编者(zhě)按

　　本周，2023年一季报公募基金披露落幕，基金经(jīng)理的调(diào)仓路线被完整曝光。首季行(xíng)情(qíng)变化以(yǐ)春节为轴，节后市场(chǎng)热点从复苏线逐渐发散到中特估(gū)、人工智(zhì)能、机械制造等(děng)多个领域，尤其是(shì)AI的(de)里程碑式突破(pò)带火了科技一众赛道，这让(ràng)一(yī)季(jì)度公募(mù)仓位顺势而为变化明显。

　　在(zài)国(guó)内的公募基(jī)金(jīn)中，科技成长阵营中(zhōng)的(de)旗手之一冯明远，目前在管的产品从10只缩减(jiǎn)到6只(zhǐ)，虽然开年(nián)迄今(jīn)业绩较为一般，但(dàn)是在管(guǎn)规模仍(réng)维持在230亿元的水(shuǐ)平线上。从第一季度的(de)调仓来看，在他(tā)的(de)成名作信澳新能(néng)源产业最新(xīn)季报中，保(bǎo)留了上一季度的七只重仓(cāng)，同时用中伟(wěi)股份(fèn)、华阳集(jí)团和祥鑫科技替换(huàn)了比亚迪、斯莱克和保隆科技(jì)，可以(yǐ)看出其坚(jiān)守新能源的大框架，在细分赛(sài)道中不断寻(xún)找性(xìng)价比更(gèng)优(yōu)的领域。

　　对比看“常青树”老将朱少醒，一季报中他仅仅调(diào)换了两(liǎng)处标的，用金域(yù)医学和蓝晓科(kē)技替换了药明康德(dé)和瑞丰新(xīn)材，特(tè)别(bié)是合成树脂板块(kuài)的蓝晓(xiǎo)科技成为年内大黑马，股价迄今上(shàng)涨(zhǎng)超过30％，同时他(tā)保(bǎo)持(chí)了对(duì)喝酒吃药大类赛道中龙头的持(chí)续青睐，茅台(tái)持股量(liàng)与上(shàng)季持平稳居首位(wèi)。而他(tā)也一如既(jì)往地表示，会在优质的股票里寻(xún)找(zhǎo)价值，去翻更多(duō)的(de)石头。众所周知，三大白酒龙头(tóu)是(shì)多位顶流的(de)最爱，“酒神(shén)”之一的刘彦春在(zài)其成名作景顺长城新兴(xīng)成长中(zhōng)，前(qián)三大(dà)重仓就(jiù)依(yī)次是(shì)茅台、泸州(zhōu)老窖(jiào)、五粮液，足见(jiàn)其白酒信仰之深。

　　整(zhěng)体来(lái)看，消(xiāo)费和新能(néng)源在公募基金组合配置中的压舱石地位依(yī)然稳固，同(tóng)时中特估、芯片、软件、机(jī)械制(zhì)造(zào)成进攻热点(diǎn)，公募在经历去年的整体业绩(jì)低(dī)谷后，今年竭力寻求(qiú)组(zǔ)合的α。值(zhí)得(dé)关注(zhù)的是(shì)，公募名(míng)将们对因ChatGPT引(yǐn)发(fā)的TMT快(kuài)速走红也有冷思(sī)考。“AI产(chǎn)业的发(fā)展不会一(yī)蹴而(ér)就，中间也必然会有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜在(zài)风(fēng)险，可能造(zào)成板(bǎn)块后续(xù)波动。目(mù)前TMT板块的交易(yì)占比已经(jīng)超过了40％。交易(yì)占比创新高代表(biǎo)了主线行情确(què)立(lì)，但我们认(rèn)为太阳底下(xià)没有新鲜事，过度的热情在(zài)某个阶段也总会消退(tuì)。”李晓(xiǎo)星反(fǎn)思。

　　张坤(kūn)加仓茅台

　　李晓星增(zēng)配次(cì)高端(duān)白酒

　　朱少醒(xǐng)加仓爱尔(ěr)眼科(kē)

