昨(zuó)天深(shēn)夜，美国债务(wù)上限谈(tán)判突然中止！

　　当(dāng)地时间周(zhōu)五(wǔ)上午(wǔ)，美(měi)国(guó)共和(hé)党债(zhài)务上限谈判代表格雷夫(fū)斯(sī)与白宫代表(biǎo)举行闭(bì)门会(huì)议，但会议开始后不久就突然离开。格雷夫斯说：白宫谈判代表实(shí)在不可理喻(yù)，目前谈判(pàn)处于(yú)“暂(zàn)停”状态。格雷夫斯强调，他不(bù)知道双方是否会在周五或周末(mò)再次会面。

　　谈判遇阻的消息传出后，三大美(měi)股指集体转跌。

　　不过(guò)，美联储主席鲍威尔(ěr)传出了有望暂停(tíng)加息的鸽派信号。鲍威尔称(chēng)，银行业的(de)压力可能(néng)影响联储的利率(lǜ)路径，若源于(yú)银行业危机(jī)的信贷环境(jìng)收紧(jǐn)导致经(jīng)济放缓，美(měi)联储可能不必让(ràng)利率升到原(yuán)应有的高位。

　　交(jiāo)易员目(mù)前预计，美联储6月(yuè)份加息25个基点的可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与(yǔ)此同时(shí)，交(jiāo)易员预计美联储下月将利率维持在5％至5.25％区(qū)间的可能性(xìng)为77.6％。与美联(lián)储主席鲍威尔的讲话相比，交易员似乎更受债(zhài)务(wù)上限(xiàn)事态(tài)发展的影响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌(diē)幅(fú)收窄；美债价格跳涨、收益率跳水，对利(lì)率前景(jǐng)敏(mǐn)感的两年期美债收益率(lǜ)迅速远离他讲话前所创的两个月来高位，一度较高位(wèi)回落(luò)超过(guò)10个(gè)基(jī)点；美元(yuán)指数刷新日低，加速跌离周(zhōu)四所(suǒ)创(chuàng)的3月末以来(lái)高位(wèi)。鲍威尔(ěr)讲话结(jié)束后，美(měi)债收益(yì)率逐步回升(shēng)，全天攀升(shēng)收官(guān)，美股和美(měi)元的跌势未改。

　　最终，美(měi)股(gǔ)周五高(gāo)开低走(zǒu)，受债务(wù)上限谈(tán)判暂停拖累三大股指盘中(zhōng)转(zhuǎn)跌(diē)，道指收跌约110点，纳(nà)指(zhǐ)收(shōu)跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银(yín)行指数收跌(diē)近1％，热门中概股走势分化(huà)，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱(ài)奇艺跌(diē)超5％，瑞(ruì)幸咖(kā)啡、京东跌超(chāo)2％。

　　商品方面，有色金属大多上涨，伦(lún)锌涨(zhǎng)约2％，伦铜(tóng)、伦镍(niè)也反弹，伦铅(qiān)涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连涨三日(rì)。本周基本金属涨跌各异(yì)。伦镍跌超4％，在上(shàng)周跌超9％后继续(xù)领跌，和跌近3％的伦锌连跌两(liǎng)周。而伦(lún)锡和伦(lún)铝(lǚ)都涨超2％，扭转三周(zhōu)连跌势头。伦铅(qiān)涨(zhǎng)约0.9％。伦铜(tóng)周五收(shōu)盘大致持平(píng)一周前水平，都止(zhǐ)住四(sì)周连跌(diē)之势(shì)。

　　纽约(yuē)黄金期货(huò)反弹，COMEX 6月(yuè)黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计(jì)下跌1.89％，创(chuàng)2月3日一周以来最大周跌幅，在(zài)连涨两周后连跌两周。WTI 6月原油期(qī)货(huò)收(shōu)跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累涨(zhǎng)约2.5％，均终结四(sì)周连跌。

　　北京(jīng)时间今晨六点，有最(zuì)新消息称，美(měi)国白宫(gōng)谈(tán)判代表已(yǐ)抵达会场，准备(bèi)继(jì)续进行债务上(shàng)限谈判。

