在投资日经225ETF的“基(jī)金吧”里，基金的大涨大跌走势，激(jī)起了基民的(de)热(rè)烈讨论，“这个日经正经不？”“还要有个跌停(tíng)板才和净(jìng)值(zhí)一样”“这(zhè)基涨跌(diē)这么(me)大，吓人”……到底发生(shēng)了什么？

　　5月23日，华(huá)夏(xià)、易(yì)方达(dá)基(jī)金两大公募巨(jù)头纷纷公告(gào)，对(duì)公司旗下高溢价日经(jīng)225ETF提(tí)示风险，目前折溢价率已经大幅回落(luò)。与此同时(shí)，科创50、创业板指继(jì)续受(shòu)到资(zī)金(jīn)的(de)青睐，今年以来创业板ETF净(jìng)买入(rù)资金已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流出居(jū)前，热门板块传(chuán)媒、基建ETF受到(dào)资金“落袋为安”，但部分机构看好传(chuán)媒、顺周期板块的长期(qī)配置价值。

　　提示高(gāo)溢价风险(xiǎn)

　　日经ETF溢价(jià)已有所回落

　　5月23日(rì)，华夏、易方达基金两大公募巨头纷纷公告，两家公募旗下的“野(yě)村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日(rì)经225ETF（QDII）” 二(èr)级市场(chǎng)交易价格波动较大。截至(zhì)5年22日，两只产品(pǐn)的(de)溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注二级市场(chǎng)交易价格溢(yì)价风险，如果盲目投(tóu)资，可能遭受重大损失(shī)。

　　从两(liǎng)只(zhǐ)产品的表现看(kàn)，今年两(liǎng)只ETF近日走(zǒu)势凶悍(hàn)，今(jīn)年(nián)以来涨幅(fú)都超(chāo)过(guò)了16％。截(jié)至5月23日(rì)下午1点开盘，两只产品溢价(jià)率都回(huí)落到4％以内(nèi)，投资者(zhě)的追(zhuī)捧热(rè)情在风险提(tí)示后有所降温，正在回归理性。

　　而从资金流向看，由于两只产品(pǐn)规(guī)模仅有1个(gè)亿(yì)左右(yòu)，流通盘偏小，昨日净流入(rù)资(zī)金都不到2千万体量。

　　从全市场看，目前(qián)跟(gēn)踪日经指(zhǐ)数的产品共有4只，总规模(mó)5.4亿元，今年(nián)以来资金净流(liú)入2.42亿元(yuán)，涨幅最(zuì)高的产品(pǐn)已经达到(dào)27％，体现了很好(hǎo)的赚钱效应。

　　目前，四只产品跟踪(zōng)的指数都是(shì)日经225指数收益率（经汇率调整后），从该(gāi)指(zhǐ)数表现看，今年也大涨(zhǎng)18％，指(zhǐ)数涨幅在亚太市(shì)场高居前(qián)列(liè)。

　　一位股票(piào)ETF基金经(jīng)理告诉记者，日经ETF跟踪的指数近期涨(zhǎng)势较(jiào)大，涨幅犀利(lì)，叠加产品流通盘(pán)不够大，短(duǎn)期内受到资金的净买(mǎi)入(rù)，产生(shēng)了供不应求的情(qíng)况(kuàng)，就会推高二(èr)级市场价格，让价(jià)格走(zǒu)在指数涨幅的(de)前面，这个情况就会产生基(jī)金产品(pǐn)的高(gāo)溢价。

　　“日(rì)经(jīng)ETF的底(dǐ)层资(zī)产是(shì)跟踪日经225指数表现的，如果(guǒ)短期出(chū)现高溢价，也就意味着当前的价格(gé)超(chāo)出了指数的涨幅，未来会回归到指数(shù)正常走势(shì)和涨跌幅(fú)的状态，也就是会逐渐消除溢价。而高溢价回归的过程，就(jiù)会产生二级市场价格的下跌，因(yīn)此(cǐ)，建议投(tóu)资者(zhě)不要盲目买入高(gāo)溢价品种，避免下跌(diē)风(fēng)险。”该基金经理称。

