昨天深夜，美国(guó)债务上限(xiàn)谈判(pàn)突然(rán)中(zhōng)止！

　　当地时间(jiān)周五上午，美国共和党债务(wù)上限谈判(pàn)代表格雷夫斯与(yǔ)白宫代表(biǎo)举行(xíng)闭门会议，但会议开(kāi)始后(hòu)不久就突然离(lí)开。格雷夫斯说：白(bái)宫谈判(pàn)代表实在不(bù)可理喻，目前谈判处于(yú)“暂(zàn)停”状态(tài)。格雷夫斯(sī)强调(diào)，他不知道(dào)双方是否会在(zài)周五或周末(mò)再次(cì)会面。

　　谈判遇阻的消息传出后，三大美股指集体转跌。

　　不过，美联储主席鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)传出了有望暂停(tíng)加息的鸽派信号。鲍(bào)威尔称，银行业(yè)的压(yā)力可能影响联(lián)储的利(lì)率路径，若源于银(yín)行(xíng)业危机(jī)的(de)信(xìn)贷环境收紧(jǐn)导致经(jīng)济放缓，美联储可能不必让利率(lǜ)升(shēng)到原应有(yǒu)的高位(wèi)。

　　交易(yì)员目前预(yù)计(jì)，美联储6月(yuè)份加息(xī)25个(gè)基点的可能(néng)性为22.4％，低于一天前的(de)35.6％，与此(cǐ)同时，交易员(yuán)预计美联(lián)储下月将利率维持在5％至(zhì)5.25％区间的可能性为(wèi)77.6％。与美联储(chǔ)主席鲍威(wēi)尔的讲话相比，交易员似乎更受债(zhài)务上限事态发(fā)展的影响。

　　鲍威(wēi)尔讲(jiǎng)话(huà)期间，美股(gǔ)跌幅收窄；美债价格跳涨、收益率跳水，对利率(lǜ)前景敏感的两年期美债(zhài)收益率迅速远离他讲(jiǎng)话前所(suǒ)创的两个月来高位，一(yī)度(dù)较高位回落超过10个基(jī)点；美元(yuán)指数刷(shuā)新日低，加速跌离周四(sì)所创的(de)3月末以来高位。鲍威尔讲话结束后，美(měi)债收(shōu)益(yì)率逐步回升，全天攀升(shēng)收(shōu)官(guān)，美股和美元的(de)跌势未改。

　　最终(zhōng)，美股周五(wǔ)高(gāo)开低走，受债务上限谈(tán)判暂(zàn)停拖累三大(dà)股(gǔ)指盘中转跌，道指收跌约110点(diǎn)，纳指收(shōu)跌0.24％，标普(pǔ)500指(zhǐ)数(shù)收(shōu)跌0.15％。KBW银(yín)行指数(shù)收跌(diē)近1％，热(rè)门(mén)中概股(gǔ)走势分(fēn)化，蔚来涨超(chāo)3％，理想(xiǎng)、新东方涨超1％，爱奇艺跌(diē)超5％，瑞幸(xìng)咖啡、京东跌(diē)超2％。

　　商品(pǐn)方面，有色金属(shǔ)大多上涨，伦锌涨约(yuē)2％，伦铜、伦镍也(yě)反弹(dàn)，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三日。本周(zhōu)基本金属涨跌各异。伦(lún)镍跌超(chāo)4％，在上周跌超(chāo)9％后(hòu)继(jì)续领跌，和跌近(jìn)3％的伦锌连跌两周。而伦锡和伦铝都(dōu)涨(zhǎng)超2％，扭(niǔ)转三周连(lián)跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持平一(yī)周前水平，都(dōu)止住(zhù)四周连跌之势。

　　纽约(yuē)黄金期货反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金(jīn)期货收(shōu)涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周以来最大周跌幅(fú)，在连涨两周后连跌两周(zhōu)。WTI 6月原油期(qī)货收跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶；布伦(lún)特7月原油期(qī)货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均(jūn)终结四(sì)周连跌(diē)。

　　北京时间今晨六点(diǎn)，有(yǒu)最(zuì)新(xīn)消息(xī)称(chēng)，美国白(bái)宫谈判代表已抵达(dá)会场，准备(bèi)继(jì)续进行债务上限谈判。

