北(běi)京时(shí)间周五(w手机扩展内存是什么意思ǔ)晚间，备(bèi)受关注(zhù)的4月美国非农数据(jù)出炉，其(qí)中(zhōng)新增就业25.3万人，高(gāo)于预期的18万(wàn)人，打断(duàn)了此前(qián)两个月(yuè)连(lián)续(xù)环比下(xià)降的(de)节奏；失业率继(jì)续下降至3.4％；更受(shòu)关注的平均(jūn)小(xiǎo)时工(gōng)资环比上涨0.5％（预期0.3％），较上个月略有(yǒu)上(shàng)升。

　　可以(yǐ)被视作利好的(de)是，美国劳工部将(jiāng)今年2月和3月非农数据均大幅(fú)下修(xiū)超7万人(rén)，至24.8万和(hé)16.5万人。

　　随着焦点转换(huàn)，本周(zhōu)持续承压的美国地区(qū)银行股也获得喘(chuǎn)息的(de)机会。截至发(fā)稿，周(zhōu)五(wǔ)盘前西太平洋合众银行（PACW）涨22.67％，阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）涨21.26％，第一地(dì)平线国家(jiā)银行（FHN）涨4.27％。

　　数据(jù)发布后，黄金(jīn)短线急挫逾10美(měi)元/盎司；美(měi)元指数(shù)短线(xiàn)拉升35点；美国10年(nián)期国债收益(yì)率上升9.60个(gè)基点(diǎn)，报3.448％。

　　截至周(zhōu)五(wǔ)收(shōu)盘(pán)，COMEX黄金期货(huò)6月合约收于2024.8美元/盎(àng)司，跌幅(fú)为1.5％；COMEX白银期货7月合(hé)约收于25.93美元/盎司，跌幅(fú)为1.13％。

　　物产中大期货高(gāo)级(jí)宏观分析师周(zhōu)之云告诉期货(huò)日报记(jì)者，周五晚间(jiān)公布的非农数据远(yuǎn)高于前值且显著(zhù)偏(piān)离(lí)投行(xíng)们预测的中值。此(cǐ)前公布的ADP数据(jù)在3月份增加14.2万(wàn)人后，4月(yuè)增长了29.6万人，增长幅度达到9个月以来的最高水平。

　　记(jì)者注意到，美国(guó)4月非农数据公(gōng)布后，美(měi)股期货短(duǎn)线走低，美(měi)元指数短线拉升，贵金属(shǔ)下跌。尽管科(kē)技和金(jīn)融(róng)行业持续裁员，但不断下降却仍(réng)然(rán)高企(qǐ)的(de)劳动力需远远抵消(xiāo)了裁员的(de)影响(xiǎng)，也(yě)超(chāo)过(guò)了(le)信贷紧缩带来的大约(yuē)2.5万招(zhāo)聘减少。4月非农就业的季节性因素(sù)相对于新冠大流行前也有(yǒu)了有(yǒu)利(lì)的(de)发展，为就业(yè)人数的(de)增长(zhǎng)提供了(le)5万—10万人(rén)的支(zhī)持。

　　“不过，我们还是应(yīng)该对就(jiù)业数据(jù)保持(chí)一定的(de)谨慎，因为(wèi)本(běn)周早些(xiē)时候，美国3月份的就(jiù)业(yè)机会和劳动力(lì)流动(dòng)调查（JOLTS）已经(jīng)显示，3月职位空缺继续下降，为连续第三(sān)个月(yuè)下(xià)跌(diē)，创(chuàng)下2021年(nián)5月以(yǐ)来最低。JOLTS现在(zài)确实指向了与其(qí)他(tā)劳动力市场(chǎng)数据相同的方向：劳动力市场正在降温。包括(kuò)最近(jìn)几周的首次申请(qǐng)失业(yè)金人(rén)数也呈现上升趋(qū)势。”周之(zhī)云说(shuō)。

　　从趋势上看(kàn)，周之云认为，加息会导致消费者信贷和企业融(róng)资成本上升，进而迫使雇主削减(jiǎn)支出包括裁员等，从而减(jiǎn)缓(huǎn)经济增长。短(duǎn)期强劲的非(fēi)农(nóng)就(jiù)业数据(jù)会让(ràng)市场(chǎng)对于下半年货币政策(cè)放松进程有所改变，进而(ér)对商品的流动性溢价部(bù)分有所减少，但从中长期来(lái)看(kàn)，美国会继续(xù)朝着衰退(tuì)的方向前进，后市继(jì)续看(kàn)好(hǎo)贵金属的(de)表现(xiàn)。

