“非农之夜(yè)”不平(píng)静！

　　6月2日，美国劳工部数(shù)据显示，美国(guó)5月非农新增就业(yè)33.9万人，几乎是估计中值19.5万的两倍(bèi)，为2023年1月以来最大增幅(fú)。5月失业(yè)率为3.7％，高于前值(zhí)3.4％和(hé)预期(qī)3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非(fēi)农就业数据公布(bù)后，美国(guó)国(guó)债价格(gé)盘中(zhōng)跳水，收益率(lǜ)拉升，对(duì)利率前(qián)景更敏感的(de)两年(ni特朗普中文名字叫什么，特朗普英文全名叫什么án)期(qī)美债收益率日(rì)内(nèi)升幅(fú)扩(kuò)大到10个基(jī)点(diǎn)以上(shàng)；美元指数迅速转涨，摆脱(tuō)两周(zhōu)低位。互换合约(yuē)定价显示，投资者预期的美联储7月加息几率增(zēng)加，预计未来两次会议期间将(jiāng)加息(xī)25个基点，6月加息的(de)几率不到50％。

　　三大美国股(gǔ)指集体高开，早盘均曾涨超1％，午(wǔ)盘刷(shuā)新日(rì)高(gāo)时(shí)，道琼斯工业平均指数涨超740点、涨超2.2％，标普500指数涨(zhǎng)近1.7％，纳斯达(dá)克(kè)综合指数涨近1.2％。 最终，三(sān)大指数连续两日集体收涨(zhǎng)。

　　国际原油(yóu)盘中涨近(jìn)3％，美油继续脱离(lí)两个(gè)月低(dī)谷，但未(wèi)能(néng)抹平全(quán)周跌(diē)幅，和布油(yóu)均三周来首(shǒu)次累跌，市(shì)场焦点转向(xiàng)本周末的OPEC+会议。黄金在(zài)美元和美债(zhài)收益率反弹的打击(jī)下持续(xù)下行，创两周多(duō)来(lái)最差单日(rì)表现。

　　东(dōng)证衍生品研究院(yuàn)分析师徐颖(yǐng)表示，就(jiù)5月新增就业人数而言，美国劳(láo)动力市场(chǎng)存在韧(rèn)性。可以看到，5月美(měi)国(guó)非农新增就业33.9万人，好于市(shì)场预期的(de)19万人，同时4月非农从25.3万上修(xiū)至25.4万(wàn)，3月非农从16.5万(wàn)上(shàng)修至(zhì)21.7万，4月和(hé)3月合计上(shàng)修9.3万人(rén)，2023年至(zhì)今平均(jūn)每月(yuè)新增就业31.4万(wàn)。

　　具体来看，5月新增就业主(zhǔ)要集中在(zài)教育与(yǔ)医疗(liáo)（+9.7万）、休(xiū)闲与酒(jiǔ)店（+4.8万）、专业及商业服务（+6.4万），以及(jí)政(zhèng)府部(bù)门(mén)（+5.6万），信息行业就业人(rén)数减少，私(sī)人服(fú)务行业整体(tǐ)表现好于4月，生产部(bù)门就业稳定，建筑(zhù)业表现亮眼，与近期(qī)房地产(chǎn)市场的(de)反弹一致(zhì)，建筑业新增就业2.5万人，制造业中非耐用品生产连续三个(gè)月就(jiù)业人数减(jiǎn)少，与制(zhì)造业目(mù)前(qián)持续收缩的状态吻合(hé)。同时(shí)她指(zhǐ)出，5月非农就业报告也显示出(chū)就业市场(chǎng)边际降温(wēn)的更多迹象，5月失业人数(shù)增(zēng)加44万至640万，失(shī)业率从(cóng)3.4％回(huí)升(shēng)至(zhì)3.7％，高于市场预期(qī)的3.5％。后(hòu)续随(suí)着各行(xíng)业裁员人数(shù)的(de)增加，失业率预计会继(jì)续回(huí)升，但3.5％的失业(yè)率(lǜ)水平基本是60年代以来的最低(dī)水平(píng)，在失业率回升至4％之前(qián)，预计还不会引发市场和官方的明显担忧(yōu)。

