AI板块(kuài)成为2023年(nián)最火爆的板块(kuài)，吸引人(rén)全市(shì)场的目光。

　　随之而来的是，不仅不少(shǎo)上市公(gōng)司宣(xuān)布试(shì)水人工智能、基(jī)金经理开始布(bù)局AI概念(niàn)，也有基金(jīn)公(gōng)司尝试以AI试水投(tóu)资者关系管(guǎn)理，更(gèng)有基(jī)金经理尝(cháng)试用(yòng)AI撰(zhuàn)写季报！

　　引起市场关注的是，此次公募基金2023年一季(jì)度报中(zhōng)，无论是成(chéng)长派、还是价值派，众(zhòng)多基金经理(lǐ)均谈及对AI投资(zī)机遇。各(gè)大(dà)派(pài)别基金经理(lǐ)均认可AI所带(dài)来的(de)颠覆(fù)性(xìng)影响，并看好其(qí)中(zhōng)长期投资价值，但是对于短期人工智(zhì)能极致(zhì)行(xíng)情(qíng)演(yǎn)绎下，也有(yǒu)基金经(jīng)理对AI保留了一份(fèn)清醒。

　　基金经(jīng)理试水

　　部分季报用取AI撰(zhuàn)写

　　4月(yuè)21日，嘉实文体娱乐(lè)公布2023年一季报，引人关注的是(shì)，季报中部分内容使用了(le)AI撰写。

　　季报(bào)中(zhōng)明(míng)确写道，这段AI生(shēng)成的内(nèi)容阐述了人工智(zhì)能对各个行业的(de)改变(biàn)，比如医疗、教育、工(gōng)业生(shēng)产、环境保护和可持续发(fā)展，以及(jí)新能源开发和(hé)利(lì)用等领(lǐng)域(yù)。文中表示(shì)，人工智能领域的快速(sù)发展为全(quán)球(qiú)带来无数机遇和挑战，将极大地影响我们的(de)生活方式和社会(huì)发展，为确(què)保(bǎo)AI技(jì)术的健康(kāng)、可持续发展，需要建立完善(shàn)的法律法规和伦理准则，以保护个人隐私、确保数据安(ān)全并防(fáng)止滥用。在应对(duì)挑(tiāo)战的(de)同时，也应抓(zhuā)住(zhù)人工智能带来的机遇(yù)，共同推(tuī)动这一领域的创(chuàng)新和发(fā)展。

　　嘉(jiā)实文体娱(yú)乐基金经理王贵重在(zài)季(jì)报(bào)中也明确(què)表示，产(chǎn)业(yè)方(fāng)向(xiàng)上，我们(men)坚定的看(kàn)好(hǎo)人工智能(néng)对各个行(xíng)业的(de)改变。他还专门谈及，一(yī)季度进行(xíng)了一(yī)定比例的调仓(cāng)，方向(xiàng)上主(zhǔ)要是受益于(yú)人(rén)工智能的计算(suàn)机和传媒(méi)互联网(wǎng)行(xíng)业(yè)。数(shù)字化的核心逻(luó)辑是提高效率，而高质量发展的核心在(zài)于效率(lǜ)的(de)提升。

　　在谈到具体TMT行业的观点(diǎn)时，他针对半导体、数字化、互联(lián)网平台等提出自己想法。说到(dào)数字化时(shí)，表(biǎo)示其本质是利用技(jì)术的手(shǒu)段，提升组(zǔ)织(zhī)信息计算、存储、传播的效(xiào)率，这是一个长期向上(shàng)的类消费行业，在美(měi)国(guó)是一个和互联网(wǎng)行业(yè)一样大规模的(de)产业(yè)。在中国，依然处于产业(yè)的早(zǎo)期，但是我们可(kě)以看到疫情背景下，大家(jiā)越来越(yuè)意识到数字化(huà)的重要性(xìng)。而此轮(lún)数字化将会(huì)和人工智能(néng)深度融合，也会给中国公司带来发展的(de)机(jī)会(huì)。目(mù)前整个(gè)板块(kuài)的(de)估(gū)值都到了历史最低的水平。

　　此次(cì)是基(jī)金(jīn)经理首(shǒu)次利用人(rén)工智(zhì)能完成季报，也显(xiǎn)示(shì)出人(rén)工(gōng)智能确实开始(shǐ)方方面(miàn)面开始影响我们(men)的(de)生(shēng)活(huó)、工(gōng)作等(děng)，是一个历史性大(dà)浪(làng)潮。此前，也(yě)有基金公司积(jī)极拥抱AI，如鹏华基金投资者教育基(jī)地(dì)宣布成(chéng)为百度文心(xīn)一言(yán)首批生态合作伙伴，鹏华(huá)基金投教基地也将(jiāng)通过百(bǎi)度智能(néng)云(yún)接(jiē)入文心一言能力，致(zhì)力于创新(xīn)投(tóu)资者关系管理新模式(shì)，提(tí)升客户投资(zī)体验感。