　　非农数(shù)据公布后，贵金属(shǔ)进(jìn)入调整期(qī)？

　　“4月非农就业新增人数超(chāo)预期将引导贵(guì)金属(shǔ)步入调整。对于贵金属而言，3—4月(yuè)的大幅冲高(gāo)主(zhǔ)要受(shòu)益于其金融(róng)属(shǔ)性，尤其(qí)是(shì)市场预计5月(yuè)是美联储(chǔ)最(zuì)后一次(cì)加息(xī)，且预计(jì)9月之(zhī)后(hòu)可能降息，这导致美元名义利率回落(luò)，在通胀温和回落的情况下，美元实际利率有了明显(xiǎn)的下行。”广州金控(kòng)期货研究所(suǒ)副总(zǒng)经理程小(xiǎo)勇(yǒng)说。

　　记者注(zhù)意(yì)到，5月3日，美联储议息会议如(rú)期加息25个(gè)基点，将政策(cè)利率联邦基金利率的目标(biāo)区间从4.75％至5.0％上调到5.0％至5.25％。FOMC声明和(hé)鲍威尔在(zài)记者发布(bù)会上的讲话(huà)暗示(shì)加息临近尾(wěi)声，因(yīn)此美元指数和美债收益率(lǜ)大幅回落。

　　然而，美联储会(huì)后(hòu)声明(míng)表示，委(wěi)员会将密(mì)切关注未来发布的信息，并(bìng)评估其对(duì)货币政策的影响，且鲍威尔(ěr)在(zài)新闻发布会(huì)上表(biǎo)示，美联(lián)储焦(jiāo)点仍在双重(zhòng)使命(mìng)上。这(zhè)意味着(zhe)美联储(chǔ)是否结(jié)束(shù)加息需(xū)要(yào)看到通胀(zhàng)明显回落。至于(yú)是否要开始降息，需要看到就(jiù)业(yè)市场出现明显恶化。从(cóng)历史经(jīng)验来看，美联储加息看通胀，降(jiàng)息看(kàn)就业。

　　徽商期(qī)货贵(guì)金属分析师从姗姗告诉记者，美(měi)国银行业(yè)风(fēng)波(bō)持续(xù)发(fā)酵、经济(jì)走(zǒu)弱预期升温叠(dié)加市场预(yù)期美联(lián)储(chǔ)年内或将降息，贵金(jīn)属(shǔ)振荡偏强(qiáng)运行。美国(guó)就业数(shù)据超预期，美债收益率、美元指数走(zǒu)高，贵金属短线(xiàn)大幅下挫。这(zhè)份超预期的非农(nóng)报告(gào)，这让(ràng)美联储陷入困境(jìng)，美联储希望暂(zàn)停加息，甚至(zhì)可能很快就需要降息，但就业(yè)市场(chǎng)并不配合，美(měi)国就业市场依然强(qiáng)劲，美联储可能在(zài)长时间内维持(chí)高利率。

　　光(guāng)大期货贵金属(shǔ)分析(xī)师展大鹏告诉(sù)记者，4月美国非农就业数(shù)据和(hé)时薪增速全面超预期，表明美(měi)国(guó)当前劳动力市场(chǎng)仍(réng)十(shí)分(fēn)强劲，美联储控通胀压(yā)力加大，这也就意味(wèi)着美联(lián)储可能会在(zài)较(jiào)长时间内(nèi)维(wéi)持(chí)高利率环(huán)境，且(qiě)6月再次(cì)加息(xī)的(de)预期(qī)开始(shǐ)回升。

　　“美国非农数据强于预期或在短(duǎn)期提(tí)振美元指(zhǐ)数和美债收益率，从而打压(yā)贵金属的涨势，但中期看，美(měi)联储5月会议加(jiā)息25BP后(hòu)暗示停止加(jiā)息，货币政策进入新阶段(duàn)，市场(chǎng)将加大对下半年降息的博弈，贵(guì)金(jīn)属将获得提振而走强，使(shǐ)均(jūn)值平台不(bù)断上移(yí)。”广(guǎng)发(fā)期(qī)货贵金(jīn)属(shǔ)研究员叶倩宁表示。

　　记者发现，从(cóng)2006年(nián)和2018年(nián)两轮美联储(chǔ)停止降息后(hòu)的表(biǎo)现(xiàn)来看，尽管此后美国经济仍市场(chǎng)偏强运行一段时间，失业(yè)率继续(xù)走(zǒu)低，但美联储(chǔ)并未再次加息，而贵金属则在(zài)美债收益率持续下行的情况下，呈现振荡(dàng)走(zǒu)强的趋势。但当前(qián)情况不同的是，通胀(zhàng)率相对更高，而黄金价格对降息并未提前手机扩展内存是什么意思预(yù)期更多。