　　美国国会(huì)众(zhòng)议院议长麦卡(kǎ)锡表(biǎo)示，共和(hé)党人将于(yú)北京(jīng)时间今(jīn)天上午重(zhòng)返(fǎn)谈判桌，恢复债务谈判。麦卡锡(xī)称，动用(yòng)宪法第14修正案(àn)来绕开债务上限解决不了任何问题，将阻(zǔ)止拜登推动(dòng)的增加政府(fǔ)开支行(xíng)动。

　　值得(dé)注意的是，美国(guó)财政部现(xiàn)金余额截至5月18日进(jìn)一步降(jiàng)至573亿美元(yuán)。截至(zhì)5月17日，美国财政部财政(zhèng)紧急措(cuò)施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威(wēi)尔：美国通胀远远高于2％目(mù)标，鉴于信贷(dài)压力可能无需继续加息(xī)

　　当地时间周五（北京(jīng中国的情报机构是什么机构，中国的情报机构叫啥)时间今天凌晨），美联储(chǔ)主(zhǔ)席(xí)鲍(bào)威尔出席名为“货币政策观点”的小组讨论。市场关注他提供的利(lì)率路径线(xiàn)索(suǒ)。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远(yuǎn)高(gāo)于我(wǒ)们2％的目标(biāo)”，若(ruò)抗通(tōng)胀失败(bài)，将造(zào)成(chéng)漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力(lì)地致力于”让(ràng)通胀重返目标2％的(de)承诺，物价(jià)稳定是经(jīng)济保持强劲的根基(jī)。

　　但鲍威尔(ěr)同时发表鸽派信号称，自己倾(qīng)向于支持6月(yuè)会(huì)议暂不(bù)加息，而且银行业(yè)危机导致(zhì)的信贷条件收紧(jǐn)，可能意味着美联储峰值利率将低于(yú)预(yù)期：“鉴于(yú)信贷压力可能对经济(jì)增长(zhǎng)、就(jiù)业和通胀造成的负面影(yǐng)响，可能无(wú)需（继(jì)续）加息至那么高的水平(píng)就能(néng)成功(gōng)打压通胀。美联储在收(shōu)紧(jǐn)货币政策方面(miàn)已取得长(zhǎng)足进步，政策(cè)立(lì)场现(xiàn)在是对经济增长具有限制性的。做(zuò)太(tài)多与做太少(shǎo)的风(fēng)险正变得更加平衡。我们面临着迄今为止收紧政策的(de)效应滞后(hòu)，以(yǐ)及近期银行业(yè)压力导(dǎo)致的(de)信贷收紧(jǐn)程度等(děng)多重不确(què)定性。有鉴(jiàn)于此，美(měi)联(lián)储(chǔ)有能力(lì)观察更多数据和未(wèi)来前景的演变，然后再决定可能(néng)需要提高(gāo)多(duō)少利(lì)率。”

　　同(tóng)时，鲍威尔也(yě)强调(diào)季度(dù)经济(jì)预(yù)测的准确度通(tōng)常存在挑战，他上述(shù)提(tí)到的观点及其能实现的程度也都存在不(bù)确定性，理由是“未来前景面(miàn)临着历史性高企的不确定性”，因此：“FOMC尚(shàng)未就(jiù)货(huò)币政策应进一步收(shōu)紧多少而作出决定。”

　　有分(fēn)析(xī)称，这说明银行(xíng)业危机后，鲍威尔开(kāi)始释放“保持耐(nài)心”的利率路(lù)径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔点明银(yín)行业(yè)压力将影(yǐng)响(xiǎng)货币(bì)决策。

　　产业(yè)供需结(jié)构预期转弱，纯(chún)碱、玻璃连续下(xià)行

　　近期纯碱和玻璃期货持续(xù)走(zǒu)弱，昨日纯碱和玻璃期货继续深(shēn)跌，盘中纯碱2306合约触及(jí)跌停(tíng)。昨日盘后，郑商所发布(bù)公告(gào)，自2023年5月(yuè)23日(rì)当晚夜(yè)盘交(jiāo)易时起，纯(chún)碱期货2309合(hé)约的日内平(píng)今仓交易(yì)手续费标准调整为3.5元/手(shǒu)。

　　究其原因，宝城(chéng)期(qī)货研(yán)究所负责人闾振(zhèn)兴表示，主(zhǔ)要有三方面：一是(shì)产业供需结(jié)构预期转弱(ruò)；二是宏观环境(jìng)不(bù)乐观；三是(shì)交易者在(zài)对冲操作中将(jiāng)纯碱玻璃(lí)作为空头配置(zhì)。

