财(cái)联社5月18日讯（编辑(jí) 史正丞）距离瑞(ruì)士政府(fǔ)撮(cuō)合瑞银与瑞信合并近两(liǎng)个月(yuè)后，与这次事(shì)件有关的(de)一个(gè)重要问(wèn)题终于(yú)尘(chén)埃(āi)落定：瑞信AT1债券的减记无法触发CDS（信(xìn)贷违约掉期）的赔付。

　　负责(zé)欧洲(zhōu)、中东和非洲(zhōu)地区的(de)信(xìn)贷衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周三在官网发布公(gōng)告(gào)称(chēng)，由11家(jiā)买方机构、卖方银行和做市商组成的委员会(huì)一致(zhì)投票通过了上述决(jué)议。值(zhí)得一提的是，瑞信本来也是(shì)EMEA DC的(de)一员，但没有出现(xiàn)在投票的清单上(shàng)。

　　具体来说(shuō)，提出这(zhè小鬼难缠的上一句是怎么说的，小鬼难缠的上一句是怎么说的呢)个问(wèn)题(tí)的市场参与者认为(wèi)，AT1债(zhài)券应该与CDS合(hé)约(yuē)所依据的(de)参考债(zhài)券（次级债）具有(yǒu)同等地位(wèi)，并以(yǐ)一份2020年到期的瑞信英镑(bàng)次级债作(zuò)为(wèi)标准参考债务。

　　对此，委员会首先(xiān)一致裁定，并没有发生“政(zhèng)府(fǔ)干预的信贷事件(jiàn)”。此外，根据AT1债券文件中的排名条(tiáo)款和(hé)担(dān)保条件，次级债的持有(yǒu)人是相(xiāng)较于AT1债券的优先(xiān)债权人。同(tóng)时在2014年的文件中，也为A小鬼难缠的上一句是怎么说的，小鬼难缠的上一句是怎么说的呢T1债券定(dìng)义了(le)“排(pái)除义务”。周三的文件(jiàn)中，决策委员(yuán)会(huì)没(méi)有(yǒu)对AT1债券是(shì)否(fǒu)构成借(jiè)款资金做(zuò)出(chū)任何(hé)决定。

　　在3月(yuè)中(zhōng)旬的紧急交易(yì)中，瑞士监(jiān)管机(jī)构FINMA将近170亿(yì)美元(yuán)的瑞信AT1债(zhài)券全额减记，此举也引发了大量(liàng)此类债券持有人的诉(sù)讼。一些投机者也(yě)在市(shì)场上炒(chǎo)作(zuò)瑞信CDS，押注CDDC裁(cái)定(dìng)此举构成(chéng)CDS赔付。

　　作为(wèi)金(jīn)融市场较为(wèi)常见的金融(róng)衍(yǎn)生品，信贷违(wéi)约掉期的作用是在(zài)信贷事件（违约(yuē)、重组、破产等）后，CDS的(de)买(mǎi)方(fāng)可以向卖(mài)方索赔，索赔(péi)的金额通(tōng)常等(děng)于参考资产的面(miàn)值(zhí)减去违约后的市场价值。各个区域的信贷衍生(shēng)品决定(dìng)委员会，负责决定在(zài)这个地区是否发生了(le)信贷(dài)衍(yǎn)生(shēng)品合约中定义(yì)的信(xìn)贷事(sh小鬼难缠的上一句是怎么说的，小鬼难缠的上一句是怎么说的呢ì)件。

　　根据存管信(xìn)托和清算公司（DTCC）的数据，截至今年(nián)3月，与瑞信(xìn)集团(tuán)债务相关的CDS名义总量超过(guò)190亿美元，不过DTCC的数据(jù)并未(wèi)区分优(yōu)先级债务和次级债CDS。

　　恰好也(yě)在本周，瑞银公布(bù)了(le)接手瑞信的最新评估(gū)。在本周二(èr)提交给美(měi)国SEC的监管(guǎn)文(wén)件(jiàn)中，瑞(ruì)银表示(shì)紧急接手瑞信(xìn)预计将造成(chéng)170亿美(měi)元(yuán)的(de)损失，其中有(yǒu)40亿美元为潜在的诉讼和罚款支出(chū)。不过这部(bù)分(fēn)的损(sǔn)失将会(huì)由(yóu)一笔“负(fù)347.77亿美(měi)元”的商(shāng)誉覆盖，意味着收购资产的价格（30亿瑞郎）远远低于资产的实际价值。

　　这(zhè)份文件同样显示，从去年(nián)10月开始，瑞银的战略委员会就已(yǐ)经(jīng)开始评估瑞信的状况，并(bìng)在今年2月得出“不宜收购”的决定(dìng)，但最后仍在(zài)瑞士政府(fǔ)的要求下出(chū)手。

　　瑞银(yín)也在上周(zhōu)宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将在(zài)合并交易完成(chéng)后加入瑞银集团(tuán)的董事会(huì)，同时(shí)在“可预见的未来”，瑞信的(de)品牌(pái)仍将独立运营。

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