近日，有焦化企业发告(gào)知(zhī)函(hán)称(chēng)，因(yīn)亏损严重，对于(yú)钢企(qǐ)提降50元(yuán)/吨的行为暂不接(jiē)受。

　　记(jì)者注意到，从今年4月(yuè)1日起，焦炭开(kāi)启首轮降价，并正式进(jìn)入降价通(tōng)道，5月17日(rì)，河北部分钢厂开启焦炭第8轮提降，降幅50元/吨(dūn)，要求(qiú)18日0时起执行(xíng)，而后(hòu)山东主流钢厂跟进。截至目前，焦炭(tàn)已有(yǒu)8轮降(jiàng)价落地，港(gǎng)口准一级(jí)湿(shī)熄焦平仓价累(lèi)计下(xià)调670元/吨，跌幅达(dá)24.7％。同期，焦炭(tàn)期货2309合约下跌404.5元/吨，跌(diē)幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究(jiū)员(yuán)阮(ruǎn)俊涛认(rèn)为，近两个月来(lái)，焦(jiāo)炭(tàn)期货的下跌是宏观、产(chǎn)业等多因素(sù)共同作用的结果。首先，宏观层面，3月上旬(xún)美国硅谷银行(xíng)暴雷，多数(shù)大宗商(shāng)品价格(gé)下跌，同时(shí)国(guó)内宏观强预期(qī)在经过1—2月的反复(fù)发酵后，市场对今年的定性逐(zhú)渐(jiàn)转向“弱复苏”，这也使得黑色系商品交(jiāo)易需求利多的信(xìn)心不(bù)足(zú)。其(qí)次，产业层面(miàn)，今年煤焦最大产业利空来自焦煤的进口，3月(yuè)份(fèn)澳(ào)洲焦煤近2年来(lái)首次通关，并于4月(yuè)进一步改善(shàn)。蒙煤、俄煤3月份的进口(kǒu)量也出(chū)现较大(dà)增长。根(gēn)据海关总署(shǔ)统计，今年(nián)3月我国(guó)共(gòng)计进口(kǒu)炼焦(jiāo)烟煤964.7万(wàn)吨，同比增156.4％，占(zhàn)3月焦煤总供应的17.5％，去年同期(qī)仅为7.8％。同时(shí)，该进口(kǒu)量也几乎是近10年来的(de)最高水(shuǐ)平，仅次于2020年1月(yuè)的981.3万吨。进(jìn)口焦煤(méi)的(de)大(dà)量释放削(xuē)弱(ruò)了国内煤企的议(yì)价能(néng)力，焦(jiāo)炭成本支撑(chēng)坍塌，驱(qū)动焦炭期(qī)货下行(xíng)。最后，4月以来，在铁(tiě)水(sh千树万树梨花开的上一句是什么，千树万树梨花开的上一句是什么古诗uǐ)产量不断走高的同时，黑色终(zhōng)端需(xū)求(qiú)表现一般，国家统计局公布(bù)的房屋(wū)新(xīn)开工、施工面积同比大幅回落，继(jì)而引发(fā)了市场对煤(méi)、焦、钢产业链的(de)负反馈(kuì)担忧。综上所述，焦炭成本(běn)端、需求端均有(yǒu)明显利空驱动，叠加宏观支撑不足，多因素共振带动焦炭期货主力合约持(chí)续(xù)下行。

　　“焦(jiāo)炭价格此轮下跌，并不是(shì)自身的供需矛盾驱动，而是受焦煤的拖累。焦(jiāo)煤因(yīn)国(guó)内产(chǎn)量稳增(zēng)和(hé)进口量大增，供需关系逐(zhú)步向宽松转变，致使煤价自年初就开始呈偏弱走势运(yùn)行。其间，受(shòu)内(nèi)蒙(méng)古地区煤(méi)矿事(shì)故影响(xiǎng)，煤价经历短暂(zàn)反弹后开(kāi)始加(jiā)速回落(luò)。另外，下(xià)游钢材需(xū)求表(biǎo)现不及预期，钢价承压回调致使钢厂利润收缩(suō)，遂通过调(diào)降焦价将需求(qiú)压(yā)力(lì)向原材(cái)料(liào)端传导。因(yīn)此，在失去成(chéng)本支撑、下游施压的双重作用(yòng)下，焦价持续下跌。”中钢(gāng)期货煤焦研(yán)究员冯艳成说。

　　记者(zhě)从受访(fǎng)人士处获悉，本周焦(jiāo)煤价格率先出现触底反弹(dàn)，而焦(jiāo)价连(lián)跌8轮后，个别地区(qū)焦企出现亏损。同时，近(jìn)期(qī)焦(jiāo)炭期价的(de)反(fǎn)弹给出(chū)升(shēng)水现货(huò)空间(jiān)，买现卖期套利需(xū)求增加(jiā)对现货市(shì)场信心有所提振(zhèn)，刺激焦企有提涨意愿(yuàn)，但短(duǎn)期(qī)全(quán)面提涨并成(chéng)功落地的概率较小，主要原因是目前焦企整(zhěng)体(tǐ)盈利情况尚(shàng)可，焦炭主产区山西省焦企平(píng)均吨焦(jiāo)盈利接近千树万树梨花开的上一句是什么，千树万树梨花开的上一句是什么古诗140元，而下游钢(gāng)材(cái)需求(qiú)并未出(chū)现明显好转，钢(gāng)厂整体盈利情况一般，对焦炭则保持按(àn)需采购(gòu)节奏(zòu)。

