一度被称为“机构(gòu)投(tóu)资者(zhě)风向标”的股(gǔ)票ETF市场(chǎng)，迎来重大变(双曲线abc的关系公式，双曲线abc的关系式是怎么得来的biàn)局，个人投资者不仅在(zài)新发基金中(zhōng)占据主流，存量产品也超过了机(jī)构投(tóu)资者占比(bǐ)。

　　多位业内(nèi)人士对(duì)此表示(shì)，在基(jī)金(jīn)行业(yè)ETF投教工作成效显著，ETF交易工具优势(shì)被投资者逐渐认知，以及投资热点轮动加快(kuài)、主题和(hé)行(xíng)业ETF跟踪效率较高等背景下，国(guó)内资本市场正在经历股民转基民，由“投个股”到“投ETF”的转(zhuǎn)变。长(zhǎng)期来看，个人(rén)在股票(piào)ETF占(zhàn)比(bǐ)抬升，有利(lì)于投资者分散风险(xiǎn)，提高市场(chǎng)交易活跃度，长远可提高A股市场稳定性。

　　新(xīn)发权益ETF个(gè)人占比84％

　　个人投(tóu)资(zī)者成为“主力(lì)军”

　　Wind数据显示(shì)，截至(zhì)5月13日(rì)，今(jīn)年新成(chéng)立的37只股票ETF（统计股票(piào)ETF和(hé)跨境ETF）上(shàng)市(shì)前一周披露的个人(rén)投资者平(píng)均占比(bǐ)83.9％，个人投资者俨(yǎn)然成为新发权(quán)益ETF的(de)主力军(jūn)。

　　而从全市场数据(jù)看，2022年个人投(tóu)资者比例(lì)为50.85％，同比下降3.67个百分点，但(dàn)仍(réng)然(rán)在股票ETF市(shì)场占比超过了机构资(zī)金。

　　针对个人投资者占比的变(biàn)化，华泰(tài)柏瑞指数(shù)投(tóu)资部总监助(zhù)理、基(jī)金经(jīng)理(lǐ)李沐(mù)阳表示，2018年(nián)以前，权益类ETF的(de)规模主要集中(zhōng)在几大(dà)宽基ETF，一般都(dōu)是机构投资(zī)者做配置去买ETF。2019年(nián)以后，行业ETF如(rú)雨后春笋般出现，叠加全行业指数相关(guān)业务同仁在ETF投(tóu)教工作上的共(gòng)同努力，ETF作为(wèi)交易工(gōng)具的优势，越来越被普通个人投资者认知(zhī)，从而使(shǐ)个人股票(piào)占比的大幅提升。

　　具体到今年(nián)新发ETF个人(rén)占(zhàn)比较(jiào)高(gāo)的现象，国泰(tài)基金也(yě)分析，今年以来(lái)A股市场持(chí)续(xù)回暖，投资者情绪(xù)比较积极，新发产品募资(zī)环(huán)境比较(jiào)好，也越来(lái)越受到个人投资(zī)者的青睐(lài)。此外，ETF投资者大部(bù)分由股(gǔ)民转化而来(lái)，这(zhè)些个(gè)人投资者也(yě)认识到ETF持(chí)有一篮子(zi)股票(piào)，胜率大概率更高，相对(duì)于个(gè)股(gǔ)来(lái)说，也能更好地分散(sàn)风险。

　　基煜(yù)研究也补充(chōng)道，个人(rén)投(tóu)资者(zhě)“买(mǎi)新不买旧”的理(lǐ)念扎根较深，更倾向于交(jiāo)易(yì)新上市的(de)ETF，而(ér)机构投资者对于(yú)时(shí)间成本的把控(kòng)较(jiào)严格，在看(kàn)准投资(zī)机会后，更倾向(xiàng)于去申(shēn)购老产品。

　　近(jìn)五年(nián)个(gè)人占比呈攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构增持行(xíng)业或主题ETF

　　从近(jìn)五年(nián)数据看，个人在(zài)股票ETF占比也呈现明显的震荡攀升(shēng)势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产(chǎn)品中平(píng)均占比为(wèi)38％，2019年(nián)-2020年个人持有比例(lì)平均分(fēn)别(bié)为36％、42％，2021年一度(dù)占比达到54.52％的高点(diǎn)，超(chāo)过(guò)了机构资金，股票ETF作(zuò)为“机构(gòu)投资者风(fēng)向标(biāo)”成(chéng)为过(guò)去式。

　　到2022年，个人占(zhàn)比又回落近5％，达到50.85％，但仍(réng)然超过了机构占比。

　　分(fēn)结构来看，在宽基ETF中(zhōng)，个人(rén)占比从38.26％增至(zhì)39.76％，同(tóng)比上升1.5个百分点；而个人(rén)投资者占比(bǐ)较高的行业或主题ETF，同期则从60.6％的(de)高点回落只55.23％，下(xià)降5.38个百分点。

