北京时间(jiān)5月6日(rì)晚，伯克(kè)希尔·哈撒(sā)韦召开年(nián)度股(gǔ)东大会(huì)。公司董事长93岁的沃伦·巴(bā)菲特和副(fù)董事长——99岁的(de)查(chá)理·芒格先生，一边吃喜诗糖果(guǒ)，一边回答了(le)来自全(quán)球(qiú)投资者5个多小(xiǎo)时的(de)互(hù)动(dòng)提问。

　　在这(zhè)次股(gǔ)东会中，两位奥马(mǎ)哈(hā)“先知”再度(dù)和投资(zī)者分(fēn)享(xiǎng)了投资、成(chéng)功以及长寿的(de)秘(mì)诀，并就市场(chǎng)关注的AI、新能(néng)源、美国银行危机、苹果以及公司“接班(bān)人”等(děng)热点话题(tí)进行了探讨。

　　例如，巴菲特在股东(dōng)会上表示，他和芒格依然高度(dù)看好苹(píng)果公司。“如果让消(xiāo)费者选(xuǎn)择，是放(fàng)弃第二台车，还是放弃(qì)iPhone，我想(xiǎng)大多数人(rén)会(huì)放弃(qì)第二辆车。这是消费者行为对苹果公司带来的机会。”

　　同时，也(yě)谈到了台积(jī)电(diàn)在产业链中的(de)重要(yào)位置(zhì)。巴(bā)菲特认为(wèi)，“目前没(méi)有(yǒu)一(yī)家公司可以与台积(jī)电(diàn)相比拟，这家公(gōng)司(sī)拥(yōng)有非(fēi)凡(fán)的领导(dǎo)地位。”

　　为了让读者能够(gòu)在(zài)第一时间获(huò)取本次(cì)股东会最新观点，筛选(xuǎn)出40条核心精华内容(róng)，以飨(xiǎng)读者(zhě)。

　　重点(diǎn)企业(yè)背(bèi)后(hòu)价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选(xuǎn)址要比后者好许多

　　会上，巴菲特说(shuō)，“伯克(kè)希尔买卡车加(jiā)油(yóu)站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分成三(sān)个阶段的交易(yì)，第(dì)一个(gè)阶段(duàn)价格很好(hǎo)，第二个(gè)阶段由(yóu)于他们去年优异的业绩对卖家很有利。

　　自(zì)从我们在(zài) 2017 年购买了Pilot 的(de)股(gǔ)份(fèn)以来，这部分股份(fèn)已进行(xíng)了“股权”会计处(chù)理(lǐ)。2023年初(chū)，伯克希尔将购买Pilot的额外权益，这将使我们的所有权(quán)提(tí)高到80％，并导(dǎo)致(zhì)我们在财务报(bào)表中充分整合(hé)Pilot的收益、资产和负(fù)债。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不太合理，Pilot的选址要比后者好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有(yǒu)多个

　　具备沃尔(ěr)玛一(yī)样分销(xiāo)能力(lì)的分销(xiāo)商

　　巴菲特表示(shì)，“沃尔玛的分销做的(de)很好，我们有(yǒu)很多(duō)产(chǎn)品供应给它，但有些产(chǎn)品很(hěn)难让人们只去沃尔玛(mǎ)购(gòu)买，我们也会(huì)把(bǎ)产(chǎn)品(pǐn)的分销(xiāo)渠道多元化(huà)，我们(men)希望能(néng)够拥有多个具备沃尔玛(mǎ)一样分(fēn)销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜(xǐ)诗糖(táng)果虽然有101年的历史，

　　但(dàn)其魔力也不是无限的

　　再谈自身钟爱的喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖果(guǒ)当前面临的问(wèn)题不(bù)在于是(shì)否开新店。我和查理(lǐ)为了把这(zhè)个品(pǐn)牌推向全球做(zuò)过很多尝试，每次我们都(dōu)是(shì)在最初觉(jué)得(dé)走对了方(fāng)向，但后来(lái)发现还是不行。喜诗糖果有101年的历史，虽(suī)然有自(zì)己的魔(mó)力，但(dàn)魔力(lì)也不(bù)是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经(jīng)营难题比较多(duō)

　　关于电影和迪士(shì)尼，芒(máng)格(gé)说(shuō)，电影行业(yè)是一个（经营）非常困难的(de)行业，是(shì)（竞争）非(fēi)常严峻(jùn)的(de)行业。“举个(gè)例子，假如疫情前(qián)有70％的业务，随(suí)着(zhe)疫情的来临，客(kè)流(liú)量减少了，但电影院不(bù)能(néng)减少影(yǐng)片供应(yīng)，也不(bù)能(néng)减少其他消耗品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪的事情上(shàng)