　　美国国(guó)会众(zhòng)议(yì)院议长(zhǎng)麦卡锡表(biǎo)示，共和党(dǎng)人将(jiāng)于北京时间(jiān)俄罗斯语乌拉是什么意思 中国人可以说乌拉吗今天上午重返(fǎn)谈(tán)判(pàn)桌，恢复(fù)债务谈判。麦卡锡称，动(dòng)用宪法第14修正案来绕开债(zhài)务上(shàng)限解(jiě)决不了任何问题，将阻止拜登推(tuī)动(dòng)的(de)增加政府开支行(xíng)动。

　　值得注意的是，美国(guó)财(cái)政部现金余额截至5月18日(rì)进(jìn)一步降至573亿美元。截至5月(yuè)17日，美国财政部财政(zhèng)紧(jǐn)急措施余额还(hái)剩下920亿美元。

　　鲍威(wēi)尔(ěr)：美(měi)国通胀远远高于2％目标，鉴于(yú)信贷压力可能无(wú)需(xū)继(jì)续加(jiā)息

　　当地时间周五(wǔ)（北京时(shí)间今天凌晨），美(měi)联储主席鲍威尔出(chū)席(xí)名为“货币(bì)政策观点(diǎn)”的小组讨论(lùn)。市(shì)场(chǎng)关注他提供的(de)利率路径线索。

　　鲍威(wēi)尔强调，“美国通胀远远高(gāo)于我们2％的目标”，若抗通胀(zhàng)失败，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让通胀重返目标(biāo)2％的承诺，物价稳定是经济保(bǎo)持强劲的(de)根基。

　　但鲍(bào)威尔同时(shí)发表鸽派(pài)信号(hào)称(chēng)，自己(jǐ)倾向于(yú)支持6月会议暂不(bù)加息，而且银行业危机导致的(de)信贷条件收紧，可能意味着美联(lián)储峰值(zhí)利率将低于预期：“鉴于信(xìn)贷(dài)压力(lì)可能对经济增长、就业和通胀造成的负面影响，可(kě)能无需（继续(xù)）加息至那么高(gāo)的水平就能成功打压通胀。美联储在收(shōu)紧货币政(zhèng)策(cè)方面(miàn)已(yǐ)取(qǔ)得长足进步，政策立(lì)场现在是(shì)对经济(jì)增长(zhǎng)具有限制性的。做太多与做(zuò)太少(shǎo)的风险正变得更加平(píng)衡(héng)。我们面临着迄今(jīn)为(wèi)止收(shōu)紧政策的效应滞后，以及近期(qī)银行业压力导致(zhì)的信贷收紧程(chéng)度等多重不确定性。有(yǒu)鉴(jiàn)于(yú)此，美联储有(yǒu)能力观察更多数据和未来前(qián)景的演变，然后再决定可能需(xū)要(yào)提高多少(shǎo)利率(lǜ)。”

　　同时，鲍威尔(ěr)也强调季(jì)度经济预测的(de)准确度通(tōng)常存在挑战(zhàn)，他上述提到的(de)观点及其能实现的程度也都存在不(bù)确定性，理由是“未来前(qián)景面临(lín)着历史(shǐ)性高(gāo)企的(de)不确定性”，因此：“FOMC尚未就(jiù)货币政策应进一步收(shōu)紧多少而(ér)作出决(jué)定(dìng)。”

　　有分析(xī)称，这说明银行业危机(jī)后，鲍威尔开始释放“保持耐心(xīn)”的利率路径信号。“新美联(lián)储(chǔ)通讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍威尔点(diǎn)明银行(xíng)业(yè)压力(lì)将影(yǐng)响货币决策。