　　“公募一(yī)哥”张坤目前在管两只(zhǐ)A股基金、两只QDII基金。《红周刊》统(tǒng)计了其最新公布的两只A股(gǔ)基金一(yī)季报(bào)，在管理时间更长的易(yì)方达蓝筹精选混合中(zhōng)，3月31日时(shí)前五大重仓的占比均(jūn)超过(guò)了9.5％接近顶(dǐng)配(pèi)，这其中(zhōng)除(chú)去腾讯外全部为(wèi)白酒，不过除(chú)去(qù)加仓茅台外(wài)，张坤减持了五(wǔ)粮(liáng)液、泸州老窖、洋河股份。相(xiāng)似的一幕(mù)也出现在他管理的易方(fāng)达优质(zhì)企(qǐ)业三年上。

　　该基金的(de)一季报(bào)显示，仅(jǐn)是前(qián)五大的重仓次序有所(suǒ)不(bù)同，而实际上腾讯(xùn)和茅台(tái)同以占比9.93％并列第一位。同时， 除去(qù)加仓茅台外，张坤也是(shì)小(xiǎo)幅减持了另外三大(dà)白酒标的。再看另外(wài)的半壁重仓股，港交所(suǒ)、美(měi)团、伊利、招(zhāo)行均是持(chí)续上榜(bǎng)的老面孔，惟一(yī)的变化(huà)是他(tā)用中国海(hǎi)洋石油替换(huàn)了上一(yī)季的(de)药(yào)明生物。

　　张(zhāng)坤在季(jì)报中也对调仓思路有所阐述：“基金在一季度股票(piào)仓位基本稳(wěn)定，对结构(gòu)进行了调整，增加(jiā)了消(xiāo)费等(děng)行业(yè)的(de)配置，降(jiàng)低了金融等(děng)行(xíng)业(yè)的配置(zhì)。个股方面(miàn)，我(wǒ)们仍然持(chí)有商业(yè)模(mó)式出色、行业格局(jú)清晰、竞争力强的(de)优质公司。”

　　无独有偶，银华基金的明星基金(jīn)经理李晓(xiǎo)星(xīng)，在和张萍合管(guǎn)的(de)银华盛世(shì)最(zuì)新季报十大重仓中(zhōng)，持有7只白(bái)酒(jiǔ)股(gǔ)。对比上一季度仅(jǐn)有三大白(bái)酒龙头(tóu)和古井(jǐng)贡酒来看，这(zhè)一季其新进(jìn)重仓了山西汾酒、顺(shùn)鑫农业和舍得酒业。

　　由此(cǐ)推断，其思路可能是想利(lì)用次高(gāo)端和地产酒来增加(jiā)组合的进攻(gōng)弹(dàn)性(xìng)。同时(shí)，其重仓(cāng)的(de)另三只非(fēi)白(bái)酒标(biāo)的为爱美客、安井食品、海大集团，而这(zhè)三者在上一季度就是前(qián)十中的标的。

　　对此，李晓星在季报中(zhōng)强调：“复(fù)苏仍然是主线，进(jìn)入二季度，改善弹性会加大。方向上，最看好餐饮相关(guān)链条(tiáo)，白酒、啤酒、速冻(dòng)、烘培、调味品(pǐn)等供应链，餐饮的(de)恢复(fù)是确定的；其次，看好(hǎo)线下场景恢复后，需求相对刚性的医美(měi)以及(jí)消(xiāo)费医(yī)疗板块。”

　　对比来(lái)看(kàn)，公募老(lǎo)将朱少醒这一季将“喝酒吃药(yào)”的主(zhǔ)打思路体(tǐ)现得淋漓尽致(zhì)。白酒(jiǔ)方面，贵(guì)州茅(máo)台依然是他的最爱，不过(guò)他(tā)对(duì)于(yú)另一重仓五(wǔ)粮液有所减持；医药(yào)方(fāng)面，他(tā)对重仓表现得是有(yǒu)所取舍(shě)：首先(xiān)，他选择(zé)加仓了“眼(yǎn)茅”爱尔(ěr)眼科，该股升至十大重仓股的第(dì)五位(wèi)；其次，他选择小幅减持了(le)创(chuàng)新(xīn)药(yào)龙(lóng)头迈(mài)瑞(ruì)医疗；此(cǐ)外(wài)，他(tā)用金域(yù)医学替(tì)换了CXO龙头的药明康德，而新进重仓的前者年内目前涨幅在10％一线。