　　微软已(yǐ)经做得(dé)非常出色了

　　有(yǒu)投资人(rén)提问，伯克希尔出售动视暴雪股份是否影响到了微软(ruǎn)对其(qí)的收(shōu)购(gòu)？对此，巴(bā)菲特回(huí)复：“伯克希(xī)尔所有监管要求(qiú)下应披露(lù)的事项都已在13-F或10Q文件里写明了。至于微软，我认为他(tā)们已经做得非常出(chū)色了(le)，为了达成这笔收购，微软与英国有(yǒu)关(guān)部门积极地进(jìn)行了(le)合作，但(dàn)这并不代表他们最终一定会成功，这也不是愿意多(duō)花钱就能解决的问题。我还不清楚最终结(jié)果会(huì)如何，但即(jí)使这笔收(shōu)购(gòu)最终(zhōng)没有成功，也不代表微(wēi)软(ruǎn)或动视暴雪有任何的缺陷(xiàn)。”

　　关于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴(bā)菲特高度肯定(dìng)苹(píng)果(guǒ)公司，

　　其在伯克希尔持仓占比已(yǐ)超(chāo)过了能源业务

　　在股东大会上(shàng)，巴(bā)菲特高度肯定(dìng)了苹果公(gōng)司。他说，“苹果公(gōng)司(sī)在(zài)我们仓(cāng)位中的占比(bǐ)超过了能(néng)源(yuán)业(yè)务。虽然我们(men)持有(yǒu)苹果的(de)股份占比不高，但(dàn)每年的权重都(dōu)在增加。我不懂手(shǒu)机，但我能看明(míng)白消费者的习(xí)惯。如果让消费者选(xuǎn)是放弃买手机还(hái)是(shì)放弃买汽车(chē)，我想很多人会选放弃汽(qì)车。”

　　“我们不知道(dào)未(wèi)来趋势会如何发展，但我们知(zhī)道什么是正确的价格，我们可(kě)以(yǐ)在消费(fèi)者(zhě)行为方面做一定的预测，以(yǐ)及(jí)它对企业(yè)的威胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在买第二(èr)辆车和(hé)买iPhone之间选择，多(duō)数(shù)人可能会(huì)选择(zé)放弃买车

　　有投资者对于苹果占伯(bó)克希尔(ěr)组合(hé)的(de)35％表示担忧，认为这已(yǐ)经接近了危险范围。

　　对此，巴菲特肯定地表示，“你的美元是(shì)好的。”以此来表示，这(zhè)笔投资是(shì)没问题的，甚至(zhì)是非常有机会的。“铁路、能源和喜诗糖果等都是生(shēng)意，而苹果的商(shāng)业模(mó)式(shì)更好。消费者花(huā)钱(qián)的时候(hòu)都有自己(jǐ)的喜好(hǎo)，有些人会花1500美(měi)元买一部手(shǒu)机，同样(yàng)，也(yě)有人花3.5万(wàn)美元买第二辆车。我认为，如果他(tā)们要么放弃第二辆(liàng)车(chē)，要(yào)么(me)放弃他(tā)们的iPhone，我想(xiǎng)，他们会(huì)放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业(yè)台积(jī)电拥有非凡的领导地位

　　《红(hóng)周刊》事前(qián)发送了提问，想了(le)解伯克希尔在(zài)一(yī)个(gè)季度内快(kuài)速买入卖出台积电的原(yuán)因。在问答环节，巴菲特对(duì)此进行了说明，在他看来台积电是世界范围(wéi)内管理最(zuì)完善且最重要的公(gōng)司之(zhī)一，即使是5至20年后也不会变。

　　“我重估(gū)过，尽管很多人想要提高美(měi)国的芯片产能，但我(wǒ)认为，它只能留在（中国）台湾地区。我们通过Allegheny购买的一家子公司参(cān)与了亚利桑那(nà)州的部(bù)分芯(xīn)片工作，但至少在我看来(lái)，目前我们没(méi)有一家公(gōng)司(sī)可以与台积电比拟，这(zhè)家(jiā)公司拥有非凡的领导地(dì)位。何(hé)况它们还拥有一位91岁的创始人(rén)，这家公司非常棒。”

　　关(guān)于(yú)电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯(sī)克(kè)高估了(le)自己，