　　价值派、成(chéng)长派

　　都(dōu)积(jī)极布局AI领域(yù)

　　随着人工智能成(chéng)为一季(jì)度市(shì)场热点(diǎn)，不少基金(jīn)经理(lǐ)选择了积极参与布局，其(qí)中，除(chú)了科技成长(zhǎng)派基金经理(lǐ)，也(yě)不乏价值(zhí)投(tóu)资派(pài)基金(jīn)经理。

　　从上述嘉实文体(tǐ)娱(yú)乐一(yī)季报(bào)可以看出，该基金(jīn)一(yī)季度进行(xíng)了一定比例的调仓，方向(xiàng)上(shàng)主要是(shì)受益于人工智能的(de)计算(suàn)机和传媒互(hù)联(lián)网行业。前(qián)十(shí)大重仓(cāng)股中，除了海(hǎi)康(kāng)威(wēi)视、金山办公，其余神州泰岳、吉比特等8只个股均为(wèi)一季度新进。

　　嘉(jiā)实文(wén)体娱乐一季(jì)报前十(shí)大重仓股

　　嘉实大科技研究总监、嘉实文体娱乐基金经理王贵重表示(shì)，产业方向上，坚定(dìng)看好人工智能对各个(gè)行业的(de)改变。

　　“我(wǒ)们长期聚焦的三大需(xū)求就是能源、信(xìn)息、生命。从(cóng)而衍生(shēng)出看好的5大方(fāng)向(xiàng)，半导体、数字化、新能(néng)源、互联网平台、创(chuàng)新(xīn)药。我们(men)认(rèn)为，各个细分行(xíng)业(yè)的beta收敛之后，竞(jìng)争力会重新成为最重要的增长(zhǎng)要素。另外，我们依然旗帜鲜明的看(kàn)好港股的机(jī)会，特别(bié)是(shì)软件和互联(lián)网领域的机会。”王贵重表示。

　　实际上，除了王贵(guì)重，在嘉实基(jī)金科技成长团队中，有不少(shǎo)基金(jīn)经理明确看好人工(gōng)智能(néng)带来的投资机遇。

　　比(bǐ)如，嘉实成(chéng)长增强基金经(jīng)理陈涛在去年下半(bàn)年(nián)开始增持软(ruǎn)件，当时基本处于估值(zhí)、机构持(chí)仓(cāng)的历史底部的位(wèi)置。他认(rèn)为，行(xíng)业在信创、数字化、智能化等长期需求刺激下将(jiāng)迎来3年以上的景气周期，也是为(wèi)数不(bù)多处(chù)于成(chéng)长前期、对(duì)标国际也还有(yǒu)巨大(dà)成(chéng)长空间的板块，长(zhǎng)期坚定(dìng)看好(hǎo)。

　　“这一轮AI浪潮将(jiāng)拉(lā)开新一轮科技创新周期(qī)的序幕，带来以十年为维度的产业变(biàn)革(gé)机会(huì)，同时配合2023年一季度的复苏和业绩修复，以软件(jiàn)计(jì)算(suàn)机为(wèi)代表的科技板块内会(huì)持(chí)续有个股投资机会(huì)。”李涛表示(shì)。

　　此外，嘉实股票(piào)投研CIO、嘉(jiā)实新能源(yuán)新材料基金经(jīng)理姚志(zhì)鹏等(děng)也表示，未(wèi)来，毫(háo)无疑(yí)问人工智能(néng)和可再生能源将构成未(wèi)来社会的基石。在当下，随着经济的企稳(wěn)和新人工智能浪潮的进(jìn)入，未(wèi)来(lái)新的产(chǎn)业机会将(jiāng)进入新一轮的爆(bào)发(fā)期(qī)魏承泽作品集 魏承泽一类的作者。

　　谢治宇也是积(jī)极的一派。他在一(yī)季报中表示，随(suí)着ChatGPT取得突破性的进展，由AI芯片(piàn)、服务器、光模(mó)块(kuài)等(děng)子(zi)版(bǎn)块带(dài)动(dòng)的人工智能(néng)、中字头的“中特估”、半(bàn)导体等板(bǎn)块(kuài)涨(zhǎng)幅(fú)较大，在(zài)GPT应用端(duān)中游(yóu)戏、影视(shì)等板块也实现较大幅度上涨(zhǎng)。

