个人养老金业(yè)务试点落(luò)地半(bàn)年，你参(cān)与了吗？

　　自去年(nián)11月27日开始(shǐ)，个(gè)人养老金(jīn)开始进入为期(qī)一年的试点，在全国选(xuǎn)取了36个试点城市和地区进(jìn)行推(tuī)进(jìn)。据人力资源(yuán)和社(shè)会保障部数据显示，截至今年(nián)3月末，个人养(yǎng)老金开户数量(liàng)达到3324万，市场空间初步打开(kāi)。

　　作为个(gè)人养老(lǎo)金业务的代销主渠(qú)道之一，证券公司(sī)凭(píng)借其与权益产品的(de)紧密联系和与投资者的(de)深度(dù)了解，在养老基金销售方面已有多方实践。时值(zhí)个人(rén)养老金业(yè)务试点推(tuī)行半年之际，中(zhōng)国基金报(bào)记者深入多家(jiā)券(quàn)商，了解个人养老金(jīn)代销中的(de)“苦与乐”。

　　发挥(huī)财(cái)富(fù)管理优势

　　券商深耕个人(rén)养(yǎng)老金市场

　　中国基金报记(jì)者 闫晶滢(yíng)

　　试点半(bàn)年以来，个(gè)人养老金业务正(zhèng)在获得更多证券公司的重视(shì)。

　　早在去年11月(yuè)个人养老金试点落(luò)地(dì)，14家券商(shāng)获得代销资格。截至今(jīn)年3月(yuè)31日，证(zhèng)监会更新名录中个人养老(lǎo)金(jīn)基金数量(liàng)增加至143只，券商(shāng)数量扩容至18家，平(píng)安(ān)证(zhèng)券(quàn)、安信(xìn)证券及中(zhōng)信(xìn)证(zhèng)券（山东(dōng)）、中信证券华南新增获批。

　　作为公募基金(jīn)最(zuì)主要(yào)的代(dài)销方之一(yī)，证券公(gōng)司在个人养老金业务试点的铺开和推(tuī)广中持续发力(lì)，个人养(yǎng)老金业务也成为大型券商们财富管理转型的重要抓手。通过(guò)精(jīng)心(xīn)布局(jú)产品及渠道，与基金投顾服务结合，试点券(quàn)商充分发挥(huī)财(cái)富(fù)管(guǎn)理优势，做“精”养(yǎng)老基金销售。

　　产(chǎn)品布(bù)局：要全更要精

　　投顾大有可为

　　目前，个(gè)人养老金(jīn)可投资(zī)的产(chǎn)品主要(yào)有四(sì)类：银行理(lǐ)财、储蓄存款(kuǎn)、养老保险、公募基(jī)金。据人社(shè)部个人养老金产(chǎn)品(pǐn)名(míng)录显示，当前上线个人养老金(jīn)产品(pǐn)共有(yǒu)652只(zhǐ)，其中储蓄类(lèi)产品、理财类产品、基金类产品、保险类产(chǎn)品分别为465只、18只、137只(zhǐ)、32只。

　　相比之(zhī)下，证(zhèng)券公司代(dài)销个(gè)人养老金(jīn)产品资格受到明显限制，仅部分具备(bèi)保险兼业代理牌照的证券(quàn)公司可销售养老保险，大多数(shù)试(shì)点券商(shāng)将视(shì)线(xiàn)聚焦(jiāo)于公募(mù)基金(jīn)上进行重(zhòng)点开拓，发力“全布(bù)局(jú)”。

　　例如，海通证(zhèng)券在2022年年报中表示，其顺(shùn)利(lì)获得首批(pī)个人养老金基金销售资格，完(wán)成(chéng)全部40家基金管理公司(sī)共计126只个人养老(lǎo)金基金产品的上线，基本(běn)实现个人养老金公募基金产品全覆盖。

　　中信(xìn)建投个人(rén)养老金业务(wù)负(fù)责人向(xiàng)中(zhōng)国基金报记者(zhě)介绍称(chēng)，中信建投已引(yǐn)进华夏基金等(děng)发行养老基金管理人的137只Y份额(é)产品，后续将不断完善产品池。东(dōng)方证(zhèng)券亦表示，目前(qián)已基本实现了养老公募(mù)基(jī)金的全覆盖。

　　银河证(zhèng)券相关业(yè)务负责人指出，从(cóng)客户服(fú)务(wù)办理(lǐ)的角(jiǎo)度看，大(dà)部(bù)分(fēn)客户(hù)更(gèng)愿(yuàn)意在(zài)产品货架丰富(fù)的机(jī)构办理个人养(yǎng)老金(jīn)业务。因此在(zài)服务体系(xì)的基础架(jià)构上(shàng)，风(fēng)格(gé)多样(yàng)、风险收益多元的产品货架能够带(dài)给客户更好的服(fú)务办理(lǐ)体验，产品布局的“全面(miàn)”是(shì)个人养老金业务的基础。

　　与(yǔ)此同时，从(cóng)客户投资选择(zé)的角度讲(jiǎng)，大部分客户对于(yú)金融产品的特征和策略的认知、对自身投资能力(lì)、投(tóu)资意(yì)愿(yuàn)、投资目的(de)的认知较为模糊。帮助客户做(zuò)好“养老规(guī)划(huà)”、协助(zhù)客(kè)户筛选“合适的产品”，就成为服务(wù)机构(gòu)的“核心竞争(zhēng)力”。在全面引入(rù)个(gè)人养老金可投资的(de)产(chǎn)品类型的基础(chǔ)上，各(gè)家(jiā)机构需要深入、充分、严谨地(dì)研(yán)究每(měi)类产品(pǐn)的特性；结合存量客户的个性化画像和客户(hù)特(tè)点，为客户提供切实可行(xíng)的(de)产(chǎn)品评估体系和养老规划方案。