　　产业供需结构预期转弱，纯碱、玻璃连续下(xià)行

　　近期纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃期货持续走(zǒu)弱，昨(zuó)日(rì)纯碱和玻璃(lí)期货继续深跌，盘(pán)中纯碱(jiǎn)2306合约触及跌停。昨日盘后，郑商(shāng)所(suǒ)发布公告(gào)，自2023年5月23日当晚夜(yè)盘交易时起(qǐ)，纯碱期货2309合约(yuē)的日内平今仓交易手续费(fèi)标准调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城(chéng)期货研究所负责人闾振兴表示，主要有(yǒu)三(sān)方面(miàn)：一是产业供需结构(gòu)预期转弱；二(èr)是宏观环境不乐观；三(sān)是交易者(zhě)在对(duì)冲操作(zuò)中将纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯(chún)碱走势虽都偏弱，但南华研究院能化分析师李嘉豪认为，各自(zì)的原因并不相同。纯碱周五跌幅较大(dà)的主要原因在于(yú)远兴投产的消息面刺(cì)激，使得盘面出现较大跌幅。除此之外，本周(zhōu)检(jiǎn)修量增(zēng)加(jiā)，库存依旧累(lèi)库，可见(jiàn)下游的持(chí)货意愿依旧较(jiào)差。纯碱上周(zhōu)到港5万(wàn)吨，对(duì)供需关(guān)系也(yě)存在一定的(de)影响。在现货松动、投产(chǎn)预期、库存累库的影响下(xià)，纯碱价格(gé)持续下滑。

　　“而对(duì)于玻(bō)璃，主要原因在于(yú)前期(qī)（3月和4月）需求较旺，下游(yóu)补库至(zhì)环比高位。”他说，短期价格(gé)松动，中下游(yóu)的备货情绪出(chū)现(xiàn)一定的谨慎或者恐(kǒng)高的情(qíng)形，因此产销出现了较(jiào)为明显的(de)下滑。在现货松动、产销(xiāo)较(jiào)弱的局面(miàn)下(xià)，玻璃的价格跌幅(fú)较(jiào)为明显。

　　从产(chǎn)业供需结构(gòu)看，浙商期货分析师江文敏(mǐn)具(jù)体介绍，纯碱方面，近(jìn)期主要市场交易(yì)点是远兴能源新(xīn)增投产。昨日，远兴(xīng)能源1号线正式点火，新增天然碱产(chǎn)能(néng)150万(wàn)吨，后续2号线原(yuán)计划于6月点火投产，产能为150万吨天然碱，3A号线原(yuán)计(jì)划(huà)于9月份出产品，产(chǎn)能为100万(wàn)吨天然碱，3B号线原计(jì)划于(yú)9月(yuè)份出(chū)产品，产(chǎn)能(néng)为100万(wàn)吨天然碱(jiǎn)和(hé)40万吨小(xiǎo)苏(sū)打。远(yuǎn)兴能源的天然碱预计生产成本在(zài)1000元/吨(dūn)以内。纯碱盘面在大量新(xīn)增产能和低成本纯碱的叠(dié)加(jiā)作用(yòng)下持续走低，周五又逢远兴能源点火的信息落(luò)地，市(shì)场看(kàn)空情绪(xù)高(gāo)涨，推(tuī)动(dòng)盘面下跌(diē)。

　　闾振(zhèn)兴还介绍，纯(chún)碱的(de)供需结构在9月会发生(shēng)变化，这是市(shì)场早已预期的，市场也(yě)已充分计(jì)价，这一点从9月(yuè)合约的深贴水(shuǐ)可以得到验证。在(zài)这个供需转宽松的预期下，产业链(liàn)开(kāi)始形成负反馈，纯碱现(xiàn)货价格也出现崩塌(tā)，这一点从近月(yuè)合(hé)约的跌幅和(hé)现货(huò)向期(qī)货回归的(de)方式收敛基差(chà)上(shàng)可以得(dé)到(dào)验(yàn)证。

　　而玻璃方面，江文敏表示(shì)，近期市(shì)场主(zhǔ)要交(jiāo)易点是需求转弱，供应上升(shēng)。因(yīn)为(wèi)玻璃深(shēn)加工厂(chǎng)缺乏强有力的(de)订(dìng)单支撑，5月中旬订(dìng)单天数为16.4天，与(yǔ)4月底相比减少0.1天。深(shēn)加工厂原片库(kù)存天数5月(yuè)中旬为21.5天，与4月底相比(bǐ)减少1.73天。从历史数(shù)据(jù)来看，原片库存偏高，补库意愿相比4月降(jiàng)低。从(cóng)玻(bō)璃产销数(shù)据来看(kàn)，5月沙河地区产(chǎn)销数(shù)据(jù)平均(jūn)为65％，湖北地区产销数据平均为73％，华东地区(qū)产销(xiāo)数据(jù)平均为82％，相比于3月及(jí)4月的数据，5月份产(chǎn)销数(shù)据大幅下滑(huá)。5月还(hái)要新(xīn)增日熔量3050吨，6月将新增日(rì)熔量3150吨，8月减少(shǎo)日(rì)熔量400吨，9月新(xīn)增日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻(bō)璃日熔量达到(dào)巅峰，峰值约170080吨俄罗斯语乌拉是什么意思 中国人可以说乌拉吗。