　　部分焦化企业开(kāi)始提涨，能否(fǒu)提(tí)涨成功？冯艳成认为，提涨的是内蒙古(gǔ)某焦企，国内焦企(qǐ)生(shēng)产成本和焦化利(lì)润(rùn)会因为(wèi)地区、设备(bèi)区(qū)别(bié)而存(cún)在(zài)很大(dà)差异(yì)。相对而言(yán)，内蒙古非(fēi)主流(liú)焦化企(qǐ)业的副产品较少(shǎo)，整体产线的(de)经济性一般，对(duì)降价的承受能力(lì)偏低(dī)，也因(yīn)此率(lǜ)先(xiān)开始提涨，不过(guò)对整体(tǐ)市场(chǎng)影响有限。

　　阮俊涛也(yě)认为(wèi)，在(zài)焦企未出(chū)现大幅亏损或需求明显增加的情况(kuàng)下，焦价(jià)提涨难度(dù)较大。

　　记(jì)者了解到，5月下(xià)半月以来钢厂检修减(jiǎn)产节奏放缓，个别地区钢厂计(jì)划(huà)复产，日均铁(tiě)水产量尚保(bǎo)持在偏(piān)高水平，这意味着煤焦刚性需求较好，但钢厂(chǎng)持续(xù)采(cǎi)取低原料库存策(cè)略(lüè)，致使目前煤矿、洗煤厂(chǎng)端焦(jiāo)煤库存以(yǐ)及焦企端焦炭库存均(jūn)处(chù)于往年同期高(gāo)位，钢厂(chǎng)端焦煤(méi)、焦炭(tàn)库(kù)存则处于较(jiào)低水平，煤焦近期供(gōng)应(yīng)也有(yǒu)适(shì)当的减(jiǎn)量，以缓解自身高(gāo)库(kù)存的压力。基于(yú)此种库存格(gé)局，煤焦的议价(jià)主动权仍(réng)掌握在(zài)钢厂端。

　　现货提涨，期货(huò)为何反而(ér)大跌呢？阮俊涛认(rèn)为，近期(qī)由(yóu)于(yú)国内外焦煤价(jià)格(gé)倒挂，贸易商(shāng)进口积极性较(jiào)低，导(dǎo)致焦煤(méi)供应短期内(nèi)有(yǒu)收缩趋势，不(bù)过焦企也处(chù)于(yú)主动限产状态，焦煤供需矛盾并(bìng)不(bù)突出。焦炭本周供减需增，基(jī)本面边际改善，但(dàn)钢联公布的铁(tiě)水日产量(liàng)依然维(wéi)持接(jiē)近240万吨的(de)水平，在(zài)终端需求表现一般的背景(jǐng)下，焦炭(tàn)千树万树梨花开的上一句是什么，千树万树梨花开的上一句是什么古诗需求仍有转弱预期。中长期来(lái)看，考虑粗钢平控要求，今(jīn)年全年焦煤供需格局大概率(lǜ)仍(réng)将明显(xiǎn)宽松，且蒙煤实际生(shēng)产成本较低，三季度蒙煤(méi)中(zhōng)长协重新定(dìng)价(jià)后，预计(jì)进口量会(huì)得(dé)到(dào)改(gǎi)善。因此(cǐ)，虽(suī)然焦煤现货价格(gé)因蒙煤减量而(ér)有所企(qǐ)稳，但期货市场氛围仍(réng)难(nán)言乐观(guān)，导致期货和(hé)现货(huò)短暂(zàn)劈叉。

　　“从价格表现上(shàng)看(kàn)，前期(qī)煤焦跌幅(fú)明显大于板块内(nèi)其(qí)他品种，估值(zhí)相(xiāng)对偏低(dī)，这(zhè)也使得继续(xù)杀估值的驱(qū)动明显(xiǎn)减弱，而估(gū)值修复配合近期焦(jiāo)煤进口减量(liàng)、钢厂复产(chǎn)等消息，刺激(jī)煤焦价格出现反弹，但考(kǎo)虑到(dào)目(mù)前钢(gāng)材需求(qiú)依然乏(fá)力，钢厂(chǎng)复产将会再(zài)次加重其供需(xū)压力，需(xū)求负反(fǎn)馈仍(réng)将会向原材料端传导，对(duì)煤焦价(jià)格形成压力(lì)。”冯(féng)艳成(chéng)说，短期煤焦(jiāo)交易逻辑(jí)变化较快，价格(gé)波动剧烈，预(yù)计仍(réng)将以底部区(qū)间振荡走势为主；中长期来看(kàn)，煤(méi)焦(jiāo)供需趋于(yú)宽松的预(yù)期未变，在(zài)估值回(huí)升后仍将是板块(kuài)内空(kōng)配最佳品种(zhǒng)。

　　对于煤(méi)焦后(hòu)市，阮俊(jùn)涛(tāo)认为(wèi)，目前煤(méi)焦有三条(tiáo)主线：一是焦煤供应宽松(sōng)，并给焦(jiāo)炭(tàn)带来(lái)成本(běn)端压(yā)力(lì)；二是终端需(xū)求存(cún)疑，负(fù)反馈风(fēng)险(xiǎn)并未(wèi)化解；三是海外(wài)衰退预期如何演绎。目前来看，焦煤供应宽松是大概率事件(jiàn)，且(qiě)4月地产数据表现依然一般，负反馈(kuì)以及(jí)粗钢平控都(dōu)是压低铁水产量(liàng)的可能因素，因此煤焦(jiāo)即(jí)便出现超跌反弹，中长期(qī)来看也是易跌(diē)难涨(zhǎng)。

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