　　此外，劳(láo)动参(cān)与(yǔ)率稳定在(zài)62.6％，4月职位空缺数量回(huí)升，就业市场供需矛(máo)盾(dùn)仍在，但随着需求降温，已(yǐ)经有所缓解，体现(xiàn)为工资上涨压力开始(shǐ)降温(wēn)，5月(yuè)工资增(zēng)速环(huán)比回落至(zhì)0.3％符(fú)合市场(chǎng)预期，同(tóng)比降至4.3％，低于(yú)市(shì)场预(yù)期，工资对通胀的助推作用缓解后(hòu)，核心通(tōng)胀压力减弱，美(měi)联储(chǔ)进一步加息的(de)必要性降低。

　　她表示，美联储6月利率会议(yì)“按兵不动”是大概(gài)率事件，还需要关注后续公布的5月美国通胀(zhàng)数据，当前的就(jiù)业(yè)市场(chǎng)状(zhuàng)态可以(yǐ)支(zhī)撑在通(tōng)胀压力较大时继续加息。美联储利率会议落地前，市场步入振荡(dàng)盘整状态(tài)，预计美元指数在105附近偏强运行，随着美国政府债务上(shàng)限问题落地，美债收益(yì)率(lǜ)风险(xiǎn)偏向上行，预计国(guó)际金价在1950美元/盎司(sī)附近筑底。

　　又有变数？欧佩克+可能会进一(yī)步减产

　　据(jù)消息人士(shì)声称(chēng)，在(zài)周日（6月4日）的部长(zhǎng)级会(huì)议上，欧佩克+可能会宣布进一步减(jiǎn)产，以(yǐ)提(tí)振原油价(jià)格。

　　据悉，可能的选项之一是额外(wài)减产约100万桶(tǒng)/日。而此前(qián)有报道称，欧佩克+不太可(kě)能(néng)在会议(yì)上决定进一步削减(jiǎn)石油产能(néng)。

　　虚(xū)虚实(shí)实的消息意味着更多的(de)不确(què)定性，结果仍然不明朗。眼下欧佩克+面临(lín)诸多挑战，不(bù)仅成员国之间(jiān)相(xiāng)互争吵，美国、加拿大和巴(bā)西等国家还在蚕食该集团(tuán)的市场份额，这也让分(fēn)析师们左右(yòu)为难(nán)。

　　随(suí)着经(jīng)济前景的恶化，欧佩克(kè)+成员国在4月份承诺，从(cóng)5月份(fèn)开(kāi)始自愿减产，不过这些行动(dòng)都(dōu)未(wèi)能止住油价的下(xià)跌势头。

　　上周，沙特能源大臣威胁要进一步减产，他告诫投机(jī)者要(yào)“当心”。两天后(hòu)，俄(é)罗(luó)斯副总理诺瓦克则与沙(shā)特能源大臣唱了(le)反调(diào)，这(zhè)位(wèi)俄罗(luó)斯官员表示，他认为欧佩(pèi)克+本周末不可(kě)能减(jiǎn)产，布(bù)伦(lún)特油价可能会在年底前自(zì)行回升至(zhì)每桶80美元。

　　数据和(hé)分析(xī)公(gōng)司OANDA的高(gāo)级市场分(fēn)析师(shī)Edward Moya表示：“没有人想在欧(ōu)佩克+会议之前做空原(yuán)油(yóu)，交易员(yuán)永(yǒng)远不应该(gāi)低估沙(shā)特在欧佩克+会议(yì)期间采取行动的可能。”

　　伊拉克(kè)石油部长Hayan Abdel-Ghani最新(xīn)表示，欧佩克+希(xī)望维持石(shí)油市(shì)场(chǎng)稳定(dìng)，我们(men)将毫不犹(yóu)豫地做出任何决(jué)定，以使市场(chǎng)更加平衡(héng)。他似(shì)乎(hū)支持(chí)进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为(wèi)，进一步减产的(de)可能性为40％。他们写(xiě)道(dào)：“各国石油部(bù)长们(men)决心避免重蹈2008年的覆(fù)辙，当时全球经(jīng)济和金融稳定突然崩(bēng)溃，导(dǎo)致原(yuán)油价(jià)格(gé)在六个月内从逾(yú)140美元跌(diē)至35美元(yuán)。”

