一度被称为(wèi)“机构(gòu)投资者(zhě)风向标”的股票ETF市场，迎来重大变局，个人投(tóu)资丙烯是直接用还是沾水用的 丙烯是气体还是液体者不(bù)仅在新(xīn)发基金中占(zhàn)据主流，存量产品也(yě)超过了机构投资者占比(bǐ)。

　　多位业内人士对(duì)此表示，在基金行(xíng)业ETF投教工作成(chéng)效显著，ETF交(jiāo)易工具优(yōu)势被投资(zī)者逐渐认知，以及投资(zī)热点轮动(dòng)加快、主题(tí)和行业ETF跟(gēn)踪(zōng)效率(lǜ)较高等(děng)背(bèi)景下，国内资本市(shì)场正在经历股民转(zhuǎn)基民，由“投个(gè)股”到“投(tóu)ETF”的转变。长期来看，个(gè)人在股票ETF占比抬升，有利于投资者分散风(fēng)险，提高市场交易活跃度，长远可提高A股市(shì)场(chǎng)稳定性。

　　新(xīn)发权益ETF个人(rén)占比84％

　　个人投资(zī)者(zhě)成(chéng)为(wèi)“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日(rì)，今年新成(chéng)立的37只(zhǐ)股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一(yī)周(zhōu)披(pī)露(lù)的个人投资(zī)者平均占比83.9％，个人(rén)投资(zī)者(zhě)俨(yǎn)然成(chéng)为新发权益ETF的主力军。

　　而从全市场数(shù)据看，2022年(nián)个人投资者(zhě)比(bǐ)例为50.85％，同(tóng)比(bǐ)下(xià)降3.67个百分点，但仍然在股票ETF市(shì)场占比超过了机构资金。

　　针对个人投资者占比(bǐ)的变化，华泰柏瑞指数(shù)投(tóu)资部总监助理、基金经(jīng)理李沐阳表(biǎo)示，2018年(nián)以前，权益类ETF的规模主要集(jí)中在(zài)几大宽基ETF，一般都是(shì)机构投资者做(zuò)配置(zhì)去买ETF。2019年(nián)以后，行业ETF如雨后春笋般出现，叠加全行业指数相关(guān)业务同仁在ETF投(tóu)教工作(zuò)上(shàng)的共同(tóng)努力，ETF作(zuò)为交(jiāo)易工(gōng)具的优(yōu)势，越来越被普通个人投资者(zhě)认知，从(cóng)而使(shǐ)个人(rén)股票占比的大幅提升(shēng)。

　　具体到今年新发ETF个(gè)人占(zhàn)比(bǐ)较高的(de)现象，国泰基金也分(fēn)析，今年以来A股(gǔ)市场持续(xù)回暖(nuǎn)，投资者(zhě)情绪比较积极，新发(fā)产(chǎn)品募(mù)资(zī)环境(jìng)比较好，也越来越受(shòu)到个人投资(zī)者的青睐。此外，ETF投资者(zhě)大部(bù)分由(yóu)股民(mín)转化而来(lái)，这(zhè)些个人投资(zī)者也认识(shí)到ETF持有一篮子股票，胜率大(dà)概率更高(gāo)，相(xiāng)对于个股来说，也能更好地分散(sàn)风险。

　　基煜研究也补(bǔ)充(chōng)道，个人投资者“买新不买(mǎi)旧”的理念(niàn)扎根较深(shēn)，更(gèng)倾向于交(jiāo)易(yì)新上市的ETF，而机构投资(zī)者(zhě)对于时间(jiān)成本的把控较严格，在(zài)看准投资(zī)机会后(hòu)，更倾向于去申(shēn)购(gòu)老产品。

　　近五年个人占比呈(chéng)攀升势头(tóu)

　　个(gè)人增持宽基ETF，机构(gòu)增(zēng)持行业或主题(tí)ETF

　　从(cóng)近(jìn)五年数(shù)据看(kàn)，个人(rén)在股(gǔ)票(piào)ETF占比(bǐ)也呈现明显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个(gè)人在股票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个人(rén)持(chí)有比例平均(jūn)分别为36％、42％，2021年一(yī)度占比达(dá)到54.52％的高点，超(chāo)过了机构资金，股票ETF作为“机构投(tóu)资者风向标”成为过去式。

　　到(dào)2022年，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了(le)机构占(zhàn)比。

　　分结构来看，在宽(kuān)基ETF中，个人占比从(cóng)38.26％增至(zhì)39.76％，同比上升1.5个(gè)百分点；而个人(rén)投资者占比较高的(de)行业或主题ETF，同(tóng)期(qī)则(zé)从(cóng)60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国(guó)内ETF整体仍在扩张态势中，个(gè)人(rén)投资者在行业或(huò)主(zhǔ)题ETF产品中占比(bǐ)下降(jiàng)，但绝对份额也是在增长的，这一数据更(gèng)代表(biǎo)了机(jī)构投资(zī)者对(duì)行业(yè)或(huò)主题ETF的认(rèn)可度也(yě)在(zài)不断抬升(shēng)。