　　虽然(rán)目前距离(lí)降息(xī)仍有时间，美联(lián)储表示(shì)美国银行系统(tǒng)仍健康并有弹性(xìng)，但高利率环境下美(měi)国银行系统风险并(bìng)未(wèi)解除，在第一共和(hé)银行宣布被接管收(shōu)购后，因银行业长期存在的弱点，又有多家(jiā)区域性(xìng)银行出现(xiàn)股价暴跌。存款仍(réng)在持续流出使银行融资成本正在攀(pān)升，信贷收(shōu)紧(jǐn)将不(bù)断向实体经济蔓延(yán)，美国2023年(nián)一季(jì)度实际(jì)GDP年化环比增(zēng)长1.1％，不仅比去年四季度(dù)2.6％的增速(sù)大(dà)幅放缓(huǎn)，而(ér)且远不及(jí)预(yù)期的1.9％，具(jù)体看企业投(tóu)资和库存(cún)对GDP拉(lā)动转负，但消费的拉动上(shàng)升反映(yìng)出一定(dìng)的(de)韧性。未(wèi)来随着经济下行压力(lì)不断(duàn)上升，市场预(yù)期下半年美国(guó)GDP将出现负(fù)增长。“总体上在(zài)风险和衰退的共(gòng)同影(yǐng)响下，美债收(shōu)益率和美元指(zhǐ)数将持续承压，避险需求提(tí)振下，贵(guì)金属(shǔ)价格有(yǒu)望再创历史新高，长线(xiàn)可维持逢(féng)低买入配(pèi)置思路，短线则可买入黄金(jīn)和白银虚(xū)值看涨期权把握突(tū)破(pò)行情。”叶倩宁(níng)说。

　　程小勇介绍说，从黄金的(de)供需数据来(lái)看，黄金(jīn)的需(xū)求实际上是明显下降的(de)。世界(jiè)黄金协会公布的数(shù)据(jù)显(xiǎn)示(shì)，今年第一(yī)季度(dù)剔除场外(wài)交易的全球黄金需求下(xià)降13％至1081吨，虽(suī)然各国央行(xíng)和中国消费(fèi)者需求(qiú)较(jiào)高，但其(qí)余投(tóu)资者(zhě)购买(mǎi)量(liàng)的减少抵消了这一(yī)增长。其中对黄(huáng)金价格其关键作用(yòng)的黄(huáng)金投资需在一(yī)季度(dù)同比下降50％左(zuǒ)右(yòu)，较去年四(sì)季度有所增长(zhǎng)，大约为(wèi)273.74吨，去年同期高(gāo)达558.41吨。其(qí)中(zhōng)，实物金条和硬(yìng)币(bì)方(fāng)面的(de)黄金(jīn)需求(qiú)为302.41吨，高于(yú)去年同期的287.74吨，但低于去年四(sì)季度的340.25吨；黄金(jīn)ETF及(jí)类似产品(pǐn)需求下降(jiàng)28.67吨，去年同期高(gāo)达270.67吨。白银方(fāng)面，由于美国(guó)经济指标(biāo)耐用品订(dìng)单等指标走弱，商品属性更强的白银因需求受(shòu)经(jīng)济(jì)下行拖(tuō)累而涨幅受(shòu)限(xiàn)。因此，金银比价大概(gài)率继(jì)续攀(pān)升。世界白(bái)银协会(huì)预计2023年(nián)白银实物消(xiāo)费(fèi)较2022年下降16％。

　　之(zhī)前美联储加息(xī)25个基点在议息(xī)前已经被(bèi)充分计提，议息前的(de)谨慎转变(biàn)为议(yì)息(xī)后的(de)乐观，因此黄(huáng)金市场一度表(biǎo)现为极为乐观，伦敦现(xiàn)货黄金甚至创出了历史新高(gāo)。

　　“目前欧美(měi)央行加息靴子(zi)落地，且(qiě)银行业风险仍在(zài)蔓延，避险情绪提振贵金属价格。此(cǐ)外，随着经济(jì)走弱(ruò)预期升温，预计美联储下半(bàn)年大概(gài)率暂停加息并将进入降息周期，实际利率(lǜ)或将(jiāng)继(jì)续下行(xíng)，贵金属中长期(qī)仍具有较(jiào)高配(pèi)置价(jià)值。”从(cóng)姗姗说(shuō)。

　　展大(dà)鹏(péng)则认为，对于黄金而言，市场寄希望(wàng)于美联储最后一次加息(xī)落地然后转降息预期(qī)，从(cóng)而刺激价格继续(xù)高(gāo)走，从这个角度考虑黄金(jīn)确实存在恢复上(shàng)行趋(qū)势的可能性。但当前美通胀仍在高位，美联储货币紧(jǐn)缩动作并没有结束(shù)，官员们的讲(jiǎng)话仍偏鹰(yīng)派(pài)，5％的利率(lǜ)可(kě)能会(huì)维系较长一段时间(jiān)，且高(gāo)利率环境到底会对经济(jì)和金融市场产生怎样的(de)影响也(yě)未可(kě)知，因(yīn)此在当前看多观点出奇一致(zhì)，且海外看(kàn)多头寸比较拥挤的情况下，对待金(jīn)价(jià)节节攀高的观点谨慎为上。

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