　　泽连斯基(jī)：俄乌冲突期间(jiān)，乌(wū)克(kè)兰不会成为北约成员(yuán)！

　　当地时(shí)间6月2日，乌克兰(lán)总统泽连斯基在与爱沙(shā)尼亚总统的联合(hé)新(xīn)闻(wén)发布会上表示，在俄乌冲突(tū)进(jìn)行期间，乌克兰不会成(chéng)为北约成员。泽连斯基说，不(bù)是因为不(bù)想，而是因为目(mù)前很难。乌克兰只是希望北约合(hé)作伙伴听到(dào)声音(yīn)，这一点非常重要。

　　同时，他指(zhǐ)出，乌克(kè)兰(lán)在成为北(běi)约成员(yuán)国之前需要更多安(ān)全保障，乌(wū)克兰需要把这些保障都写在纸上，直到乌克兰能真正获得安全保证，有资格成为北约(yuē)成员。

　　据参考(kǎo)消(xiāo)息(xī)援引俄新社莫(mò)斯科5月31日报道，英国《金融(róng)时报》援引(yǐn)知情人士的话报道(dào)称，乌克兰总统泽连斯基(jī)向北约各国领导人(rén)明确表示，除非向(xiàng)基辅提供(gōng)加入北约的路线(xiàn)图，否则(zé)他(tā)将不(bù)会出席7月(yuè)举行(xíng)的(de)维尔纽斯(sī)峰会(huì)。此外(wài)，泽(zé)连斯基6月1日(rì)在访问摩尔多(duō)瓦时表(biǎo)示，乌(wū)克兰已经做好了加入北(běi)约的准备，基辅正在等(děng)待北约接纳乌克兰。

　　对(duì)乌克兰(lán)近期加(jiā)入北约一事，法(fǎ)国、德国等北约(yuē)国家持反对意见。

　　德国国外长贝尔伯克当地时间6月1日在(zài)奥斯陆参加(jiā)北约外(wài)长会期间表示(shì)，德(dé)国不认(rèn)为北约应该(gāi)在近期内接纳乌克兰。此外，包括法国在内的其他一些北约成员国也(yě)不希(xī)望乌克兰迅速成为北约成员国(guó)，而只是希望(wàng)为乌(wū)克(kè)兰提供安全(quán)保障(zhàng)。

　　进(jìn)入6月，在宏观(guān)市场情绪(xù)回暖影响下，大宗(zōng)商品市场出(chū)现普涨行情。从(cóng)海外宏观层面来看(kàn)，美国债(zhài)务上限危机“闹剧”落幕，美国参议(yì)院通过债务(wù)上限法案，暂时取消了(le)政(zhèng)府31.4万亿美元的(de)债务上限，避免了可能出现的美国(guó)有史以来首次违约，使得市(shì)场(chǎng)避险情绪消(xiāo)退。同时在美联(lián)储本月会议或暂停(tíng)加息的预期(qī)推动(dòng)下(xià)，美元(yuán)指数(shù)回(huí)落(luò)至一(yī)周(zhōu)低点，对风险资产的压(yā)制(zhì)减弱(ruò)。

　　国(guó)内(nèi)方面(miàn)，中国5月财新PMI重返50上(shàng)方，好(hǎo)于预(yù)期的数据改善了市场情绪(xù)，同时市场也在翘首等待新(xīn)一轮稳(wěn)增长政策的出台(tái)。

　　天胶(jiāo)价(jià)格重返万二关口

　　周五，在市场情绪(xù)回暖的带(dài)动下，天然橡(xiàng)胶期货价格回升。截至收盘(pán)，天然橡胶期货主力合约站上(shàng)12000元(yuán)/吨(dūn)的整数关口。纵观本周，沪胶期货主力价格表现振荡微升，周度收(shōu)涨(zhǎng)1.05％。整体来看(kàn)，本周(zhōu)国内天胶市场利好支(zhī)撑疲软，胶价维持(chí)宽(kuān)幅(fú)振荡格局。