　　实(shí)际(jì)上，对于个人投资者来说，当前阶段认可(kě)并(bìng)开通(tōng)个人养老金(jīn)账(zhàng)户(hù)的理(lǐ)由，一是来自开户渠道的多(duō)重福利动员，二是个人养老金(jīn)带来的(de)个(gè)税抵扣优惠。但(dàn)不可否(fǒu)认的(de)是，虽(suī)然开户数量众多，但(dàn)缴存(cún)比率仍不理想。

　　由于个(gè)人养老金退休后才能取(qǔ)出，这每年(nián)12000元自然(rán)是需要在账户内充分(fēn)利用长期投资(zī)，但如何投资也令(lìng)不少投(tóu)资者犯难：买什么、买(mǎi)多少，在哪(nǎ)买、怎么买，选择越(yuè)多，困难越多。现(xiàn)有养(yǎng)老(lǎo)产品的选择已令投资者(zhě)目不暇接，如何让投(tóu)资者选择到适合(hé)自己的产品(pǐn)，证券公司的投顾力(lì)量大(dà)有可为(wèi)。

　　“中信建投(tóu)拥(yōng)有近万名高素质的投资顾问，帮助客户甄(zhēn)选适(shì)合(hé)自身的养老产品(p千树万树梨花开的上一句是什么，千树万树梨花开的上一句是什么古诗ǐn)，做好养老规划和(hé)资产配置，做到客户的‘好医生’。”前(qián)述负责(zé)人(rén)称，中信(xìn)建(jiàn)投采取(qǔ)线上线下相(xiāng)结合的方式，注重交流和体验，为客户提供(gōng)有温度的专业(yè)服务。

　　国泰君安在(zài)推广个(gè)人养老(lǎo)金业务(wù)时曾介(jiè)绍，其(qí)结合个人养老金基金特(tè)点，细化(huà)形(xíng)成“甄(zhēn)选100个人养老(lǎo)金基金评价标准(zhǔn)”，综合基金公司治理水平、投(tóu)研(yán)能力、业绩(jì)评价(jià)、风险管理、声誉(yù)口碑量化评价，优选值得信赖的(de)养老(lǎo)金基(jī)金(jīn)；选出“综合优选(xuǎn)”、“养老专家”、“投研大咖(kā)”、“风险收益性价比”、“聚焦股息”等(děng)特色养老(lǎo)金基金(jīn)产(chǎn)品清单，满(mǎn)足养老(lǎo)金客户个性化养老需求。

　　渠(qú)道：打(dǎ)造(zào)“一站(zhàn)式”养老

　　拓展“上门服务”企(qǐ)业员工

　　不得不承认的是(shì)，虽然证券公(gōng)司营业(yè)网(wǎng)点数量在“金(jīn)融圈(quān)”内并(bìng)不算(suàn)少，但远难以(yǐ)与大型(xíng)商业银(yín)行的优势相匹敌(dí)。

　　此前兴(xīng)业银行召开的2022年(nián)报(bào)发布(bù)会(huì)上(shàng)，该行高管透露(lù)，截至(zhì)2022年末，该行已经累(lèi)计开立个人养老金账户229.16万户，位列全行业第三位，市场占(zhàn)有(yǒu)率超10％，仅次(cì)于建设银行和工商银行(xíng)。相比之下，鲜有券商愿意公布(bù)投资者通过其渠道开通个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金账户的情(qíng)况。

　　产品方面，国家社会保险(xiǎn)公共服务平台上仅可查询商业银行个人养(yǎng)老金业务开(kāi)办情况。其中显示，23家获准开(kāi)办个人(rén)养(yǎng)老金业务的银(yín)行中(zhōng)，有(yǒu)22家开设(shè)了资金账户(hù)和储蓄(xù)交(jiāo)易业务，8家同时开(kāi)展了(le)基金交易(yì)业务、保(bǎo)险交易业(yè)务和理财(cái)交易业务。

　　与(yǔ)大型商业银行所拥(yōng)有的产(chǎn)品和渠(qú)道优势相比，证券(quàn)公司个人(rén)养老(lǎo)金业务(wù)的(de)规模相对有限，仍(réng)处于(yú)积(jī)极开(kāi)拓阶段。

　　不过，虽然网点数(shù)量难以(yǐ)比拼，但券(quàn)商发(fā)力(lì)个人养老(lǎo)金业务，自有(yǒu)其独特(tè)“打法”。记者(zhě)注意到，多家券商在推广个人(rén)养老金业(yè)务时，将“一站式”服务作为宣传重点。

　　例如，国泰君安此前表(biǎo)示(shì)，其个人(rén)养老金业务从引导客户(hù)形成科(kē)学养老理财(cái)观念的长远(yuǎn)视角出(chū)发(fā)，为客(kè)户提(tí)供从产品策略、到产品优选、再到组合配(pèi)置的全周期专(zhuān)业资(zī)配服务和一(yī)站(zhàn)式的产品选择(zé)。中(zhōng)信证券亦推出(chū)个人养老金投资一站式解(jiě)决(jué)方(fāng)案“信养(yǎng)计划”，为(wèi)客户提供(gōng)含(hán)账户管理、资产配置、服务陪伴于(yú)一体的(de)个(gè)人(rén)养老金(jīn)投资综(zōng)合服务。

　　除了“引进(jìn)来(lái)”并(bìng)全方位服务投资者外，“走出去(qù)”也是(shì)部(bù)分券商开(kāi)拓(tuò)个人(rén)养老金业务(wù)的解决方案。东方证券副(fù)总裁徐海宁向记者介(jiè)绍(shào)，东方证券基于对个人养老金目标客(kè)群的(de)深入研究，将开发大中(zhōng)型企业(yè)作为(wèi)个人养老金客户拓展(zhǎn)的重点方向，制定(dìng)了“上海(hǎi)深(shēn)度、全国广度”的推广计划。

