昨天深夜，美国债务上限谈判突然中止(zhǐ)！

　　当地时间(jiān)周五上午，美国共(gòng)和党(dǎng)债务上限谈判代表格雷夫斯与白宫代(dài)表举行闭门(mén)会议，但(dàn)会(huì)议开始(shǐ)后不久就突(tū)然离开。格(gé)雷夫斯说：白宫谈判代表实在不可理喻，目前(qián)谈(tán)判处于“暂停”状(zhuàng)态。格雷夫斯强调，他(tā)不知(zhī)道双(shuāng)方(fāng)是否会(huì)在周五或周(zhōu)末再次会(huì)面。

　　谈判遇阻的消息(xī)传出后，三大美股指集体转跌。

　　不过(guò)，美联储主席鲍威尔传出了(le)有(yǒu)望暂停加息的鸽派(pài)信号。鲍威(wēi)尔称，银行业(yè)的压力可能影响(xiǎng)联(lián)储的(de)利率路径，若源于银行业危机(jī)的信(xìn)贷环境收紧导致经济放缓，美联储可能不(bù)必让(ràng)利率升到原应(yīng)有的高位(wèi)。

　　交(jiāo)易员目前预计，美联储6月份加息25个基点(diǎn)的可能性为22.4％，低于(yú)一天(tiān)前(qián)的(de)35.6％，与(yǔ)此同时，交易员预计(jì)美(měi)联储下月将(jiāng)利率(lǜ)维持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美(měi)联储主席鲍威尔的讲话相比，交易(yì)员似乎(hū)更受债务上限事(shì)态发展的影响。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话期间，美股(gǔ)跌(diē)幅收窄(zhǎi)；美(měi)债价(jià)格跳涨、收益率跳水，对利率前景敏感的(de)两年期美债收益率迅速远离他讲话前(qián)所创的两个月(yuè)来高位，一度较高(gāo)位回(huí)落超过10个基(jī)点；美元指数刷新日低，加速跌(diē)离周四所创的3月(yuè)末以来高位。鲍威(wēi)尔讲话结(jié)束后，美债收益率逐步(bù)回升，全(quán)天攀升收官，美(měi)股和美元的跌势未改。

　　最(zuì)终，美股周(zhōu)五高开低走，受(shòu)债务上(shàng)限谈判暂停拖累三大股(gǔ)指盘中转跌，道指(zhǐ)收(shōu)跌约110点，纳指收(shōu)跌(diē)0.24％，标普500指数(shù)收(shōu)跌0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收跌近1％，热门中(zhōng)概股走势分化，蔚来(lái)涨超3％，理想、新东方涨超(chāo)1％，爱奇艺跌超(chāo)5％，瑞幸(xìng)咖啡、京东跌超(chāo)2％。

　　商品方面，有(yǒu)色金属大(dà)多(duō)上(shàng)涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍(niè)也反弹，伦(lún)铅涨近1.9％，伦锡连涨三日(rì)。本周基本金属涨跌各异。伦镍跌(diē)超4％，在上周跌超9％后继(jì)续领跌，和跌近3％的(de)伦锌连跌两周(zhōu)。而(ér)伦锡和伦铝(lǚ)都涨超2％，扭(niǔ)转三(sān)周连跌势头。伦(lún)铅(qiān)涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周五收盘大致持(chí)平一(yī)周前水平，都止(zhǐ)住四周连(lián)跌之(zhī)势(shì)。

　　纽约黄金期(qī)货(huò)反弹，COMEX 6月黄(huáng)金期货收涨1.11％，报1981.60美(měi)元(yuán)/盎(àng)司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周以来(lái)最大(dà)周跌幅，在连涨(zhǎng)两周后(hòu)连跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报(bào)71.55美(měi)元/桶(tǒng)；布伦特(tè)7月原(yuán)油期(qī)货收跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶(tǒng)。本(běn)周美油累涨约2.2％，布油累涨约(yuē)2.5％，均终结四周连跌(diē)。

　　北京时间今晨六点，有(yǒu)最新消息称，美国白宫谈判代表已抵达会场，准备继续进行(xíng)债务(wù)上限(xiàn)谈判。

　　美国国会众议院(yuàn)议长麦卡(kǎ)锡表示，共(gòng)和党人(rén)将于北京时间今天上午重返谈判桌，恢(huī)复债务(wù)谈(tán)判。麦卡锡称，动用宪法(fǎ)第14修正案来(lái)绕开债务上限解决不了任何问题(tí)，将阻止(zhǐ)拜登推动的增加政府开支行动。