　　可他是(shì)天才

　　有观(guān)众(zhòng)问巴菲(fēi)特(tè)，你是(shì)否认为埃隆·马斯克高估了自己？巴菲特的回答是(shì)，“是的，我(wǒ)认为埃隆·马斯(sī)克高估了(le)自己，但他很有才华。所以(yǐ)，他高估了(le)一个不需要高估(gū)就能成为天才(cái)的(de)人。他真的很(hěn)聪明(míng)，我想(xiǎng)他的智(zhì)商(shāng)可能会(huì)超过(guò)170。”

　　“他梦想完成(chéng)一些（伟大的）目标，他喜(xǐ)欢接受不可能的目标。我们的不同之(zhī)处(chù)在于，我想(xiǎng)要(yào)的不多，我在寻(xún)找简单、确定性高的工作，我不(bù)想(xiǎng)要那么(me)多的失败(bài)。但埃隆(lóng)·马斯克需要狂热，致力于解决不可(kě)能的问题。我喜欢我现(xiàn)在(zài)的生活方(fāng)式(shì)，我不喜(xǐ)欢(huān)和(hé)他在一(yī)起，他也不喜欢和我在(zài)一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即(jí)将大(dà)获成功，

　　但我并不喜欢

　　关于(yú)新能源和汽(qì)车厂商，巴菲特表示，“很长一段时间内，我(wǒ)和查(chá)理(lǐ)都觉得，汽车行业太艰难了。例如福特汽(qì)车公司(sī)，曾经(jīng)亨利·福特看(kàn)起来拥(yōng)有整(zhěng)个世界，但(dàn)20年后，他们正在赔(péi)钱。前几天，我读了通用汽(qì)车公(gōng)司1932年的年度报告，其中显示，他(tā)们有19000个(gè)经销商，而当时人(rén)口大(dà)约是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所有汽车(chē)品牌只(zhǐ)有18000左右个(gè)经销商。此(cǐ)外，美国的汽车(chē)公司(sī)还会面临(lín)来自世界(jiè)各地(dì)的(de)竞争。”

　　芒格补充(chōng)道，“但事实也(yě)并非(fēi)如此(cǐ)，法拉利就处于一个特殊的位置(zhì)。虽然我们觉得，汽车(chē)不是一(yī)个吸引人的行业，但(dàn)电动汽车即(jí)将大获成功。现在(zài)它带来(lái)了巨大的成本和(hé)巨大(dà)的风(fēng)险(xiǎn)，但我不喜欢巨(jù)大的资金成本和(hé)巨(jù)大的风(fēng)险。”

　　关于新技术(shù) 新能源

　　11.

　　芒(máng)格对人工智能持怀疑态度

　　在(zài)回答新加(jiā)坡投资者关于人工智能的问题时(shí)，芒格表示(shì)，如果(guǒ)你到中国的比亚迪工厂去看(kàn)一看，会发现自动化(huà)操作程度非常高，但我还是觉得用人可能更(gèng)好，因(yīn)为人(rén)工智能并(bìng)不能取代很多领域(yù)的人才。

　　巴菲特也表示，人工智能虽(suī)然可(kě)以做一(yī)些令人惊奇的事情，比尔盖茨也曾带我去(qù)看(kàn)微软的(de)产品(pǐn)，但这类产品仍不(bù)完善，譬如目前还(hái)不能讲笑(xiào)话。发(fā)明AI的初衷是好的，但很多事情(qíng)是不能掌(zhǎng)控的。人工智能可(kě)以(yǐ)改变(biàn)全世界，但它并不能改变人类的(de)思维和行为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚取(qǔ)超额收(shōu)益的机会(huì)在降(jiàng)低，

　　但总会有新(xīn)技(jì)术(shù)创造新机会

　　巴菲特(tè)说，“现在赚取超(chāo)额收益的机会在(zài)相对降低，但这并不代表没有投资(zī)机(jī)会(huì)。从(cóng)1940年到(dào)现(xiàn)在，无(wú)论(lùn)汽(qì)车、工业(yè)、飞机以及能源等(děng)领域都有新(xīn)的改(gǎi)变，新的事物永远在不断出现，而且(qiě)会取代一些原有的(de)技(jì)术，因此，在这其(qí)中会(huì)存在(zài)很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔(ěr)在新能源(yuán)方面(miàn)

　　做了很多投入，但还远远不够

　　针对新能源前景，巴(bā)菲特说，“之前买下伯克希尔(ěr)能源这家公司(sī)，就(jiù)是希望能(néng)够帮(bāng)助解决一些环(huán)境方(fāng)面的问题。从传统(tǒng)能源向新能(néng)源的转变，我们在这(zhè)个方面做了非常(cháng)多(duō)的投入(rù)。不过，现在做的(de)还远远不够。”更多精彩观(guān)点(diǎn)请关注(zhù)证券市场(chǎng)红(hóng)周刊公(gōng)众号。

　　14.

