财联社(shè)4月28日讯(xùn)（记者(zhě) 吴(wú)雨其(qí)）随(suí)着(zhe)公募基金2023年一季报披露完(wán)成(chéng)，多位知名(míng)基(jī)金经理大(dà)幅调仓换股的(de)动向和投资方向也浮出水面。

　　其中，张坤大幅加仓中国海洋石油，刘彦(yàn)春则(zé)加(jiā)仓海康(kāng)威(wēi)视、美的集团、腾讯控股，谢治宇布局(jú)AI板块，加(jiā)仓海康威视、晶晨股份、中际旭创、澜(lán)起科技、中国移动、腾讯(xùn)控股、赛腾股(gǔ)份(fèn)、星环(huán)科技-U，常处于风(fēng)口浪尖的葛兰，也开始布局人工智能，加仓同花顺、金(jīn)山办公、寒武纪-U等(děng)概(gài)念中国内战打了几年，中国内战打了几年时间股。

　　在人(rén)工智能大行其道(dào)的首季，包括谢治宇、周(zhōu)蔚文、葛兰等顶流(liú)开始追逐AI，另(lìng)一面，一些专(zhuān)注(zhù)长期(qī)成长价值的基金经理仍(réng)坚守新能源，如曾(céng)经的公募冠军刘格菘。

　　有人追(zhuī)逐成了风(fēng)

　　2023年一季度，是人工智(zhì)能的(de)盛典。面对火出天际的AI赛道，究(jiū)竟是应该与(yǔ)其共(gòng)舞，还是不为所动(dòng)继(jì)续坚(jiān)守“初(chū)心”？

　　观察一季报(bào)的调仓换股，可见越来越(yuè)多的(de)基(jī)金经理选(xuǎn)择了前者。“不买AI就是等(děng)死，追买AI可能是找死(sǐ)，横竖都是死(sǐ)，不如(rú)搏一把再死，也许富贵险中(zhōng)求呢”，是行业心态(tài)的生动写照。

　　光(guāng)大证券统计数据也证明了这一点，公募基金一季(jì)度大幅加(jiā)仓TMT板块中的计算(suàn)机和通信行(xíng)业。截至2023年3月31日，主动(dòng)偏(piān)股基金重仓股在(zài)TMT板块配置(zhì)市值4707亿元(yuán)，一季(jì)度大幅(fú)提升1163亿元。

　　包括一直深耕(gēng)医(yī)疗的葛兰在内，众多(duō)知名基金经(jīng)理布局AI。具体来看，中欧(ōu)阿尔法混合一季度大手笔新进中芯国际、上(shàng)海电影，其中前(qián)者(zhě)加(jiā)仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其所管的另一只中欧研究精选混合一季度新进金(jīn)山办(bàn)公14.37万股。此外，中欧明睿(ruì)新起点混合一季度(dù)新进中芯(xīn)国际(jì)、同花顺，将寒(hán)武(wǔ)纪的仓(cāng)位从(cóng)0.46万股加(jiā)到28.53万股(gǔ)，金山(shān)办公的仓位从(cóng)0.09万股加到15万股。

　　从上述调仓换股中也能看(kàn)出葛兰(lán)的人工智(zhì)能投资方向——从(cóng)AI上游的芯片、到算力以(yǐ)及终端的应用、办公(gōng)等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰(lán)的操作只是公募基金经理加仓AI的一个缩影。从各位知名基金经理调仓动向可以看出，大家都(dōu)纷纷“搬家(jiā)”到了TMT。

　　同样为中欧(ōu)“顶梁柱(zhù)”的周蔚文也在(zài)一季报中也提到，随(suí)着(zhe)ChatGPT的横空出世，海外(wài)大模型以及相关人工(gōng)智能(néng)的(de)产业趋势受到市场关注，并(bìng)很快扩(kuò)散到国(guó)内(nèi)产业界，市(shì)场(chǎng)聚焦于上游算(suàn)力、传输和(hé)下(xià)游运用，在经济复苏相(xiāng)对(duì)温和的情景下，计算(suàn)机、通讯(xùn)、传(chuán)媒(méi)、电子(zi)行(xíng)业受到各方资金(jīn)的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十(shí)大重仓股来看，万达电(diàn)影(yǐng)新入(rù)他所管(guǎn)理(lǐ)的中欧新趋势十大(dà)重仓股，中(zhōng)欧洞见一(yī)年持(chí)有则加仓了(le)立讯精密、腾讯(xùn)控股(gǔ)等(děng)个(gè)股；中欧明睿新(xīn)常(cháng)态则加仓深(shēn)信服等。