　　一季度，他所管理(lǐ)的基金维持了较高仓位(wèi)，对(duì)人工(gōng)智能相关产业链进行(xíng)挖掘，对有长(zhǎng)期(qī)竞争力(lì)、应用空间(jiān)广阔的硬件和软(ruǎn)件公司进(jìn)行精选和布(bù)局(jú)。海康威(wēi)视、澜(lán)起科技、中际旭(xù)创、晶晨(chén)股份(fèn)新入兴全合润前十(shí)大重仓股(gǔ)名单，立讯精(jīng)密、鹏(péng)鼎控股、芒果超媒、普洛药业退出(chū)。其中(zhōng)，澜起科技(jì)、中际旭创(chuàng)，是2022年年(nián)末的0持仓，直接买(mǎi)到(dào)了十(shí)大重(zhòng)仓股。兴全合宜(yí)的重仓股(gǔ)上，也体现(xiàn)了对人工智能相关(guān)产业链的挖掘。澜起科技、晶晨股(gǔ)份(fèn)进入十(shí)大重仓股。

　　兴全合(hé)润一季报(bào)前十(shí)大重仓股

　　莫海波的万家品质生(shēng)活(huó)在一季度也进行了(le)调(diào)仓换股，提(tí)高(gāo)TMT行业结构占比，减(jiǎn)持地产(chǎn)、军工比例，目前(qián)主(zhǔ)要持(chí)仓(cāng)TMT、农(nóng)林牧渔、军(jūn)工为前三大持仓，产品总仓位90％以(yǐ)上。

　　具体来(lái)看，科大讯飞、三六(liù)零、金山(shān)办公、中(zhōng)科曙光等4个(gè)TMT股票进入前十大重仓股之列，招商蛇口、保利(lì)发展退出十大重仓股。

　　兴(xīng)全合润一季报前(qián)十(shí)大重(zhòng)仓股

　　对于调仓TMT行业的原因，莫海波表示，主(zhǔ)要是(shì)基(jī)于对未来(lái)2年数(shù)字(zì)经济的(de)看好。随着人口(kǒu)老龄化与经济发展模(mó)式(shì)转变(biàn)，数(shù)据成(chéng)为新的(de)生产要素，高质量发展的核(hé)心在于(yú)全(quán)要素生产率的提(tí)升，充分(fēn)利用(yòng)好云计(jì)算、大数据、人工智(zhì)能等底层技术，2023、2024年(nián)是AI+元(yuán)年，AI具有较(jiào)好的(de)产业逻辑，通过信息技术(shù)全方位赋能传统(tǒng)行业(yè)，从生(shēng)产和服(fú)务端全(quán)面(miàn)提升(shēng)效(xiào)率(lǜ)。

　　“数字经济涵盖(gài)底(dǐ)层的通信网络、算力、算(suàn)法，以及多(duō)样(yàng)化的(de)行业应用(yòng)等，这是一个系统性工程，产业空间较大、持(chí)续时间较(jiào)长，是未来具有成(chéng)长(zhǎng)性的(de)行业之(zhī)一。”莫(mò)海(hǎi)波表示。

　　此外，建信基金权(quán)益投资部总(zǒng)经理(lǐ)陶(táo)灿(càn)管理的基金也重点布局(jú)了(le)TMT或人工智能相关板(bǎn)块。比如，建信智(zhì)能生活在(zài)一季度继续调整(zhěng)了(le)行业(yè)配置，降(jiàng)低了制造业、大(dà)金融地产行业的配(pèi)置，增(zēng)加了消费(fèi)、TMT 板(bǎn)块的配置，特别是重点(diǎn)布局了人工智(zhì)能技术创新带来的(de)相关(guān)产(chǎn)业(yè)趋势机会。

　　保留一份清醒

　　分歧声(shēng)音(yīn)开始显现

　　不过(guò)，在人工智能极(jí)致行情演绎下，也有基金经理对AI保(bǎo)留(liú)了一份(fèn)清(qīng)醒。

　　泓德臻远回报基(jī)金经理秦毅虽然(rán)在一季报中(zhōng)表达了(le)对人工智能的重视，但一季度并未加入对(duì)于AI领域(yù)的布局阵营。

　　他表示，过去一个季度中，以TMT为代表的科技板块走出了(le)轰轰烈(liè)烈的行(xíng)情(qíng)，以ChatGPT为代(dài)表的人工智(zhì)能成为了主线(xiàn)。ChatGPT3.0的(de)发布代(dài)表着大模型(xíng)路线的成功，这一成功比之前几次的如AlphaGo等(děng)更具现实意义，因为本次的(de)人工智能的(de)应用领域(yù)得到了(le)极大的拓(tuò)展，模型具备了强大的(de)通用(yòng)性。这(zhè)属于科(kē)技史上(shàng)的一(yī)次重大创新(xīn)，未来多(duō)个行业将极(jí)大受益于这一技术的应用和(hé)普(pǔ)及。未来我们应该(gāi)更加重视这一(yī)领(lǐng)域的研究和投资。

　　泓(hóng)德(dé)臻(zhēn)远回报一(yī)季(jì)度前十大重仓股(gǔ)

