本周，沪综指3400点(diǎn)关口之前虚晃一枪，以(yǐ)连(lián)跌6天的(de)逼空(kōng)形(xíng)态洗盘，兔年收益(yì)消耗殆(dài)尽。乐观来看(kàn)，A股(gǔ)下行更多是受(shòu)中(zhōng)概股拖累，后市下跌空间不大。

　　中(zhōng)概股下跌拖累A股急(jí)挫(cuò)

　　截至周(zhōu)四，兔年(nián)股(gǔ)市走过3个月行(xíng)程，期(qī)间沪指(zhǐ)仅上涨0.65％，似有“兔子(zi)尾巴长不了(le)”之叹(tàn)。其实，4月下旬行(xíng)情看似(shì)疾(jí)风(fēng)骤雨，大盘较4月(yuè)18日峰(fēng)值(zhí)仅缩水约3％，上行通道仍在。

　　A股(gǔ)缘何急(jí)跌？或(huò)是外围股市下(xià)跌的风险输入(rù)。作为同股同权(quán)的两(liǎng)地上市指数，恒生AH股A指数和H指数兔年(nián)涨幅分(fēn)别为1.7％和-0.7％，A股更胜一(yī)筹。StockQ全球股市排行榜数据显示，截至(zhì)周四，香港中企指数和恒生指数(shù)过去(qù)3个月表现为(wèi)全球垫底(dǐ)，分别下跌(diē)14.1％和(hé)12.6％。纳(nà)斯达克(kè)中国金(jīn)龙指数(shù)周二盘中低位较2月峰值缩(suō)水24.7％。

　　中概股表现低迷(mí)，主(zhǔ)因(yīn)是美联储加息在(zài)即，市场(chǎng)避险情绪上升，国际资金从(cóng)新兴市(shì)场撤(chè)离(lí)。瑞士(shì)瑞联银行日前将(jiāng)中(zhōng)国股票评级从高配下调为中(zhōng)性。从宏观面看，今年首季(jì)，美国GDP年化环比增长1.1％，较(jiào)上季放缓1.5个百分点。剔除(chú)食品和能源的(de)核(hé)心PCE物价指数首(shǒu)季上升4.9％，去(qù)年四季度(dù)为4.4％。两(liǎng)大(dà)数据(jù)预示(shì)着美(měi)国滞胀隐忧未减，加(jiā)息势在必行(xíng)。英为财情的美联储(chǔ)利率观测器最(zuì)新数据显示，5月(yuè)4日(rì)加(jiā)息25个基点至5％~5.25％的概(gài)率(l衢州是哪个省的城市 衢州在浙江富裕吗ǜ)是85.3％。

　　当滞胀风(fēng)险显(xiǎn)现，美国对策是(shì)：以(yǐ)1930年大萧(xiāo)条(tiáo)以来最快速度紧缩货(huò)币供应。美国3月(yuè)M2货(huò)币(bì)供(gōng)应量（未经季节(jié)性调整）为20.7万亿美元，同比(bǐ)下降4.05％，为历(lì)史最(zuì)大降幅(fú)，且是连续第四个月(yuè)收(shōu)缩。美(měi)联(lián)储加息导致金衢州是哪个省的城市 衢州在浙江富裕吗融资(zī)产盈利缩水，缩表则令(lìng)流动性折价效应加剧，在全球金(jīn)融(róng)市场催(cuī)生(shēng)戴维斯双杀现象(xiàng)。

　　中特估受追捧

　　助涨中字头个股

　　美国(guó)银行业又一张骨牌(pái)崩(bēng)塌！第一(yī)共和银行股价(jià)周(zhōu)三盘(pán)中最多下跌41.23％至4.76美元（对应的(de)总(zǒng)市值为8.86亿美元），较2021年11月(yuè)的历史(shǐ)峰(fēng)值缩水(shuǐ)约97.85％。截至一季度末(mò)，其(qí)实际(jì)存款(kuǎn)较(jiào)去年末减少(shǎo)约(yuē)1020亿美元，缩水约57.8％。全(quán)球银行(xíng)业危机频现，让A股机构不再(zài)抱(bào)团银行股，银行部分龙头股招行等承压，相(xiāng)较而言，工商银行兔年以来表现抢眼，A股股价上涨9.5％。

