北京时间5月6日晚，伯克希尔·哈(hā)撒韦召(zhào)开年度(dù)股(gǔ)东大会。公司董事长93岁的沃(wò)伦·巴菲特和副董(dǒng)事长——99岁(suì)的查理(lǐ)·芒(máng)格先生(shēng)，一边吃喜诗糖果(guǒ)，一边回答了来(lái)自全(quán)球投(tóu)资者5个多小时的互动提问(wèn)。

　　在这(zhè)次股东会中，两位奥马(mǎ)哈“先知”再度和投(tóu)资者分享了投资、成功以及长寿的(de)秘诀，并(bìng)就市(shì)场关(guān)注的AI、新(xīn)能源、美国银行危机、苹(píng)果以(yǐ)及(jí)公司“接(jiē)班人”等热(rè)点话(huà)题(tí)进行(xíng)了(le)探讨。

　　例如，巴菲特在股(gǔ)东会上表示，他(tā)和芒格依然高度看好苹果(guǒ)公司。“如果(guǒ)让消费者(zhě)选择，是(shì)放弃第二台车，还是放弃iPhone，我想大多数人会放弃第二(èr)辆车。这是消费者行(xíng)为对苹(píng)果公司(sī)带来的机会。”

　　同时，也谈到(dào)了台积电(diàn)在产(chǎn)业链中的(de)重要(yào)位置。巴菲特认为，“目(mù)前(qián)没有(yǒu)一家公司可以与(yǔ)台积电相(xiāng)比拟，这家(jiā)公司拥有非凡(fán)的领导(dǎo)地(dì)位(wèi)。”

　　为了让读者能够在(zài)第(dì)一时间获取本次(cì)股(gǔ)东会最新(xīn)观点，筛选出(chū)40条核(hé)心(xīn)精华内容，以飨读者。

　　重点企业背后价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选(xuǎn)址要比后者好(hǎo)许(xǔ)多(duō)

　　会上，巴菲(fēi)特说，“伯(bó)克希尔买卡(kǎ)车加油站(zhàn)Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因是(shì)，买(mǎi)Pilot是一(yī)个分(fēn)成三个(gè)阶段的交易，第一个阶段价格很好，第二(èr)个阶(jiē)段由于他们去年(nián)优异的(de)业绩对卖家很(hěn)有(yǒu)利。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这(zhè)部分股份已(yǐ)进行了(le)“股权(quán)”会计处(chù)理。2023年初，伯克(kè)希尔将购买Pilot的额外权益，这将使(shǐ)我们的所(suǒ)有(yǒu)权提(tí)高(gāo)到80％，并导致(zhì)我(wǒ)们在财务报表中充分整合Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理(lǐ)，Pilot的选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希望能够拥(yōng)有多个

　　具(jù)备沃尔玛(mǎ)一样(yàng)分销(xiāo)能力的分(fēn)销商

　　巴菲特表(biǎo)示，“沃尔(ěr)玛的分销(xiāo)做(zuò)的很好，我(wǒ)们(men)有很多产品供应给(gěi)它，但有些产品很难让人们只去沃尔玛(mǎ)购买，我们(men)也(yě)会(huì)把(bǎ)产品的(de)分销渠(qú)道多元化，我(wǒ)们希望能够拥有(yǒu)多个(gè)具备沃尔玛(mǎ)一样分销(xiāo)能力的(de)分销(xiāo)商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特(tè)：喜诗(shī)糖果虽然有(yǒu)101年的历史，

　　但其魔力(lì)也不是无限的

　　再谈自身(shēn)钟爱的(de)喜诗(shī)糖果(guǒ)，巴菲特说，“喜诗糖(táng)果(guǒ)当前面临的(de)问题不在(zài)于是否(fǒu)开新(xīn)店。我和查理为了把这个品(pǐn)牌推向全球做过(guò)很多尝试，每(měi)次我们(men)都(dōu)是在最初觉得(dé)走对了方向，但后来发(fā)现(xiàn)还是不(bù)行(xíng)。喜诗糖果有101年的历史，虽然有自(zì)己(jǐ)的(de)魔力，但魔力也不是无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格：电影(yǐng)行业经营难题比较多

　　关于电影(yǐng)和迪士尼，芒格说，电影行业是一个（经(jīng)营）非常(cháng)困难的行业，是（竞(jìng)争）非常严(yán)峻的行(xíng)业。“举个例(lì)子，假(jiǎ)如疫情前有70％的(de)业务，随着疫情(qíng)的来临，客流量减少了，但电影院不能减少影片供应，也不能减少其他消(xiāo)耗品供(gōng)应(yīng)。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在收购动(dòng)视暴雪的事(shì)情上