　　但由(yóu)于国内ETF整(zhěng)体仍在扩(kuò)张态势中(zhōng)，个人投(tóu)资者在行(xíng)业或(huò)主题ETF产品中占比下(xià)降，但绝对(duì)份额也是在增长的(de)，这一数据(jù)更代表了机构投(tóu)资者对行(xíng)业或主题ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教(jiào)工作在发(fā)挥(huī)作用。”李(lǐ)沐阳表(biǎo)示，在(zài)下沉(chén)调研的(de)过程中(zhōng)，我们发现大部分投(tóu)资者(zhě)都会将(jiāng)较为(wèi)低风险的宽基ETF，比如沪深(shēn)300ETF等(děng)产(chǎn)品(pǐn)作(zuò)为尝试。潜移(yí)默化中，宽基(jī)ETF扮演了资产组合配置中的一个重要(yào)的台阶(jiē)。

　　国泰基(jī)金也补充道，由于(yú)近年(nián)来行业轮动加快，而宽基ETF可(kě)以(yǐ)帮助投资者把握(wò)比较均衡(héng)的(de)投资机会(huì)，受到资(zī)金关注。早在2018年和2022年，市场震荡下行，投(tóu)资者的(de)风险偏好(hǎo)有所降低(dī)，宽基ETF会比(bǐ)较受欢迎；而在市(shì)场上行(xíng)时，行业和(hé)主题异彩纷呈，机会又多上涨空间又大，风险偏好也随之上升，所以行业和主题ETF占(zhàn)比则(zé)会提升。

　　基(jī)煜研究也表(biǎo)示，近五年市场(chǎng)成交(jiāo)热情(qíng)的提升(shēng)带来了A股市场的大幅发展，个人投资(zī)者(zhě)入市规模激增，而在(zài)经(jīng)历了多种(zhǒng)行(xíng)情风(fēng)格的锤炼后(hòu)，尤其是操作(zuò)难(nán)度较高的2022年之后，投(tóu)资者(zhě)们对于(yú)跑赢基准(zhǔn)的(de)难度有了更清晰的认知，而ETF能够有效(xiào)的跟上基(jī)准的步伐；另一方(fāng)面，近几年投资热点轮动较快(kuài)，新的投资领(lǐng)域带来了大量的学(xué)习成本，而(ér)ETF的双曲线abc的关系公式，双曲线abc的关系式是怎么得来的投资门槛较低，运作透明度较高，因而逐步获得个人投(tóu)资者的(de)认(rèn)可。

　　具体(tǐ)来看，基(jī)煜研(yán)究分(fēn)析，一是随(suí)着A股(gǔ)市场愈发成熟、有效性提升(shēng)双曲线abc的关系公式，双曲线abc的关系式是怎么得来的，个人投(tóu)资者(zhě)对于β收益的(de)认知将越来越深入，近几年可以看到更(gèng)多投资(zī)者会基于大势选择宽基投资工具；另一方(fāng)面，2019年至2021年(nián)，市场的(de)投资主线较(jiào)为清晰(xī)，如消费、新能源(yuán)、医药等，因此行业主题基金(jīn)ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可提高A股市场(chǎng)的稳定性

　　随着个人(rén)占比的抬升，股票ETF市场的(de)交(jiāo)投活跃(yuè)度也呈现明显(xiǎn)的提升(shēng)。

　　Wind数据显示，2022年股(gǔ)票ETF市场总(zǒng)成交额(é)12.67万亿元(yuán)，同(tóng)比增长43％；年(nián)平(píng)均(jūn)换手(shǒu)率也从7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业(yè)内人士(shì)表示，长期来看(kàn)，股票ETF市场(chǎng)个(gè)人占(zhàn)比(bǐ)超过机构，有利于股民转为基(jī)民，为投资者(zhě)分散风险，提升交易活跃度，长远可提高(gāo)A股市场的稳定性。

　　国泰基(jī)金表示，ETF的(de)个人投资者大(dà)都(dōu)由(yóu)股(gǔ)民转化而来，个人投资(zī)者发现ETF快捷、透明、成本低(dī)廉且相比个(gè)股可以(yǐ)更好地平滑风险，也能够获得(dé)交(jiāo)易的参(cān)与感，于是更多(duō)选(xuǎn)择(zé)通过(guò)ETF来参与市场。相(xiāng)比个股来说，ETF的(de)风险更(gèng)分散波动也更小，因此个人投资者选择(zé)ETF而非股票，长远来看可提高A股市(shì)场的稳定性(xìng)。

　　“个人投资者(zhě)在ETF投资上(shàng)可能交易频率更高(gāo)，也更容易受到市(shì)场(chǎng)消息的影响，这对(duì)于(yú)我们基金管理人的持续运营和投资者陪伴都提出了更高的要求(qiú)。”国(guó)泰(tài)基(jī)金相关人士称。

　　“更高(gāo)的个人占比可能会带来更活跃的交易，并带(dài)来更有(yǒu)吸引(yǐn)力的市场。”李沐(mù)阳也称。

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