　　值得注意的是，美国财政部现金余额(é)截至5月18日进一步降(jiàng)至573亿(yì)美元。截至(zhì)5月(yuè)17日，美国财(cái)政(zhèng)部财政紧急措施余额还(hái)剩下920亿(yì)美元。

　　鲍威(wēi)尔(ěr)：美国通胀远远高于(yú)2％目标，鉴于(yú)信(xìn)贷压力(lì)可(kě)能无需(xū)继续(xù)加息(xī)

　　当地时间周五（北京时间(jiān)今天凌晨），美联储主席鲍威尔出席名为“货(huò)币政策观点”的小组讨论。市场关注他提供的利率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远高于我(wǒ)们2％的目标”，若抗通(tōng)胀失(shī)败，将造成(chéng)漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让通胀(zhàng)重(zhòng)返目标2％的承诺，物价稳定是经济保持强劲的根基(jī)。

　　但鲍(bào)威尔同时(shí)发表鸽派信号(hào)称，自(zì)己倾向于支持6月会议暂不加(jiā)息，而且银行业危(wēi)机导致的信(xìn)贷条件收(shōu)紧，可(kě)能(néng)意味着(zhe)美联(lián)储(chǔ)峰值利率将(jiāng)低于预期：“鉴于信贷压力(lì)可能对经济增长、就业和通胀造(zào)成的负面影响，可能无需（继续）加息至(zhì)那(nà)么高的水平就能成功打压通胀。美联储在(zài)收紧货币政策方(fāng)面已取得(dé)长(zhǎng)足进步，政策(cè)立场现在是对(duì)经济增长具有限制(zhì)性的。做太(tài)多与做(zuò)太少的风险正变得更加平(píng)衡(héng)。我(wǒ)们(men)面临着迄今(jīn)为止(zhǐ)收紧政(zhèng)策的效应滞后(hòu)，以(yǐ)及近期银行业(yè)压力导致的信贷收紧程度等多重不确定性。有鉴于此，美联(lián)储(chǔ)有能力观察更(gèng)多数(shù)据和(hé)未来前景的演变，然后(hòu)再决(jué)定可能需要(yào)提高多少利率(lǜ)。”

　　同时，鲍威尔也(yě)强(qiáng)调季度经济预测的准确度(dù)通常存在挑战，他上(shàng)述(shù)提到的观点及(jí)其(qí)能实现的程度也都存在不确定性，理由是(shì)“未(wèi)来前景面临着历史性高企的不(bù)确定性”，因此：“FOMC尚(shàng)未就货币政策应进一(yī)步收紧多少而作出决(jué)定。”

　　有分析(xī)称，这(zhè)说明银行(xíng)业(yè)危机(jī)后，鲍威(wēi)尔开始(shǐ)释放“保持耐(nài)心”的利率路径信号。“新美联储通讯(xùn)社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔点明银行(xíng)业压力将影响货币决(jué)策。

　　产业供需结(jié)构预期转(zhuǎn)弱，纯碱(jiǎn)、玻璃连续下行

　　近期纯碱和玻璃(lí)期货持续走弱(ruò)，昨(zuó)日纯碱(jiǎn)和玻璃期货继续(xù)深跌，盘中(zhōng)纯碱2306合约(yuē)触及(jí)跌停。昨日盘(pán)后，郑商所发布公(gōng)告(gào)，自2023年5月23日(rì)当晚夜盘交易时(shí)起，纯碱期货2309合(hé)约的日内平今仓(cāng)交易(yì)手续(xù)费标准(zhǔn)调整(zhěngjn是什么意思网络用语 JN有特别含义吗)为(wèi)3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货研究(jiū)所负责人(rén)闾振兴(xīng)表(biǎo)示，主(zhǔ)要有(yǒu)三(sān)方(fāng)面：一(yī)是(shì)产业供需结构预(yù)期转弱；二是宏(hóng)观环境不乐观；三是交易(yì)者在对(duì)冲(chōng)操作中将纯碱玻璃作(zuò)为空头(tóu)配置。