　　具体而言(yán)，东(dōng)方证券协同系统内成员(yuán)公(gōng)司开(kāi)展走进企业推广(guǎng)个人养老金(jīn)活动(dòng)，为企(qǐ)业(yè)单(dān)位员(yuán)工提供个人养老金(jīn)上门服务，免去客(kè)户前往营(yíng)业厅办理业务路上花费的时(shí)间，提高服务效率，节约客户时间。展业初期组织了超过100场(chǎng)的个人养老金走进企业服(fú)务活动，覆盖(gài)企(qǐ)业员工(gōng)近(jìn)万人。

　　个人养(yǎng)老金制度(dù)试点半年

　　持有体(tǐ)验成产品胜负手(shǒu)

　　中国(guó)基金报记者曹雯(wén)璟(jǐng)

　　去年11月下旬(xún)，券商代销个(gè)人养老金(jīn)业务(wù)“开闸”，多家(jiā)获资质的(de)机构(gòu)正(zhèng)式展(zhǎn)业，逐鹿(lù)个(gè)人养老金市(shì)场(chǎng)。如今，个(gè)人养老金(jīn)制度实(shí)施已有半(bàn)年，相关产(chǎn)品(pǐn)的(de)收(shōu)益率和回撤(chè)情(qíng)况、产品(pǐn)能否真正(zhèng)满(mǎn)足养老诉求等问题(tí)，持续成为市场关注焦点。

　　多位券商业内人士表示，由(yóu)于(yú)资金“只(zhǐ)进不出”，认(rèn)购(gòu)的(de)产品(pǐn)又是为了(le)满足养老(lǎo)需求，投(tóu)资者更希望能(néng)实现低(dī)波动(dòng)、低回撤。如何做到从中长(zhǎng)期保值增值同时又让客户体验(yàn)良(liáng)好(hǎo)是(shì)个人(rén)养(yǎng)老产(chǎn)品成败的关键。

　　提供更匹配的(de)养老产品

　　同时服务上寻(xún)求创(chuàng)新(xīn)突破

　　眼下，个人(rén)养老金业务已然成(chéng)为券商财富管理转型的(de)核心(xīn)方向之一(yī)。通过不断完善客户服(fú)务体系，满足(zú)客户多层(céng)次金融需求，促进(jìn)财富管理业务高质量发(fā)展(zhǎn)，券商在(zài)业务内涵上正不(bù)断挖潜。

　　多名(míng)券商业内(千树万树梨花开的上一句是什么，千树万树梨花开的上一句是什么古诗nèi)人士表示，在客户分类服(fú)务方面，会(huì)根据国家(jiā)政策选择社保关系在先行城市（地区(qū)）、能享受税优且对税优敏感(gǎn)、对理财有(yǒu)初步认知的客户进行第一阶段的重点服务，对其(qí)他客(kè)户会随着(zhe)试点(diǎn)扩(kuò)大和客户画(huà)像(xiàng)的覆盖进行后续(xù)服务(wù)。

　　东方(fāng)证券副(fù)总(zǒng)裁徐海宁(níng)表示，证券公(gōng)司可重点关(guān)注(zhù千树万树梨花开的上一句是什么，千树万树梨花开的上一句是什么古诗)企事业(yè)单位(wèi)员工，特(tè)别是大(dà)中型城市(shì)具(jù)有(yǒu)一定经营规模的企业(yè)员工，他(tā)们能(néng)够享受个税抵扣(kòu)的优势，具备一定投资(zī)意识和财(cái)务认(rèn)知；这类人群(qún)对未来退休(xiū)有一定的(de)规划和想法。

　　同(tóng)时(shí)，由于个人养老金(jīn)是一个增(zēng)量市场(chǎng)，对(duì)证券公司(sī)而言，针对潜在客群可(kě)以(yǐ)全市场覆盖。证(zhèng)券公司(sī)可以通过投研(yán)优势和专业投顾队伍，创造更多(duō)养老投资场景，跟踪(zōng)了解客户的风险偏好，结合(hé)稳(wěn)健、平衡、积极等不同风险(xiǎn)类(lèi)型的养老基金，帮助客户建立个人(rén)养老金投资计划。此外(wài)，证券公司可(kě)以通过加强顾问服务，帮助(zhù)客户有效应对投资组合净值的波动，引导(dǎo)客户持续(xù)参与(yǔ)养老金投资，提(tí)升客户养老(lǎo)投(tóu)资的(de)获得感、体验感。

　　银河证(zhèng)券相关业务负(fù)责人表示，会针对(duì)不同风险承(chéng)受能(néng)力、不同年龄结构和不同资金(jīn)体量制定个性(xìng)化(huà)养老策略。比如对(duì)每年享税优(yōu)的1.2万个人(rén)养老金，为居民（无需开(kāi)户）提供符合监管部门要求的金融(róng)机(jī)构和金融产品清单、通俗易懂的“养(yǎng)老看隔壁”理财(cái)案例、养老讲堂等信息和交易(yì)服务；对1.2万之外的(de)资金，提供更丰富的“安养计(jì)划(huà)plus”养老金融服(fú)务(wù)，包(bāo)括养(yǎng)老计算器、个性化的补充养(yǎng)老(lǎo)解决方(fāng)案(àn)、定期的养(yǎng)老(lǎo)方案跟踪报(bào)告以(yǐ)及(jí)养老直(zhí)播(bō)服(fú)务(wù)，做(zuò)好“老(lǎo)百姓身边的养老专家”。

　　在服务(wù)创新方面，徐海宁认(rèn)为(wèi)，证券公司需(xū)要有长远眼光，打造增量市场，承担起构建养老金第三支柱(zhù)的重要使命。

　　第一，在获客及(jí)投教(jiào)方面，应加大资源投入，通过教育和(hé)陪(péi)伴，提高客户对个(gè)人养老金的(de)认知。走进(jìn)企事业单位(wèi)，通过上门服务的方式触达企业和客户，举(jǔ)办专(zhuān)题(tí)讲座(zuò)、在线研讨(tǎo)会和投资教育活(huó)动，帮(bāng)助客户了解(jiě)个人(rén)养老金的重要(yào)性(xìng)、投资(zī)策(cè)略和长(zhǎng)期(qī)规划，激发(fā)客户对(duì)个人养老金产品的兴趣(qù)和(hé)参与度。

