财(cái)联社4月28日讯（记者 吴(wú)雨其）随(suí)着公募基金2023年一(yī)季报披露(lù)完成，多位知(zhī)名基(jī)金经(jīng)理大幅调仓换股的(de)动向(xi说一个人不上道是什么意思，不上道是什么意思？àng)和投资方向也浮出水面。

　　其(qí)中，张坤(kūn)大幅加仓中国海(hǎi)洋石油，刘彦春(chūn)则加仓海(hǎi)康威视、美(měi)的集团、腾(téng)讯(xùn)控股，谢治宇布(bù)局AI板块(kuài)，加(jiā)仓海康威视、晶晨股份(fèn)、中(zhōng)际旭(xù)创(chuàng)、澜起科(kē)技、中国(guó)移动、腾讯控(kòng)股(gǔ)、赛腾股份、星环科(kē)技(jì)-U，常处于风口浪尖的(de)葛兰(lán)，也开始布局人工(gōng)智能(néng)，加仓同花(huā)顺、金山办公、寒武纪-U等概念股。

　　在人工(gōng)智(zhì)能大行其道的首(shǒu)季，包括谢治说一个人不上道是什么意思，不上道是什么意思？(zhì)宇(yǔ)、周蔚文、葛(gé)兰(lán)等顶流开始追(zhuī)逐AI，另一面，一些专(zhuān)注长期成长价值的基(jī)金经(jīng)理仍坚(jiān)守新能源，如曾经的公募冠军刘(liú)格菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年(nián)一季度，是人工智能的盛典。面对火(huǒ)出天际的(de)AI赛(sài)道，究竟是应该(gāi)与其共舞，还是不(bù)为所(suǒ)动继续坚守(shǒu)“初心”？

　　观察一季报的调(diào)仓(cāng)换股(gǔ)，可见越来越(yuè)多的(de)基金经(jīng)理选择了前者。“不买AI就(jiù)是(shì)等(děng)死(sǐ)，追买AI可(kě)能是找死，横竖都是死，不如搏(bó)一把(bǎ)再死，也许富(fù)贵险(xiǎn)中求呢”，是(shì)行业心态(tài)的生动写照。

　　光大证券统计数(shù)据也证明了这一点，公募基金(jīn)一(yī)季(jì)度大幅加仓TMT板块中的计(jì)算机和(hé)通信(xìn)行(xíng)业。截至2023年(nián)3月31日(rì说一个人不上道是什么意思，不上道是什么意思？)，主动(dòng)偏股基金重仓股在(zài)TMT板块配(pèi)置市值4707亿元，一季度大幅提(tí)升1163亿(yì)元。

　　包(bāo)括一直深(shēn)耕医(yī)疗的(de)葛兰在内，众多(duō)知(zhī)名(míng)基金经理布(bù)局(jú)AI。具(jù)体来看，中(zhōng)欧阿尔法(fǎ)混合一季度大手笔(bǐ)新进(jìn)中芯国(guó)际、上海电影，其中前者加仓1366.4股，还加仓腾(téng)讯83.67万(wàn)股。其所(suǒ)管的另一只中欧研究精(jīng)选混合一季度(dù)新进金山办公(gōng)14.37万(wàn)股。此外，中(zhōng)欧明(míng)睿(ruì)新起点混(hùn)合一(yī)季度新进中(zhōng)芯(xīn)国际、同花顺，将寒武纪的仓位从(cóng)0.46万股(gǔ)加到28.53万股，金山办公(gōng)的仓(cāng)位从0.09万股加到15万(wàn)股。

　　从(cóng)上述调仓换(huàn)股中也能看出葛兰的(de)人工智(zhì)能投资方向——从AI上游的芯片、到算(suàn)力以及终端(duān)的应用、办公等。

　　窥一(yī)斑(bān)而知全豹(bào)，葛兰(lán)的操作(zuò)只是公募基金经理加仓AI的一(yī)个缩(suō)影。从各(gè)位知名基金经理调仓动(dòng)向可以看(kàn)出，大家都(dōu)纷纷“搬(bān)家”到了TMT。

　　同样(yàng)为中欧“顶梁柱”的(de)周蔚文(wén)也在(zài)一季(jì)报中也(yě)提(tí)到，随着(zhe)ChatGPT的横(héng)空出世，海外大模型以(yǐ)及相关人工智能的产(chǎn)业(yè)趋势受到(dào)市(shì)场关注，并很(hěn)快扩散(sàn)到国内产业界，市(shì)场聚(jù)焦于上游(yóu)算(suàn)力、传(chuán)输和下游运用，在经济复苏相对温和的(de)情景下，计算机、通讯、传媒、电子行业(yè)受到(dào)各方资金的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从(cóng)十大(dà)重仓股来(lái)看，万达电影(yǐng)新入他所管理的中欧新趋(qū)势十(shí)大(dà)重仓股，中欧洞见一年持有则加仓了(le)立讯精密、腾讯(xùn)控股等个股；中(zhōng)欧(ōu)明(míng)睿新(xīn)常态(tài)则加仓深(shēn)信服(fú)等。

