涨幅偏高、短期(qī)行情板块(kuài)，以及部分海外指数遭遇(yù)资(zī)金的净(jìng)卖出。

　　从资金(jīn)净流出榜单看，今年涨幅超20％的(de)基建(jiàn)50ETF单日净流出4.76亿元，为单日之(zhī)最(zuì)。另外(wài)，证券(quàn)保险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等多只产(chǎn)品，单日净流出资金也超过2个(gè)亿(yì)。

　　宽基指数中(zhōng)，今(jīn)年来“越跌越(yuè)买”的创业(yè)板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净流出现(xiàn)象，华夏、南方、富国旗下中证1000ETF产品，也在(zài)单日出现净流(liú)出，而今年涨(zhǎng)幅(fú)接(jiē)近20％的纳指ETF，也在股市调整(zhěng)中迎来“获利了结”资金(jīn)，单日净流出(chū)1.67亿元。

　　沪上一(yī)家公募机构评价，基建板块(kuài)受益于“一带(dài)一路”板块(kuài)前期涨幅较大，有调整要求，可能会受到获利盘(pán)的(de)短(duǎn)期卖出。不(bù)过(guò)，从长期看，经济复苏趋势确立后(hòu)，“顺周期”板块的整体机会(huì)值得关注(zhù)。

　　民生加银(yín)基金评价净流出的证券保险板块称(chēng)，一(yī)季报(bào)陆续(xù)披露，非银(yín)金(jīn)融业绩(jì)超(chāo)预期，证券板块市(shì)场交投活跃度较一季度显著改善，差异化最低结(jié)算备付(fù)金缴纳比(bǐ)例(lì)机(jī)制引入(rù)，证券公司保证金比(bǐ)例下调，经济温(wēn)和复苏下行业景气度有望持续修复。保险板块一(yī)季报净利润超预(yù)期，部分险企凭(píng)借储(chǔ)蓄(xù)险的(de)产品力实现了一定的增(zēng)长(zhǎng)，负(fù)债端V型反转趋势(shì)较明显，资(zī)产端(duān)或有望维持较高(gāo)增(zēng)速。

　　而针(zhēn)对(duì)电(diàn)力板块，民(mín)生(shēng)加(jiā)银基金(jīn)认(rèn)为，2023年(nián)宏观经(jīng)济运行(xíng)总(zǒng)体回升有望将促进电力消费需求增长。受(shòu)上年同(tóng)期低基(jī)数等因(yīn)素影响(xiǎng)，预计今年二季度电力(lì)消费增速(sù)将有望回升。在电力市场化改革的持(chí)续推进(jìn)下，电价(jià)趋势有望稳中(zhōng)小幅上涨，电力现货(huò)市场和(hé)辅助(zhù)服务(wù)市场(chǎng)机制有望持续推广，容(róng)量补偿(cháng)电(diàn)价等机(jī)制或有望出台。

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