　　第二，在App服务功能优化方面，建立内容(róng)丰富(fù)的一站式个人(rén)养老金专区，既(jì)包(bāo)括产品购买、定投、持仓查询等基础(chǔ)功能，提供(gōng)丰富的养(yǎng)老资(zī)讯和实用养老工(gōng)具（如节(jié)税计算器），加强(qiáng)与(yǔ)客户的深度(dù)互动。

　　第三，在金融科技应用(yòng)方(fāng)面，引入智能科技和人工智能技术，通(tōng)过数据分析和算法(fǎ)模型，根据(jù)客(kè)户的风险承受能(néng)力、资(zī)产状况(kuàng)和目标(biāo)退休年限，定制化推荐养老(lǎo)金产品组合(hé)，并(bìng)提供实时投资组合跟踪(zōng)和风险管理工具(jù)，帮助(zhù)客户更(gèng)好(hǎo)地(dì)实现(xiàn)养老投资保值(zhí)增值。

　　中(zhōng)信建投个人养老(lǎo)金相关业务(wù)负责人则表(biǎo)示，可以通过“人+科技”，在大数据(jù)智能客户分析(xī)系统的基础(chǔ)上，可以(yǐ)针对不同(tóng)养老诉(sù)求(qiú)的客户达成(chéng)“千人千(qiān)面”的(de)个性化服务，人是“1”，科(kē)技（线上与线(xiàn)下(xià)结合）是后面的“0”，二者有机(jī)结合，为不同生命(mìng)周期和年(nián)龄阶段(duàn)的(de)客户(hù)提供专业的、一对一的养老(lǎo)配置服务。

　　运行(xíng)半(bàn)年七成收益告负

　　客户体验成产(chǎn)品(pǐn)胜负手

　　个人养(yǎng)老金制度(dù)实施已(yǐ)有(yǒu)半年，产品收益和回撤率大不大？产(chǎn)品能不能满足(zú)真正的养老(lǎo)诉(sù)求？这些(xiē)问题(tí)都(dōu)是投资者的重要关注点(diǎn)。

　　记者注意到(dào)，目(mù)前养老目标基金的整体收益水平并不乐观。Wind数据显示，全市场149只公募养老(lǎo)基金(jīn)产品(pǐn)，近七(qī)成收益告(gào)负。其中，业(yè)绩(jì)垫底的一只个人养(yǎng)老(lǎo)目标(biāo)基金自(zì)成立以来回(huí)报(bào)为-7.27％，此外，还(hái)有超20只产品收益在-3％左右(yòu)。

　　而业(yè)绩(jì)表现较好的有平安稳健养(yǎng)老(lǎo)一年Y、中欧(ōu)预见养老(lǎo)2025一(yī)年(nián)持有（FOF）Y自去年11月成立以来(lái)回报均(jūn)为3.15％，紧随其后的是兴(xīng)全安泰稳(wěn)健养老一年持有(yǒu)Y，自成立以来回报为2％，另有富国、万家、华宝、景顺长城、南方(fāng)、华夏等旗下超(chāo)10只(zhǐ)养老(lǎo)目标基金收益在(zài)1％以上。

　　多位券商业内人士(shì)表(biǎo)示，由于资金“只进(jìn)不出”，认购的产(chǎn)品又(yòu)是(shì)为了满足养老需求(qiú)，投资者更希望(wàng)能实现(xiàn)低波动、低回(huí)撤。如(rú)何做到从中长期保值增值同时又让客(kè)户体验良(liáng)好是(shì)个人养(yǎng)老(lǎo)产品成败的核心。

　　“养老属性(xìng)的(de)产品应力争为客户保值增值，否则(zé)将违(wéi)背客(kè)户通过投资达到‘养老目的’的初衷。”银河证券相关业务(wù)负责人介绍，目前个人(rén)养老金可投资的4类产品(pǐn)风险收益特(tè)点明(míng)显，有的类别更(gèng)侧重本金安全、有的类(lèi)别更侧重资产增值；但同时，每个类(lèi)别很难(nán)做到在保(bǎo)证其特点达(dá)到的同时又规避掉该类产品的(de)风险或缺(quē)陷。“从不(bù)同客群情况来看，低波低(dī)回撤对于离(lí)退休(xiū)时点较近的投资者比较(jiào)合(hé)适，性价比高的中波动中回撤、高波动高回(huí)撤特征产品对于还有20-30年才退休的投资者(zhě)也是可(kě)以选择的(de)，拉长周(zhōu)期看也(yě)能满足客户(hù)养老类资金的保(bǎo)值增值效果。”

　　为达(dá)到上述两个(gè)目的，前提是有一(yī)套(tào)完整、自洽、适用、有效且动(dòng)态适配(pèi)的(de)产品评价体系，通(tōng)过该体系的评价，能较为清晰地区分出产(chǎn)品的“性价比”（如(rú)风险收益比(bǐ)等）、能公平、公正地对(duì)同类或者(zhě)同(tóng)策略产品进行综合评判。如此，才能真正将(jiāng)好(hǎo)的产品、合适的产(chǎn)品推荐给合适的客户群体。