　　微软已经做得非常出色了

　　有(yǒu)投(tóu)资人提问，伯克(kè)希(xī)尔出售动视(shì)暴雪股份是否影响到了微软对其的收购(gòu)？对此，巴菲(fēi)特回复(fù)：“伯(bó)克(kè)希尔所有监管要求下应披(pī)露的事项都已在13-F或10Q文件里写明了。至于(yú)微软，我认为他们已经做得非(fēi)常出色(sè)了，为了达(dá)成这笔收购，微软与英国有(yǒu)关部门(mén)积极(jí)地进行了(le)合(hé)作，但这(zhè)并不代表他(tā)们(men)最终一定会成功(gōng)，这也不是愿(yuàn)意多(duō)花(huā)钱就(jiù)能解决的问题。我还不清楚最终结(jié)果会如何，但即使这笔收购最(zuì)终没有成功，也不代表(biǎo)微软或动视暴雪(xuě)有任何(hé)的缺陷(xiàn)。”

　　关于(yú)苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定(dìng)苹果公司，

　　其在伯克希尔持(chí)仓占比已超过了能源业务

　　在股东(dōng)大会上，巴菲特高度肯定(dìng)了苹(píng)果公司。他说，“苹果公司在我们(men)仓位中的占(zhàn)比超过了能源(yuán)业务(wù)。虽然我们持有苹果的股份占比(bǐ)不高(gāo)，但每年的权重都(dōu)在增加。我不(bù)懂手机(jī)，但(dàn)我能(néng)看明白(bái)消费者的习惯。如果让(ràng)消费者选是放弃买手机(jī)还(hái)是放弃买汽车(chē)，我想很(hěn)多(duō)人会(huì)选放弃汽车(chē)。”

　　“我们不知道未(wèi)来趋(qū)势会如何(hé)发展，但我们知(zhī)道(dào)什么是正确的(de)价格，我们可以在消费者行(xíng)为方面做一定的预测(cè)，以及(jí)它对企业的(de)威胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在买第二(èr)辆(liàng)车和买iPhone之间选择，多(duō)数(shù)人(rén)可(kě)能会选择放(fàng)弃买车(chē)

　　有投(tóu)资者对于(yú)苹果占伯(bó)克希尔组合的35％表(biǎo)示担忧，认为这已经(jīng)接近了危险范围。

　　对(duì)此，巴菲特肯定地表(biǎo)示(shì)，“你的美元是(shì)好(hǎo)的。”以此来表示，这笔投资是没问题的，甚至是非常有机会的。“铁路、能源和(hé)喜诗糖(táng)果等都是生意，而苹(píng)果的商业(yè)模式更好。消费者花(huā)钱的时候都(dōu)有自(zì)己的喜好，有些(xiē)人会花1500美元(yuán)买一部手机，同样，也(yě)有人花3.5万美(měi)元(yuán)买第二辆(liàng)车。我认为，如果他(tā)们(men)要么放弃第二(èr)辆车，要么放弃他们(men)的iPhone，我想(xiǎng)，他们会放(fàng)弃第二(èr)辆(liàng)车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特：在芯(xīn)片行业台(tái)积电(diàn)拥有非凡的(de)领导地位

　　《红周刊》事前(qián)发送(sòng)了提(tí)问(wèn)，想(xiǎng)了解伯克希尔在一个季度内快速买入卖出台(tái)积电的原(yuán)因(yīn)。在七美德分别对应哪几个天使 七美德分别是谁问答(dá)环节，巴菲特对此进行了说(shuō)明，在(zài)他看来台积电(diàn)是世(shì)界范(fàn)围内管理最完善且(qiě)最重(zhòng)要(yào)的公司之一，即使是5至20年后(hòu)也不会变。

　　“我(wǒ)重(zhòng)估过，尽管(guǎn)很(hěn)多人想要提高美国的芯片产能，但我认为，它只能留在（中(zhōng)国）台(tái)湾地区。我们通过(guò)Allegheny购买的一家子公司(sī)参与(yǔ)了亚利桑那(nà)州的部分芯片工(gōng)作，但至(zhì)少(shǎo)在我看来，目前我(wǒ)们没有一家公司可以与(yǔ)台积(jī)电比拟，这(zhè)家(jiā)公司拥(yōng)有(yǒu)非凡的领(lǐng)导地位。何况(kuàng)它们还拥有一七美德分别对应哪几个天使 七美德分别是谁(yī)位91岁的创始(shǐ)人，这家公司(sī)非常棒。”