　　再如谢(xiè)治(zhì)宇(yǔ)，海康威(wēi)视、澜(lán)起科技、中(zhōng)际(jì)旭创、晶(jīng)晨(chén)股份等AI热股均为新晋兴(xīng)全合润(rùn)重(zhòng)仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了突破性的进(jìn)展，由AI芯片(piàn)、服务器、光模(mó)块等子板(bǎn)块(kuài)带动的(de)人工智能、中字头的“中特估”、半导体等板(bǎn)块涨幅较大，在GPT应用端(duān)中游戏、影视等(děng)板块也实现较大幅度上涨。

　　值(zhí)得注(zhù)意的是，此前招商证券研(yán)报称，从历(lì)史上来看，30％是主(zhǔ)动(dòng)偏(piān)股公募基金大类行业(yè)配(pèi)置比例一个很重要的临(lín)界值，往(wǎng)往预示着某(mǒu)个(gè)板块进入过热阶段。截至2023年一季度末(mò)，主动偏股公募基金(jīn)对(duì)TMT配(pèi)比(bǐ)明显提(tí)升至20.26％，但与临界值(zhí)尚存安全距离。从这(zhè)点看(kàn)，基(jī)金(jīn)经理对于TMT来(lái)说仍称(chēng)不上“抱团”，仍(réng)有基金经理(lǐ)并未(wèi)上车。

　　有人守候成了景

　　在“追风”的另一(yī)面，仍有一部分仍坚(jiān)守新(xīn)能源，也有一(yī)部分试图低位捡拾新能源筹(chóu)码。

　　如曾经的公(gōng)募状元刘(liú)格菘(sōng)。据了解，广发基金(jīn)成长(zhǎng)团队对新能源的钟爱业内闻名，最新披露(lù)的一季报中也证实了他们的“坚守初心”。

　　当年的(de)冠军基金广发双擎升级，从其十(shí)大(dà)重仓股(gǔ)来看，前五(wǔ)大重(zhòng)仓股的占比(bǐ)均(jūn)超(chāo)过(guò)了8.5％，分别是(shì)晶澳科技、阳光电源、亿纬(wěi)锂能(néng)、隆基绿能，圣邦股份(fèn)，均属于新能源概念股。除(chú)此之外，他还仍加仓(cāng)了天合光能、荣盛石(shí)化等个(gè)股(gǔ)，且新晋晶科(kē)能(néng)源为十大(dà)重仓股。

　　刘格菘在一(yī)季(jì)报表达了仍对新能源保持信(xìn)心(xīn)，“我们对本产品重点持仓的光(guāng)伏、储能、新能源车方向保持相对乐观，投资(zī)中相信基(jī)本面优秀和增量价(jià)值积累(lèi)的公司。经过调整，行业估值水(shuǐ)平已(yǐ)在历史低位(wèi)，产业(yè)链(liàn)的变化(huà)在市场定价中未被充分认知和(hé)体现。”

　　再如傅(fù)鹏博(bó)，其管理的睿远成长价值混(hùn)合前十大重仓股分别(bié)为中国(guó)移动、宁(níng)德(dé)时(shí)代(dài)、三安光电、通威股份(fèn)、万华(huá)化(huà)学、广汇能源、东方雨虹、立讯精密、三(sān)诺生物、新宙(zhòu)邦(bāng)。对比去年年底该基(jī)金增持(chí)了宁(níng)德时(shí)代、通(tōng)威股份、万华化学、广汇能源、东方雨虹。值(zhí)得关(guān)注的是，加仓幅度最多的是光伏龙头通威(wēi)股(gǔ)份，为60％。

　　李(lǐ)晓星所管的银华心怡混合也(yě)加仓(cāng)了新能(néng)源，如晶科能源、锦浪科技、东方电(diàn)缆等。他表示，“我们曾(céng)经提到了新能源(yuán)板块(kuài)的一些风(fēng)险点，这些风(fēng)险点(diǎn)在(zài)经过大(dà)半年(nián)的消化后(hòu)，在这个估值分(fēn)位以及股价位置下，我们(men)认(rèn)为新能源板块的风(fēng)险因素已(yǐ)经(jīng)充(chōng)分释放(fàng)，目前这个时间(jiān)段，新(xīn)能(néng)源(yuán)非常(cháng)具有吸引力。在一季(jì)度我们对于(yú)电动(dòng)车、光伏、储能(néng)、海(hǎi)风(fēng)的一些标的，都增加了一(yī)些仓(cāng)位。”

　　对于人工智能，他认为，“太阳底下(xià)没有新鲜事，过度(dù)的热(rè)情(qíng)在某个阶段总(zǒng)会消(xiāo)退。”