　　“养老组合基金分为目标风险型和目(mù)标日期型两大(dà)类，投资者可以根据自(zì)身投资目标和风险承受能力(lì)选择具体(tǐ)的(de)产品。比如低风险偏好(hǎo)的客户(hù)可选择(zé)目(mù)标日期型(xíng)中的稳健类产品，通过(guò)严格控制股票资产仓位降低产品(pǐn)波(bō)动，带给客(kè)户相对稳健的收(shōu)益。”徐海(hǎi)宁表示，目前我国城镇(zhèn)职工养老金替代率尚有不足，根(gēn)据国(guó)际经验，如果退休(xiū)后的养老(lǎo)金替代率(lǜ)大于(yú)70％，即(jí)可维持(chí)退休(xiū)前的生活水平(píng)，养老(lǎo)金投资的增值功能也是一个重要考量。由于个人养老金取用需要达到年龄等(děng)条(tiáo)件，投资资金具有长(zhǎng)期性，可以达到几十(shí)年，能够承受一定(dìng)的短(duǎn)期波动，对于(yú)追求长期投资收益的客(kè)户(hù)，可(kě)以配置(zhì)一定高(gāo)比(bǐ)例资金在权益型资(zī)产上(shàng)，实现养老投资的保值增(zēng)值目标。

　　中信建(jiàn)投个人(rén)养老金(jīn)相关业务负责人也认为，个人养老金产品(pǐn)具有(yǒu)一定的(de)普(pǔ)惠金融属性，需要关注老百(bǎi)姓(xìng)长期保值增值的养老(lǎo)需求。站在资产角度(dù)，想要(yào)实(shí)现长期资金(jīn)的(de)稳健(jiàn)投资回报，资(zī)产配置不可或缺。通过投资不同品种、不(bù)同收益特征、低相关性的金融资产，有助(zhù)于实(shí)现风险分散(sàn)、降低总体波动(dòng)，从而(ér)更好地满足投(tóu)资者的(de)养老投资(zī)目标。

　　推动个人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务(wù)高质量发展

　　道阻且(qiě)长(zhǎng)

　　在个人养老金业务积极发展(zhǎn)的同时，与渠道网点和(hé)客(kè)户众多(duō)的银行等机构相比，券商如何突(tū)破自身瓶颈，实现差异(yì)化的(de)发展，可以说是“道(dào)阻(zǔ)且长”。

　　银河证券相关业务负责人表示，银行、券商(shāng)、基金(jīn)独(dú)立(lì)销售机构都(dōu)可参与到为客户提供(gōng)个人养老基金服务，几类机构优势互补，严(yán)格意义上说是竞合(hé)而非竞(jìng)争(zhēng)更(gèng)非“相杀”关(guān)系(xì)，每类(lèi)机构或者每(měi)家(jiā)机构可以根(gēn)据(jù)自己的资源禀赋(fù)，充分发挥(huī)自身优势，服(fú)务好有养老投(tóu)资需求的投资(zī)者。

　　“在政(zhèng)策上，未来(lái)还有以(yǐ)下三(sān)方面诉求：一是增强基(jī)础设(shè)施建(jiàn)设，能在(zài)服(fú)务时效性上与银(yín)行拉平，提(tí)供7×24小(xiǎo)时的开户、下单服务(wù)；二是增加产品销售范围，在养(yǎng)老品(pǐn)类上(shàng)更加丰富，除特殊产品外，增加(jiā)可为(wèi)客户提供的(de)养老(lǎo)产品（如养老理(lǐ)财(cái)）；三是(shì)明确养老规划业务合规性，为不同的客户(hù)提(tí)供基于客户需(xū)求(qiú)和(hé)画像(xiàng)的(de)养(yǎng)老规划方(fāng)案。”上(shàng)述负责人提(tí)到(dào)。

　　中(zhōng)信建投个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)相关业务负责人(rén)提出(chū)，当(dāng)前的政(zhèng)策要求(qiú)下(xià)，客户如果想在(zài)券商端(duān)参与个人(rén)养老金投资，需(xū)要分(fēn)别在银行端、个税(shuì)端(duān)进行(xíng)一系(xì)列(liè)前序操(cāo)作(zuò)步(bù)骤，对于尚不熟悉业务流程的投(tóu)资者(zhě)来讲，体验不太友(yǒu)好。

　　“此外，由于政(zhèng)策对代销(xiāo)个人养(yǎng)老金产品的管理(lǐ)要(yào)求，券商暂(zàn)时无法上线储(chǔ)蓄类、理财类、保(bǎo)险(xiǎn)类产品，可供投资(zī)者选择的产品种类(lèi)较为单一，难以进一步为投资者(zhě)提供更丰富的个人(rén)养老金配置方案(àn)。未来期待能够从政策(cè)端(duān)进一步简化投资者的(de)办(bàn)理流(liú)程，提升(shēng)客户(hù)体验；给予券商在(zài)多样化个人养老金品种(zhǒng)的(de)引入(rù)和研发(fā)上的(de)政(zhèng)策支持，丰富客(kè)户多元(yuán)化的投资(zī)选择(zé)。”该负(fù)责人(rén)称。

　　开户热投资冷

　　券商发(fā)力个人养(yǎng)老(lǎo)第二曲线

　　中国基金报记者 莫琳(lín)

　　随着个人(rén)所得税(shuì)退税的开始，不少(shǎo)人发现(xiàn)自己的退税比去年多(duō)了不少，仔细询问之下才发(fā)现，是因为(wèi)去年底开(kāi)通了(le)个(gè)人(rén)养老金业务，并入了(le)金。这一消息(xī)大大刺激了不少本来不想开户(hù)的年轻(qīng)人。

　　根据人(rén)社部披露的(de)数据，截至(zhì)今年3月底，个人养老金(jīn)参加(jiā)人数达3324万人。与(yǔ)3月初的(de)2817万人相比，短短(duǎn)的(de)一个月的时间里(lǐ)，增加了(le)500万户，开户速度明显提升(shēng)。

