近日来，在(zài)宏观风险蔓延下(xià)，国内外油价出现大(dà)幅回落。4月26日晚间，国际油价出现大跌，基本(běn)跌(diē)回OPEC减产前(qián)的价格(gé)。周四，内盘SC原油主力合约(yuē)大跌5.26％，截至下午收盘报收526.1元(yuán)/桶(tǒng)；外盘(pán)油价(jià)则出现小(xiǎo)幅(fú)上涨(zhǎng)，布(bù)伦(lún)特(tè)原油(yóu)交投在(zài)78.3美元/桶附近，WTI原油(yóu)交投在74.7美元/桶(tǒng)附近，涨幅均不到1％。

　　光(guāng)大期货能源化工分析师(shī)杜冰(bīng)沁在接受(shòu)期货日报记者采访时表示，昨天白天，内盘SC原油基本(běn)跟随昨晚外盘出现大幅下挫，但外盘(pán)原油有(yǒu)所企稳(wěn)，或(huò)为超跌(diē)后的情绪修(xiū)复。

　　谈(tán)及为何内盘表现弱于外盘，海通期货能(néng)源(yuán)化工研究中(zhōng)心负责人(rén)杨(yáng)安(ān)表示，一方面是由于近期油轮运(yùn)费回落，运(yùn)输成(chéng)本下降，让内(nèi)外(wài)盘价差(chà)有所走(zǒu)弱(ruò)。另(lìng)一方(fāng)面(miàn)是(shì)当前国内(nèi)即将迎来五(wǔ)一(yī)假期，而目前国际市场宏观风(fēng)险具有很大不(bù)确定性，恰逢(féng)油价大幅回调(diào)之际，市场避险情绪高涨，国内投资者担忧情绪更为明(míng)显，也使得内盘原油跌幅超过外盘(pán)。

　　从近期来看(kàn)，杨安(ān)告诉记(jì)者，美国银行(xíng)业危机风波再起，叠加(jiā)美国债(zhài)务(wù)压力及经济衰退风险可(kě)能(néng)削弱欧美能源需求，风险资产面临较大压力，从而推动本周油(yóu)价油价下跌。而原油作为金融属性最强的大(dà)宗(zōng)商品，在此(cǐ)前3月份(fèn)就曾(céng)因银(yín)行业危(wēi)机(jī)出现暴跌，此次美(měi)国银(yín)行(xíng)业风险再次升温继续(xù)引(yǐn)发市场恐慌，原(yuán)油的下跌带有明显的情绪化特征。

　　光大期货能(néng)源化工分(fēn)析(xī)师杜冰沁(qìn)也表示，近日(rì)宏观情绪(xù)导致油价再度承压。随着美联储加(jiā)息会议(yì)的临(lín)近，美国第(dì)一共和(hé)银行的财(cái)报(bào)和(hé)股价(jià)表(biǎo)现或显示银(yín)行业(yè)危机(jī)仍未结束(shù)，叠加欧美经济数据(jù)表现仍然欠佳，美国消费者(zhě)信心(xīn)本月降(jiàng)至去年7月以来的最低(dī)水平，市(shì)场对(duì)于美联储加息和海外经济衰退的担忧持续升(shēng)温，

　　展望后市，近(jìn)期主(zhǔ)导原油市场(chǎng)走势的宏观风险何时会消散？在杨安看来(lái)，目前来看，美国银行业危(wēi)机风险(xiǎn)在未来一段时(shí)间(jiān)内仍将不时(shí)困扰市场。另(lìng)外，5月4日(rì)美联储(chǔ)议息会议将再(zài)迎来加息(xī)窗口，对此投资者也高度关注美联(lián)储利率(lǜ)政策的变化，宏(hóng)观层面的不确(què)定性成为(wèi)影响整个(gè)金融市场的主要(yào)因(yīn)素，这(zhè)是投(tóu)资(zī)者需要注意的风险所(suǒ)在。

　　“进入5月，美联储(chǔ)即将(jiāng)公布加息(xī)决议(yì)，市场对美联储加息25个BP的概率预测(cè)在(zài)80％以上，并且由于(yú)近期美联储官员表态(tài)偏鹰，对于后续何时停止加息仍有分歧。欧洲央行(xíng)将(jiāng)于5月4日举行货(huò)币政策会议，基于(yú)当前(qián)欧元(yuán)区的高通(tōng)胀水(shuǐ)平，预计欧(ōu)洲央行和英(yīng)国(guó)央行也将维持加息政策，因此(cǐ)市场对(duì)于海外经济衰(shuāi)退(tuì)带来需求下行的(de)担忧加(jiā)剧。”杜冰沁说。

　　不(bù)过，从当(dāng)前(qián)来看原油市场基本面表现(xiàn)尚可(kě)，整体供需局势并未大(dà)幅恶化。杜(dù)冰沁分析认(rèn)为，即将到来(lái)的五一长假和美国夏季(jì)出行旺季预(yù)计(jì)对于需求(qiú)会有一定支(zhī)撑，预计(jì)近(jìn)期国际油价仍将面临宏观情绪(xù)和基本面的博弈。