　　“股神”接班(bān)人：希(xī)望2030年的碳足迹

　　与(yǔ)2005年相比降低50％

　　伯克希尔(ěr)哈(hā)撒韦(wéi)非保险业务副(fù)董事(shì)长格雷格(gé)·阿贝尔表示(shì)，“我们现在正(zhèng)在经(jīng)历能源行业(yè)的变(biàn)革(gé)，全球都是(shì)如此，我们有3家美国(guó)的公共事业公司，我们希望(wàng)能够(gòu)在全国的每一(yī)个州(zhōu)制(zhì)定(dìng)不同的计划(huà)，然后将这些计(jì)划进行整(zhěng)合。我们也将我们的目标进行了同(tóng)步规划，我们希望2030年的碳(tàn)足迹与2005年(nián)相比能够降低50％。这是我们在公共(gòng)事业方面希(xī)望能够取得(dé)的成绩，但(dàn)这个(gè)过程是不容易(yì)的(de)”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银(yín)行事件引发的蝴蝶效应

　　会扰乱世(shì)界金融体系(xì)

　　在针对投资者提出的(de)硅谷银行(xíng)破产(chǎn)事件(jiàn)会带来怎样(yàng)的经济后(hòu)果时，巴菲特表示，这(zhè)是灾难(nán)性的，即使联(lián)邦存款(kuǎn)保险公(gōng)司的限额是25万(wàn)美元，这是法令的(de)规定(dìng)，但这不是美国的行为方式，就(jiù)像他(tā)们不会让债务上限导致世界陷入(rù)混乱一样(yàng)。他判断(duàn)FDIC不会有人愿意公开向美国公众解释为什么只有25万美元(yuán)有(yǒu)“存款”保(bǎo)险，这(zhè)次事(shì)件引发(fā)的(de)后续问题会扰乱世(shì)界金融(róng)体系。

　　16.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：对银(yín)行存款挤兑感到(dào)担忧，

　　这是不(bù)应(yīng)该(gāi)发生(shēng)的

　　巴(bā)菲特说，“银行业一(yī)直以(yǐ)来的情况都(dōu)非常相似，恐惧(jù)总是(shì)会传(chuán)染的，我(wǒ)父亲在1931年因(yīn)为银行挤兑而失去了工作。不过(guò)，这些年来，银(yín)行(xíng)系(xì)统(tǒng)发(fā)生(shēng)了很大变化。二战后的那一年，有多达2000家银(yín)行倒闭，也是在那时，我(wǒ)们做(zuò)了一件非(fēi)常明智的事情，就是成立联邦存款保险公司。现在(zài)已(yǐ)经是2023年了，人(rén)们仍（对银行挤兑）感到担(dān)忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修(xiū)改规(guī)则

　　导致银(yín)行系统风险增(zēng)加

　　巴菲(fēi)特说，“美(měi)联储被赋(fù)予了(le)制定保证金要(yào)求的责(zé)任。他们改变了很(hěn)多(duō)次保证金要(yào)求，因为我们都知道，借了很(hěn)多钱的人会给银行系统带(dài)来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决(jué)不了财政问题(tí)

　　由于美联储(chǔ)投放的天量流动性，引(yǐn)发了(le)严重的通货(huò)膨(péng)胀，市场普遍在批评美联储失职。不过，巴(bā)菲(fēi)特却认为，问(wèn)题不(bù)在美联储，“他们(men)无法(fǎ)解决财政问题，他们正(zhèng)在履行其职(zhí)能(néng)。现金(jīn)也(yě)不是垃圾。”

　　不过芒格对此也(yě)不很(hěn)乐观，他表(biǎo)示，我们在第二(èr)次世界大(dà)战(zhàn)中付出了代价。我们每个人，包括(kuò)学校的孩(hái)子和其他人(rén)，也包括(kuò)我自己。我们购买(mǎi)了最初所(suǒ)谓的战争(zhēng)债券(quàn)、国防债券和储蓄债券等等(děng)。如果不停印钞票，我无法预计宏观环境会(huì)变(biàn)得多糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈美国银行危(wēi)机：

　　银行可以有(yǒu)新发(fā)明，但要恪(kè)守旧(jiù)的价值观(guān)