　　可以(yǐ)看(kàn)到，近两个月(yuè)以来(lái)，天然橡胶(jiāo)市场(chǎng)消(xiāo)息比较热闹，前有云南旱灾消(xiāo)息发酵，后有收储(chǔ)传闻，然而天然(rán)橡(xiàng)胶期价终究(jiū)支撑不力，逐(zhú)步(bù)归于平静(jìng)。从整个5月行情来(lái)看，生意社指出(chū)，5月天然橡胶行(xíng)情上半月上行，下半(bàn)月回调(diào)，全月呈(chéng)倒“V形”走势。生意社商(shāng)品行(xíng)情分(fēn)析系(xì)统监测显示，5月沪胶持续小幅波动，12000元(yuán)/吨点位(wèi)轻易被破，行(xíng)情维持偏弱振荡。综(zōng)合来(lái)看，5月天然(rán)橡胶盘面微(wēi)涨1.04％，行情短期(qī)受消息(xī)提振有小幅上行(xíng)，但市场供多需少，终究无力(lì)支撑(chēng)，上(shàng)行态势(shì)转而向下(xià)。

　　五一(yī)假期(qī)归来(lái)，市场传(chuán)言称国储今(jīn)年将(jiāng)收储10万吨天然橡胶(jiāo)新(xīn)胶(jiāo)，天胶价格应声上涨(zhǎng)，影响(xiǎng)持续(xù)多日(rì)。直至5月月中，收(shōu)储(chǔ)传闻(wén)叠(dié)加产区降雨，市场氛围(wéi)再(zài)次(cì)提(tí)升，沪胶突破12300元/吨(dūn)，国产全乳现货胶(jiāo)主流报价至(zhì)11880元/吨。而后该(gāi)消息始终(zhōng)未得到(dào)证实(shí)，市场影响逐步消失匿(nì)迹。

　　可以看到，继此前(qián)云南(nán)干(gàn)旱传闻发酵后，5月以(yǐ)收储为核(hé)心(xīn)展(zhǎn)开的新一季交割品博(bó)弈(yì)仍然激烈。中信建投期货能(néng)化分析(xī)师童长征表示，天然橡胶此轮的(de)上涨与(yǔ)下(xià)跌，与收储这一传闻息息相关(guān)。他指出，国储(chǔ)收储(chǔ)的政治、战略意义大于经济意(yì)义，橡胶与石(shí)油(yóu)、钢铁、煤(méi)炭(tàn)并称为四大工业原料，是关系国计(jì)民生、国(guó)防安全(quán)的重要战略物资。毫无疑问的是，对于全球来说(shuō)，天然橡(xiàng)胶是(shì)严重过剩的。但要考虑(lǜ)到一个(gè)事实：中国的天(tiān)然(rán)橡胶的(de)自给(gěi)率不足20％，高度依赖进口。从中(zhōng)国(guó)本身的(de)天(tiān)然橡胶来(lái)说(shuō)，是供不应求(qiú)的(de)。因此，在当前(qián)诡(guǐ)谲多(duō)变的国(guó)际政治格局中，对天然橡胶(jiāo)的储备其实(shí)是有(yǒu)很(hěn)高的必要性。

　　“此前橡胶(jiāo)收储传(chuán)闻的收储(chǔ)量(liàng)为10万吨，收(shōu)储的对象是(shì)国产全乳胶（即期货交割品）。10万(wàn)吨的量相对于整个天然橡胶的年产量来说非常小(xiǎo)，不过才(cái)占0.7％，即(jí)便对中国全年的消费量(liàng)来(lái)说也只占(zhàn)1.7％。从这个(gè)角度(dù)来说，对天然橡胶整体的供求(qiú)几无(wú)影响。但是(shì)如果收储的对象(xiàng)是交割品的话，性质就不同了。因为目前全年国产全乳的最大产量不过30万吨(dūn)（去年仅17万吨，今(jīn)年估计在20万(wàn)—25万吨），那么收(shōu)储的量其(qí)实占到相(xiāng)当全(quán)年交割品产量(liàng)的1/3—1/2，这是非(fēi)常(cháng)大的一个比(bǐ)例(lì)。”在童长征看来，如果国储轮储橡胶事件成立，根据(jù)交割品的供(gōng)求判断影响，再结合历史上收储的影响，RU的(de)价格有可能(néng)会更上一层楼。但是，由于整个事件的进程会非(fēi)常缓慢，价格的反(fǎn)应不会即(jí)刻见效(xiào)。