　　玻璃、纯碱走势(shì)虽(suī)都偏(piān)弱(ruò)，但(dàn)南华研(yán)究(jiū)院能化分析师李嘉豪(háo)认(rèn)为，各(gè)自的原因并(bìng)不相同。纯碱周五跌幅(fú)较大的主要原因在于远兴投产(chǎn)的(de)消息面刺(cì)激，使得盘面出现较大跌幅。除此之外，本周检修量增加，库存依旧累库，可见下游的(de)持货意愿依旧(jiù)较差(chà)。纯碱上周到(dào)港5万(wàn)吨，对供需(xū)关系也(yě)存(cún)在一定(dìng)的影响。在现(xiàn)货松动(dòng)、投产预期、库存累库的影响下，纯碱价(jià)格持续下滑。

　　“而对于玻璃(lí)，主(zhǔ)要原因(yīn)在于前(qián)期（3月和4月）需求较旺，下游补库至环比高(gāo)位。”他说，短期价(jià)格(gé)松动，中下(xià)游的备货情绪(xù)出现一定(dìng)的(de)谨慎或者恐高的情形，因此产销出现了(le)较为(wèi)明显的下滑。在现货(huò)松动、产(chǎn)销较弱的(de)局面下，玻璃的价格跌幅较为(wèi)明(míng)显。

　　从(cóng)产业供(gōng)需结构(gòu)看，浙(zhè)商(shāng)期货分析师江文敏(mǐn)具体介绍，纯碱方(fāng)面，近期主(zhǔ)要市场(chǎng)交易点(diǎn)是远兴jn是什么意思网络用语 JN有特别含义吗能(néng)源新增投(tóu)产。昨日，远(yuǎn)兴(xīng)能源1号线正式点火，新增天然碱产能(néng)150万吨(dūn)，后(hòu)续2号线原计划于6月(yuè)点火投(tóu)产(chǎn)，产能为150万吨天(tiān)然碱，3A号线(xiàn)原计划于9月(yuè)份(fèn)出产品，产能为100万吨(dūn)天然(rán)碱，3B号线原计划(huà)于9月(yuè)份出产品，产(chǎn)能为100万吨(dūn)天然碱和40万吨(dūn)小(xiǎo)苏打(dǎ)。远兴(xīng)能源的天然碱预计生产成本在1000元/吨(dūn)以内。纯碱盘面(miàn)在大量新(xīn)增(zēng)产(chǎn)能和低成本纯(chún)碱(jiǎn)的叠(dié)加(jiā)作用下持续走低，周五又逢远兴(xīng)能源(yuán)点火的信息落地，市场看空(kōng)情绪高涨，推动盘(pán)面下跌(diē)。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需结构在(zài)9月会发(fā)生变化，这(zhè)是市场早(zǎo)已预期的，市场(chǎng)也(yě)已充分(fēn)计价(jià)，这一点从9月(yuè)合约的深贴(tiē)水可(kě)以得到(dào)验证。在(zài)这(zhè)个(gè)供需转(zhuǎn)宽松的预期(qī)下，产业链开始形(xíng)成负反馈(kuì)，纯(chún)碱现货价格也出(chū)现崩塌，这一点从近月合约(yuē)的跌(diē)幅和现货向期货回归的(de)方(fāng)式收敛基差(chà)上可以得到验证(zhèng)。

　　而玻璃方面，江文敏(mǐn)表示，近期市场主要交(jiāo)易点(diǎn)是需求转弱，供应上升。因为玻璃(lí)深加工厂缺乏强有力的订(dìng)单支撑(chēng)，5月(yuè)中(zhōng)旬(xún)订(dìng)单天数为16.4天，与(yǔ)4月底(dǐ)相比(bǐ)减少0.1天。深加工厂原片(piàn)库存天数(shù)5月中旬为21.5天，与4月底相(xiāng)比减(jiǎn)少1.73天。从历史(shǐ)数据来看，原片库(kù)存偏高，补库意愿相(xiāng)比(bǐ)4月降低。从玻(bō)璃(lí)产销数据来看(kàn)，5月沙河地区产销数据平均为65％，湖(hú)北地区(qū)产销数据平(píng)均(jūn)为73％，华东地区产销数据平均(jūn)为82％，相比(bǐ)于3月及4月的数据，5月份产销数据大幅(fú)下滑。5月还要新增日(rì)熔量3050吨，6月将新增日熔(róng)量3150吨(dūn)，8月(yuè)减少(shǎo)日(rì)熔量400吨(dūn)，9月新增(zēng)日熔量1200吨，10月减(jiǎn)少日熔量1000吨。预(yù)计2023年9月份玻(bō)璃(lí)日熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一(yī)直都(dōu)比较弱，主要是高(gāo)库(kù)存和低需求逻辑。”闾振兴说(shuō)，4月中下(xià)旬(xún)玻(bō)璃价格(gé)在去(qù)库逻(luó)辑下(xià)出现(xiàn)过反弹(dàn)，但反弹后利(lì)润改(gǎi)善很多，加之终(zhōng)端表(biǎo)现(xiàn)并(bìng)不(bù)乐观，因此(cǐ)又出现大幅回落。