　　招行和宁波银行股价兔年(nián)颓势(shì)，一是二(èr)者虎年最后3个(gè)月股价大涨，涨幅(fú)透(tòu)支(zhī)了盈利增速；二是“中国特色估(gū)值体系”开(kāi)始风行(xíng)，市场风格转换。但二者(zhě)市净率远(yuǎn)高于行业均值(zhí)，难以(yǐ)赋予中特估(gū)概念中(zhōng)的回(huí)购预期。

　　通达信数据显示，中(zhōng)字头(tóu)指数年内上涨11％，强于(yú)同期(qī)上(shàng)涨6.36％的沪综(zōng)指，年(nián)K线已是五连(lián)阳。其(qí)市盈(yíng)率(lǜ)和市净率分别为11.63倍和(hé)0.8倍，堪称(chēng)估值(zhí)洼(wā)地，而(ér)沪深京三市A股的市盈率和市净率(lǜ)中位(wèi)数分别为49.29倍和2.43倍。

　　从政策面来看(kàn)，让央企国(guó)企估值回归市场(chǎng)均值，已是国家资(zī)本新战(zhàn)略。国家外汇局日前表示(shì)：“无论从市盈率还是(shì)市净率等指标看，当前A股(gǔ)的估(gū)值相(xiāng)对偏低。”类(lèi)似表态无疑是(shì)为中字头股票点(diǎn)赞(zàn)。

　　典型个股是，当前(qián)总市(shì)值取代(dài)贵州茅台成为市(shì)值“一哥”的中国(guó)移动，流通小(xiǎo)盘+次新(xīn)+绩优概念让其成为(wèi)中特估(gū)龙头。

　　五月预期下跌空(kōng)间(jiān)不大(dà)

　　股(gǔ)市“红五月”之(zhī)说，源自井喷式牛市(shì)带来的财富记忆。1992年5月21日，上交所放(fàng)开15只股票的涨(zhǎng)跌幅限制，沪指当日大(dà)涨105.27％。1999年5月19日(rì)，沪指大(dà)涨4.64％，科技股主导的(de)行(xíng)情拉(lā)开序幕。

　　自(zì)从1991年以(yǐ)来的32年(nián)里，沪指全(quán)年(nián)和5月份上涨的年份分别为(wèi)18次(cì)和17次(cì)，二者同时上(shàng)涨(zhǎng)的年份有11次。自2008年至(zhì)去年(nián)的15年里，红五月出现(xiàn)7次(cì)，占比为(wèi)46.7％。期间5月和全年同(tóng)步(bù)飘红(hóng)4次，5月份这个风向标已不太(tài)灵光。相比之下，自从2008年以来，沪综指4月飘红5次(cì)，除(chú)了2008年当年下跌65.4％之(zhī)外(wài)，其余年份皆(jiē)飘(piāo)红。截至(zhì)周四(sì)，沪指4月份上(shàng)涨0.4％，全年飘红概(gài)率不低。

　　以科技股为主题(tí)的红五(wǔ)月行情能否再(zài)现？关键在要看两点：一是年内上涨逾53％的互联(lián)网指数能否维持强势行情。二是作为A股第二大行业指数，电气设备板块能否(fǒu)企稳(wěn)。该指数(shù)年(nián)内跌幅为4％，总市值(zhí)跌(diē)至5.48万亿元，较历史峰值(zhí)缩水(shuǐ)35.5％，占全市场(c衢州是哪个省的城市 衢州在浙江富裕吗hǎng)权重降低6.52％。不过(guò)，龙头宁德时(shí)代首(shǒu)季盈利增长(zhǎng)5.58倍，周四收(shōu)盘较周三(sān)低位上(shàng)涨一(yī)成，或是(shì)否(fǒu)极(jí)泰来。

　　进入4月以来(lái)，沪深两市(shì)单日成交始(shǐ)终维持在万(wàn)亿元(yuán)之上(shàng)，市场人气(qì)并(bìng)未退(tuì)潮，只(zhǐ)是风格(gé)轮换在加(jiā)速。鉴于大盘重新回到W形整理格(gé)局，后(hòu)市即使考(kǎo)验3200点附(fù)近的半(bàn)年(nián)线和年线关口，下跌空间(jiān)亦不大。

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