　　“玻璃(lí)价格一(yī)直都比较弱，主(zhǔ)要是高库存和(hé)低需求逻辑。”闾振(zhèn)兴说，4月中下旬玻(bō)璃价格在去库逻辑下出现(xiàn)过反弹，但反弹后利润(rùn)改善很多，加之终(zhōng)端表(biǎo)现并不乐观，因(yīn)此又出(chū)现大幅(fú)回落。

　　从宏(hóng)观因素看，闾振兴(xīng)介(jiè)绍，在欧(ōu)美经(jīng)济衰退预期、国内经济复苏不(bù)及预期的背景(jǐng)下，整(zhěng)个工(gōng)业(yè)品价(jià)格承(chéng)压，纯碱此前强势的中观逻辑(jí)终敌(dí)不过疲弱的宏观逻辑。从持仓上看，部分市场资金在做强弱对冲，而纯(chún)碱和(hé)玻璃(lí)正是空头配置，强化了(le)二者的(de)弱势。

　　纯碱、玻璃弱势(shì)或将(jiāng)持续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯(chún)碱主要(yào)关注检修是(shì)否能(néng)带来(lái)现货价格短期的企稳，但(dàn)中(zhōng)长期(qī)价格下跌至成本(běn)线为(wèi)大概率事(shì)件。“从商品格局(jú)看(kàn)，纯碱投产后必(bì)然(rán)走向过剩，而短期检(jiǎn)修的兑现有(yǒu)限，因此检修仅为长(zhǎng)期趋(qū)势下的(de)扰动，商品从偏紧到(dào)过剩的周期中，价格趋势(shì)预计继续(xù)向下。”他(tā)说，对于玻璃，需要(yào)等待的则是(shì)中下游的备货意愿(yuàn)何时能够(gòu)起来：一是(shì)等待(dài)下游的(de)原料库存消耗，二是(shì)对未来的(de)需(xū)求是否存(cún)在(zài)旺(wàng)季的预(yù)期。短期来看，下(xià)游以(yǐ)消耗(hào)前期库存(cún)为主，需求(qiú)缺(quē)乏弹性，价格预(yù)期(qī)偏弱。后市关(guān)注在(zài)需求存(cún)在缺口(kǒu)的情形下，7月(yuè)订单是否(fǒu)依旧具有(yǒu)连续性。

　　中期(qī)来(lái)看，闾振兴认(rèn)为，除(chú)非价格开始冲击成本，或是供需上(shàng)有重大改变，否则纯碱和玻璃依然维持弱势。“短期则还(hái)是要关注持仓的变化，短线(xiàn)资金离场或使得(dé)低位(wèi)波动加(jiā)大。”他说，止跌可以关注两个指(zhǐ)标：一是基(jī)差不(bù)再是以现货下(xià)跌方式来修复；二是月供需预期博弈(yì)相对明朗，基差企(qǐ)稳。

　　分(fēn)品种看(kàn)，江文敏表(biǎo)示，纯(chún)碱后市仍将维持(chí)弱(ruò)势，可(kě)重点(diǎn)关(guān)注远兴能源的后续投(tóu)产进展、碱价降价幅度。若远(yuǎn)兴(xīng)能源后续投产推迟(chí)，则盘(pán)面或将(jiāng)维稳振荡；若联碱(jiǎn)厂、氨碱(jiǎn)厂(chǎng)大力挺价(jià)，则盘面也或将维稳。

　　玻(bō)璃(lí)方面，他认为，后(hòu)市弱势也将继续保持，中长期则视终端需求变动来判断是否维持弱势(shì)，可重点关注下游深加工(gōng)订单情况、地产施工端情况。若后期地(dì)产施(shī)工端主体封顶数(shù)量(liàng)较多，那么玻(bō)璃(lí)的需求量将(jiāng)抬升(shēng)，下(xià)游深加工订单数量也将因此抬升，盘面(miàn)或(huò)维稳。

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