　　关于(yú)电动车

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马斯克(kè)高(gāo)估了(le)自己，

　　可(kě)他是天才

　　有观众问(wèn)巴(bā)菲(fēi)特，你是否认为埃隆·马斯(sī)克高估了自己？巴(bā)菲(fēi)特的回(huí)答是，“是的，我认为埃隆·马斯克高估了自己，但他很有(yǒu)才华。所以，他(tā)高估了(le)一个不需要高估就能成为天才(cái)的人。他真(zhēn)的很聪明，我想他的(de)智商可能会超(chāo)过170。”

　　“他梦(mèng)想完成一些（伟大(dà)的）目标，他喜欢接受不可(kě)能的目(mù)标。我们的不同之处在于，我想要的不多，我在寻找简单(dān)、确定性(xìng)高的工(gōng)作，我不想要(yào)那么多的失败。但埃隆·马斯(sī)克需要狂(kuáng)热(rè)，致力于解决不可能的问题。我喜欢我现在(zài)的生活(huó)方式(shì)，我不喜欢和(hé)他在一起，他也不喜欢和我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动(dòng)汽车(chē)即(jí)将大获成(chéng)功，

　　但我(wǒ)并(bìng)不喜欢

　　关于新能源(yuán)和汽车厂商(shāng)，巴菲特表示，“很长一段时间内，我和查理都觉得(dé)，汽车行业太艰(jiān)难了(le)。例如福特(tè)汽(qì)车公司，曾经亨利(lì)·福特(tè)看起来拥(yōng)有(yǒu)整个(gè)世界，但20年后，他们正在赔钱。前几天(tiān)，我读(dú)了通用汽车公司1932年(nián)的年度报告，其中显示，他们有19000个(gè)经销商(shāng)，而(ér)当时人(rén)口(kǒu)大约是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所有汽(qì)车品牌只有18000左右个(gè)经销商。此外，美(měi)国的汽车(chē)公(gōng)司还会面临来自世界(jiè)各地(dì)的竞(jìng)争。”

　　芒(máng)格补充(chōng)道，“但事实也并非(fēi)如此(cǐ)，法拉(lā)利(lì)就处于一个特殊的位置。虽然我们觉(jué)得，汽车(chē)不是一个吸引人的(de)行(xíng)业，但电动汽车即将大(dà)获(huò)成功(gōng)。现在(zài)它带(dài)来了巨大的成本和巨大的风险，但我不喜(xǐ)欢巨大的资(zī)金成本和巨大(dà)的(de)风险。”

　　关(guān)于新技(jì)术 新能源(yuán)

　　11.

　　芒格对人工智能(néng)持怀疑态度

　　在回答新加坡(pō)投资者关于人(rén)工智(zhì)能(néng)的问题时，芒格表示，如果(guǒ)你到中国(guó)的(de)比亚迪工厂去看(kàn)一看，会发现(xiàn)自动化(huà)操作程度非常高，但(dàn)我还是(shì)觉得用人可能(néng)更好，因为人工智能(néng)并不能(néng)取(qǔ)代很多领域的人(rén)才(cái)。

　　巴菲(fēi)特也表示(shì)，人工(gōng)智(zhì)能(néng)虽然可以做一些(xiē)令人惊奇的事情，比(bǐ)尔(ěr)盖茨也曾(céng)带我去看微软的产品，但这类产品仍不完善，譬如目前还不能讲笑话。发明AI的初衷是好的(de)，但很多(duō)事情是不能掌控的(de)。人工智能可以改变全世界，但(dàn)它并不(bù)能改(gǎi)变人类(lèi)的思维和行为。

　　12.

　　巴(bā)菲特(tè)：赚取超额收益(yì)的(de)机(jī)会(huì)在(zài)降(jiàng)低(dī)，

　　但总会有新(xīn)技术创造新(xīn)机会

　　巴(bā)菲特说，“现在赚取超额收益的机(jī)会在相(xiāng)对降低(dī)，但这并(bìng)不代表没有投(tóu)资(zī)机会。从1940年(nián)到现在，无论(lùn)汽(qì)车(chē)、工业、飞(fēi)机以及能(néng)源等领域都有(yǒu)新的改(gǎi)变，新的事(shì)物永远(yuǎn)在不断出现(xiàn)，而且会(huì)取代一些原有(yǒu)的技术，因此，在(zài)这(zhè)其中(zhōng)会存(cún)在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔(ěr)在(zài)新能源方面