　　虽然开户数(shù)快速攀升，但是个人养老金累计缴费约200亿元，人均缴费低于1000元。此(cǐ)外(wài)，据中国(guó)保险资管业协会(huì)执(zhí)行副会长兼秘书长(zhǎng)曹德(dé)云(yún)透(tòu)露，在截至2023年3月开立个人养老(lǎo)金账户的(de)三千多万人中，仅900多万(wàn)人(rén)完成(chéng)了(le)资金储存。

　　从记者走访的结果(guǒ)来看，个人养(yǎng)老金产(chǎn)品的收益率远(yuǎn)低于预(yù)期，是(shì)大多(duō)人不愿意入(rù)金的主要(yào)原因。而选择开户的原因(yīn)主要(yào)是为了“薅(hāo)羊毛”（金融机构出台(tái)了不少吸引客户(hù)开户的优(yōu)惠(huì)政策）。

　　如何解决“开(kāi)户热投(tóu)资冷”的问题(tí)？银河(hé)证券相关(guān)业务负责(zé)人认为，这是一个(gè)专业(yè)活，既需要(yào)了解客户的经济状况、风险偏好和(hé)养老(lǎo)规划，也(yě)需要业务人员及其所在机构有比较专业且综合的服务能力。

　　也有(yǒu)部分投资(zī)者(zhě)认(rèn)为(wèi)，个人养老金产品每年封(fēng)顶12000元，难以充分满足(zú)个人或家(jiā)庭养老的(de)全面需求，还需要结合其他商业产品等综合考虑；大多(duō)数产品流动性(xìng)差，难以预防到(dào)退休前的应(yīng)急(jí)资金(jīn)需(xū)求。

　　从(cóng)产品(pǐn)端改善“开户热(rè)投资冷”

　　虽然近半年来，个人养老金产品正在逐渐丰富(fù)，但是“开户热投资冷”的(de)现象没有随(suí)之(zhī)发生改变。

　　中国保险资管业协会执行副会长兼秘书长(zhǎng)曹德云在近期举办(bàn)的2023清华五道(dào)口全球(qiú)金融论坛(tán)上表示，目前个人养(yǎng)老金试点(diǎn)效果呈“两低三不(bù)”漏(lòu)斗状(zhuàng)，即建立(lì)账户人数占基本(běn)养老(lǎo)保(bǎo)险参保人(rén)数比例低(dī)、已缴费人数占(zhàn)建(jiàn)立账户人数比例低(dī)；产品供应(yīng)不均衡(héng)、选购(gòu)渠道不畅、民众参保(bǎo)意愿不强。

　　针(zhēn)对产品(pǐn)供应(yīng)不(bù)均衡的问题，国家(jiā)金(jīn)融(róng)监督管理(lǐ)总(zǒng)局出手，率先增加养老保险产品的供给(gěi)。近日，国家(jiā)金融(róng)监督管理总局(jú)已(yǐ)向业(yè)内就关于(yú)促进专属商业养老保险发展有(yǒu)关事项(xiàng)征求(qiú)意(yì)见(jiàn)。根据(jù)征求意(yì)见稿，专(zhuān)属商业养老保险拟由(yóu)试点(diǎn)业务(wù)转为常(cháng)态化业务。

　　业内(nèi)人士表示，随着专属(shǔ)商业养(yǎng)老(lǎo)保险转为(wèi)常态化(huà)业(yè)务(wù)，参与该项业务的险(xiǎn)企(qǐ)数量将增加不少(shǎo)。此外，专属(shǔ)商业(yè)养老保险是对(duì)接个人养老金制(zhì)度(dù)的主要保险产品，这意(yì)味着个人养老金保(bǎo)险产品名单(dān)也将扩(kuò)容。

　　据了解，专属(shǔ)商(shāng)业养老保险采取“保证+浮动”的收益(yì)模式(shì)，提供稳健型、进取型两种风(fēng)格账户供客(kè)户选择。据(jù)各家保险公(gōng)司披露(lù)的专属商业养老保险产品2022年结算(suàn)利率(lǜ)，稳健(jiàn)账户结算(suàn)利(lì)率约4.0％至5.15％，进取账户(hù)结算利率约(yuē)4.5％至(zhì)5.7％，普遍(biàn)高于现有(yǒu)的(de)个人养老保险(xiǎn)的收益率。

　　在增加产品供(gōng)给的同时(shí)，多(duō)家金融机构呼吁从产品设计(jì)端解决“开户(hù)热投资冷”的问题。

　　在银河(hé)证券相关业务负责人看(kàn)来，“老龄风险”与(yǔ)其他投资风险相比(bǐ)，有其(qí)更加突(tū)出的特点(diǎn)，包括为退休人(rén)群提供稳定安全(quán)有保障且(qiě)抗通胀的收入补(bǔ)充来源(yuán)、对冲长寿风险、为高龄人群储(chǔ)备失能养护和医疗应急资(zī)产、为退休人(rén)群(qún)规划遗产、将养老投资(zī)与养(yǎng)老保(bǎo)障/养老生活无缝对接(jiē)等(děng)。

　　养老金融产品(pǐn)的(de)设计初心，必须切实(shí)从客(kè)户(hù)需(xū)求出发；养老金(jīn)融产品的设计理念，必须(xū)紧密(mì)围(wéi)绕承担(dān)、减少或转(zhuǎn)移上述“老龄(líng)风险”主旨；养老金融产(chǎn)品的设计(jì)成果，应(yīng)该更多的让利于民、普(pǔ)惠百姓，运用好(hǎo)专业的金(jīn)融工具、做艰难(nán)但(dàn)长期正(zhèng)确的事(shì)。

　　因此，能(néng)否设计出充分利用资本(běn)市场具(jù)有良好增值能力资产的养老产(chǎn)品取决于(yú)发行人（或管(guǎn)理人(rén)）的产品(pǐn)设计(jì)能力和资产(chǎn)管理能力。“证券公司(sī)作为财富管理(lǐ)服务(wù)提供商，可(kě)以与产品发行人（或管理人）合作，根(gēn)据客户需求设(shè)计出在养(yǎng)老功(gōng)能方面(miàn)更有竞争力的(de)产品(pǐn)”，上述负(fù)责人表示。