　　申万(wàn)期货(huò)能化分析师董超也表示，后市原油供(gōng)需逻辑不会改变，5月OPEC+的减产会对油价(jià)尤其是亚洲地区的油价带来极大影响；此外(wài)美(měi)国原油活跃钻(zuān)井平台已经连续半年维持低(dī)位，1230万桶/日的(de)产量将越来越难以持(chí)续，后续的(de)减(jiǎn)产(chǎn)将(jiāng)很快到来(lái)；此外在5月美联储(chǔ)加息后，宏观面的(de)悲观情绪或将逐步消退，后(hòu)期原(yuán)油市场将转(zhuǎn)入对供应面的减(jiǎn)产逻辑(jí)中(zhōng)。

　　“我们(men)认为，5月份油价上下区间将(jiāng)更(gèng)为模糊，在美国储备政策难(nán)以改动的(de)情况(kuàng)下，底部支(zhī)撑力(lì)度变弱。但从(cóng)供求(qiú)关(guān)系上，OPEC+的减产以(yǐ)及美(měi)国(guó)产量的下滑将(jiāng)有助(zhù)于油价的稳定。”董超表示，预计5月(yuè)油价整体即将维持(chí)区(qū)间振荡，振荡幅度预计将更宽(kuān)，受宏观(guān)及基本面风险波(bō)动的(de)影(yǐng)响也会更(gèng)大。

　　在杨安看来(lái)，周三公布的EIA报告显(xiǎn)示(shì)原油超(chāo)预期降库，且美国汽油需(xū)求较上(shàng)期大幅增(zēng)长，在OPEC+减产的主动预(yù)期管(guǎn)理下，预计今年年内(nèi)剩余时段供应紧张将是原油市场主基(jī)调，当然全球经济面临衰退风险及欧美(měi)市场需求疲弱也会在一定程度上抵消供应紧张给市(shì)场带来的担(dān)忧。总体来看，当前(qián)油价处在宏观利空与供应紧张局(jú)面形成对峙的(de)复杂局(jú)面下(xià)，短期(qī)内担(dān)忧情绪主导油价回(huí)落，中(zhōng)长期(qī)来看油价或继(jì)续大区间振(zhèn)荡。

　　高硫燃料油(yóu)供需偏紧

　　昨日，因(yīn)原油大(dà)幅下挫，成本下降导致相关性(xìng)较强的高硫燃(rán)料油、低硫燃料(liào)油、沥青等品种也出现较大跌幅(fú)。截至(zhì)昨天下午(wǔ)收盘，燃料油、低硫燃料(liào)油和沥青分(fēn)别(bié)收跌3.93％、4.12％和2.11％。

　　杜冰(bīng)沁(qìn)告(gào)诉记者，近期(qī)高、低硫燃料油的下挫(cuò)主要还(hái)是受到油价影(yǐng)响，自身基本(běn)面(miàn)表现尚可(kě)，其中(zhōng)高(gāo)硫燃料油供需偏紧，低硫燃料油供需相对偏弱。

　　“具体来(lái)看，高硫燃料油市场整体(tǐ)供应持续偏紧。供给端方面，随着发电(diàn)旺季的临近，本(běn)月(yuè)从(cóng)中东进口到新加坡的高(gāo)硫燃料油降至历史(shǐ)低点，环比下降(jiàng)三分之二，但(dàn)同时本月俄罗斯高(gāo)硫燃(rán)料油流入量有(yǒu)所上升，抵消(xiāo)了一部分(fēn)中东出口的下滑；需求端方面，中东南亚公用事业(yè)发(fā)电需(xū)求的增长以及稳(wěn)定的船燃加注活动都将对亚洲高硫燃(rán)料油(yóu)市场形成良好的支撑。”杜冰沁说。

　　低硫(liú)燃料油(yóu)方(fāng)面，杜冰沁表(biǎo)示，此前科威(wēi)特炼厂计划(huà)外检(jiǎn)修导致部分船货延(yán)期，目(mù)前5月的(de)装船已经(jīng)延迟至6月(yuè)，虽然检修的装(zhuāng)置(zhì)正(zhèng)在逐渐重启，但由于(yú)开(kāi)斋节(jié)整体进(jìn)程较慢(màn)，预计原定本月(yuè)底恢复的(de)时(shí)间会有(yǒu)所推后，对于亚(yà)洲低(dī)硫(liú)燃料油市(shì)场供应的收紧也将(jiāng)延(yán)长，但同(tóng)时低(dī)硫需求端表现也较为平淡。

　　“总体来看，高、低燃料油在基本面的支撑下，预计后市走(zǒu)势或较原油(yóu)更为抗跌(diē)，如若(ruò)原油企稳(wěn)反弹，燃料油整体回(huí)升(shēng)空(kōng)间或更显著。”杜冰沁说。

　　杨安表示，短期内原(yuán)油系品种(zhǒng)波动将主要受(shòu)到原油价格的影响(xiǎng)，不过基本面差异还(hái)是(shì)会让各品种表现(xiàn)有(yǒu)强(qiáng)弱之分，具(jù)体来看，需求即将迎来旺(wàng)季(jì)的高硫燃料(liào)油整(zhěng)体表现将强于低硫燃料油。

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