　　再如谢治宇，海康威视(shì)、澜起科技、中际(jì)旭创(chuàng)、晶(jīng)晨股份等AI热股均为新(xīn)晋(jìn)兴(xīng)全合润重仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得(dé)了突破性的进展，由AI芯片、服务器、光模块等子板块带动(dòng)的人工智能(néng)、中字头(tóu)的“中特估”、半导(dǎo)体等板块涨幅(fú)较大(dà)，在GPT应用端中游戏、影视(shì)等板块也实现较大幅度上涨。

　　值得注意的(de)是，此(cǐ)前(qián)招商证券(quàn)研报称，从历史上来看(kàn)，30％是(shì)主动偏(piān)股公募基(jī)金大类行业配置比例一个很重要的临界值(zhí)，往往预(yù)示着某个板块进入过热阶段。截至(zhì)2023年一(yī)季度末，主动偏股公募基金对(duì)TMT配比明显(xiǎn)提升至20.26％，但与临界(jiè)值尚存安全距离(lí)。从(cóng)这点(diǎn)看，基金经(jīng)理对于TMT来(lái)说仍称不(bù)上(shàng)“抱(bào)团”，仍有基金(jīn)经理并(bìng)未上(shàng)车。

　　有人守(shǒu)候成了景

　　在“追(zhuī)风”的另一面，仍有一部分仍坚(jiān)守新能源，也有一部(bù)分试图低(dī)位捡拾新(xīn)能(néng)源(yuán)筹码。

　　如曾(céng)经(jīng)的公募状元(yuán)刘(liú)格菘(sōng)。据了解(jiě)，广发基金成长团队对新能源的钟(zhōng)爱业内闻名，最新披(pī)露(lù)的一季报中(zhōng)也证实了他们的“坚守初心”。

　　当年的冠军基(jī)金广(guǎng)发双擎(qíng)升级，从其十大(dà)重仓股来看(kàn)，前五大重仓股的(de)占比均超过了8.5％，分别是晶澳科技、阳(yáng)光电源(yuán)、亿纬锂能、隆(lóng)基绿能(néng)，圣邦股份，均属于新(xīn)能源概念(niàn)股(gǔ)。除此之外，他还仍加仓了天(tiān)合光(guāng)能、荣(róng)盛石化等个股，且(qiě)新晋(jìn)晶(jīng)科能源为十大(dà)重仓股。

　　刘格菘在一季报表达了仍对新能源保持(chí)信心，“我们对本产品重点持(chí)仓的光伏(fú)、储能、新能(néng)源车方向保(bǎo)持(chí)相(xiāng)对(duì)乐观，投资(zī)中(zhōng)相信基本(běn)面优秀和增量价值积累的(de)公司。经(jīng)过调(diào)整，行业估(gū)值水平已(yǐ)在历(lì)史(shǐ)低位，产(chǎn)业链(liàn)的变化(huà)在市(shì)场定价中(zhōng)未(wèi)被充分认知和体(tǐ)现(xiàn)。”

　　再如傅鹏博，其管理的睿远(yuǎn)成长价值混(hùn)合前十大(dà)重仓股分别为中国移动、宁德(dé)时代、三安光电、通(tōng)威股份(fèn)、万华化学(xué)、广汇(huì)能源、东方雨虹、立讯精(jīng)密(mì)、三(sān)诺生物、新宙邦(bāng)。对比去年(nián)年底(dǐ)该基金增持了宁德时(shí)代、通(tōng)威股份、万华化学(xué)、广汇能源(yuán)、东方雨虹(hóng)。值得关注的是，加仓幅度最多的是(shì)光(guāng)伏龙(lóng)头通威股份，为60％。

　　李晓星所管的银华(huá)心怡(yí)混(hùn)合也加仓了新能源，如晶科能源、锦浪科(kē)技、东(dōng)方(fāng)电缆等。他表(biǎo)示，“我们曾经提到了(le)新能源板块的一些风险点，这些风险点(diǎn)在经过(guò)大半年的消(xiāo)化(huà)后，在(zài)这个估值分位以(yǐ)及股价位置下，我们认为新能源板块的风险因素已(yǐ)经充分释放，目前这个时间(jiān)段，新能(néng)源非常具(jù)有吸引力(lì)。在一季度(dù)我(wǒ)们对于电动车、光伏、储能、海风的一些标(biāo)的(de)，都增加了一(yī)些(xiē)仓位(wèi)。”

　　对于人工智能，他认(rèn)为，“太(tài)阳底下没有新鲜(xiān)事，过度的热情在某(mǒu)个阶段总会消(xiāo)退。”