　　做了很多(duō)投入，但还远远不够

　　针对新能源前景，巴菲特说，“之前买下(xià)伯克希尔能源这(zhè)家公司，就是希望能够帮(bāng)助解决一些环境方面的问(wèn)题。从传统能(néng)源向(xiàng)新能源的转变，我们在这个方面(miàn)做了非常(cháng)多的投入。不过，现在做的还远远(yuǎn)不够。”更多精(jīng)彩观(guān)点请(qǐng)关注(zhù)证券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳(tàn)足迹

　　与2005年相比降(jiàng)低50％

　　伯(bó)克希尔哈撒韦非保险业务副董事长格(gé)雷格·阿贝(bèi)尔表(biǎo)示(shì)，“我们现(xiàn)在正在经历能源(yuán)行业的变革，全球都是如此(cǐ)，我们有3家美国的公共(gòng)事(shì)业公司，我们希望能够在全国的每一个州制定不同的计划，然(rán)后将这些(xiē)计划进行整合。我们也将我们的(de)目(mù)标进行(xíng)了同步规划，我们希(xī)望2030年的碳(tàn)足迹与2005年相比能够降低50％。这是我们在公共(gòng)事业(yè)方面希望能(néng)够取得(dé)的成绩，但这(zhè)个过程是不容易的(de)”。

　　关于美国银行(xíng)危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴(hú)蝶效应

　　会(huì)扰乱世界金融体(tǐ)系

　　在针(zhēn)对投资者(zhě)提(tí)出的(de)硅谷银行破产(chǎn)事件(jiàn)会(huì)带来怎样的(de)经济后果时，巴菲特表示，这是灾难性(xìng)的，即使(shǐ)联邦存款保(bǎo)险公司(sī)的限额是(shì)25万美元，这是法令的(de)规定，但(dàn)这不是美国的(de)行(xíng)为方(fāng)式，就像他们不(bù)会让债务上(shàng)限(xiàn)导致世界陷入混(hùn)乱一(yī)样。他判断(duàn)FDIC不会有人(rén)愿(yuàn)意公(gōng)开向美国公众(zhòng)解释为(wèi)什(shén)么只有25万(wàn)美元有(yǒu)“存款(kuǎn)”保险，这次(cì)事件引发(fā)的后续问题(tí)会扰乱世界金融(róng)体系。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对银(yín)行存款挤兑感到担忧，

　　这(zhè)是不应该发生的

　　巴菲特说，“银行业一直(zhí)以来的情(qíng)况都非常相(xiāng)似，恐惧总是会(huì)传染的，我(wǒ)父亲在(zài)1931年因为银行(xíng)挤(jǐ)兑而失(shī)去了工(gōng)作。不过，这些年来，银(yín)行(xíng)系统发生了很大变化。二战后的那(nà)一年(nián)，有多达2000家(jiā)银(yín)行(xíng)倒(dào)闭，也是在(zài)那时(shí)，我们做了一件非常明智的(de)事情，就是成立联邦存款保险公司(sī)。现在已经是(shì)2023年了，人们仍（对银(yín)行(xíng)挤兑）感到(dào)担(dān)忧，这(zhè)是(shì)不应该(gāi)发生的”。

　　17.

　　美联储多次(cì)修改规则

　　导致银行系统风险增加

　　巴菲特(tè)说，“美联储被赋予了制(zhì)定保证金要求(qiú)的责(zé)任。他们改变了很多(duō)次(cì)保证金要求，因为我(wǒ)们都知道(dào)，借了很多钱的人会给银(yín)行系统带来危险”

　　18.

　　巴(bā)菲特(tè)：美联储解决(jué)不了财政问题

　　由(yóu)于美(měi)联储投放的天(tiān)量流动性，引发(fā)了严重的通(tōng)货膨胀，市场(chǎng)普遍在批(pī)评美联储失职。不过，巴菲(fēi)特却认为，问题不在(zài)美联储，“他们无法(fǎ)解决财政(zhèng)问(wèn)题，他(tā)们正在履(lǚ)行(xíng)其职(zhí)能。现金也不是(shì)垃圾。”

　　不过芒格对此也不很乐观，他表(biǎo)示(shì)，我(wǒ)们(men)在第二次世界大战中(zhōng)付出(chū)了代价。我们每个人，包括学校的孩子和其他人，也包括我(wǒ)自己。我们购买了最(zuì)初所谓的战(zhàn)争债(zhài)券、国防债(zhài)券(quàn)和储蓄债券(quàn)等等。如果不停印钞(chāo)票，我无法预计(jì)宏观(guān)环境会变(biàn)得(dé)多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行(xíng)危机：