　　巴菲(fēi)特说，“银行业(yè)可以(yǐ)有各种各样的(de)新(xīn)发(fā)明(míng)，但它(tā)需要有旧的价(jià)值(zhí)观。我们不知道会发生(shēng)什(shén)么，因为在(zài)目前(qián)的情况下，可能(néng)会发生很多事情。你必须有惩罚，打击那些制造问题的人。如果他们承(chéng)担了不该承担的风险，如果你要(yào)改变人(rén)们未来的行为方式(shì)，风险就(jiù)必(bì)须落(luò)在他们(men)身上”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多年(nián)前，

　　我(wǒ)们准备买下许(xǔ)多银(yín)行

　　巴(bā)菲特说，“如果你(nǐ)遵循(xún)健全的银(yín)行投资(zī)方法(fǎ)，不做别人做的一些风险(xiǎn)性事情(qíng)，银行(xíng)可能(néng)是一个非常(cháng)不错的投资(zī)。最初在1969年，查理(lǐ)和我以(yǐ)1900万美元投资了一家(jiā)银行。如(rú)果1970年的(de)《银行(xíng)控股公司(sī)修正法案》没有通过，我们(men)最(zuì)终可能(néng)会(huì)拥有许多银行(xíng)，而不是(shì)许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当(dāng)人们(men)对货币(bì)失去信(xìn)心，

　　这不会(huì)是一(yī)个好现象(xiàng)

　　针(zhēn)对(duì)去美元化与“放水”，巴菲特说，“美元(yuán)是(shì)储备货币，我看不到任何其他货币能(néng)够(gòu)取代它。我觉得没人(rén)能(néng)理(lǐ)解现在的情况，只(zhǐ)有鲍威尔（美联储主席）可能比我们更清楚，但是他(tā)也(yě)不能完全控(kòng)制我们的(de)财政(zhèng)政策。当(dāng)疫(yì)情发生的时候，并没有人知(zhī)道需要(yào)印多少(shǎo)数(shù)额的货(huò)币才能解决问(wèn)题，而直(zhí)到它失控(kòng)。人们会对货币(bì)失去信心，他们的行为方(fāng)式可能会完全不同。我们(men)无法预测，但我们知道这不是一(yī)个好现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保(bǎo)险仍是(shì)一家保险公司(sī)

　　巴(bā)菲特表示，过(guò)去10年，虽然有很(hěn)多上市公(gōng)司涉及(jí)保险业务，但没(méi)有一家是自己愿意去投的。虽然有人诟病盖可保险(xiǎn)已经是一(yī)家(jiā)技术(shù)公司，但在我们看来，其(qí)依然(rán)是一家保险(xiǎn)公(gōng)司。他同时(shí)解释，盖可在技术方(fāng)面需要做(zuò)的工(gōng)作要比(bǐ)想(xiǎng)象(xiàng)的多很(hěn)多。

　　作(zuò)为(wèi)政府雇员保险公司(sī)，盖可第(dì)一(yī)季度(dù)业绩表现得非常好，这背后有两个原(yuán)因，首先是减(jiǎn)少(shǎo)了前一(yī)年的保(bǎo)险准备金(jīn)，其次(cì)一季度还是(shì)汽车保(bǎo)险的(de)旺季，此外在远程信息(xī)处理(lǐ)方面，盖可也取(qǔ)得了长足的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希尔(ěr)在商(shāng)业地产(chǎn)领域

感受到体内那根东西变大很胀，你的东西还留在我体内　　从(cóng)来就不特(tè)别活(huó)跃

　　在回(huí)答有投资者提出(chū)的商(shāng)业地产(chǎn)损失情况有多严(yán)重，和伯克希(xī)尔是否(fǒu)会在(zài)商(shāng)业地产领域更活(huó)跃(yuè)时？巴(bā)菲特表示，伯克希尔(ěr)在商业地产领域从(cóng)来不(bù)是特别(bié)活(huó)跃，因此也不会受到不良贷(dài)款等一系列负面(miàn)因素影(yǐng)响。

　　但美国(guó)和世界很多(duō)地方(fāng)市(shì)中心的空洞化(huà)却是非常严重的，它会影响很(hěn)多人。建(jiàn)筑(zhù)不会消失，但所有者会变化，人们(men)总是喜欢买(mǎi)没有追索权的(de)房地(dì)产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以安全的方式恢复长期运营