　　实际上，许多基金经(jīng)理在AI的(de)“大(dà)风(fēng)”之下(xià)，并没(méi)有选择“押注”TMT。

　　万家基金(jīn)经理章恒在(zài)接受财联(lián)社记者采访时提到，他(tā)曾重点(diǎn)关(guān)注过(guò)TMT板块，但并不喜欢(huān)去追逐风口(kǒu)，他选择会在全(quán)市场做行业轮动，在操作上绝对不是去捕捉每个时期的“最靓(jìng)的仔(zǎi)”。“对于(yú)自(zì)己看好的行业，你重(zhòng)仓(cāng)押(yā)进去，不确定性来的时候，无论是(shì)基金经理个人(rén)还是投(tóu)资者，其实(shí)都是无(wú)法承受(shòu)的(de)。所以，任何(hé)一个行业，即使你再看好，也要控制持(chí)有比例，分散风险。”他(tā)表示(shì)。

　　交银(yín)施罗(luó)德基金的(de)王崇一季(jì)报(bào)表示暂时无法预测(cè)其兑现节(jié)奏和时(shí)间(jiān)，短(duǎn)期内也(yě)很难(nán)在A股找到(dào)明显(xiǎn)的(de)受(shòu)益标(biāo)的，就没有参(cān)与。不过他也认(rèn)为(wèi)这些股(gǔ)票的(de)估值(zhí)体系还(hái)在合理(lǐ)接(jiē)受范围内(nèi)。

　　极致(zhì)行情下，AI还(hái)能“爱”吗？

　　上述分析可知(zhī)，今年(nián)一季度仍有(yǒu)不(bù)少基(jī)金经理重仓“押注”AI。在这(zhè)种极致行情下，AI板块的未(wèi)来走势将如何(hé)？

　　一部分市场人士仍看好AI。

　　国海策略目(mù)前仍维持TMT为全年市(shì)场主线的判断(duàn)，相(xiāng)关领域(yù)如AI芯片、服务器(qì)以及光模(mó)块等细分(fēn)赛道将(jiāng)陆续迎来基本(běn)面(miàn)的确认，中微观层面(miàn)上尚有空间，估值修复尚未结束(shù)，个股上(shàng)是找机会的格局(jú)。

　　中金公司研报(bào)指出，年初(chū)至今市场对AI关注(zhù)度持(chí)续(xù)高(gāo)企，上一轮(lún)行(xíng)情催化(huà)主要集中于大模型的突破进展；而4月(yuè)以来，我们观察到各个领域(yù)的应用(yòng)厂商正加速AI融合应用产品的研(yán)发和(hé)发(fā)布，其中(zhōng)办公场景进(jìn)展相对较快，我们预计5月之(zhī)后将(jiāng)进(jìn)入AI应用(yòng)的加(jiā)速繁荣阶段(duàn)。我们持续看多(duō)AI，并在应用、算力(lì)、模型三层(céng)中(zhōng)建议投资者优先关注应用(yòng)层投资机遇。

　　百亿私募大佬董承非也看好相关板块，他(tā)认为，2011年之前是周期的时代，2011年之后(hòu)是消费的时代，但未来10年，最牛(niú)的(de)资产是科(kē)技。他坦言，自己目前(qián)重仓(cāng)半导(dǎo)体板块。

　　不(bù)过另一部分市场人(rén)士(shì)也指(zhǐ)出(chū)，AI后(hòu)续或(huò)有波动或调整。

　　中信建投证券策略首席分析师陈果，在A股二季度投资策略会上提到“今(jīn)年大(dà)概率还是一个偏成长(zhǎng)风格(gé)占(zhàn)优(yōu)，尤(yóu)其是很多科技股在过去几年其实没(méi)有太(tài)多(duō)的表(biǎo)现。以前我们(men)讲(jiǎng)茅指数、宁组合，其实TMT板块有很(hěn)长(zhǎng)时间没有太(tài)多表(biǎo)现。今年(nián)要(yào)推动(dòng)数字(zì)经(jīng)济，今年(nián)半导(dǎo)体周(zhōu)期要(yào)见底，本身(shēn)今年科技股的机(jī)会是可以期待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没有(yǒu)走完(wán)，但二季度可能会有一(yī)些波(bō)动。AI现在(zài)还是(shì)主题投资阶段不(bù)太适(shì)合(hé)大多数的投资者，不适(shì)合在这个位置上(shàng)去追(zhuī)。”

　　广发证券研报(bào)中判断，本轮AI板块已(yǐ)进(jìn)入第一轮调整期，但对标2013年“移动互(hù)联网+”行(xíng)情节奏，预计本轮后续调整时(shí)长与幅度有限(xiàn)。对于下一阶段“AI+”行(xíng)情(qíng)，建议逢(féng)低布(bù)局有望率先(xiān)实现业绩兑(duì)现的环节(jié)，即满(mǎn)足“自(zì)身产业周期向上+AI加持下(xià)的业绩增(zēng)厚(hòu)机(jī)遇”的领域，比如，电子、计算机、传媒、通信。

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