4月以来，棉纺织市场延续消费(fèi)旺季强劲(jìn)势头，下游纺企(qǐ)开工(gōng)负(fù)荷高位，加之市场对新(xīn)年度减(jiǎn)产(chǎn)担忧加重，国内棉价持续上涨(zhǎng)。而国外金(jīn)融市(shì)场风险隐忧(yōu)仍(réng)存，消费延续偏弱局(jú)面下(xià)，外棉价格承(chéng)压运行(xíng)，导(dǎo)致国内外棉花价差不断收缩，最终至4月(yuè)底5月初(chū)结束了(le)内外(wài)棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以(yǐ)来一直维持倒挂的格局，近期随着国(guó)内棉价连续(xù)攀升，价差(chà)逐渐收窄(zhǎi)、由(yóu)负转正。内(nèi)盘(pán)表现相对较强的原因在于国(guó)内供(gōng)需矛盾更为突出，春(chūn)节后国(guó)内需求持续修复，外贸订单(dān)表(biǎo)现也(yě)好于预(yù)期，叠加新疆天气不(bù)利(lì)棉花播(bō)种和(hé)出苗，减(jiǎn)产预期推动国内棉(mián)价不(bù)断(duàn)走强(qiáng)。外盘由(yóu)于(yú)2022/2023年度全球棉市供需趋于宽松，上涨空间受(shòu)限。”申银万(wàn)国期货(huò)棉花(huā)分析师李馨说。

　　卓创(chuàng)资讯(xùn)棉花分析(xī)师高飞堂告诉记者， 4月以来(lái)，棉纺(fǎng)织市场受消费旺(wàng)季拉(lā)动效果明显，大多纺企纱(shā)线(xiàn)产(chǎn)品库存低位，开工负荷保持高位(wèi)运(yùn)行。据监(jiān)测，山东(dōng)主(zhǔ)销区(qū)4月(yuè)纺企(qǐ)开机负荷达到(dào)75％，较上月提高8个(gè)百(bǎi)分点；纺企(qǐ)所(suǒ)接订单排(pái)单时间达到(dào)10天(tiān)，较上月增(zēng)加2天(tiān)，开工负荷及订单排单时间达到近两年来最高(gāo)水平。同(tóng)时由于(yú)大部(bù)分纺企纱(shā)线产(chǎn)品库存低位(wèi)，产销(xiāo)压力较小，促(cù)使部(bù)分企业增加(jiā)原棉(mián)储备库存，为棉花市场消费提供了坚(jiān)强(qiáng)支撑。

　　“尽(jǐn)管棉花现货价格持续上涨，但下游纺企对(duì)高(gāo)价棉花的(de)接受程831143是什么意思度并不高，仍以刚(gāng)需(xū)采购为主。5月进入(rù)淡季后，下游(yóu)订单明显减(jiǎn)少，购(gòu)销也较为冷清，棉价的上涨也并未有效传(chuán)导到下游，棉纱、坯布价(jià)格近期均有所走弱。”李馨(xīn)说。

　　近期郑棉在供应(yīng)端利(lì)多的推(tuī)动下强势(shì)上(shàng)涨。中棉(mián)协调查报告显(xiǎn)示，2023年全国(guó)植棉(mián)意向面积(jī)为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百(bǎi)分点(diǎn)。4月(yuè)份(fèn)以(yǐ)来，新(xīn)疆地(dì)区陆续出现(xiàn)低温降雨降雪天气，给(gěi)棉花播(bō)种以及出苗带来了不利影响，进一(yī)步(bù)加(jiā)剧了市场对(duì)于新年度产(chǎn)量大(dà)降的担忧，也(yě)为减产炒(chǎo)作(zuò)提供了助推剂(jì)。5月新疆(jiāng)气温快速回升，郑棉(mián)一度回落，但近日(rì)新疆地区迎(yíng)来强(qiáng)降(jiàng)雨，部分地区伴随大风和(hé)沙(shā)尘暴，可能(néng)会对棉(mián)苗(miáo)生长(zhǎng)产生不利影响，再(zài)度引发了(le)市场对于(yú)天气的关注，期价再创阶段性(xìng)新高。

