一(yī)度被称为“机构投(tóu)资者风(fēng)向标”的(de)股票ETF市场(chǎng)，迎来(lái)重大变(biàn)局，个人投资者不仅在新(xīn)发基金中(zhōng)占(zhàn)据主流(liú)，存量产品也超过了机(jī)构投资者(zhě)占比(bǐ)。

　　多位业内人(rén)士对此(cǐ)表示(shì)，在基(jī)金行业ETF投教工作成效显著，ETF交易工具优势被投资者逐渐(jiàn)认知，以及投资(zī)热点轮动加快、主题和行(xíng)业ETF跟踪效率较高等背景下，国内资(zī)本市场正(zhèng)在经历股民转基(jī)民，由“投个(gè)股(gǔ)”到“投ETF”的转变(biàn)。长期来(lái)看，个人在股票ETF占比抬(tái)升，有利于投资(zī)者分散风险，提高市场交易活跃度，长远可提高A股市场稳定性。

　　新(xīn)发权(quán)益(yì)ETF个人占(zhàn)比84％

　　个人投资(zī)者成为“主力军”

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，截至5月(yuè)13日(rì)，今年(nián)新成立的37只(zhǐ)股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一周披(pī)露的个(gè)人投资(zī)者平均占比(bǐ)83.9％，个人投资者俨然成为新发权益ETF的主力(lì)军。

　　而(ér)从(cóng)全市场数据(jù)看，2022年个人投资者(zhě)比例为50.85％，同比下降3.67个百分(fēn)点，但仍然在股(gǔ)票ETF市(shì)场占比超过了机构资(zī)金。

　　针对(duì)个人(rén)投资者(zhě)占比的变化，华泰(tài)柏瑞(ruì)指数投资(zī)部总监(jiān)助理、基金(jīn)经理李(lǐ)沐阳表示(shì)，2018年以前，权(quán)益类ETF的规模主要集中在(zài)几(jǐ)大宽基(jī)ETF，一(yī)般都是机构(gòu)投资者做配置(zhì)去买ETF。2019年以后，行(xíng)业ETF如雨(yǔ)后春(chūn)笋(sǔn)般(bān)出现，叠加全行业指数相关业务同仁在ETF投教工作上的共(gòng)同努力，ETF作(zuò)为交易工具的优势(shì)，越来越(yuè)被普(pǔ)通个人投资者认知(zhī)，从而(ér)使个人股票占比(bǐ)的大幅提升(shēng)。

　　具体到(dào)今年新发ETF个人占比较(jiào)高的现象，国(guó)泰基金也分析，今年以来A股市场(chǎng)持续回(huí)暖，投(tóu)资者(zhě)情绪比较积极，新发产品募(mù)资环境(jìng)比较好，也越来越受到个(gè)人(rén)投资者的青(qīng)睐(lài)。此(cǐ)外，ETF投(tóu)资者(zhě)大部分(fēn)由股民转化(huà)而来，这(zhè)些个人投资者也认识到(dào)ETF持有一篮(lán)子股(gǔ)票，胜率大(dà)概率更高，相(xiāng)对于(yú)个股来说(shuō)，也(yě)能更(gèng)好地(dì)分散风(fēng)险。

　　基煜研究也补充道，个(gè)人投资者“买(mǎi)新(xīn)不(bù)买(mǎi)旧(jiù)”的理(lǐ)念扎根较深，更倾向于(yú)交易新上市的ETF，而(ér)机(jī)构投资者对于(yú)时间成本的把(bǎ)控较(jiào)严(yán)格，在看准投资机会后(hòu)，更(gèng)倾向于去申购老产品。

　　近五年(nián)个人占比呈攀升势头(tóu)

　　个人增(zēng)持(chí)宽基(jī)ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从(cóng)近五年(nián)数据看(kàn)，个人(rén)在股(gǔ)票(piào)ETF占比也呈现明显(xiǎn)的(de)震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均占比(bǐ)为38％，2019年-2020年个(gè)人持有比例平均分(fēn)别为36％、42％，2021年一(yī)度占比达(dá)到54.52％的高点，超过行而不辍履践致远是什么意思，行而不辍 什么意思了机构(gòu)资金，股(gǔ)票ETF作为(wèi)“机构投(tóu)资者风向标”成为(wèi)过去式。

　　到2022年，个人占比(bǐ)又回落近(jìn)5％，达到(dào)50.85％，但(dàn)仍然超过了机(jī)构(gòu)占比(bǐ)。

　　分结(jié)构来(lái)看，在(zài)宽基ETF中，个行而不辍履践致远是什么意思，行而不辍 什么意思人(rén)占(zhàn)比从38.26％增(zēng)至39.76％，同(tóng)比上升1.5个百分点(diǎn)；而个人投资者占(zhàn)比较高的行业或(huò)主题ETF，同(tóng)期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降(jiàng)5.38个(gè)百分点。