　　众(zhòng)所周(zhōu)知，金域医学去年(nián)作为核(hé)酸(suān)检测机构，业绩相当亮(liàng)眼；而(ér)在后(hòu)疫情时代，公(gōng)司主(zhǔ)营回归本源后依然亮点(diǎn)众多，作为第三方医学检验及病理(lǐ)诊断服务(wù)商(shāng)，金(jīn)域医(yī)学近日率先推出国(guó)内首个国家药品监(jiān)督管理(lǐ)局(jú)（NMPA）获批(pī)的膀(bǎng)胱(guāng)癌基因甲基化检测项目，再次领跑同业。

　　冯明远专注赛道细分机会(huì)

　　陆彬混搭新能(néng)源TMT

　　刘(liú)格菘(sōng)仍(réng)“恋战”光(guāng)伏储能(néng)

　　除去上周(zhōu)率先交卷主打产业链上游的施成外，本周一众新(xīn)能源高手(shǒu)中的顶流冯明远所管产(chǎn)品一季报全(quán)部披(pī)露，截至4月19日收盘，目前他(tā)所管理的6只产(chǎn)品(pǐn)维持年(nián)内小幅正收益。当前冯明(míng)远在管(guǎn)基金中，任职(zhí)管(guǎn)理最长的就是代表(biǎo)作新能源(yuán)产(chǎn)业(yè)股票(piào)。从被调(diào)出的三(sān)只(zhǐ)产品看，其中斯(sī)莱(lái)克的主营与新能(néng)源产业链关系不大。

　　而在新进重仓的(de)三(sān)只(zhǐ)标(biāo)的中，占比相对(duì)最高(gāo)的就(jiù)是非传(chuán)统新(xīn)能(néng)源产(chǎn)业赛道龙头中伟股份，这家主营(yíng)锂电池正(zhèng)极体研(yán)发的公司，主要产品是三(sān)元前驱体和四氧化三钴，从(cóng)近期发布(bù)的年度业绩快报(bào)来看，公司的主营与净利润均(jūn)实现50％以上的逆势增长(zhǎng)。而据《红周(zhōu)刊》对其季报的全(quán)面梳理(lǐ)，在信(xìn)澳研究优选中还出现了(le)一只新的重仓股银邦(bāng)股(gǔ)份，这(zhè)也是一家高科技公司，主营业务(wù)中有分布式光(guāng)伏发电系统(tǒng)。

　　在季报总结(jié)中，他表示：“本基金的投资主要聚焦在新(xīn)能源(yuán)、科技(jì)、高端制造等新兴产(chǎn)业领域，细分板块的整体(tǐ)走势与市场趋同，导致本(běn)基金的净值也出现(xiàn)小幅震荡。对(duì)于二(èr)季度(dù)，展望TMT板块(kuài)部分(fēn)公司加(jiā)入AI或数字经济等热门概(gài)念(niàn)的创新，以及(jí)半导体和(hé)制造业正经历触底反弹的(de)复苏，市场整体会逐步(bù)回暖(nuǎn)，产生一定正面效应。我们(men)会继续在新(xīn)能(néng)源、科技、高端制造(zào)等主要赛道耕(gēng)耘，深挖基本面(miàn)扎(zhā)实的优质个股(gǔ)，自下而(ér)上挖掘投(tóu)资(zī)机会。”

　　相比成(chéng)名多时的冯(féng)明远(yuǎn)，2020年股基状元(yuán)陆(lù)彬(bīn)则(zé)是在新能源大潮中快速(sù)走红的(de)类型。天天基金网显示，早在去年(nián)底时他就已(yǐ)经是“双二百”的基(jī)金经(jīng)理了，而他在(zài)管(guǎn)的7只(zhǐ)基(jī)金(jīn)今(jīn)年同(tóng)时段几乎全(quán)线飘(piāo)红，特别(bié)是动态策略混合年内涨幅超过10％一枝(zhī)独(dú)秀。

　　以他在管的汇丰晋(jìn)信低碳先锋(fēng)股票为例，最新(xīn)的基金一(yī)季报显示，其重(zhòng)仓(cāng)的新能源产(chǎn)业(yè)链中股票依然为上(shàng)季的7只，它们分(fēn)别(bié)是宁德时代、亿纬锂能、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅化集团、华友钴业，虽然上述(shù)标的年初至今表(biǎo)现一般。但他此(cǐ)前曾公开表示，看到了(le)新能源类似2019年的投资(zī)机会。