　　银行可(kě)以(yǐ)有新发明，但要(yào)恪守旧的(de)价(jià)值(zhí)观

　　巴菲特(tè)说，“银行(xíng)业可以有(yǒu)各(gè)种各样的新发(fā)明(míng)，但它(tā)需要有旧的价值观。我们不知(zhī)道会发生(shēng)什么，因为在目前(qián)的情(qíng)况下，可能(néng)会发生很(hěn)多(duō)事情。你必须有惩罚，打击那些制(zhì)造问题的人。如果他们承担了不该承担的风险，如(rú)果你(nǐ)要改变(biàn)人(rén)们(men)未来的行(xíng)为方式，风险(xiǎn)就必(bì)须落(luò)在他们身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多年前(qián)，

　　我(wǒ)们准(zhǔn)备买下许多银行

　　巴菲特说，“如果你遵循健全的银行投资方法(fǎ)，不做别人做的(de)一些风险性事情，银行可能是一个非(fēi)常不错的投资。最初在1969年，查(chá)理和我以1900万美元投资(zī)了一家银(yín)行。如果1970年的(de)《银行控股公司修正法案(àn)》没(méi)有通(tōng)过(guò)，我们最终可能会拥有许多银行(xíng)，而不是许(xǔ)多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币(bì)失去信心，

　　这不会(huì)是一个好(hǎo)现象

　　针对(duì)去美元化与“放水”，巴菲特说，“美元是(shì)储备货币，我(wǒ)看不到任何其他货币(bì)能够取代它。我觉得(dé)没(méi)人(rén)能(néng)理解现(xiàn)在的情(qíng)况，只(zhǐ)有鲍(bào)威尔（美联储(chǔ)主(zhǔ)席）可能比我们更清楚(chǔ)，但是他也不能完(wán)全(quán)控制我们的财(cái)政政策。当疫情发生(shēng)的时候，并没有(yǒu)人知道需(xū)要印多少数额的货币才能解决问(wèn)题，而直(zhí)到它失控。人们会对货(huò)币失去信(xìn)心，他们的行为方式可能会完全不同。我们无法预测，但(dàn)我们知(zhī)道这不是(shì)一个好(hǎo)现象”。

　　关(guān)于大(dà)周(zhōu)期(qī)行业

　　22.

　　盖可保险仍是一(yī)家保险公司

　　巴菲特表示，过(guò)去10年(nián)，虽然有很多上市公司涉及(jí)保险(xiǎn)业务(wù)，但没有一家是自己(jǐ)愿意(yì)去投的。虽然有人(rén)诟病盖可保险已经是一家技(jì)术公司(sī)，但在我们看来，其(qí)依然是一家保险公司。他同时解释(shì)，盖可(kě)在技术方面需要做的工作(zuò)要(yào)比想象的多很(hěn)多。

　　作为政府雇员保险公司，盖可第一季度业绩表现得(dé)非(fēi)常(cháng)好，这背后有(yǒu)两(liǎng)个原因，首先是减(jiǎn)少了前一年的保险准备(bèi)金，其次一季度还是汽车保险的旺季(jì)，此外在远程信息(xī)处(chù)理方面，盖可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领域

　　从来就不特别活(huó)跃

　　在(zài)回答(dá)有投资者提(tí)出的商(shāng)业地产损失情况有多严重，和伯克希尔是(shì)否会在(zài)商业地产领域(yù)更活跃时？巴菲特表示(shì)，伯克希尔(ěr)在商(shāng)业地产(chǎn)领域(yù)从(cóng)来(lái)不(bù)是特别活跃(yuè)，因此也不会受到不(bù)良贷款等一系(xì)列(liè)负(fù)面(miàn)因素(sù)影响。

　　但美国和世界很多地方市(shì)中心的空(kōng)洞化却(què)是非常严(yán)重的，它(tā)会影响很多人。建筑不会(huì)消失(shī)，但所有者会变化，人(rén)们总是喜(xǐ)欢买没有追(zhuī)索(suǒ)权(quán)的房地产。

　　24.