　　但由(yóu)于(yú)国(guó)内ETF整体(tǐ)仍在(zài)扩张(zhāng)态势中，个(gè)人投资者在行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF产(chǎn)品中(zhōng)占比下降，但(dàn)绝对份额也是在(zài)增长的(de)，这一数据更代表了(le)机构(gòu)投(tóu)资(zī)者对行业或主题ETF的(de)认可度也在不断(duàn)抬升(shēng)。

　　“我个人(rén)认为是ETF投教工作在发挥作用。”李(lǐ)沐阳表示，在下沉调研(yán)的过(guò)程中，我(wǒ)们(men)发现大部分投资者都(dōu)会(huì)将较为低风险的宽(kuān)基ETF，比(bǐ)如(rú)沪深(shēn)300ETF等产品作(zuò)为尝试。潜移默(mò)化中，宽基ETF扮(bàn)演了资产组合配置中(zhōng)的一个重要的(de)台阶。

　　国行而不辍履践致远是什么意思，行而不辍 什么意思泰基金也补充道，由于近年来(lái)行业轮动加快，而宽(kuān)基ETF可以帮(bāng)助投资者把握比较均衡的投资机(jī)会，受(shòu)到(dào)资(zī)金(jīn)关注。早在2018年和(hé)2022年(nián)，市场(chǎng)震(zhèn)荡下行，投(tóu)资者的风险偏好有(yǒu)所降低，宽基(jī)ETF会比较受(shòu)欢迎；而在市场上行(xíng)时，行业和主题(tí)异彩纷呈，机(jī)会又多上涨空间又大(dà)，风(fēng)险偏好也随之上升(shēng)，所(suǒ)以行业(yè)和主题ETF占比则(zé)会提升。

　　基煜研究也表示，近五年市(shì)场成交热(rè)情的提升带来了A股市场(chǎng)的大幅发展(zhǎn)，个人投(tóu)资(zī)者入市(shì)规模激(jī)增，而(ér)在经历了多种(zhǒng)行(xíng)情风格的锤(chuí)炼后(hòu)，尤其是操作难度较高(gāo)的2022年之后，投资(zī)者们对(duì)于(yú)跑赢基准的难度有了更清晰的(de)认知，而ETF能够有效的跟上(shàng)基准的步伐(fá)；另一方面，近几年投资(zī)热点轮(lún)动(dòng)较(jiào)快，新(xīn)的投资领域带来了大量的学习成本，而ETF的投资(zī)门槛较低(dī)，运作透明度(dù)较高，因(yīn)而(ér)逐步获(huò)得个(gè)人投(tóu)资者的(de)认可。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，基煜(yù)研究(jiū)分(fēn)析，一是随着A股市场愈发成熟、有(yǒu)效性(xìng)提升，个人投资者对(duì)于β收(shōu)益的认知将越来越深入，近几年可以看到(dào)更多投(tóu)资者会(huì)基(jī)于大势(shì)选(xuǎn)择宽基投(tóu)资工具；另一(yī)方面，2019年(nián)至2021年，市场的(de)投资(zī)主线(xiàn)较为清晰，如消(xiāo)费、新(xīn)能源、医药等，因此行业主(zhǔ)题基金(jīn)ETF更容易受到追捧。

　　提升交易(yì)活跃度

　　长(zhǎng)远可提(tí)高A股(gǔ)市场的稳定性

　　随着个人占比的(de)抬升，股票(piào)ETF市场的(de)交投活跃度也呈现(xiàn)明显的提升。

　　Wind数据(jù)显示，2022年股票(piào)ETF市场总成交(jiāo)额(é)12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手率也(yě)从7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位业内人(rén)士(shì)表示，长期来看，股票(piào)ETF市场(chǎng)个人占比超过机构，有(yǒu)利(lì)于股民转为基民，为投资者分散风险，提升交易活跃度(dù)，长(zhǎng)远可(kě)提高A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)的稳(wěn)定性。

　　国泰基金表示(shì)，ETF的个人投资者大都由股民转(zhuǎn)化而(ér)来，个(gè)人投资者发现ETF快捷、透明、成本低廉且相(xiāng)比个股可以(yǐ)更好地平滑风险，也能够获得交易的(de)参(cān)与(yǔ)感，于是更多选择通过ETF来参与市场。相(xiāng)比(bǐ)个股来说，ETF的风(fēng)险更(gèng)分散波(bō)动也更小(xiǎo)，因此个人投(tóu)资者选择ETF而非股票，长远来看可(kě)提高A股市场的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资上可能交易(yì)频率更高，也更容易受到市场消息的影响，这对(duì)于我(wǒ)们基金管理(lǐ)人的持续运营和投资者陪伴都提出了更高的要求。”国泰基金(jīn)相关人士称。

　　“更高的个人占比可能会带来更活跃的交(jiāo)易，并带来更有吸引力的市场。”李沐阳(yáng)也称。

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