　　供应旺季来袭 基本面(miàn)难言(yán)乐观

　　进入6月，伴(bàn)随着物(wù)候条件的改变，产区全(quán)面开割(gē)上量(liàng)，橡胶供应(yīng)旺季到来，然而天(tiān)胶(jiāo)下游需求并未(wèi)有趋(qū)势(shì)性(xìng)改(gǎi)善，胶价上涨动能驱动依旧缺(quē)乏。

　　国投安信期(qī)货能化分析师胡华钎告诉记者(zhě)，目前全球天(tiān)然橡胶供(gōng)应进入季(jì)节(jié)性的增产期，中国云南天然(rán)橡胶产区加速恢复开割，预计(jì)6月中旬全面开割(gē)，海南产(chǎn)区已(yǐ)经全面开割，海外越(yuè)南天然橡(xiàng)胶产区也全面开割，目前主要(yào)产胶(jiāo)国产区逐渐进入雨(yǔ)季，物候条件已(yǐ)经由(yóu)差变好。但是由于目(mù)前天(tiān)然(rán)橡(xiàng)胶上游原料(liào)价(jià)格相对偏低，胶(jiāo)农(nóng)割胶积极性不高，加工(gōng)厂利润也偏低(dī)，工厂加工积极(jí)性也不高。

　　大(dà)地期(qī)货(huò)橡胶研究(jiū)员唐逸表示，后续橡胶供应端将逐步恢复正常(cháng)，产量逐渐增加。目前云南产区大(dà)面积开割，预(yù)计(jì)后市仍有较多降雨，干旱情况已得(dé)到缓(huǎn)解(jiě)。海南日收胶量(liàng)在3500—4000吨/天，供应相(xiāng)对正常(cháng)。泰国东北(běi)部产区(qū)逐步上量，南部产(chǎn)出仍在低位，本周(zhōu)以及(jí)下周(zhōu)预计雨(yǔ)水较多。越南、柬埔(pǔ)寨产(chǎn)区已大(dà)面积开割，原料数量(liàng)逐步增加。同时根据历史降雨(yǔ)数据来看(kàn)，厄尔(ěr)尼诺现象下橡胶产区降雨量虽然处于历史均(jūn)值以下的概(gài)率(lǜ)较高，但由于季节性的因素，降雨绝对数量仍然能够保证(zhèng)。因此(cǐ)，他预计(jì)后市“厄尔(ěr)尼诺(nuò)”现象不会是引发行情(qíng)上涨的主要因(yīn)素。

　　从需(xū)求端(duān)来看，东证(zhèng)衍生品(pǐn)研究院能化高级分析师曹璐表示(shì)，目前轮(lún)胎厂家(jiā)外贸(mào)订单量较为充足(zú)，对(duì)开工率形成一定支(zhī)撑，加上轮胎用原料(liào)价格处于低(dī)位，轮胎(tāi)厂家开(kāi)工积极性(xìng)尚可。而内销市场(chǎng)需求表现依然偏(piān)弱，各层(céng)级经(jīng)销商仍以消(xiāo)耗前(qián)期库存为(wèi)主，对后市较为悲观、谨慎补(bǔ)货。