　　伯(bó)灵(líng)顿铁路的重点是

　　以安全的方式恢复长期运营(yíng)

　　在回(huí)答(dá)有(yǒu)投资者提出的伯灵顿北方圣太菲铁路公(gōng)司面临的机(jī)遇和挑战时(shí)？巴(bā)菲特表示，他密切(qiè)关(guān)注这(zhè)一团(tuán)队的运营指(zhǐ)标，其中不(bù)仅有美(měi)国的铁(tiě)路(lù)，而且还有加拿大的(de)铁路。

　　他强(qiáng)调：“2022年因为疫情确(què)实经历了一(yī)段困(kùn)难时间(jiān)，但好(七美德分别对应哪几个天使 七美德分别是谁hǎo)在(zài)我们(men)走(zǒu)出疫情和供(gōng)应方面的挑战，不过(guò)还面临劳工问题和其他一些(xiē)问题。我们的团(tuán)队(duì)优先考虑的是恢(huī)复铁(tiě)路的(de)长期运营(yíng)，而(ér)不(bù)是短期专注于在20年内达到某一运营指标(biāo)，要长期(qī)为(wèi)客户提供可持续(xù)的(de)优质服务。”

　　复(fù)盘投(tóu)资之路

　　25.

　　伯克希(xī)尔的历(lì)史(shǐ)上

　　没有一次情(qíng)绪(xù)化投资决定

　　在回答有没有因(yīn)为情绪作出错误(wù)的投(tóu)资决定时，巴菲特表示：“虽然在生(shēng)活中谁都不想成为一个没有感情的人(rén)，但肯定(dìng)想(xiǎng)在做投资(zī)或(huò)商(shāng)业决定时成为(wèi)一(yī)个没有感情(qíng)的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并(bìng)创造了

　　超过5000亿美元的股(gǔ)东权(quán)益

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)强调：“如果我们拥有更多的(de)企(qǐ)业，企业赚更多的钱，作为股(gǔ)东(dōng)的份额，作(zuò)为(wèi)伯克希尔的所有者，每年都在增加(jiā)，而投资者(zhě)不(bù)需要花任何钱(qián)。我们投资并创(chuàng)造了超过5000亿美元的股东权益和超过300亿美元的(de)运营收益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我(wǒ)们收购的机会是非(fēi)常有限(xiàn)的

　　关于(yú)是否对(duì)持有(yǒu)的超过1000亿美元的现金充满(mǎn)信心(xīn)？巴菲特回答道，为(wèi)什么要(yào)派发现金(jīn)？我们感兴趣的、真正想(xiǎng)做的是(shì)收购伟(wěi)大(dà)的企(qǐ)业。我们可以(yǐ)做到以500亿或750亿美(měi)元的(de)价格，收购(gòu)一家价值1000亿(yì)美元(yuán)的公司。

　　“适(shì)当的(de)情况下，没(méi)有人能像我们一样达成交易。2008年我(wǒ)收购了一大(dà)堆(duī)公司，这(zhè)种事情会再(zài)次发生。但问题是，我们收(shōu)购的机(jī)会(huì)是非(fēi)常有限的，所(suǒ)以当一家好公司(sī)面临被卖掉(diào)的时候，我们需(xū)要足够的资金。但我(wǒ)们的(de)股东可能会把股票卖得(dé)太便宜，而且无法做什么让股价(jià)稳步上涨(zhǎng)。我们(men)有(yǒu)足(zú)够的钱，我们正在用(yòng)我们所拥有的东(dōng)西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的(de)秘诀是洞悉消费者(zhě)的行为

　　关于公司如何在短期利润和长期防御(yù)能力之间(jiān)做出(chū)选择？巴菲特对此表示(shì)：“我们不关心季(jì)度(dù)预算是否达标(biāo)，我们感兴趣(qù)的(de)是，永远拥有一个美好的(de)事业。好的企业不多，但我们确实找到(dào)了一些(xiē)，例如，当我们(men)在(zài)1966年试图(tú)涉足百货商(shāng)店业务时，我们学(xué)到的是(shì)，在(zài)奖品(pǐn)上(shàng)做(zuò)图(tú)案(àn)绘(huì)制，这可以算(suàn)是(shì)一(yī)件愚蠢的事。我们(men)一直在试图洞悉的是消费者的行为，我(wǒ)们(men)不能洞悉企业的技(jì)术趋(qū)势，如(rú)果能做到这点，那也能获(huò)利！但这并不重(zhòng)要。”

　　回应接班人(rén)

　　29.