　　而在季报中(zhōng)，他表示(shì)：“从中长期(qī)维度(dù)看，新能(néng)源产业还具备较长的生命周期，不少(shǎo)细分板块还能维(wéi)持(chí)较长时(shí)间的(de)高速增长，而经过(guò)市(shì)场的调整，我(wǒ)们看到行业中的优质公司对应2025年的盈利(lì)中枢在当前(qián)市值(zhí)的投资(zī)价(jià)值(zhí)。或许，新能源行业的终局如大部分(fēn)制造(zào)业(yè)一(yī)样是一个竞(jìng)争充分、利(lì)润极度压缩的(de)市(shì)场，但(dàn)在发展过程(chéng)中不少公(gōng)司一定有一段精(jīng)彩(cǎi)的旅程(chéng)。”

　　相比前(qián)两(liǎng)位，2019年状元刘格(gé)菘(sōng)今年(nián)业(yè)绩(jì)开(kāi)局(jú)不顺，最新数据显(xiǎn)示目(mù)前(qián)在管产品(pǐn)年内回(huí)撤全部(bù)超过了10％，以(yǐ)他的代表作之一的广发小(xiǎo)盘成长来看(kàn)，基金一(yī)季报(bào)表明他的重(zhòng)仓行(xíng)业配置思路依然首选新能源。

　　对比分(fēn)析(xī)其(qí)基金(jīn)相关产品的2022年(nián)四季报(bào)和一季(jì)报，《红(hóng)周刊》发现他所持有的(de)是完全一致的10只股票，虽然第一大重仓股(gǔ)依然是半导(dǎo)体公司(sī)圣邦股份(fèn)，但是整体新(xīn)能(néng)源的地位似(shì)乎(hū)进(jìn)一(yī)步稳(wěn)固，比如晶澳(ào)科技(jì)从第(dì)三升至第二位，隆基绿能从(cóng)第(dì)六升至第(dì)四位。同时极为罕见的(de)情况是，如果按照保留小数两位来统(tǒng)计，竟然所有10只标的股持(chí)仓量(liàng)与上一季度保持一(yī)致。

　　就此，刘格(gé)菘在基金季报中表示：“报告期内，基金的持(chí)仓结构并没有进行大幅度的调整，依然围绕已经建立全(quán)球比(bǐ)较优势(shì)的高端制(zhì)造产业链(liàn)布局。我们对(duì)重点持(chí)仓(cāng)的(de)光伏、储能、新能源车(chē)方向保持相对乐观，投(tóu)资中相信(xìn)基本面优秀(xiù)和增量价值(zhí)积累(lèi)的(de)公司。经过调整，行业(yè)估值水平已在历史低位(wèi)，产业链的变化在市(shì)场(chǎng)定价中未被(bèi)充(chōng)分认(rèn)知和体现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚精准布局(jú)中国铁建

　　余广新进重仓(cāng)海(hǎi)油、移(yí)动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中(zhōng)泰资管的姜诚是近几年出镜相对较(jiào)多的基金经理，而他的业绩特别从去年迄今颇为抗打。2023年(nián)年初以来，在(zài)他所(suǒ)管理的8只基金中(zhōng)，除去刚(gāng)满两个月(yuè)的中泰(tài)元和(hé)价(jià)值精选不纳入统计(jì)外，其余7只基金均实(shí)现了(le)正(zhèng)收益，特别(bié)是兴诚价值一年持有的收益(yì)率接近了14％，同时还(hái)有两只(zhǐ)基金净值增长也超过了(le)10％。

　　具体以兴(xīng)诚价值一年为例(lì)，对比基金四季报和(hé)今(jīn)年一季度可以看(kàn)出，姜诚实际上只是微调了(le)一(yī)个(gè)席位，而(ér)新调进(jìn)来的中国(guó)铁建恰好就是(shì)中字头中的典型代表公(gōng)司，该股从(cóng)年初至今上涨超过了40％。由此，该基金(jīn)所重(zhòng)仓的中字头公司达到(dào)了四家(jiā)。而从(cóng)相关(guān)标的的年(nián)内涨跌幅来(lái)看(kàn)，表现最好(hǎo)的是游(yóu)戏股(gǔ)吉比特(tè)，最(zuì)新该股年内上涨达到了(le)66％。