　　“我个人认为(wèi)是ETF投教工(gōng)作在发挥作(zuò)用。”李沐阳表示，在下沉调(diào)研的(de)过程中，我们发现(xiàn)大(dà)部分投资(zī)者都会将较为低(dī)风险(xiǎn)的宽基ETF，比如沪(hù)深300ETF等产品作为(wèi)尝试(shì)。潜移默化中，宽基(jī)ETF扮演了资产组合配置中的一个(gè)重要的台阶。

　　国泰基金也补充道，由于近(jìn)年来行业轮动(dòng)加快，而宽基ETF可以帮助(zhù)投(tóu)资者(zhě)把握比较均衡(héng)的投资机会，受到资金(jīn)关注。早在(zài)2018年和2022年，市场震荡(dàng)下行，投资者的(de)风险(xiǎn)偏好有所(suǒ)降(jiàng)低，宽基(jī)ETF会比较受欢迎(yíng)；而(ér)在市(shì)场上(shàng)行时，行业和主题(tí)异(yì)彩纷呈，机(jī)会又多上涨(zhǎng)空间又大，风险偏(piān)好也随之(zhī)上(shàng)升，所(suǒ)以(yǐ)行业和主题ETF占比(bǐ)则会提升。

　　基煜研究也(yě)表示(shì)，近五年市场成交热(rè)情的提升带来了A股市(shì)场(chǎng)的大幅发展，个人投资(zī)者入市规模(mó)激增(zēng)，而在经(jīng)历了(le)多种行情风格的锤炼(liàn)后，尤其是操作难度较(jiào)高的2022年(nián)之后，投资者们对于跑(pǎo)赢(yíng)基准的(de)难(nán)度(dù)有了更清晰的认知，而(ér)ETF能够有效(xiào)的跟上基准(zhǔn)的步伐；另一方面(miàn)，近几年投(tóu)资热点轮动较(jiào)快(kuài)，新的投资领域带来了大量的学习成本，而ETF的投资(zī)门槛较(jiào)低(dī)，运作透明度(dù)较高(gāo)，因而(ér)逐步获(huò)得个人投(tóu)资者的认可。

　　具体(tǐ)来看，基煜研究分(fēn)析(xī)，一(yī)是随着A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)愈发成熟、有(yǒu)效(xiào)性提升，个人投资者对于β收益的认(rèn)知将越(yuè)来(lái)越深入，近(jìn)几(jǐ)年(nián)可以看到(dào)更多投资者会基于大势选(xuǎn)择(zé)宽基投资工具；另一方(fāng)面，2019年至2021年，市场的(de)投资主线(xiàn)较为清晰，如消(xiāo)费、新(xīn)能源、医药等(děng)，因(yīn)此行业(yè)主题基金(jīn)ETF更容(róng)易受到追(zhuī)捧。

　　提(tí)升交(jiāo)易(yì)活(huó)跃度

　　长远可提高A股市场的稳定性(xìng)

　　随着个人占比的(de)抬升(shēng)，股(gǔ)票ETF市场的交投(tóu)活跃度也(yě)呈现明(míng)显的提升。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，2022年(nián)股票ETF市场总成交(jiāo)额(é)12.67万亿元，同比增长43％；年(nián)平均换手率(lǜ)也(yě)从7.3％增(zēng)至(zhì)8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位(wèi)业内(nèi)人士表示(shì)，长期(qī)来看，股(gǔ)票(piào)ETF市场个人占比超过机构(gòu)，有利于(yú)股民转为基民，为投资者分散(sàn)风险，提(tí)升交易活跃度，长远可提高A股市(shì)场的稳(wěn)定性。

　　国泰基金(jīn)表示(shì)，ETF的个人投(tóu)资者大都由股民转化而来，个人投(tóu)资者发现ETF快(kuài)捷(jié)、透明(míng)、成本低廉且相比个股可以更好地平(píng)滑风(fēng)险，也能够获(huò)得交(jiāo)易的参与感，于是更多选(xuǎn)择通过ETF来参与市(shì)场。相(xiāng)比个股来(lái)说，ETF的风险更(gèng)分散波动也更小，因此(cǐ)个人投丙烯是直接用还是沾水用的 丙烯是气体还是液体资者(zhě)选择ETF而非股票，长(zhǎng)远(yuǎn)来看可提高A股市场(chǎng)的稳定(dìng)性(xìng)。

　　“个人投资者在ETF投资上可能交(jiāo)易频率更高，也更容易受(shòu)到市场消息的影(yǐng)响，这对(duì)于我们基金管理(lǐ)人的持续运营和投(tóu)资者陪(péi)伴(bàn)都提出了更高的要求。”国泰基金(jīn)相关人士称。

　　“更高的个人占(zhàn)比(bǐ)可能会(huì)带来(lái)更(gèng)活(huó)跃的交易，并带来(lái)更有吸引力的市场。”李沐阳也称。

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