　　实际上，许多(duō)基金经理在AI的(de)“大(dà)风”之(zhī)下，并没有选择“押(yā)注”TMT。

　　万家基(jī)金经理章(zhāng)恒在接受财联社(shè)记者采访时提到，他(tā)曾重点(diǎn)关注(zhù)过TMT板块，但并不喜(xǐ)欢去(qù)追逐风口，他选择(zé)会在全市(shì)场做行业(yè)轮动，在操作(zuò)上绝(jué)对不是去捕捉(zhuō)每个时期的(de)“最靓的仔”。“对于自(zì)己看(kàn)好的(de)行(xíng)业，你重仓押进去，不确定性(xìng)来(lái)的时候，无论是基金(jīn)经理个人还是投资者，其实都是无法承受(shòu)的(de)。所以，任何一个行业，即使(shǐ)你再(zài)看好，也要(yào)控(kòng)制持有(yǒu)比例(lì)，分散风险。”他表(biǎo)示。

　　交银施罗德(dé)基金的王崇一季报(bào)表示暂时无(wú)法预(yù)测(cè)其兑现节奏(zòu)和时间，短期(qī)内也(yě)很难在A股(gǔ)找到明显的受益标(biāo)的(de)，就没有参与。不过他也(yě)认为这(zhè)些股票(piào)的估值体系还在合理接受范围内。

　　极致(zhì)行情下，AI还(hái)能“爱(ài)”吗(ma)？

　　上(shàng)述(shù)分(fēn)析可(kě)知，今年一季度仍有不(bù)少基金经理重仓“押(yā)注”AI。在(zài)这种极致行情(qíng)下(xià)，AI板(bǎn)块的未来走势将如何？

　　一部分市场人(rén)士仍(réng)看好AI。

　　国(guó)海策(cè)略目前(qián)仍维持TMT为(wèi)全(quán)年市(shì)场(chǎng)主线的判(pàn)断(duàn)，相(xiāng)关领域如AI芯片、服(fú)务器以及光模块等细分赛道将陆(lù)续迎来基(jī)本面(miàn)的确认，中微观层面(miàn)上尚有空(kōng)间，估(gū)值修复(fù)尚(shàng)未结(jié)束(shù)，个股(gǔ)上是找机(jī)会的格局。

　　中金公司研报(bào)指出，年初至(zhì)今市场(chǎng)对AI关(guān)注度持(chí)续高企，上一轮行情催化主要集中(zhōng)于(yú)大模型的突破进展；而4月以来，我们观察到各个领(lǐng)域(yù)的应用(yòng)厂商正加(jiā)速AI融合应用产(chǎn)品的(de)研(yán)发和发布，其(qí)中办公场景(jǐng)进展相对(duì)较快，我们预计5月之(zhī)后将(jiāng)进入AI应用的加(jiā)速(sù)繁(fán)荣阶(jiē)段。我们(men)持续看(kàn)多AI，并在应用、算力、模型三层中(zhōng)建议投资者优先关注应用(yòng)层投资机(jī)遇。

　　百亿私募大佬董(dǒng)承非也看好相关板块，他(tā)认(rèn)为，2011年(nián)之前是周期的时代(dài)，2011年之后是消费的时代，但(dàn)未(wèi)来(lái)10年(nián)，最牛的资产是科(kē)技。他坦言，自己目前重仓(cāng)半导体板块。

　　不过另一部分市场人士(shì)也指出，AI后(hòu)续或有波动或(huò)调整。

　　中信(xìn)建投证券(quàn)策略首席分析师陈(chén)果，在A股二季(jì)度(dù)投资策略会上提到“今(jīn)年大概(gài)率(lǜ)还是一(yī)个(gè)偏成长风格占优，尤其是很(hěn)多(duō)科技股在过去(qù)几年其实没有太(tài)多的表现。以前(qián)我们讲茅指数、宁(níng)组合，其实TMT板(bǎn)块有很长时间没有太多表现。今年要推动数字(zì)经济(jì)，今年半导体周期(qī)要见底(dǐ)，本(běn)身今年科技股的(de)机会是可以期待的(de)”。

　　不过，他也(yě)提(tí)醒道(dào)，“TMT应该没有(yǒu)走完(wán)，但(dàn)二季度可能会有一些波动(dòng)。AI现在还是主题投资阶段不太适合(hé)大多数的(de)投资者(zhě)，不适合在这个位(wèi)置上去追(zhuī)。”

　　广发(fā)证(zhèng)券研报(bào)中判断，本轮AI板块已(yǐ)进入第一轮调整期(qī)，但对(duì)标2013年“移动(dòng)互联网(wǎng)+”行情节(jié)奏，预计本(běn)轮后续调(diào)整时(shí)长与幅度有限(xiàn)。中国内战打了几年，中国内战打了几年时间对(duì)于下一阶(jiē)段“AI+”行情，建议逢低布局有望率(lǜ)先(xiān)实现业绩(jì)兑现的环节，即满足(zú)“自身(shēn)产业周(zhōu)期向(xiàng)上+AI加持下(xià)的业(yè)绩增厚机遇”的领域，比如，电子、计算机、传媒、通信。

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