　　坚持低估值价值投资理念的丘栋荣在(zài)一季报(bào)中(zhōng)也提到了对AI的看好，但他的基金持仓中也鲜少见(jiàn)到对相关(guān)板(bǎn)块的布局。他表(biǎo)示，除复合(hé)国(guó)家安全自主(zhǔ)可(kě)控和产(chǎn)业(yè)趋(qū)势外，今(jīn)年市场高度关注的(de)以ChatGPT为代(dài)表的大(dà)模型技术，有望开启(qǐ)新一轮的科(kē)技创(chuàng)新(xīn)周期，深入和广泛应用，将对IT产业产(chǎn)生更大、更持久的需求拉动，因此，计算机(jī)、电(diàn)子等偏成长(zhǎng)行业的部分成长股是未来(lái)关(guān)注的方向之一。

　　中庚价值领航一季度前(qián)十大重仓股(gǔ):

　　嘉实品质发现基金(jīn)经(jīng)理蔡丞丰表示，他注意到市场在(zài)追逐ChatGPT热点资产(chǎn)时抛弃了新(xīn)能源板块的非理性行为，就如同(tóng)去年三季度(dù)半导(dǎo)体及医药(yào)板块的抛(pāo)售，反而(ér)造(zào)就了难得的机(jī)会。“我们(men)这时反而应该(gāi)加大对能源(yuán)板块机(jī)会的挖(wā)掘(jué)。”

　　嘉实(shí)优势成长基金经理孟夏虽然也认为，AI是不亚于互联(lián)网级别的技术要素革命，或许我(wǒ)们已经(jīng)站在新一轮科技(jì)浪潮带来(lái)的(de)全球繁荣的开(kāi)端。作为成(chéng)长投(tóu)资者，会积极学(xué)习和拥(yōng)抱，非常(cháng)庆幸有(yǒu)生之(zhī)年能看(kàn)到AGI通用人工智能(néng)的雏形。但她同时(shí)表示，也会努力在火(huǒ)热的行情面前保留一份(fèn)清(qīng)醒，大胆假设、小心求证，仔细甄别真(zhēn)正能够兑现长期业绩的(de)投资机会。

　　李(lǐ)晓星的看法也颇为谨慎，他表示，AI产业的(de)发(fā)展不会一蹴而就，中间(jiān)也(yě)必然会有曲折，包括数据(jù)隐私、伦理等(děng)潜在风(fēng)险，可能(néng)造成板(bǎn)块后(hòu)续(xù)波(bō)动(dòng)。正因为(wèi)此，他在(zài)去(qù)年三(sān)四季度布局(jú)了不(bù)少人工智能相关的标的，在一(yī)季度对TMT板(bǎn)块有(yǒu)所减仓，现在的配置大概率少于市(shì)场平均水平。

　　“目前TMT板块的交易(yì)占比已经(jīng)超(chāo)过(guò)了40％。当然(rán)市场中有不少(shǎo)声音说这次不(bù)一样，交易占比创新高(gāo)代表了主线行(xíng)情的(de)确立，但我们还是认(rèn)为太(tài)阳底下(xià)没有新鲜事(shì)，过度的(de)热(rè)情在某(mǒu)个(gè)阶段总会消退。”李晓星在银华(huá)心(xīn)怡(yí)一季(jì)报中表示。

　　“一季度(dù)的市场走势(shì)再次佐证了一(yī)个道理，即市场是难以预测的。迄今为止，表(biǎo)现最好的(de)是AI相关板块，这在今年初是想象不到的。就好比去年初我们(men)想(xiǎng)象不到俄乌冲(chōng)突，和后来的疫情。”中(zhōng)泰资管基金经(jīng)理(lǐ)姜诚也在一季(jì)报中表示。

　　姜诚认为，AI或(huò)许是科技(jì)发展(zhǎn)进程中(zhōng)最重(zhòng)要的事(shì)件之一，但要(yào)搞(gǎo)清(qīng)楚它对投(tóu)资有(yǒu)哪些影响却很难。利润在产业链不同环节之间将如何分配？市场当前(qián)认为的受(shòu)益环节是否能如愿受益？它的“智能”水平达到了什么(me)程度(dù)，以及渗透率将多快提升(shēng)？都是(shì)很(hěn)容易(yì)让(ràng)人兴奋、可细说(shuō)起来又让人(rén)不明就里的难题。谈资(zī)和(hé)投资之间，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚看来，人工智能的发展是一个长期因素，我们(men)还没(méi魏承泽作品集 魏承泽一类的作者)有足够的(de)把握去捕捉到它带来的投资机会(huì)，但可(kě)以(yǐ)尽量(liàng)回避它(tā)带来(lái)的伤害。以尽可(kě)能(néng)低的价格买尽可能好的资产，是(shì)我们的投资目标。

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