　　而在(zài)季报中(zhōng)，他不仅谈(tán)到了坚(jiān)守(shǒu)的价(jià)值投资，同时(shí)也(yě)谈到了今年(nián)大(dà)热的AI：“在海量(liàng)信息中，我们需(xū)要(yào)重(zhòng)点关注(zhù)长期因素(sù)，淡化短期因素。人工智能的(de)发展(zh区位条件要从哪些方面分析学校，区位条件要从哪些方面分析出来ǎn)是(shì)一个长期因(yīn)素，我(wǒ)们还没有(yǒu)足够的把握去捕捉到(dào)它带来(lái)的投资机会，但(dàn)可(kě)以尽量回避它(tā)带来(lái)的伤害。以尽(jǐn)可能低的价格买(mǎi)尽可(kě)能好的(de)资(zī)产是我们(men)的投(tóu)资目标。好资产的标(biāo)准是活得久、站得牢、竞争优势维持得(dé)长、平均(jūn)净资产收益率高，以及在好的(de)公(gōng)司治理加持(chí)下(xià)能(néng)够把长期(qī)利润(rùn)转化为诱人(rén)分红。”

　　首季接(jiē)受过《红周刊》专访的鲍无(wú)可，其(qí)投(tóu)资风(fēng)格同为公募中(zhōng)少数的深度价(jià)值。天天基(jī)金(jīn)网显示(shì)，2023年年初以(yǐ)来，他所管理的基金全线飘(piāo)红，6只产品年(nián)内净值增长率全部超过了10％。以他任(rèn)职回报最高的景顺长(zhǎng)城(chéng)能源基建为例，能够清晰地看到其偏(piān)爱高估(gū)息(xī)和低估值类股票(piào)的痕迹(jì)。

　　一(yī)季(jì)报(bào)显示(shì)，鲍无可当季加仓中国移(yí)动大(dà)约15万股，从而使该股(gǔ)从(cóng)上一季的(de)第(dì)三(sān)重(zhòng)仓升至第二重仓，不过(guò)中国电信却退出了(le)前(qián)一季的前(qián)十。同时他加仓(cāng)了川投能源、紫金矿业、华能水电，新近(jìn)重(zhòng)仓了铜陵有色(sè)和神火股份，表明了其对这一类(lèi)资源股(gǔ)格(gé)外垂青。此外，他(tā)对于小众的中(zhōng)南传媒和凤凰传媒(méi)依(yī)然持(chí)续(xù)青睐。

　　在基金季报中，他(tā)表(biǎo)示基金(jīn)仓位基本(běn)稳定，主要(yào)增(zēng)加了有(yǒu)色行业配置。“当(dāng)下是AI发展初期，中国企业处(chù)于(yú)落后位置，无论(lùn)是AI核心(xīn)模型的研发、新(xīn)型商业(yè)模(mó)式的迭代以及底层芯(xīn)片制造(zào)，我们都希望国内企业能(néng)在不远的将(jiāng)来迎(yíng)头赶上。近(jìn)期而言尽管我们认为AI非常重要，但当前A股市(shì)场基本上(shàng)是基于美股(gǔ)映射在炒作相关题材，对于这样的行情，需要对其可(kě)持续性保(bǎo)持(chí)审慎态度。”他直言不讳。

　　而同在景顺长(zhǎng)城(chéng)的基金经理余广是(shì)2012年(nián)的公募状元，目前其担(dān)任基金经理也接近了13年。当前，其在管的(de)产(chǎn)品为4只，它们分别是(shì)核心竞争力、核心招(zhāo)景混合、核心中(zhōng)景一(yī)年、核心优选一年，从(cóng)今年的表(biǎo)现来看，虽然所管(guǎn)产品涨幅不大，但(dàn)也整齐划一(yī)地(dì)实(shí)现了(le)正收益。

　　以任职回报翻四倍(bèi)的核心竞争力为例，第(dì)一季度(dù)他(tā)在前十(shí)中调仓了(le)四个席(xí)位，其中新进的公司半数为(wèi)中字头，它们就是(shì)中(zhōng)国海油和中国移动(dòng)，与它们携手(shǒu)进入的还有安徽合(hé)力和紫金矿业。而这样的调整立竿(gān)见(jiàn)影，除(chú)去两只(zhǐ)中字头外，后两者年内的涨幅也是超过了30％。此(cǐ)外，当季被其提拔(bá)为第一重仓的电动(dòng)车龙头爱玛科技，年内迄今的涨幅也是接近30％一(yī)线。