　　而从日本股市(shì)表(biǎo)现看，今年年初以来日(rì)本(běn)股(gǔ)市持续上涨，日经(jīng)225指数超越(yuè)30000点大(dà)关，达到1990年泡沫经济破裂以来的最高点(diǎn)。

　　中信(xìn)建投证券(quàn)认(rèn)为，近期日本(běn)股市上涨(zhǎng)受多重因素驱动：一(yī)是(shì)随着美(měi)联储加息预期下(xià)降和日央(yāng)行紧缩预期(qī)上升，吸引国际(jì)资本回流日本市场；二(èr)是随着(zhe)疫(yì)后经济(jì)活(huó)动复(fù)苏和去年日元持续贬值(zhí)，东京(jīng)交易所上市(shì)公司多表现(xiàn)良好(hǎo)；三(sān)是今年东京交易(yì)所提(tí)出(chū)将改革公(gōng)司治理监督机制。在这一改革下，预计部分(fēn)低(dī)估值企业可(kě)能(néng)采(cǎi)取(qǔ)股(gǔ)票回购等(děng)方式提振股价，截至本周，已有价(jià)值(zhí)3900万亿日元的股票被宣布回购；四是近期(qī)部分利好消息带动(dòng)市场情绪。包括G7峰会在日召开、巴菲特赴日考察并表(biǎo)示大举投资日(rì)本股市等，推动(dòng)市场(chǎng)对日(rì)本股市(shì)的整体情绪提振。

　　也(yě)有基金经理提示短(duǎn)期(qī)过(guò)快上(shàng)涨带来的投资风险，并提(tí)示投资者(zhě)，海外(wài)投资可能会(huì)涉及相关的汇率风险(xiǎn)，对相关(guān)市(shì)场熟悉程度(dù)不高等问题，建议投资者(zhě)在自己能力圈内投资，避(bì)免盲目追高(gāo)带来的风险。

　　科创50、创业板(bǎn)指继续(xù)受青睐(lài)

　　创(chuàng)业板ETF净流入资金已达165亿

　　除了(le)关注市(shì)场(chǎng)热点ETF外，再来看下ETF市场最新(xīn)风向(xiàng)。订婚必须一年内结婚吗，订婚后最晚多久结婚>

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，截至5月22日收盘，全市场728只(zhǐ)股票ETF总规(guī)模1.39万亿元，比(bǐ)去年末规模新增1293亿元，规模增幅10％。在本周震荡市场(chǎng)中，昨日净申(shēn)购份额13.23亿份(fèn)，按(àn)照区间成交(jiāo)均价测算，净流(liú)入资金微增3.89亿元。

　　从资金净流入方向来看，资金净(jìng)流入宽基ETF中(zhōng)，科创50ETF、创(chuàng)业板ETF昨日净流入都是3.39亿元，位(wèi)居行(xíng)业前列。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资金的净(jìng)流入。

　　行(xíng)业和主题产品中，半(bàn)导体、游(yóu)戏(xì)、证券ETF等净流入(rù)资(zī)金居前，都超过了2亿元资(zī)金体量。另外，触底反(fǎn)弹(dàn)的医(yī)药ETF、高位回调的传媒ETF，也(yě)同样吸引(yǐn)资(zī)金关注，净(jìng)流(liú)入资(zī)金(jīn)相对居前。

　　拉(lā)长时(shí)间看，今年(nián)以来(lái)净(jìng)流入资(zī)金最多的是易方达创(chuàng)业(yè)板ETF，今年净流入资(zī)金165亿元，位(wèi)居行(xíng)业首位。另(lìng)外，创业(yè)板(bǎn)50ETF、科创50ETF分别净(jìng)流入70亿元、67亿(yì)元，都位居(jū)行业前列。

　　而今(jīn)年景气度回升的半导体、酒ETF，具备估值吸引力的(de)医疗、恒生互(hù)联网等，也都(dōu)受(shòu)到资金的追逐，净流(liú)入资金都在50亿(yì)元体量及以上。

