在(zài)华(huá)尔(ěr)街经济学家和央行(xíng)官员争论美国(guó)经济是(shì)否以及(jí)何时(shí)会陷(xiàn)入衰退(tuì)之(zhī)际，大型基金(jīn)经理(lǐ)们并(bìng)没(méi)有坐等答案揭晓。

　　智(zhì)通财经APP了解到，越(yuè)来越多的专(zhuān)业选(xuǎn)股人(rén)士(shì)将资金从银行等对经济敏感的股票(piào)中撤(chè)出(chū)，转(zhuǎn)而投资(zī)公用(yòng)事业和基(jī)本消费品等在经济低迷时期被视为具有弹性的股票。

　　美国银行(xíng)汇编的数(shù)据显示，同时做多和(hé)做空的对冲基金(jīn)已将其周(zhōu)期性股票与防御性股票的比例(lì)降至至少2012年以来的最低水平。对(duì)于只做多的基金经理来(lái)说，他们对周(zhōu)期(qī)性(xìng)公司(这些(xiē)公司的命运取决于商业周期的起伏(fú))的相对敞口接近2008年(nián)以来的最低(dī)水平。

　　这一切都突显了主动投(tóu)资领域的悲(bēi)观情绪仍(réng)在加剧，尽管美股从去年10月(yuè)低点反弹，增(zēng)加了(le)5万(wàn)亿美元的市值。

　　总而言之(zhī)，以Savita Subramanian 为(wèi)首的美国银行策略师表示(shì)，主动选股者“为2009年式的衰退做好(hǎo)了准(zhǔn)备”。

　　最近对(duì)防御股的偏好与去年不同(tóng)，当时对衰退的担忧蔓延，主动(dòng)型基金(jīn)紧紧抓住周期股。这一立场表(biǎo)明，人们相(xiāng)信美联储有(yǒu)能力(lì)通过积极的抗通(tōng)胀行动实现软着陆。现在，这种(zhǒng)乐(lè)观情绪已经(jīng)消散。

　　行业仓(cāng)位数据进一步(bù)证(zhèng)明，专业人士持续看(kàn)空股市。在美国银(yín)行4月份对基(jī)金(jīn)经理的最(zuì)新调查中，现金持有量保持在较高(gāo)水平，相对于(yú)股票，债(zhài)券比2009年(nián)以来的任何(hé)时候都(dōu)更受青睐。

　　高盛合(hé)伙人John Flood上周表示，在(zài)市场开始逃离时(shí)，只做多(duō)的基金被迫成为(wèi)FOMO(害怕错过)买家(jiā)。

　　值得注意的是(shì)，选股者的谨慎态度与基于图表信号配(pèi)置资(zī)产的计算机驱动(dòng)策略形(xíng)成了鲜明对比(bǐ)。由于股(gǔ)市稳步上涨和市场波动性(xìng)下降(jiàng)，趋(qū)势(shì)追踪(zōng)基金和波动性(xìng)目标基(jī)金等系统性资金管理公司近几(jǐ)个月增(zēng)加了股票(piào)持有(yǒu)量。

　　德意志银行的投(tóu)资者(zhě)仓位模型(xíng)最能说明这(zhè)种分(fēn)歧立场(chǎng)。德意志银(yín)行称，量化基金继续抢购(gòu)股票，而自由裁(cái)量投资者的(de)敞口已降至一年区(qū)间(jiān)的底部。

　　看空者(zhě)将 2023 年股市(shì)反弹(dàn)的很大一部分归因(yīn)于那(nà)些(xiē)对价格(gé)不敏感的量化投(tóu)资(zī)者，他们(men)别(bié)无选(xuǎn)择，只(zhǐ)能在(zài)股价希望你一切都好是什么意思，只要你好一切都好是什么意思上涨时买(mǎi)入股票。看空者还(hái)警告称，持续(xù)数月的股市反弹是不可持续的。由(yóu)于标普500指数几次(cì)突破4200点的尝(cháng)试都以失败(bài)告终，缺乏(fá)动(dòng)能可(kě)能会(huì)限制量化基(jī)金的(de)需(xū)求。另一(yī)方(fāng)面(miàn)，新一轮的(de)抛售可能(néng)会促使(shǐ)量化基金改(gǎi)变(biàn)路线，并退出股市(shì)。

　　好于预(yù)期的经济数据(jù)和企业(yè)财报也提振(zhèn)股(gǔ)市。尽管各公司在本(běn)财报季的业绩超出预(yù)期，但目前来(lái)看，这还不(bù)足(zú)以让美国(guó)企业重回(huí)增长轨道。就连美联储官(guān)员也(yě)预测今年晚(wǎn)些(xiē)时(shí)候会出现“温和衰退”。

　　不过，美国银(yín)行的(de)Subramanian表示，以史为鉴，过早地为经济衰退做准(zhǔn)备而采取防御措施，最终可能(néng)会(huì)付出高昂(áng)的(de)代(dài)价。

　　Subramanian发现10个最具(jù)周(zhōu)期性的行(xíng)业往往在(zài)衰退前的(de)6个月内表现优异。直到真正的经济衰退到来，防御性股票(piào)才(cái)开始大(dà)放异彩，尽管它(tā)们的领先地位(wèi)通(tōng)常会在下行周(zhōu)期结(jié)束前逆转。

　　美国银行的(de)经济(jì)学家预计，美国经济(jì)衰退将(jiāng)从第三季度开始。

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