　　对(duì)此(cǐ)，他在(zài)季报中的总结与“中特估”基本(běn)吻(wěn)合：“基金(jīn)坚持自下而上，看重公司基本面，注重公司的(de)核心(xīn)竞(jìng)争(zhēng)力、高品质、长(zhǎng)期发展，以(yǐ)合理或偏低的估值水平买入持(chí)有。在经济复苏和企业(yè)盈(yíng)利修(xiū)复的预(yù)期(qī)下，我们较为看好(hǎo)今年的权益(yì)市场，特(tè)别(bié)是前期调整较为充(chōng)分，估值(zhí)较为低估的多(duō)行业的龙头公司。”

　　郑巍山重(zhòng)仓股多只翻倍

　　胡宜(yí)斌(bīn)新进重仓寒武(wǔ)纪

　　黄(huáng)兴亮布局中(zhōng)微(wēi)公司

　　与蔡嵩松同期成名的郑巍(wēi)山今年业绩优异(yì)，特(tè)别(bié)是其去年3月(yuè)接(jiē)手(shǒu)的银河(hé)智联主题净值快速(sù)拉升，截至本(běn)周四(sì)的(de)年内涨幅已经超过45％，这一水平甚至(zhì)超过了他的成名(míng)作银河(hé)创(chuàng)新(xīn)成长。从郑巍在管基金的当季重(zhòng)仓行业(yè)风格来看，除去(qù)银河和美生活(huó)还(hái)有较(jiào)强的新(xīn)能源属性外，其余产品几乎一边倒(dào)地偏(piān)向了TMT领域。

　　就以智联主题为例(lì)分析(xī)，最新的十大重仓股除去用(yòng)友(yǒu)网络和海(hǎi)康威(wēi)视外(wài)，年内最新的(de)涨幅全部超过了30％，特别是海光信息、中科曙光、卓易(yì)信息、大(dà)华股(gǔ)份均(jūn)已(yǐ)实现了(le)涨幅(fú)翻番，而这四只标的(de)均是第(dì)一季度(dù)新(xīn)近重仓的(de)公司。同时，郑巍山(shān)所保留的上(shàng)一季重仓股仅(jǐn)有(yǒu)金山办公和国网通(tōng)信。对比来看被调出的(de)标的，中国(guó)长城、中(zhōng)望软件、中国软件(jiàn)等明显涨幅稍逊(xùn)一筹。

　　有趣的是，郑巍山在季报总结中仅仅(jǐn)是寥寥数(shù)语：“本基金(jīn)严格执行基金(jīn)合同的配(pèi)置范围，切合主题，主要围绕智慧智联、信息(xī)技术等(děng)的概念(niàn)范畴展(zhǎn)开。一季(jì)度智联主题继(jì)续(xù)增加了软件服务、信息技术的配置(zhì)比例。围(wéi)绕数字经济和新(xīn)的信息(xī)技术应用展开投资。二(èr)季度，将会继续围绕信息技术、数(shù)字经(jīng)济的范畴展开(kāi)投资。”

　　当年与(yǔ)这两位一度遭遇非议人物(wù)同(tóng)期成名(míng)的还(hái)有(yǒu)华安胡宜斌(bīn)，作(zuò)为当(dāng)年(nián)公司(sī)力捧的三位基金经理中(zhōng)最(zuì)年轻者，他可(kě)谓(wèi)是少年(nián)得志，但(dàn)后(hòu)来所管产(chǎn)品几经浮沉，好在今(jīn)年卷土重来。天天基金网数据显示，年内他(tā)所管理的7只基金(jīn)全部涨幅超过20％，其中表现最好(hǎo)的还(hái)是(shì)他的成名作华(huá)安媒体互(hù)联网混合(hé)。

　　具体聚焦该基金，我们发现他(tā)所保留的(de)上(shàng)一个季(jì)度重仓(cāng)股只(zhǐ)有王府井和(hé)华大(dà)九天(tiān)，而将(jiāng)剩(shèng)余的(de)八个席(xí)位全部更(gèng)换。从最新的标(biāo)的来(lái)看，这其中(zhōng)就有近期大火的芯片新贵寒武纪。从新(xīn)进重仓标的年内表(biǎo)现(xiàn)来看(kàn)，其(qí)中中文(wén)在线的年内涨幅已经超过了180％，值得买、浙数文(wén)化、美亚柏科等(děng)标的年内涨幅也是超过了(le)50％。对(duì)比来看，他所剔(tī)除的锦江(jiāng)酒店、首旅酒店、中国(guó)平安等公司，目前年内至今仍然体(tǐ)现为股价下跌。