　　“2023年新(xīn)疆地区棉花(huā)播(bō)种面积普遍下降，根据(jù)我们的(de)调研结(jié)果(guǒ)推算，2023年新疆棉花(huā)种植(zhí)面积(jī)总计或下降8.831143是什么意思16％。同(tóng)时，今(jīn)年春播开启(qǐ)以来，南(nán)北疆气温普遍(biàn)偏低，尤其(qí)是(shì)北疆因积温(wēn)不足，播(bō)种时间推迟5—7日，加之4月中(zhōng)下旬(xún)及5月初部分地区出现大风沙、降雪、冰(bīng)雹等极端(duān)天气，导致(zhì)部分棉田重播，预计(jì)新(xīn)年(nián)度棉苗(miáo)生长(zhǎng)进度(dù)较(jiào)去年同期(qī)或推迟(chí)10—15日，将影响棉(mián)铃克重，或导(dǎo)致减产幅度扩(kuò)大(dà)。”高飞(fēi)堂(táng)说，再(zài)者就是行业人(rén)士对新年度供应(yīng)收紧预期增(zēng)强，普遍提高现货售卖(mài)价格(gé)。4月份国内价格明显上涨，月(yuè)底3128B级(jí)皮棉价格15554元/吨(dūn)，较月(yuè)初上涨792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实(shí)际上(shàng)，国内供应端方面，在意(yì)向种植(zhí)面积(jī)下(xià)降和播(bō)种期(qī)低温天(tiān)气(qì)的(de)双重作用(yòng)下，新年度棉(mián)花减(jiǎn)产概率(lǜ)大大增加。需求端，目前下游(yóu)纺(fǎng)织企(qǐ)业的(de)开机率维持(chí)高位，而成品库(kù)存仍(réng)位于历史偏低水平(píng)，整体831143是什么意思(tǐ)表现(xiàn)尚可，需求端带来的(de)负反馈并不(bù)明显(xiǎn)。“不过接下(xià)来(lái)5—7月是纺织行(xíng)业(yè)淡季(jì)，下游(yóu)需求(qiú)存在走弱(ruò)的预期，短期对(duì)国内棉价形成(chéng)一(yī)定的压力。但中长(zhǎng)期内需持续复(fù)苏的逻辑并未改变(biàn)，中国已(yǐ)经(jīng)成为支撑全(quán)球棉(mián)花消(xiāo)费(fèi)复苏的主力军(jūn)。”李(lǐ)馨说。

　　值得注意(yì)的是，4月份欧美(měi)高通胀(zhàng)问题持续，使业者担忧持续加(jiā)息的紧缩(suō)政策(cè)，或(huò)降低居民对纺织品服(fú)装的消费动力(lì)，4月初USDA公布(bù)数据显示，中国(guó)棉花消费为(wèi)794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外地区棉花消(xiāo)费(fèi)量为1604.1万(wàn)吨，环比下降(jiàng)0.58％。此外，在4月下旬(xún)公布的美(měi)棉周度净(jìng)签约量环比下降57％，较4周均值下(xià)降(jiàng)72％，进(jìn)一(yī)步使(shǐ)市(shì)场担忧国外棉(mián)花市场(chǎng)阶(jiē)段性需求下滑，外棉价格也(yě)随之出现下(xià)探(tàn)。

　　5月(yuè)USDA报告首次公布了对于2023/2024年度棉市的供(gōng)需(xū)预(yù)测，将全(quán)球棉花(huā)产量小幅(fú)下(xià)调15万吨(dūn)至2519万吨，同(tóng)时(shí)将全球棉花消(xiāo)费量大幅调(diào)增144万吨至2531万吨，最终使(shǐ)得期末库(kù)存较(jiào)上年度去(qù)库8万吨。“USDA报告整体偏多(duō)，2023/2024年度全球棉花消费将(jiāng)显著复苏，全球棉市(shì)供需有望转强，支撑(chēng)国(guó)际棉价重心上移。”李馨说(shuō)。

　　事实上，在国内(nèi)经济向好(hǎo)预(yù)期(qī)下，棉纺(fǎng)织市(shì)场消(xiāo)费(fèi)增(zēng)长明显，叠加(jiā)极(jí)端天气对棉(mián)花正(zhèng)常出苗生长带来(lái)袭扰(rǎo)，供应预(yù)期收缩，促使棉(mián)企挺价出货意愿增强(qiáng)，国内棉花(huā)价格随之水涨(zhǎng)船高；而(ér)国(guó)外弱预(yù)期背景(jǐng)下，消费下滑，与国内形成明显(xiǎn)反(fǎn)差。

　　据监测(cè)，4月初国(guó)内外棉花价差（国内棉价-国外棉价(jià)）为-1565元(yuán)/吨，4月28日价(jià)差为18元/吨(dūn)，实现自去年4月以来首次转(zhuǎn)正(zhèng)。截(jié)至5月16日，国内外棉花价差延(yán)续正值(zhí)。国内棉花(huā)价格回归至外棉价格上方(fāng)，或使纺企用棉成(chéng)本增加，后续与外棉市场的竞争压力或增加(jiā)。

　　对于后市(shì)，李馨认为，下游步入(rù)淡季(jì)后需(xū)求(qiú)支撑减弱，当前基(jī)本面缺乏实(shí)质性利好，天气对产量(liàng)的影响仍(réng)有待观察(chá)，郑棉短(duǎn)期预计宽(kuān)幅振荡为主。中(zhōng)长期看，国内棉(mián)花(huā)产量(liàng)下滑是大概率事件，今年已有许(xǔ)多轧花(huā)厂在(zài)升级(jí)改造加工设备，对(duì)于产能(néng)持续扩张的轧花厂来(lái)说，如果棉花产量面临减(jiǎn)少，新棉(mián)抢(qiǎng)收大概(gài)率会在(zài)今年重演(yǎn)，中长期棉价(jià)重(zhòng)心有望继续抬升(shēng)。

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