　　谈(tán)及(jí)创业板相关指数的“越(yuè)跌越买”，华(huá)安基金指(zhǐ)数与量化投资(zī)部表(biǎo)示(shì)，随(suí)着前期创业板(bǎn)50指数(shù)的回调，当前估(gū)值已来(lái)到(dào)30倍的历史低位区间(jiān)，且一季(jì)报(bào)显(xiǎn)示(shì)成分股(gǔ)净利润(rùn)同比增长52.69％，基本面向好趋势明显(xiǎn)，持(chí)续关注板(bǎn)块趋势反(fǎn)转机会。

　　该(gāi)机(jī)构分(fēn)析，在(zài)政(zhèng)策(cè)层面，4月底的(de)政治局会(huì)议提出(chū)“要夯实科技自立自强(qiáng)根基，培育壮(zhuàng)大(dà)新动能(néng)。要巩(gǒng)固和扩大新能源(yuán)汽(qì)车发展优势，加(jiā)快推进充电桩、储能等设施(shī)建(jiàn)设和(hé)配套(tào)电网改(gǎi)造。要重视通用人工智能发(fā)展，营造创新生态(tài)，重视(shì)防范风险”，这宣(xuān)示(shì)着国(guó)内经济发(fā)展动(dòng)能要加快转变，新能源(yuán)及人工智能将(jiāng)是经济转型的(de)两大动能，汇聚战略性新兴产业的创业板持续受益于政策红利(lì)，该(gāi)机构建议关注创业板50指(zhǐ)数的(de)投资(zī)机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而从资金净流出方向看，表现相对强(qiáng)势(shì)的上证50ETF遭遇资金净卖(mài)出，当(dāng)日基金份额流失(shī)4亿份，资(zī)金净流出超过11亿元。另外，南(nán)方中证(zhèng)1000ETF、华泰柏瑞(ruì)沪深(shēn)300ETF等宽基(jī)指数(shù)，也分别有(yǒu)超过1个亿的资金(jīn)净流(liú)出。

　　行(xíng)业和主题ETF中，芯片、煤炭、中药(yào)ETF等近期(qī)出(chū)现阶(jiē)段(duàn)性行情的板块，遭(zāo)遇资金的卖出，天弘银行ETF、恒生科(kē)技(jì)ETF等多只产品净(jìng)流出资金也有1个亿以上。

　　拉长时间期限，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等(děng)都出(chū)现百亿(yì)体量的资金净流出。上证(zhèng)50ETF也(yě)有57亿元资金净流出。

　　而行业和主题ETF中，今年(nián)涨幅(fú)超(chāo)40％的(de)传(chuán)媒ETF净流(liú)出(chū)资金24亿元(yuán)，位居(jū)行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等(děng)也出(chū)现(xiàn)越涨越卖，整体(tǐ)资(zī)金净流出位居前(qián)列(liè)。

　　虽然部分热门主(zhǔ)题(tí)行业的资(zī)金出现流出，但部分机构仍建议(yì)从中长(zhǎng)期角度，观(guān)察各类(lèi)板块(kuài)的(de)投(tóu)资机会(huì)和行情(qíng)演绎。

　　中欧基金表示，预(yù)计复(fù)苏仍是中国(guó)经济中长期的趋(qū)势，但市场(chǎng)展现出更多(duō)结构(gòu)性机会，当前市场对题材的追捧热度仍持(chí)续(xù)偏高。“传(chuán)媒板块近期跌(diē)幅居前(qián)，主因前(qián)期涨(zhǎng)幅较大，炒作(zuò)有逐(zhú)步退潮趋势。”

　　短期(qī)内，中(zhōng)欧(ōu)基金(jīn)建议继(jì)续关(guān)注(zhù)资金合力最强的人工智能与央企(qǐ)相关品种，中(zhōng)期在市场炒作热度(dù)回落、且经济复苏趋(qū)势确(què)订婚必须一年内结婚吗，订婚后最晚多久结婚立后关注“顺周期(qī)”板块(kuài)的整(zhěng)体机会，尤其是大众消费等领域；而长(zhǎng)期来看，可以(yǐ)积极关注数字(zì)化(huà)对生(shēng)产力的提升，重点关注计(jì)算机、互联网和传媒等行业。

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