　　中信建投也(yě)希望能参与到具(jù)体的产(chǎn)品设计之中。其个人养老业务负责人建议，参考部分发(fā)达国家(jiā)的经验，未(wèi)来除了股(gǔ)、债配置，或在(zài)未来可以考虑增加(jiā)底层可投标的类型(xíng)，如REITS、衍生品(pǐn)、雪(xuě)球等(děng)另类资产，丰富投(tóu)资者的可选(xuǎn)标的，更好地分(fēn)散(sàn)投资风险(xiǎn)。

　　励正集团中国区总裁张(zhāng)雨(yǔ)萌建议，应该避(bì)免“开(kāi)空账”。也就是说，参与者可以(yǐ)直接(jiē)在开户的(de)时候做投资选择。这(zhè)样(yàng)在(zài)开户的时候就可(kě)以形成闭(bì)环(huán)体(tǐ)验。

　　针对参与个人养老金可能面临的流动性问题，长城人寿保险股份(fèn)有限(xiàn)公司(sī)总经理王玉改近日表示，保险公司可以(yǐ)通(tōng)过“保单质押(yā)贷款(kuǎn)”等多种金融工具来解决(jué)客户对短期资(zī)金的(de)需求。

　　券商发力个人补(bǔ)充养老金融方案

　　此外，针对1.2万(wàn)难以满足个人或家庭养老的全面需求，多家券商还发(fā)力个人养(yǎng)老金(jīn)账户以(yǐ)外的(de)个人补充养老金融(róng)方案，例如(rú)银河(hé)证券的“安(ān)养计(jì)划(huà)plus”、中信证券(quàn)的“信养(yǎng)计划”等。

　　银(yín)河证券产品中心副(fù)总经(jīng)理鹿(lù)宁告诉记(jì)者，目前(qián)，银河证券已根据在职群体(tǐ)养(yǎng)老规(guī)划的长(zhǎng)期性、稳健性(xìng)、安全性等特点，已退休人(rén)群养(yǎng)老需求的(de)流动性、安全性、稳健性等(děng)特(tè)点，设计出多(duō)层次、多元(yuán)化、个性化的(de)养老配(pèi)置方案，积极履行(xíng)养老保障社会责任，力争为居民提供持续(xù)卓越(yuè)的养老规划与满足不同养(yǎng)老(lǎo)需求的资产配置服务。

　　中信证券的(de)“信养计(jì)划”则基于(yú)个人养(yǎng)老(lǎo)场景(jǐng)，引入更(gèng)丰富(fù)的(de)养老型年金(jīn)、增额(é)终身寿等不同品类(lèi)产(chǎn)品，覆盖(gài)养老(lǎo)收益性资产和保障性资产(chǎn)，满足客户多样化、多层级的(de)养老资产配(pèi)置需求(qiú)。

　　针对三大支柱(zhù)养(yǎng)老金业务中的企业(yè)年金业务，银河(hé)证券还(hái)上线了自研的年金综合评价系统(tǒng)。该系统可以通过(guò)客户提供的“脱敏”后年金组合净(jìng)值与(yǔ)持(chí)股比例等数(shù)据(jù)，结合公募(mù)基金、股市债(zhài)市数据，展示客(kè)户委托年金组合(hé)的评价(jià)结果(guǒ)。此外，也可以利用年金机制(zhì)间接服务(wù)背后的(de)企业员工和机(jī)构事(shì)业单位职工。

　　截至目前(qián)，银河证券基金研究中心已为部分(fēn)省市提供职业年(nián)金的组合评价(jià)与管理咨询服务，也计划结合机构条线(xiàn)业务规划为央企与(yǔ)国企提供企业年(nián)金组合评价等综合金融服务。

　　银河证(zhèng)券(quàn)副(fù)总裁罗黎明告诉(sù)记者，公司(sī)自主开(kāi)发建设部(bù)署的年金(jīn)综(zōng)合评价系统及研究咨询服务，具有养(yǎng)老(lǎo)属性的综合金融(róng)服务(wù)体系均是(shì)公司积极响(xiǎng)应国家养老发(fā)展战(zhàn)略(lüè)而(ér)推(tuī)出(chū)的新(xīn)服务，体现(xiàn)了在第(dì)二(èr)、三支(zhī)柱上的积极筹划(huà)。

　　“我们高(gāo)度重视三大支(zhī)柱养老(lǎo)金业务(wù)，目前公司(sī)已初步(bù)建(jiàn)立了(le)个(gè)人养(yǎng)老金及个人养老金融服务体系，充分利用金融产(chǎn)品代理销售(shòu)牌照(zhào)和保险兼(jiān)业代理(lǐ)牌照，为百姓提供更加有温度、有(yǒu)态度的个(gè)人养(yǎng)老金融服务。”罗黎(lí)明说(shuō)道。

　　记者(zhě)观(guān)察｜“吸(xī)睛”大(dà)于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国基金报记者赵心(xīn)怡(yí)

　　“现在个(gè)人养老金账户开通过程非常(cháng)‘丝滑’，并且有不少(shǎo)开(kāi)户人在我(wǒ)们介(jiè)绍(shào)之前(qián)都(dōu)已(yǐ)有(yǒu)所(suǒ)了解(jiě)，感觉这项制度的(de)普及度和客(kè)户(hù)认(rèn)识程度在不断(duàn)提升。”某大型(xíng)银行的客户经理林漪（化名）向记者表示。

　　“但也有很多人只是(shì)开了账(zhàng)户并没(méi)有存钱(qián)，或存了钱没有开始投资(zī)，主(zhǔ)要因为不知道如何选择产品或者有(yǒu)其(qí)他顾(gù)虑。”林(lín)漪还告(gào)诉记(jì)者(zhě)，“这种情况下(xià)我们(men)就(jiù)会(huì)再用(yòng)PPT或者是纸质资料(liào)向客户(hù)进行详细介(jiè)绍和对比(bǐ)分析。”