　　隆众资讯最新数据显示，目前下游外贸订单充(chōng)足，加之内(nèi)销订单(dān)缺(quē)货现象仍存，企业排产(chǎn)积极性不减。半钢胎样本企业产能利用率为77.43％，环比(bǐ)0.12％，同比(bǐ) 15.41％。不过全(quán)钢(gāng)胎厂开工小降，个别企业因内销出货压(yā)力加大，为控制成品库存(cún)压力，存适度降负(fù)现象，全钢胎(tāi)样本企业产能利用(yòng)率为66.34％，环比(bǐ)-0.34％，同比 8.48％。

　　整(zhěng)体来看，胡华钎认为，目(mù)前天然橡胶基本面处于供需两弱的(de)格(gé)局中，尤(yóu)其是下(xià)游需求分歧较大。“主要(yào)是不同的(de)市场主体预期(qī)不同，但是整(zhěng)体来说此前市场对今年的预(yù)期(qī)过高。从下游(yóu)轮胎(tāi)行业来看，今年(nián)以来国(guó)内轮胎开(kāi)工、产量和(hé)出口同比数(shù)据(jù)还(hái)是不错的，反映国(guó)内实际需求并(bìng)不差。但是从汽车行业来看(kàn)，由于(yú)汽车刺激政策退出，今年国(guó)内汽车市场相对疲软，价格战等负面消息较多，市(shì)场(chǎng)总(zǒng)体上偏悲观。此外，青岛地区(qū)天然(rán)橡胶现货库存持续攀升，有些人(rén)认为是国内需求(qiú)不行，但是(shì)其实是进口(kǒu)过多导致的。”

　　在胡华钎看(kàn)来，目前主要(yào)还(hái)是宏观(guān)面主导胶价走势，一(yī)方(fāng)面中国经(jīng)济复苏进程、人民(mín)币汇率波动；另一方面美联(lián)储加息进程，以及美国(guó)银行危机和美债(zhài)上(shàng)限(xiàn)问题等(děng)。看(kàn)向下半年，他认为天(tiān)然橡胶基本面仍然缺乏指(zhǐ)引，只(zhǐ)有(yǒu)天气和(hé)轮(lún)储仍(réng)有可能“掀起波(bō)澜(lán)“，而宏观(guān)面预计比上半(bàn)年好，比如美(měi)联(lián)储(chǔ)加息步伐暂缓、国内经济回暖(nuǎn)等(děng)，因此对天然橡(xiàng)胶市(shì)场不宜(yí)过度悲(bēi)观。

　　“短期市场没有明确方(fāng)向，主要跟随宏观因(yīn)素波动。”唐逸(yì)认为，“供应端仍然是主导后市(shì)胶(jiāo)价走(zǒu)势的主要(yào)因(yīn)素，随着各产区开割(gē)后(hòu)产量逐(zhú)渐增(zēng)加，海外恢复(fù)速度仍然偏慢，预计干胶(jiāo)的(de)数量并不会少，包括今(jīn)年交割(gē)品的数量。我们中期观点(diǎn)仍然(rán)偏(piān)空，后市预计存在下跌的(de)空间。”

　　曹(cáo)璐则表示，在(zài)供给端(duān)没有天气(qì)影(yǐng)响(xiǎng)的情(qíng)况下，后续主导(dǎo)胶价的(de)因素主要(yào)在需(xū)求(qiú)端。从下半年来看，外需受海外经济(jì)衰退和汽车半导体短缺影(yǐng)响，预计难有起色。外需走弱也(yě)导致海(hǎi)外(wài)货(huò)源涌入国内，对国(guó)内(nèi)现(xiàn)货端(duān)构成压力。内需(xū)方面，春节(jié)前市(shì)场基于内需复苏的逻辑，已经出现一波反弹行情(qíng)，但节后市场从(cóng)交易(yì)预期开始(shǐ)转向交易现实，由于国内需求复苏不(bù)及预(yù)期，胶价因此持续承压运行。整体来看(kàn)，她表示短期胶价基本面缺乏向上(shàng)驱动，只有价格的(de)绝对低位才能刺激有(yǒu)效的去库(kù)和(hé)资金再次做多的意愿。后续还需继续关注天气端是(shì)否有(yǒu)扰动因素，一旦(dàn)天气出现异(yì)常状况(kuàng)，或将带来新的阶段性行情。（有(yǒu)删减）

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