　　至于大幅调仓原因(yīn)，他表(biǎo)示：“当下我国仍处经(jīng)济结(jié)构转型时期(qī)，我们相信未来科技创(chuàng)新和消费升级仍(réng)将成为经(jīng)济总量增长核(hé)心(xīn)驱动力(lì)，围绕产(chǎn)业创新、尖端技术突(tū)破、新材料、新能(néng)源、新消费等领域仍将诞生大量投(tóu)资机(jī)会，在策略上，我们已将挖掘(jué)、发现和配置基金合同主题范(fàn)围(wéi)内的科技创新和受益于国(guó)民经济持续增长的消费(fèi)及原(yuán)材料放在(zài)前所未(wèi)有高度。”

　　而(ér)当年一(yī)并成名(míng)的(de)万家基金(jīn)名将(jiāng)黄兴亮，2023年一季度(dù)同样强势回归。天天(tiān)基金(jīn)网数据显示，他目前在(zài)管的(de)基金年内(nèi)除去QDII外，涨幅全部超过了(le)10％。特别是万家科技创新迄今的年内(nèi)涨幅超过了25％，具(jù)体来分(fēn)析他(tā)的成名作万(wàn)家行业优(yōu)选。

　　基金一季报显(xiǎn)示，黄兴亮仅仅是做出了一处(chù)调整，也就是用中微公(gōng)司替(tì)代了四季度末的兆易创新。但就是这只新进(jìn)标的(de)，目前(qián)年内的涨幅已经超(chāo)过90％，与(yǔ)保(bǎo)留重仓中年内涨幅超过70％的金(jīn)山办公交相辉映。对于当(dāng)季度的调仓(cāng)，黄兴(xīng)亮表(biǎo)示：“本基(jī)金增持了机器视(shì)觉和医疗器械(xiè)行业的部(bù)分个股，相(xiāng)应地略微降低(dī)了半导体行业(yè)的持仓。截至季度末，基金持仓仍以计算机软件和(hé)半导体行业为主，总体风格偏(piān)成长。”

　　邹曦(xī)超限重仓恒立液压

　　陈良栋布(bù)局消费电子“半壁江山”

　　从基(jī)金(jīn)一季(jì)报来看，这些相对低(dī)调的(de)领域也开始(shǐ)越发受到(dào)明星(xīng)基(jī)金经理们的追捧，比如融通(tōng)基金的明星(xīng)基金经理邹曦，这位任职(zhí)已经(jīng)逼近15年半的老将善(shàn)战周期，目前(qián)在公司仍然管理(lǐ)6只基金产品，其代表作是2012年开始管理、迄(qì)今任职回报超过(guò)180％的融通行业景(jǐng)气。

　　从新出炉(lú)的季报来看(kàn)，在上(shàng)一(yī)季(jì)度没有单一标的持仓比例超限(xiàn)后，这一(yī)季度头三(sān)大重仓(cāng)股竟然全部超过10％的比例上(shàng)限，它们分(fēn)别是恒立液(yè)压（10.50％）、华发股份(fèn)（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再叠(dié)加(jiā)考虑后面重仓中的(de)汇(huì)川技术和(hé)安徽合力，虽然去年下半年以来重仓中(zhōng)就(jiù)没有(yǒu)了三一(yī)重工，但实际上在当季的重仓(cāng)行业中，机械(xiè)制造(zào)是仅次于房地产的(de)第二行(xíng)业。

　　对于调仓的思路，他(tā)在季报中就表示：“本(běn)季度增(zēng)加了工程机械、家居、顺周期(qī)装备、医药等行业(yè)的配置(zhì)。目前组合配置偏向周(zhōu)期价值，同时保持(chí)了科技、消费板(bǎn)块的适度配(pèi)置(zhì)。组合结构(gòu)主要围绕国内经(jīng)济稳增长的主线(xiàn)展开(kāi)，相关配置集中在优质房地产(chǎn)股、地产产业(yè)链，以及(jí)顺周期(qī)装(zhuāng)备等板(bǎn)块。”此外，虽(suī)然(rán)未(wèi)进重仓股前十，但朱少(shǎo)醒(xǐng)对机械(xiè)制造的兴趣也越来越浓，例(lì)如兰(lán)石重装年报的十大流通股股(gǔ)东中，富国天惠新进上(shàng)榜(bǎng)排名(míng)第六位。