　　从(cóng)宏观因素看(kàn)，闾振兴介绍，在欧美经济衰退预期、国内(nèi)经济复苏不及预期(qī)的背景下，整个工业品价格(gé)承(chéng)压，纯碱此前强(qiáng)势的中观(guān)逻辑终敌不过疲弱的宏观逻辑。从持仓上看，部分(fēn)市场(chǎng)资金在做强弱对冲，而纯碱和玻(bō)璃(lí)正是(shì)空头配置，强化了二者的弱势。

　　纯(chún)碱、玻璃弱势或(huò)将持续

　　对于后(hòu)市，李嘉豪表示，纯碱主(zhǔ)要(yào)关注检修是否能带来现(xiàn)货价格短期的企稳，但(dàn)中长期价格(gé)下跌至(zhì)成本(běn)线(xiàn)为大概率事件。“从商品格局看(kàn)，纯碱投(tóu)产后必(bì)然走向(xiàng)过剩，而短期检修的(de)兑现(xiàn)有限(xiàn)，因此检修仅为长期趋(qū)势下的扰(rǎo)动，商品从偏紧到过剩的周期中(zhōng)，价格趋(qū)势预计继续向下(xià)。”他说，对于玻璃，需要(yào)等待的则是中(zhōng)下游(yóu)的备货意愿(yuàn)何时能够起来(lái)：一(yī)是(shì)等待下游的原料库存消(xiāo)耗，二是对未来的需求是否存在旺季的预期。短(duǎn)期来看(kàn)，下游以(yǐ)消耗前期(qī)库存为主，需求缺乏弹性(xìng)，价格预期(qī)偏弱。后市关(guān)注在需求存(cún)在缺口的情(qíng)形下，7月订(dìng)单是(shì)否依旧(jiù)具有连续性。

　　中(zhōng)期(qī)来看，闾振(zhèn)兴认为，除非价格开始冲击成本(běn)，或是供需上(shàng)有重(zhòng)大改(gǎi)变，否则纯碱和玻璃依然(rán)维持(chí)弱势。“短期则还是(shì)要关注持仓的变化，短线资金离场或使(shǐ)得低(dī)位波动加大。”他说，止跌(diē)可(kě)以关(guān)注两个指标(biāo)：一是基差不再是以现货下(xià)跌方式来修复；二是月供需预期博弈相对明朗，基差企稳。

　　分(fēn)品(pǐn)种(zhǒng)看，江文敏表示，纯碱后市仍将维持弱(ruò)势，可(kě)重点(diǎn)关注(zhù)远(yuǎn)兴能(néng)源的(de)后续投产进展、碱(jiǎn)价(jià)降价幅度。若远兴(xīng)能源(yuán)后续(xù)投(tóu)产(chǎn)推迟(chí)，则盘面或将维稳振(zhèn)荡；若联(lián)碱厂、氨碱厂大力挺价(jià)，则盘面也或将维稳。

　　玻璃(lí)方面，他认为(wèi)，后市弱势也将继(jì)续保持，中长期(qī)则视终端需求变动来判(pàn)断是否维持(chí)弱势(shì)，可重点关(guān)注下游深加工订单情况、地产施工(gōng)端情况。若后期(qī)地产施工端主(zhǔ)体封顶数量较多，那么(me)玻璃的(de)需(xū)求(qiú)量将(jiāng)抬(tái)升，下游深加工订单数量(liàng)也将因此抬(tái)升，盘面或维稳。

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