　　玻璃、纯(chún)碱走(zǒu)势虽都偏(piān)弱(ruò)，但南华研究(jiū)院能化分(fēn)析师李嘉豪认为，各自的原因并不(bù)相(xiāng)同。纯(chún)碱周五(wǔ)跌(diē)幅较大的主要原因(yīn)在(zài)于远兴(xīng)投产(chǎn)的(de)中国的情报机构是什么机构，中国的情报机构叫啥消息面刺激，使得盘面出现较(jiào)大跌幅。除此之(zhī)外，本周检修(xiū)量增加，库(kù)存(cún)依旧累库(kù)，可(kě)见下游的持货意愿依(yī)旧较差。纯碱上周到(dào)港5万(wàn)吨(dūn)，对(duì)供需(xū)关系(xì)也存在一定的(de)影响。在现货松动(dòng)、投产预(yù)期、库存累库(kù)的影响下，纯碱价(jià)格持续下滑。

　　“而对(duì)于玻璃，主要原因在于前期（3月(yuè)和4月）需求(qiú)较旺，下游补库(kù)至环比高位。”他(tā)说，短期价格松动，中下游的备(bèi)货情(qíng)绪出(chū)现(xiàn)一(yī)定的谨(jǐn)慎或者恐高(gāo)的(de)情形，因(yīn)此产(chǎn)销出(chū)现了较为明(míng)显的下滑(huá)。在现货松动、产销较弱的局面(miàn)下(xià)，玻璃的价格跌幅较为明(míng)显(xiǎn)。

　　从产业供(gōng)需结构看，浙商期(qī)货分析师江文敏具体介绍，纯(chún)碱方(fāng)面，近期主要市(shì)场交易(yì)点是远兴能源新增(zēng)投产。昨日，远兴(xīng)能源(yuán)1号线正式点火(huǒ)，新增天然(rán)碱产(chǎn)能(néng)150万吨(dūn)，后(hòu)续2号线原计(jì)划于6月(yuè)点火投产(chǎn)，产(chǎn)能为150万吨(dūn)天然(rán)碱，3A号线原计划于(yú)9月份(fèn)出产品，产(chǎn)能为100万吨天然碱，3B号线原计划于9月(yuè)份出产品，产(chǎn)能为100万吨(dūn)天然碱和40万吨小苏打。远兴能源的天然碱预计(jì)生产成(chéng)本(běn)在1000元/吨以(yǐ)内。纯碱盘面在大量新增产能和低成本纯碱的叠加(jiā)作用下持续走低，周五(wǔ)又逢远兴能源点火(huǒ)的信息(xī)落(luò)地(dì)，市场看空情绪高(gāo)涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴(xīng)还介绍(shào)，纯碱(jiǎn)的供需结构在9月会发生变化，这(zhè)是市场早已预期的，市场也已充分计价，这一点从9月合约(yuē)的(de)深(shēn)贴水可以得到验证(zhèng)。在这(zhè)个供需转(zhuǎn)宽松的预期下，产(chǎn)业链开(kāi)始形成负反馈，纯碱现(xiàn)货价(jià)格也(yě)出现崩(bēng)塌，这一(yī)点从近(jìn)月(yuè)合约(yuē)的跌(diē)幅和(hé)现货(huò)向期货回归的方式收(shōu)敛基(jī)差上可以得(dé)到验证(zhèng)。

　　而玻璃方面(miàn)，江文敏表(biǎo)示，近期市场主要交易点是需求转弱，供(gōng)应上升。因为(wèi)玻璃深加(jiā)工厂缺乏强有力的订单支(zhī)撑，5月中旬订(dìng)单天数为16.4天，与(yǔ)4月底相比减少0.1天。深(shēn)加(jiā)工厂原片(piàn)库(kù)存天数(shù)5月中旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历史(shǐ)数据来(lái)看，原片(piàn)库存偏高(gāo)，补库意愿相比4月降低。从玻璃产(chǎn)销数据来看，5月(yuè)沙河地(dì)区产销数(shù)据平均为(wèi)65％，湖北地区产销数据平均为73％，华东地区产销数据平均为82％，相(xiāng)比于3月及(jí)4月的数据，5月份产(chǎn)销(xiāo)数据大(dà)幅下(xià)滑(huá)。5月还要新增日熔量3050吨，6月将新(xīn)增日(rì)熔量3150吨，8月减少日(rì)熔量(liàng)400吨，9月新(xīn)增日(rì)熔量1200吨，10月减(jiǎn)少日熔量1000吨。预(yù)计2023年9月份玻(bō)璃日熔(róng)量达(dá)到巅峰，峰(fēng)值约(yuē)170080吨。