　　在(zài)回答有(yǒu)投资(zī)者(zhě)提出的伯灵顿(dùn)北(běi)方圣太菲铁(tiě)路(lù)公司面临的机遇和挑战时？巴(bā)菲特表示(shì)，他密切(qiè)关注这(zhè)一团队的运营指标，其中不仅(jǐn)有美国(guó)的(de)铁(tiě)路(lù)，而(ér)且(qiě)还(hái)有加拿大的(de)铁路。

　　他强调(diào)：“2022年(nián)因为(wèi)疫情确实经历了一段(duàn)困难时间，但好(hǎo)在(zài)我们(men)走出(chū)疫(yì)情和供(gōng)应方面的挑战，不过还面临(lín)劳(láo)工问题和其他一(yī)些问题。我们的团(tuán)队优先考虑(lǜ)的(de)是恢复铁路的长期运营，而(ér)不是(shì)短期专(zhuān)注于(yú)在20年内达到某一运营指标(biāo)，要长期为(wèi)客户提供可持续的优质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的(de)历(lì)史上

　　没有一次(cì)情绪化投资决(jué)定

　　在回答有没有因为情绪作(zuò)出错误的(de)投资决定时，巴菲(fēi)特表示：“虽然(rán)在生活中谁(shuí)都不想成(chéng)为(wèi)一个没有(yǒu)感情的人(rén)，但肯(kěn)定想在(zài)做投资或商业决定时成(chéng)为(wèi)一个没(méi)有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔(ěr)投资并创(chuàng)造了

　　超过5000亿美元的股(gǔ)东权益

　　巴(bā)菲(fēi)特强调：“如果我们拥有更多的企业，企业赚(zhuàn)更多的钱，作(zuò)为股东的份(fèn)额，作为(wèi)伯克(kè)希(xī)尔的所有(yǒu)者，每年都在增加，而投资者不需要花任何(hé)钱。我们投资(zī)并创造了(le)超过5000亿美(měi)元的(de)股东权益和超(chāo)过300亿美元的运营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲特：我们(men)收购的机会是非常有限的(de)

　　关于(yú)是否对持有的(de)超过(guò)1000亿美元的(de)现(xiàn)金充满(mǎn)信(xìn)心？巴菲特回答道，为什(shén)么要派发现金？我们感兴趣的、真正想做的是收(shōu)购伟(wěi)大的企业(yè)。我们可(kě)以做到(dào)以500亿或750亿(yì)美元的价格，收购一家(jiā)价值1000亿美元(yuán)的公司。

　　“适(shì)当的情况下，没有(yǒu)人能像我们一样达成交易。2008年我收(shōu)购了(le)一大堆公司，这种事情会(huì)再(zài)次发生。但问题是，我(wǒ)们(men)收(shōu)购的机会是非常有(yǒu)限的，所(suǒ)以当(dāng)一家好公(gōng)司面临被卖掉的时(shí)候，我们需要足够的资金。但我们的股(gǔ)东可(kě)能会把(bǎ)股票卖得太便宜，而且无法做什么(me)让(ràng)股价稳步上(shàng)涨。我们有足够的钱，我们正在(zài)用(yòng)我们所拥有(yǒu)的(de)东(dōng)西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投(tóu)资的(de)秘诀是洞悉消费(fèi)者的行为

　　关于公司如何在短期利润和长期防御能力(lì)之间做出(chū)选择？巴(bā)菲特(tè)对此表示：“我们不关心季度预算(suàn)是(shì)否(fǒu)达标，我们感兴趣(qù)的(de)是，永远拥有一个美(měi)好(hǎo)的(de)事业。好的企(qǐ)业(yè)不多(duō)，但我们(men)确实(shí)找到了一些，例如(rú)，当我们在1966年试图涉足百货商店(diàn)业务(wù)时，我们学到的是，在奖品上做(zuò)图案绘制(zhì)，这可以算是(shì)一件愚蠢的事。我们一直在(zài)试图洞悉的是消费(fèi)者的行为，我们不能洞悉企业的技术趋势，如果(guǒ)能做到这点，那也能获利！但这并不(bù)重要。”

　　回应接(jiē)班人(rén)

　　29.