　　巴菲(fēi)特重申，格雷格·阿贝(bèi)尔将接班(bān)！

　　关于(yú)投(tóu)资人关注的接(jiē)班人话题，巴菲特说，“格雷格(gé)•阿贝尔一定会继承我的工(gōng)作(zuò)，当(dāng)然现在我(wǒ)还(hái)在位，格雷格的(de)主要(yào)价值是可(kě)以把(bǎ)一(yī)些事情做得更好，或者去管理(lǐ)更多的事(shì)情。阿吉(jí)特(tè)•贾(jiǎ)恩也会给(gěi)他一些好的(de)建议，但格(gé)雷(léi)格是做出最终决定的那个人。未来(lái)我们还(hái)需(xū)要更(gèng)多的优秀人才，去涉(shè)及(jí)更多的业务(wù)。如果这些(xiē)人不足(zú)够聪明，我(wǒ)们是绝不会让他们接替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔的优(yōu)秀在于从不会频繁更换经理人

　　查理•芒格表示，“伯克希尔(ěr)有(yǒu)很多很(hěn)优秀的(de)经理(lǐ)人，相(xiāng)对其他大型公司，伯克希尔(ěr)之(zhī)所以能够做的更好原因之(zhī)一，是从(cóng)不会频繁更换(huàn)经(jīng)理(lǐ)人”。

　　31.

　　来(lái)自“股(gǔ)神(shén)”巴(bā)菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩的(de)地位无可取代(dài)

　　沃(wò)伦•巴菲特说，“阿(ā)吉(jí)特•贾恩是(shì)全(quán)球(qiú)选出的十大最佳(jiā)保险经理人之一，他的地位无可取代。阿吉(jí)特从(cóng)不(bù)会去尝(cháng)试改变一个体系，而(ér)总是会去改善一个体系。我很享(xiǎng)受与(yǔ)他交(jiāo)流，以前我(wǒ)们每天(tiān)都会聊(liáo)天，现在没有(yǒu)那么(me)频繁了，但(dàn)他绝对是世界上独一无二的(de)人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日(rì)本五大商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特谈到(dào)了为何到访日(rì)本，并参观五大商社(shè)。“我(wǒ)去那(nà)里的部分原因，是为了把(bǎ)格雷格(gé)介绍(shào)给那(nà)些生意伙伴。至于那些企业，让人(rén)感到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格(gé)补(bǔ)充(chōng)道(dào)，“我们确实希望和（那些(xiē)企业(yè)）有(yǒu)长期(qī)合作的机会。它们是一些令人难以置信(xìn)的投资机会，一(yī)直是非常好的投资机会。我很喜欢这些公(gōng)司的文化和历史(shǐ)。我们对五大(dà)商社的两(liǎng)天走访(fǎng)是非常棒的。”

　　伯克希尔未(wèi)来展望

　　33.

　　巴(bā)菲特展望百年后的伯克希尔(ěr)：

　　被股东眷顾，为社(shè)会带来幸(xìng)福感

　　在问答环节，巴菲特提出了一百年后(hòu)伯克希尔(ěr)的(de)发展愿景，他(tā)说，希望这家公司仍能(néng)被股东们眷顾，并且(qiě)为社会带来幸(xìng)福感，拥有无限的资本(běn)和大量的人才。“就像格雷(léi)厄姆1949年写下的书时至(zhì)今日依然(rán)畅销且屹立不倒一(yī)样(yàng)，成为其他人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯克希尔的资(zī)本

　　仍(réng)会比大(dà)部分(fēn)公(gōng)司都要多

　　巴菲特(tè)表示(shì)，“伯(bó)克希(xī)尔(ěr)被认为是一个国家(jiā)的(de)资产而(ér)非(fēi)负债，以往(wǎng)记录已经说明(míng)了这一点。未来(lái)12~15年，伯克希尔(ěr)的(de)资(zī)本(běn)还是会比大(dà)部(bù)分公司都要多，也(yě)仍然可以在国(guó)家的经济中投入非常多的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的(de)股票回购不会停(tíng)

　　巴菲特说，“相信在格雷格(gé)继(jì)任后，他仍会做出(chū)与现在相(xiāng)同的股票回购(gòu)决定(dìng)。”

　　伯克(kè)希尔哈撒韦(wéi)非保险业务副董事长格雷格·阿贝尔补充道：“沃伦(lún)和(hé)查理定下(xià)了非常优秀的回购计划框架，我会继续沿用，因为股(gǔ)票(piào)回购将同时对股东和(hé)公司(sī)自身的运营产(chǎn)生益(yì)处，如果资(zī)本足够且股票很有(yǒu)吸(xī)引力，那么为(wèi)什(shén)么不通过回购来提升单股内在价(jià)值呢？因此当时机来临，我们会成(chéng)为(wèi)活(huó)跃的股票回购(gòu)方。”

　　谆(zhūn)谆(zhūn)人生教(jiào)诲(huì)

　　36.