　　而长城基金(jīn)的明星(xīng)基金经理陈良(liáng)栋，其(qí)在(zài)圈内以善战高端(duān)制造(zào)板块闻名，目前(qián)他在公司(sī)所管(guǎn)理(lǐ)的产(chǎn)品数达到了6只，尤其是(shì)他(tā)参与管(guǎn)理的(de)长城科创板(bǎn)两年(nián)定开业(yè)绩亮眼，最新年内涨幅超(chāo)过18％。

　　以陈良(liáng)栋(dòng)独自管理时间最长的(de)长(zhǎng)城新(xīn)兴(xīng)产业为例，可以看(kàn)到一季(jì)度与众不同的一点是，消费电子赛道股票(piào)在(zài)其中占据明(míng)显的数(shù)量优(yōu)势。具体说(shuō)来，虽然在(zài)基金十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)中(zhōng)不见耳(ěr)熟能详的龙头立讯精密，但大体包括华测导航、东(dōng)山(shān)精密、电连技(jì)术、和(hé)而(ér)泰、科大讯(xùn)飞都(dōu)能被划(huà)入到消费(fèi)电子的大范(fàn)畴中(zhōng)，也就是说其占据了十大重(zhòng)仓中的半边天。

　　他解释了看好的原因：“预(yù)期今年下半年或明年，消费电(diàn)子会(huì)有一个触(chù)底回升的过程。如果叠(dié)加在(zài)汽车产业链上(shàng)的布局，我判断可能(néng)对收入(rù)利润拉动更大。消费(fèi)电子的(de)复苏可能只是一个周期的因素。”而种(zhǒng)种因素显示，目前该板块去库存可能(néng)也进入到尾声阶段，接下(xià)来苹果新品推出(chū)或是(shì)行业复苏契机。

　　而(ér)在高端制造(zào)这一领(lǐng)域中，还有(yǒu)不(bù)可忽(hū)视的一环(huán)就是军工装备。同(tóng)时作为成长(zhǎng)股三大(dà)主阵营“新半军(jūn)”中的重要一级，军工虽(suī)然很难有持(chí)续性的表现，但(dàn)也隔(gé)三差五(wǔ)会有亮眼(yǎn)的输出，而(ér)华夏的少壮派基金(jīn)经理(lǐ)万方方，是圈内少数同(tóng)时管理两只(zhǐ)军工主题的(de)基金经理。

　　以万方方(fāng)管(guǎn)理区位条件要从哪些方面分析学校，区位条件要从哪些方面分析出来时间最(zuì)长(zhǎng)的军(jūn)工安全混合为例，实际上(shàng)一季度他仅在(zài)十大(dà)重仓股中做出(chū)了(le)一处调整，也就是用昊华(huá)科(kē)技替代了上一季(jì)的新雷能。从整体10只(zhǐ)标的所属细分来看，明显(xiǎn)中航系(xì)乃至航(háng)空航(háng)天赛道占据优(yōu)势。而这(zhè)一思路(lù)在他管理(lǐ)的高端装备龙头乃(nǎi)至全市(shì)场基金中(zhōng)都体现得(dé)颇为明显(xiǎn)。进(jìn)一步对照(zhào)两只(zhǐ)军工主(zhǔ)题(tí)产(chǎn)品，《红周刊》发现重叠的公(gōng)司有八家，惟二的区别是高端装备龙头中(zhōng)用复旦微(wēi)电和西部超导替代了(le)前者中(zhōng)的钢研高纳(nà)和昊(hào)华科技。

　　他(tā)在季报中的阐述(shù)思路(lù)清晰：“着重探(tàn)究未来(lái)两年确定性的产业(yè)趋势(shì)和高增长的细分赛(sài)道，组合构建从2023年全年维度在(zài)高确定性的航空发动(dòng)机(jī)赛道、景(jǐng)气度弹性潜力较高的(de)航(háng)天导弹产业链、航空装(zhuāng)备平台型企业以(yǐ)及技术(shù)禀赋和(hé)壁垒高筑的(de)新(xīn)材料领(lǐng)域重点投入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周刊》，文(wén)中(zhōng)提(tí)及个股仅为举例分析，不做买(mǎi)卖推荐。）

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