　　巴菲(fēi)特重申，格雷格(gé)·阿贝尔(ěr)将接(jiē)班！

　　关于投(tóu)资人关注的接(jiē)班人(rén)话题，巴菲特说(shuō)，“格(gé)雷格•阿贝尔一定(dìng)会(huì)继承(chéng)我的工作，当(dāng)然现在我(wǒ)还在位，格雷格的主要价(jià)值(zhí)是可以(yǐ)把(bǎ)一些事情(qíng)做得(dé)更(gèng)好，或(huò)者(zhě)去管理更多的事情(qíng)。阿吉特•贾恩也会给他一些好的建(jiàn)议(yì)，但格雷格(gé)是做出最终决定的那个人。未来我们(men)还需要更多的(de)优秀人才(cái)，去(qù)涉及更多的业务。如果这些人不足够聪明，我们是绝不会(huì)让他们接替(tì)我们做任(rèn)何(hé)决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于(yú)从不会频繁更(gèng)换经理人

　　查理(lǐ)•芒格表(biǎo)示，“伯克希尔有(yǒu)很多很(hěn)优秀(xiù)的经理人，相(xiāng)对其(qí)他(tā)大(dà)型公司，伯克(kè)希尔之所以能够做的更好(hǎo)原因之(zhī)一，是(shì)从不会频(pín)繁更换(huàn)经(jīng)理人”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神”巴菲(fēi)特的认可：

　　阿吉特•贾恩的地位无可取代

　　沃(wò)伦•巴菲(fēi)特(tè)说，“阿吉(jí)特•贾恩是全球选出的十大最佳保险经理人之一(yī)，他的地位无可取代。阿吉特从不(bù)会去尝试改变一(yī)个体系，而总是会去改善(shàn)一个体系。我很享受(shòu)与他(tā)交流，以(yǐ)前我们(men)每天都会聊天，现在没有(yǒu)那(nà)么频繁(fán)了，但(dàn)他绝(jué)对(duì)是(shì)世(shì)界(jiè)上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透露到访日本五大商(shāng)社

　　是为“接班人”铺路

　　巴(bā)菲特谈到了为何(hé)到访日本，并参观(guān)五大(dà)商社。“我去那(nà)里(lǐ)的部分原因，是为了把格雷格介绍给那些(xiē)生意伙伴。至于那些企业，让人感(gǎn)到(dào)非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格(gé)补充道，“我们(men)确实(shí)希(xī)望和（那些企业）有长(zhǎng)期合作的机会(huì)。它们是一(yī)些令人难以置信(xìn)的投(tóu)资机会，一(yī)直(zhí)是非常好的投资机会(huì)。我很(hěn)喜欢(huān)这些公司的文(wén)化和历史。我们对五大商社(shè)的两(liǎng)天走(zǒu)访是非常(cháng)棒(bàng)的。”

　　伯克希尔未(wèi)来展(zhǎn)望(wàng)

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯克希尔：

　　被股东眷顾，为社会带来幸福感

　　在(zài)问答(dá)环节，巴(bā)菲特提出了一百(bǎi)年后伯克希尔的发展(zhǎn)愿(yuàn)景，他说，希(xī)望这家(jiā)公司仍能被股东们眷顾，并且(qiě)为社会带(dài)来幸福感(gǎn)，拥有无限(xiàn)的资本和大(dà)量的(de)人才。“就像格雷厄(è)姆(mǔ)1949年写下的书(shū)时至今日(rì)依(yī)然畅销且屹立不倒一样，成(chéng)为(wèi)其他人(rén)的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯(bó)克希尔的(de)资本

　　仍会比(bǐ)大部分公司都要多

　　巴菲特表示，“伯克(kè)希(xī)尔被(bèi)认为是一个国(guó)家的资产而非负债，以(yǐ)往记录(lù)已经说(shuō)明了(le)这一点(diǎn)。未来12~15年，伯克(kè)希尔的(de)资(zī)本还是(shì)会比(bǐ)大部分公司都要多，也仍(réng)然可以(yǐ)在国家的经济中投入(rù)非常多的钱，带来更(gèng)多的(de)就业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯克希(xī)尔的股票(piào)回购不会停

　　巴菲特说，“相信在格雷格继(jì)任(rèn)后，他(tā)仍会做出(chū)与现在相同的股票回购(gòu)决定。”

　　伯克希(xī)尔哈撒韦非保险业务副董事(shì)长(zhǎng)格(gé)雷格·阿贝尔补(bǔ)充道：“沃伦和查理(lǐ)定下了(le)非常优秀的回购计划框架，我(wǒ)会继续沿用，因为股票回购将同(tóng)时对股东和(hé)公司自身的运营(yíng)产(chǎn)生益(yì)处，如果资(zī)本足够且(qiě)股(gǔ)票(piào)很(hěn)有吸引力，那么(me)为(wèi)什么不通过回购来提(tí)升单(dān)股(gǔ)内在价值呢？因此(cǐ)当时机来(lái)临(lín)，我们(men)会成为活跃(yuè)的(de)股票(piào)回购(gòu)方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给(gěi)自己(jǐ)写讣告，