　　巴菲(fēi)特：给自己(jǐ)写讣告，

　　并逆向行(xíng)动，人生的路就(jiù)清晰(xī)了

　　在回答关于遗产(chǎn)规划的问题时，巴菲特说(shuō)，在(zài)伯克希尔，只要把某几只股票拿好(hǎo)就行，但这并不(bù)适合所(suǒ)有人(rén)。如果你想要你(nǐ)的孩子拥有(yǒu)某种(zhǒng)价值观，重要(yào)的是(shì)：你要(yào)践(jiàn)行(xíng)这样的价值观(guān)，并和(hé)他(tā)们谈(tán)论这个价值观(guān)，从(cóng)他们出生(shēng)起，他们就在学习你。“你(nǐ)的意志与此有关。”

　　巴菲特说(shuō)：“如果你想弄清楚如何度(dù)过这一生，你可以写一下(xià)讣告(gào)，并进(jìn)行逆向行(xíng)动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴菲特(tè)：

　　我(wǒ)年事(shì)已高但(dàn)没有(yǒu)写过遗嘱

　　巴菲特说(shuō)，“之前观察过很多富裕家庭(tíng)，它们(men)在财产规(guī)划分配上都存在各自的问题。我年事已高，可我并没(méi)有签(qiān)过遗嘱(zhǔ)，因为签订遗嘱(zhǔ)需要孩子(zi)的理解以及他们(men)的建议。这件(jiàn)事情对于孩(hái)子而(ér)言(yán)，在(zài)20岁和60岁的不同时期来做(zuò)，效果(guǒ)是不一样的”。

　　在他(tā)看来，过早向孩(hái)子宣告遗嘱会绑架他们的成(chéng)长。“有一些人完全不(bù)向他们的孩子透露任何遗嘱有关(guān)的事(shì)情，而(ér)有(yǒu)些人则用遗嘱去绑(bǎng)架(jià)孩子的成(chéng)长。当过早地向孩(hái)子宣(xuān)读(dú)遗嘱(zhǔ)，比如在他们的成长阶(jiē)段(duàn)，让他们知道(dào)遗嘱上(shàng)的内容——这在以后会很难更改，我认(rèn)为这是(shì)家长(zhǎng)犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的(de)秘诀：

　　活到老学到老，并学会(huì)感(gǎn)恩

　　会上，查理·芒(máng)格说，“成功很简单，比如花钱(qián)要量(liàng)入为出，花的(de)钱要比赚的(de)钱少(shǎo)；避免(miǎn)身边有能(néng)量的人和活(huó)动；要(yào)活到老学到老，要学会感恩。如(rú)果你能做到这一切，那(nà)你一定会(huì)成功。如(rú)果做不到，成(chéng)功(gōng)就(jiù)需要更多的运气，当然(rán)，你一定不要把自己的命运(yùn)都押(yā)宝(bǎo)在运气赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡(fán)尔赛”？和自己喜欢的(de)人一起工作(zuò)，业务中没有困难

　　巴(bā)菲特说，“我(wǒ)们的业务中没(méi)有困难，我们都(dōu)非常热爱自己的(de)事业(yè)。每天早上起床时(shí)，我都感觉非常棒(bàng)。和一群我喜欢的人一起(qǐ)工(gōng)作(zuò)，彼此欣(xīn)赏对方(fāng)，而且(qiě)我上班(bān)通勤也只(zhǐ)需要约(yuē)5分钟的路程，这是非常理想的工作环境，没有什么能比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我时常关注(zhù)《聪明的投资者》

　　在(zài)亚马逊的(de)排(pái)名

　　股东大会上，巴菲特再度提起本(běn)·格雷厄姆(mǔ)在(zài)投资上对他产生(shēng)的积极影响，他(tā)说：“1949年，格(gé)雷厄姆在他的书(shū)中写下一些非常有说服(fú)力的话，告诉(sù)我(wǒ)我在过(guò)去8、9年间(jiān)所(suǒ)从事和热爱的工作都是(shì)错误的(de)。我看(kàn)了这(zhè)本(běn)书(shū)（注：即《聪明的投资者》）一遍又一遍。无论(lùn)他的(de)想法是否正确，我(wǒ)都非常(cháng)喜欢(huān)，甚至还不时去亚马逊(xùn)看看(kàn)这本书的排名(míng)，它一直在畅销(xiāo)榜上排(pái)在差不多第300名或第350名的(de)位置。试想下，到哪(nǎ)里再(zài)找一本书(shū)在其领域里具有这(zhè)样持续(xù)的地位？”

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