　　去年11月(yuè)，个(gè)人养老金制度正式落地，在(zài)北(běi)京、上(shàng)海(hǎi)、青岛等(děng)36个先行城市（地(dì)区）启动实(shí)施(shī)。距离个人养老金制度落地已经过去半年，民(mín)众接(jiē)受度和业务进展情况(kuàng)如何？从业人员在(zài)具(jù)体实(shí)操过程中又遇到(dào)了哪些(xiē)困难(nán)？不同年龄段的群(qún)体(tǐ)会怎(zěn)样理解这项制度(dù)？

　　近日，本报记者实地探访上(shàng)海地区(qū)几家银行(xíng)网点和(hé)券商营(yíng)业部(bù)，了解个人养老金制(zhì)度(dù)近半年的落地(dì)情(qíng)况。

　　年(nián)轻人更关注(zhù)税收优惠(huì)

　　中老(lǎo)年人更在意退(tuì)休后多一份保障

　　根据人社部和国家社会保险公共服务平台数据可知，个人养(yǎng)老金制度(dù)经过半年时间的发展，在(zài)产品种类、数量和参与人(rén)数方(fāng)面都有所增加。

　　某(mǒu)券商营业部财富管(guǎn)理相(xiāng)关岗位的黄宁(níng)（化名）告(gào)诉记者：“很(hěn)多客户都对个人养老金业务热情(qíng)高涨，有(yǒu)直接到营业部咨询的，还(hái)有很多是打电话过来(lái)问。”

　　黄宁(níng)还观察到，“70后”“80后(hòu)”普遍对(duì)个人养老金业务的热情和关注度比“90后”更(gèng)高，并且除了个人咨询和开户(hù)外，还有(yǒu)不少企业员(yuán)工、学校教师、退伍军人等通过企业和单位组织来了解、参与个人养老(lǎo)金投资。

　　记者了解了(le)身边两位不同年(nián)龄段、均已购(gòu)买个人养老金产(chǎn)品的(de)朋友后发现，两(liǎng)人所(suǒ)关(guān)注(zhù)的问题“焦点”的(de)确有(yǒu)所不同。

　　一位在上海(hǎi)地区(qū)金融机构工作(zuò)的“80后”告诉记者，自从工作以来，她每(měi)年都将(jiāng)收(shōu)入(rù)的一部分(fēn)拿来强制储蓄，有了个人养老金制度后，就(jiù)分一部分在个人养老金(jīn)账户中，这部分强制储蓄的钱即使存长期(qī)也不(bù)会(huì)影响(xiǎng)她未来的生活质量，并且放进(jìn)个人养老金账户是(shì)在基本(běn)养老保险之外多一份积累(lèi)。

　　而(ér)另一位(wèi)工作不久的(de)“90后(hòu)”表示，他(tā)现阶段最在(zài)意的就是买个(gè)人养老金(jīn)可以(yǐ)享(xiǎng)受税收优惠，直(zhí)接考虑到退休后(hòu)的生活质量还有点遥远。

　　针对上述(shù)两种不同的想法，黄宁也向记(jì)者坦(tǎn)言，他(tā)们在日常介绍(shào)个人(rén)养老金业(yè)务的过程(chéng)中确实(shí)会(huì)考虑到不同年龄群(qún)体的不同需求和想法，进而(ér)更好地(dì)“对(duì)症下药”，比如给(gěi)刚(gāng)工作不(bù)久的年轻人着重介绍(shào)“退休后多(duō)一份保障”推广效果(guǒ)就不明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然(rán)而(ér)，在个人(rén)养老(lǎo)金业务取得进展的同(tóng)时，还(hái)有不少已经(jīng)了解个人养老金业(yè)务的民众仍在“观望”。从现(xiàn)有数据可(kě)知，截(jié)至(zhì)2023年3月底，虽然有3000多万人开(kāi)通了个人养老(lǎo)金账户(hù)，但完成(chéng)资金(jīn)存(cún)储的只(zhǐ)有(yǒu)900多(duō)万人。

　　林(lín)漪在银行端个人(rén)养老金业务的(de)开展中感受(shòu)到(dào)，一(yī)些客户开(kāi)了户(hù)但没存储(chǔ)的主要顾虑是锁定时间太长，担心(xīn)之后如果要大(dà)笔用钱时会很“棘手”；另(lìng)外一些客户则(zé)是认为在个人(rén)养老(lǎo)金产品并(bìng)非专门设(shè)计且(qiě)收益优势(shì)不明显(xiǎn)，目前个人养老金可以(yǐ)购买的养老储(chǔ)蓄、银行养老理财、养老保险产品(pǐn)、养(yǎng)老目标基金四类产品(pǐn)，即(jí)使不(bù)通(tōng)过(guò)个人养老(lǎo)金账户也可以直接买(mǎi)，且收益差(chà)距不大。

　　黄宁则(zé)从券商从(cóng)业人员的角度谈到了推广个人养老金业(yè)务过(guò)程中的“困(kùn)境(jìng)”。他表示：“券商端个(gè)人(rén)养老金只支持代销公募基(jī)金，无法代销存款、银行理(lǐ)财、商(shāng)业(yè)养老保险，有(yǒu)些客(kè)户风险承受能力较低(dī)，想寻求更(gèng)低(dī)风险等级的产品，纯公募基(jī)金难以(yǐ)达(dá)到资产配置的需求(qiú)。”

　　此外，还有一部分年轻人(rén)向记者直(zhí)言(yán)，对于离退休还较遥远的群体来说，养老需(xū)求当然也需要考虑(lǜ)，但眼下的生活(huó)和(hé)经济状况(kuàng)才(cái)是更重要的(de)。

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