　　“玻(bō)璃价格一直都比(bǐ)较弱，主(zhǔ)要是高库存和低需求逻辑。”闾振兴(xīng)说(shuō)，4月中下(xià)旬玻璃价格在去库逻辑下出现过(guò)反弹(dàn)，但反弹(dàn)后利润改善很多，加之终端表(biǎo)现并不乐(lè)观，因(yīn)此又出现大幅回落。

　　从宏观因(yīn)素看，闾振兴介绍，在(zài)欧美经济衰退预期(qī)、国内经济(jì)复苏(sū)不(bù)及预(yù)期的背景下，整个工(gōng)业品价格承(chéng)压，纯(chún)碱此(cǐ)前强势的中观逻(luó)辑终(zhōng)敌不(bù)过疲弱的宏观逻辑。从持仓(cāng)上看，部(bù)分(fēn)市场资金(jīn)在做强弱(ruò)对冲，而纯(chún)碱和玻璃(lí)正(zhèng)是(shì)空头(tóu)配置，强化(huà)了二者的弱(ruò)势(shì)。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对(duì)于后市，李嘉(jiā)豪表示，纯碱主要(yào)关注检修(xiū)是否能带(dài)来(lái)现货价格短期的企(qǐ)稳，但中长期价格下跌至(zhì)成本线为大概(gài)率事件。“从商品格局看，纯碱(jiǎn)投产后必然(rán)走向过剩，而短期检修的兑现(xiàn)有(yǒu)限(xiàn)，因此(cǐ)检(jiǎn)修仅(jǐn)为长(zhǎng)期(qī)趋势下(xià)的扰(rǎo)动，商品从(cóng)偏紧到过(guò)剩(sh中国的情报机构是什么机构，中国的情报机构叫啥èng)的周期中，价格趋势(shì)预计继续(xù)向下。”他(tā)说，对于玻璃，需要等待(dài)的则是中下游的(de)备货意愿何(hé)时能够(gòu)起来：一是等待下游的原料库存消耗，二是对未(wèi)来的需求(qiú)是否(fǒu)存在旺季(jì)的预期。短期来(lái)看(kàn)，下游(yóu)以消耗(hào)前期库存为主(zhǔ)，需求(qiú)缺乏(fá)弹性(xìng)，价格预期(qī)偏弱。后(hòu)市关注在需求存在缺口的情形下，7月订单(dān)是否(fǒu)依旧具有(yǒu)连续性。

　　中期来看，闾振兴(xīng)认为(wèi)，除非价格开始(shǐ)冲击成(chéng)本，或是供(gōng)需上有(yǒu)重(zhòng)大改变，否则纯碱和玻(bō)璃依然维(wéi)持(chí)弱(ruò)势。“短(duǎn)期则还(hái)是要关注持(chí)仓的变(biàn)化，短线资金离场或(huò)使得(dé)低位波动加大(dà)。”他说，止跌可以关注两个指标：一是基差不再是以现货下跌(diē)方式来修复；二(èr)是月供需预期博弈相对明朗(lǎng)，基差企(qǐ)稳。

　　分(fēn)品种(zhǒng)看，江文敏表示，纯碱后市仍将(jiāng)维持(chí)弱势，可(kě)重(zhòng)点关(guān)注远(yuǎn)兴(xīng)能源的后(hòu)续投(tóu)产进展、碱价降价幅度。若远兴能源后续投产(chǎn)推(tuī)迟，则(zé)盘面(miàn)或(huò)将(jiāng)维稳振(zhèn)荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方(fāng)面(miàn)，他认为，后市弱势也(yě)将继续(xù)保持，中长期则视终端需求变动来(lái)判断是否维(wéi)持弱势(shì)，可重点关注下游深加工订单情况、地产施工端情(qíng)况。若后期(qī)地产施工(gōng)端(duān)主体(tǐ)封顶数量较多，那么玻璃的(de)需求量将抬(tái)升，下游深加工订单数量也将(jiāng)因(yīn)此抬升(shēng)，盘面或维稳(wěn)。

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