　　并逆向(xiàng)行动，人生的(de)路就(jiù)清晰了

　　在回答关(guān)于遗产规划的(de)问题时，巴菲特说(shuō)，在伯克希尔，只要把某(mǒu)几只(zhǐ)股票拿好就行，但这并(bìng)不适(shì)合所有人(rén)。如果你(nǐ)想(xiǎng)要你的孩子拥有某种价(jià)值观，重要的是：你要(yào)践行这样的价值观，并和(hé)他们谈论这个价(jià)值观(guān)，从他们(men)出(chū)生起，他们就在学习(xí)你(nǐ)。“你的意志与(yǔ)此有关。”

　　巴(bā)菲特(tè)说：“如果(guǒ)你(nǐ)想弄清楚如何度过这一生，你(nǐ)可以写一下讣告，并进行逆向行(xíng)动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神”巴(bā)菲特：

　　我年事已(yǐ)高但没有写(xiě)过遗嘱

　　巴菲特说，“之前(qián)观(guān)察过很多富裕(yù)家庭，它(tā)们在(zài)财产规划分配上都(dōu)存(cún)在各自的问题(tí)。我年事已高，可我并没有(yǒu)签过(guò)遗嘱，因为签订遗嘱需要孩(hái)子(zi)的(de)理解以及(jí)他们(men)的建(jiàn)议(yì)。这件(jiàn)事情对于孩子而言，在20岁和60岁的不同时期来(lái)做，效果是不一样的”。

　　在(zài)他看来，过早向孩子(zi)宣告(gào)遗嘱(zhǔ)会绑(bǎng)架他们的成(chéng)长。“有一些人(rén)完全不向他们的孩子(zi)透露(lù)任(rèn)何(hé)遗嘱(zhǔ)有关的事情，而有(yǒu)些人(rén)则用遗(yí)嘱去绑架孩子的(de)感受到体内那根东西变大很胀，你的东西还留在我体内成长。当过(guò)早(zǎo)地向孩子宣读遗嘱，比如在他们(men)的成长阶段，让他们知道(dào)遗嘱上的(de)内(nèi)容——这(zhè)在以后会很(hěn)难更改，我(wǒ)认(rèn)为这(zhè)是家长犯下的一个(gè)巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格分享成功的秘诀：

　　活(huó)到(dào)老学到老，并(bìng)学会感恩

　　会上，查理(lǐ)·芒格说，“成功很简(jiǎn)单，比如花钱要量入为(wèi)出(chū)，花的钱要(yào)比赚的钱(qián)少；避免身边有能量的人和活动；要活到老学到老，要(yào)学会感恩。如果你能做(zuò)到这(zhè)一切(qiè)，那你一定会(huì)成功(gōng)。如果做不到(dào)，成功(gōng)就(jiù)需要(yào)更多(duō)的运(yùn)气(qì)，当然，你一定(dìng)不要(yào)把(bǎ)自己的(de)命(mìng)运都(dōu)押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡尔赛”？和自己喜欢的人一起工作，业务中没有困难

　　巴(bā)菲特说，“我们(men)的业务中没有困难(nán)，我们都非(fēi)常热爱自己的事业。每天早上(shàng)起床时，我都感(gǎn)觉非常棒。和一(yī)群我喜欢的人一起工作，彼此(cǐ)欣赏对方，而(ér)且(qiě)我(wǒ)上(shàng)班通勤也(yě)只(zhǐ)需要约5分钟的路程，这(zhè)是非常理想的工作环境，没有什么能比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明的投(tóu)资(zī)者(zhě)》

　　在亚马逊的(de)排名

　　股(gǔ)东大(dà)会上(shàng)，巴菲(fēi)特再度提起本(běn)·格雷厄(è)姆在(zài)投资上对(duì)他产(chǎn)生的积极影(yǐng)响，他说：“1949年(nián)，格(gé)雷厄(è)姆在他的(de)书中写下一些非常有说服(fú)力的话(huà)，告诉我我在过(guò)去8、9年间所从(cóng)事和热(rè)爱的工作都是错(cuò)误的。我看了这本书（注：即(jí)《聪明的投资者》）一遍又(yòu)一遍。无论他的想法(fǎ)是否正确，我都非常(cháng)喜(xǐ)欢，甚至还不时去亚(yà)马逊看看这本书的排名，它一直在畅销榜(bǎng)上排在差不多(duō)第300名或(huò)第350名的位置。试想下，到哪里再找一本书在其(qí)领域里具有这(zhè)样持续的地位？”

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